Cara Investasi Peneliti Data On-Chain

Pembawa acara: Mitra Penelitian AlexMint Ventures

Tamu: Colin Trader Bebas Peneliti Data On-Chain

Waktu perekaman: 2025.2.15

Halo semuanya, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami terus mempertanyakan dan berpikir mendalam, menjernihkan fakta, mengeksplorasi kenyataan, dan mencari konsensus di dunia WEB3. Kami menjelaskan logika di balik isu-isu hangat, memberikan wawasan yang menembus inti peristiwa, dan memperkenalkan berbagai sudut pandang.

Pernyataan: Konten yang kami diskusikan dalam episode podcast ini tidak mewakili pandangan lembaga tempat para tamu kami berada, dan proyek yang disebutkan juga tidak merupakan saran investasi.

**Alex：**Episode kali ini sedikit istimewa, karena sebelumnya kita telah membahas banyak topik tentang jalur atau proyek tertentu, serta berbagi beberapa narasi berkala, seperti yang pernah kita bicarakan sebelumnya tentang meme. Namun hari ini kita akan membahas analisis data on-chain, terutama analisis data on-chain BTC. Kita akan memeriksa lebih dekat prinsip kerjanya, indikator kunci, dan mempelajari metodologinya. Dalam episode hari ini, kita akan menyebutkan banyak konsep tentang indikator, dan mencantumkan konsep-konsep ini di awal versi tertulis untuk memudahkan pemahaman.

Beberapa indikator data dan konsep yang disebutkan dalam episode podcast ini:

Glassnode: platform analisis data on-chain yang umum digunakan, memerlukan biaya.

Harga yang Direalisasi (Realized Price): Dihitung berdasarkan harga saat pergerakan terakhir Bitcoin di blockchain, mencerminkan biaya historis on-chain Bitcoin, cocok untuk mengevaluasi status keuntungan/kerugian keseluruhan pasar.

URPD: Distribusi harga yang telah direalisasikan. Digunakan untuk mengamati distribusi harga chip BTC.

RUP (Relative unrealized profit): Laba yang belum direalisasikan relatif. Digunakan untuk mengukur proporsi laba yang belum direalisasikan dari semua pemegang bitcoin terhadap total kapitalisasi pasar.

Cointime True Market Mean Price: sebuah indikator harga rata-rata on-chain yang didasarkan pada sistem Ekonomi Cointime, bertujuan untuk mengevaluasi nilai jangka panjang BTC dengan lebih akurat melalui pengenalan "berat waktu" Bitcoin. Berbeda dengan harga pasar saat ini dan harga pasar yang telah direalisasikan (Realized Price), True Market Mean Price di bawah sistem Cointime juga mempertimbangkan pengaruh waktu, cocok untuk harga dalam siklus besar BTC.

Shiller ECY: Indikator valuasi yang diajukan oleh pemenang Hadiah Nobel di bidang Ekonomi, Robert Shiller, digunakan untuk menilai potensi pengembalian jangka panjang dari pasar saham dan mengukur daya tarik saham dibandingkan dengan aset lainnya, yang merupakan perbaikan dari indikator rasio harga terhadap laba Shiller (CAPE), yang terutama mempertimbangkan dampak lingkungan suku bunga.

Kesempatan untuk belajar analisis data on-chain

**Alex：**Hari ini kami mengundang tamu kami, trader bebas dan peneliti data on-chain Colin. Mari Colin menyapa pendengar kami.

**Colin：**Halo semuanya, pertama-tama terima kasih kepada Alex atas undangannya. Saat saya menerima undangan ini, saya cukup terkejut, karena saya sendiri adalah seorang ritel kecil yang tidak terkenal, dan tidak memiliki gelar khusus, hanya diam-diam melakukan perdagangan saya sendiri. Nama saya Colin, saya mengelola sebuah akun di media sosial bernama Mr. Bag, biasanya saya akan membagikan beberapa pengajaran tentang data on-chain, analisis situasi saat ini, dan berbagi beberapa konsep perdagangan. Saya memiliki tiga penempatan untuk diri saya sendiri: yang pertama adalah trader yang didorong oleh peristiwa, saya biasanya memikirkan strategi perdagangan yang didorong oleh peristiwa; yang kedua adalah analis data on-chain, bagian ini juga merupakan konten yang biasanya saya bagikan di internet; yang ketiga cukup konservatif, saya menyebut diri saya sebagai investor indeks, saya memilih untuk mengalokasikan sebagian dana saya di pasar saham AS, melalui dana ini untuk berinvestasi yang Beta mengurangi keseluruhan volatilitas kurva aset saya, sambil menjaga posisi keseluruhan dengan pertahanan tertentu. Itulah kira-kira penempatan saya tentang diri saya.

Alex： Terima kasih kepada Colin atas perkenalan dirinya. Saya mengundang Colin untuk berpartisipasi dalam acara ini karena saya melihat analisis data on-chain tentang Bitcoin yang dia lakukan di internet, yang sangat inspiratif. Ini adalah topik yang sebelumnya jarang kita bahas, dan juga merupakan bagian yang kurang dalam segmen saya sendiri. Saya telah membaca serangkaian artikel yang dia tulis, dan merasa logikanya jelas serta substansinya ada, jadi saya mengundangnya. Saya ingin mengingatkan semua orang bahwa hari ini, baik pendapat saya maupun pendapat tamu, memiliki tingkat subjektivitas yang tinggi, dan informasi serta pandangan ini mungkin akan berubah di masa depan. Orang yang berbeda mungkin memiliki interpretasi yang berbeda terhadap data dan indikator yang sama. Konten kali ini tidak dianggap sebagai saran investasi. Acara ini akan menyebutkan beberapa platform analisis data, hanya sebagai berbagi dan contoh untuk penggunaan pribadi, bukan sebagai rekomendasi komersial. Acara ini tidak menerima dukungan komersial dari platform mana pun. Mari kita masuk ke pokok bahasan dan berbicara tentang analisis data on-chain dari aset kripto. Tadi saya mengatakan bahwa Colin adalah seorang trader, dalam kondisi apa Anda mulai mengenal dan mempelajari analisis data on-chain dari aset kripto?

**Colin：**Saya rasa pertanyaan ini sebaiknya dibagi menjadi dua bagian untuk dijawab. Pertama, saya percaya bahwa siapa pun di sekitar kita yang ingin masuk atau sudah masuk ke pasar keuangan, termasuk saya sendiri, tujuan utama mereka seharusnya adalah menghasilkan uang, menggunakan keuntungan untuk meningkatkan kualitas hidup mereka. Jadi, prinsip saya selalu konsisten, yaitu mempelajari apa pun yang dapat membantu keuntungan saya. Dengan cara ini, saya meningkatkan ekspektasi keseluruhan dari sistem perdagangan saya, singkatnya, apa pun yang dapat menghasilkan uang, saya akan mempelajarinya. Bagian kedua, awalnya saya terlibat dengan data on-chain murni karena kebetulan, sekitar enam atau tujuh tahun yang lalu, saat itu saya sama sekali tidak mengerti, melihat ini, melihat itu. Saat menjelajahi berbagai bidang, saya melihat teori penelitian yang sangat menarik dan ingin mempelajarinya, pada saat itu saya juga secara kebetulan melihat bahwa Bitcoin memiliki bidang yang disebut analisis data on-chain, jadi saya mulai belajar dan meneliti. Di tahap akhir pembelajaran, saya akan menggabungkan pengetahuan yang saya peroleh dari bidang lain, terutama bagian pengembangan perdagangan kuantitatif, menggabungkannya dengan data on-chain, lalu mengembangkan beberapa model perdagangan, dan akhirnya mengintegrasikan model-model ini ke dalam sistem perdagangan saya sendiri.

**Alex：**Jadi, berapa lama kamu telah secara resmi mulai mempelajari dan meneliti analisis data on-chain hingga saat ini?

**Colin：**Saya rasa ini sulit untuk didefinisikan, sebenarnya saya tidak pernah benar-benar belajar secara sistematis. Karena dari dulu hingga sekarang, saya memiliki masalah, yaitu saya sama sekali tidak melihat pengajaran yang sistematis. Sejak pertama kali melihat bidang ini, mungkin sudah beberapa tahun yang lalu, saya sudah menyadari hal itu, tetapi tidak mendalami lebih lanjut, hanya membaca dua atau tiga artikel untuk mengetahui tentang ini. Setelah beberapa waktu, saya kembali melihat beberapa konten yang lebih mendalam, pada saat itu saya sedang fokus mempelajari hal lain, kemudian kembali ke sini, melihat ini cukup menarik, jadi saya melanjutkan penelitian. Tidak ada waktu untuk belajar secara sistematis, hanya mengumpulkan informasi dari berbagai sumber.

**Alex：**Mengerti, jadi berapa lama kamu telah belajar data on-chain dan menerapkannya dalam praktik investasi kamu?

**Colin：**Batas ini agak sulit untuk ditentukan, tetapi saya rasa mendekati dua siklus Bitcoin... juga tidak bisa disebut sebagai dua siklus, tergantung dari apakah Anda mendefinisikannya dari pasar bullish atau bearish. Sekitar tahun 2020, 2019 saya mulai mengenal, tetapi pada saat itu tidak ada aplikasi nyata, karena saya tidak berani, saat itu saya masih kurang familiar dengan hal ini, tetapi sudah mulai belajar.

nilai dan prinsip analisis data on-chain

**Alex：**Mengerti. Kita akan membahas banyak konsep spesifik tentang analisis data on-chain, termasuk beberapa indeks, platform observasi data on-chain yang biasanya kamu gunakan sehari-hari itu yang mana?

**Colin：**Saya sekarang terutama menggunakan satu situs web, yaitu Glassnode. Saya akan menjelaskan sedikit, situs ini memerlukan biaya. Ada dua tingkat biaya, satu adalah versi profesional yang cukup mahal, saya ingat sebulan lebih dari 800 dolar. Yang kedua saya sedikit lupa, sekitar tiga puluh hingga empat puluh U per bulan. Mereka juga memiliki versi gratis, tetapi informasi yang dapat dilihat di versi gratis sebenarnya sangat sedikit. Tentu saja, selain Glassnode, ada banyak lainnya, saya memilihnya karena awalnya saat menyaring dan meneliti, situs ini paling sesuai dengan selera saya.

**Alex：**Saya mengerti, setelah melihat banyak informasi dari Colin, saya juga mendaftar di Glassnode dan menjadi anggota berbayar mereka. Memang saya merasa data mereka sangat kaya, selain itu kecepatan aksesnya juga cukup baik. Jadi mari kita bicarakan masalah kedua, seperti yang tadi kamu sebutkan, kamu adalah seorang trader, kan? Apa yang kamu hargai adalah bantuannya dalam praktik investasi. Jadi, apa nilai inti dari analisis data on-chain dalam investasi kamu? Apa prinsip di baliknya? Silakan perkenalkan kepada kami.

**Colin：**Baiklah. Pertama-tama saya akan membahas yang pertama, yaitu nilai dan prinsip analisis data on-chain. Saya berencana untuk menggabungkan keduanya, karena sebenarnya cukup sederhana. Pasar keuangan tradisional kita, baik itu perdagangan saham, futures, opsi obligasi, bahkan real estat, atau beberapa komoditas, memiliki perbedaan mendasar dengan Bitcoin, yaitu ia menggunakan teknologi blockchain. Nilai yang paling penting dan paling sering dibicarakan dari teknologi ini adalah transparansinya. Semua informasi perpindahan Bitcoin ini bersifat publik dan transparan, jadi Anda dapat langsung melihat di on-chain, misalnya 300 Bitcoin berpindah dari satu alamat ke alamat lainnya, ini bisa dicari di blockchain explorer. Meskipun saya tidak dapat mengetahui siapa di balik serangkaian alamat ini, itu tidak penting, karena sebenarnya tidak ada individu tunggal yang dapat mempengaruhi keseluruhan pergerakan harga dan tren Bitcoin. Jadi secara normal, ketika kita meneliti data on-chain, yang kita lihat adalah keseluruhan pasar, melihat tren-nya, melihat konsensus dan perilaku kelompok. Meskipun saya tidak tahu siapa di balik alamat ini atau alamat itu, tetapi saya bisa menganalisis aliran semua alamat untuk melihat apakah mereka sudah mengambil keuntungan atau memotong kerugian, bagaimana status keuntungan mereka, bagaimana status kerugian mereka, di harga mana mereka lebih cenderung membeli Bitcoin dalam jumlah besar atau di harga mana mereka tidak suka membeli Bitcoin, data-data ini sebenarnya semua dapat terlihat. Ini adalah nilai terbesar dari analisis data on-chain Bitcoin dibandingkan dengan pasar keuangan lainnya, karena pasar lain tidak dapat melakukan hal ini.

**Alex：**Memang ini sangat penting. Seperti kita berinvestasi dalam kripto, sama seperti kita melihat saham atau produk lainnya, kita juga harus menganalisis fundamentanya. Seperti yang baru saja kamu katakan, data on-chain itu transparan, semua orang bisa mengamatinya. Jika investor profesional lainnya melihat data on-chain dan kamu tidak, itu sama dengan kamu memiliki satu senjata penting yang kurang dalam investasi.

kesulitan analisis data on-chain

**Alex：**Ketika kamu melakukan analisis data on-chain secara praktis, apa menurutmu tantangan dan kesulitan utamanya?

**Colin：**Saya pikir pertanyaan ini sangat baik, dan saya berencana untuk menjawabnya dalam dua bagian. Pertama, bagian pertama lebih mudah dipecahkan, yaitu ada titik yang cukup sulit dalam pembelajaran, yaitu pengetahuan dasar. Bagi kebanyakan orang, termasuk saya saat itu, karena saya telah menyebutkan sebelumnya, sangat sulit untuk menemukan pengajaran yang benar-benar sistematis. Tentu saja saya tidak bertanya secara offline apakah ada kursus berbayar semacam itu, tetapi jika ada, saya juga mungkin tidak berani membelinya, karena saya sendiri sudah melakukan trading sampai sekarang, saya sebenarnya tidak terlalu suka membayar untuk membeli beberapa kursus. Saya tidak pernah terlibat dalam kursus pengajaran sistematis, jadi sebenarnya semua konten harus saya gali dan eksplorasi sendiri. Ada banyak jenis data on-chain, dalam proses penelitian, filosofi saya adalah untuk memahami cara perhitungan dan prinsip di balik setiap indikator yang saya lihat. Ini sebenarnya adalah proses yang sangat memakan waktu, karena Anda hanya melihat suatu indikator, itu akan memberi Anda rumus perhitungan, pemikiran saya adalah untuk menyelidiki apa yang sebenarnya dipikirkan di balik rumus perhitungan tersebut, mengapa dirancang seperti itu. Setelah saya memahami semua indikator ini, langkah selanjutnya adalah melakukan penyaringan. Jika ada orang yang memiliki pengalaman terkait pengembangan strategi kuantitatif atau yang telah mempelajari indikator, sebenarnya mereka akan tahu satu hal, yaitu banyak indikator memiliki korelasi yang sangat tinggi. Korelasi yang terlalu tinggi dapat menyebabkan masalah, yaitu Anda dapat dengan mudah menghasilkan noise saat menafsirkannya, atau Anda akan terlalu menginterpretasikan. Misalnya, katakanlah saya memiliki sistem untuk menghindari puncak, sistem penghindaran puncak ini mungkin memiliki 10 sinyal dari nomor 1 hingga 10, katakanlah jika nomor 1 hingga 4 memiliki korelasi yang terlalu tinggi, akan menyebabkan