Berbagai negara bagian di Amerika Serikat mulai memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan mereka, siapa yang benar-benar merencanakan, siapa yang hanya melakukan pertunjukan politik?
Baru-baru ini, beberapa negara bagian di Amerika Serikat mulai memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan negara bagian, yang memicu perhatian luas di pasar. Saat ini, dua negara bagian telah secara resmi mengesahkan undang-undang untuk menuliskan Bitcoin ke dalam kas negara, sementara lima negara bagian lainnya berada dalam tahap legislasi yang berbeda. Sumber dana, batas alokasi, dan model kustodian yang diambil oleh masing-masing negara bagian sangat bervariasi, mencerminkan sikap berbeda pemerintah daerah terhadap aset yang sangat fluktuatif dan terdesentralisasi.
Strategi yang Berbeda di New Hampshire dan Arizona
Negara bagian New Hampshire dan Arizona secara berturut-turut menyelesaikan legislasi dalam waktu singkat, membuka era baru bagi penyimpanan Bitcoin oleh negara bagian. Namun, jalur dan mekanisme pengendalian risiko yang diambil oleh kedua negara bagian tersebut sangat berbeda.
New Hampshire: alokasi aktif, aset tunggal, menetapkan batas
Praktik di New Hampshire lebih mendekati "diversifikasi aset tingkat Kementerian Keuangan". RUU baru memberi wewenang kepada Menteri Keuangan negara bagian untuk menggunakan hingga 5% dari dana umum dan dana darurat untuk membeli aset digital yang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 500 miliar dolar selama satu tahun berturut-turut, yang sebenarnya hanya Bitcoin yang memenuhi syarat ini.
Para legislator menekankan bahwa batas 5% adalah katup pengaman yang dapat disesuaikan seiring perubahan skala fiskal, menghindari penempatan besar sekaligus. Namun, undang-undang tidak secara jelas menjelaskan tentang "apakah perlu menjual secara proporsional ketika ukuran dana menyusut", meninggalkan area abu-abu dalam penanganan akuntansi.
Dalam hal kustodian, New Hampshire menawarkan tiga pilihan:
Dompet dingin multisignature yang dikelola sendiri oleh negara
Menyewa "institusi penyimpanan tujuan khusus" berlisensi atau bank yang diatur lainnya untuk mengelola
Memegang Bitcoin ETF yang disetujui oleh SEC atau NFA
Jika memilih dompet dingin yang dikelola sendiri, harus memenuhi tujuh standar teknis, termasuk penyebaran geografis, isolasi perangkat keras, dan pengujian penetrasi tahunan, untuk meminimalkan risiko kebocoran kunci pribadi.
Dalam hal pengungkapan informasi, Menteri Keuangan negara bagian perlu mencantumkan posisi, biaya, dan keuntungan atau kerugian yang belum direalisasikan dalam laporan keuangan triwulanan. Anggota dewan yang mendukung RUU tersebut juga berjanji secara lisan untuk "mengungkapkan alamat on-chain" untuk meningkatkan transparansi, tetapi hal ini tidak tertulis dalam ketentuan yang mengikat. RUU tersebut juga secara menyeluruh melarang penggunaan leverage, pinjaman, atau jaminan, bertujuan untuk meminimalkan risiko kredit, tetapi juga mengabaikan semua cara untuk meningkatkan hasil.
Negara bagian Arizona menjadikan "tidak menggunakan satu sen pajak" sebagai poin penjualan utama. Undang-undang baru mengizinkan pemerintah negara bagian untuk mentransfer aset kripto tanpa pemilik (termasuk aset yang memiliki kunci pribadi yang rusak namun dapat dikenali) ke dalam "Dana Cadangan Bitcoin dan Aset Digital" yang baru didirikan setelah periode pencarian pemilik selama tiga tahun berakhir. Dana ini juga dapat menerima semua airdrop dan hadiah staking yang dihasilkan secara sah, membentuk siklus bunga majemuk, sepenuhnya tanpa perlu mengajukan anggaran tambahan kepada parlemen.
Lebih berani lagi adalah cakupan aset yang ditentukan, undang-undang ini tidak menetapkan ambang batas kapitalisasi pasar atau likuiditas, selama aset tersebut berada di tangan pemerintah negara bagian, maka dapat masuk ke dalam cadangan. Secara teoritis, dari Bitcoin hingga koin kecil dengan volume perdagangan harian hanya beberapa puluh ribu dolar dapat direkrut. Pemerintah negara bagian mendiversifikasi risiko melalui kepemilikan yang beragam, tetapi juga sekaligus mengekspos diri mereka pada area risiko tinggi manipulasi harga koin kecil.
Penitipan harus diserahkan kepada lembaga yang patuh dan berlisensi di Arizona; selama periode ini, aset diizinkan untuk berpartisipasi dalam staking di seluruh rantai untuk menghasilkan keuntungan. Ini menjadikan perbendaharaan negara sebagai peserta aktif di blockchain untuk pertama kalinya, tetapi jika terjadi penalti pada validator atau kesalahan kontrak pintar, kerugian tersebut juga akan ditanggung oleh sektor publik.
Dalam hal manajemen likuiditas, Arizona hanya mengizinkan bendahara negara untuk menukarkan maksimal 10% dari kepemilikan non-Bit koin menjadi uang tunai untuk mendukung pengeluaran dana umum; bagian Bitcoin dikunci oleh undang-undang, dan tidak boleh digunakan kecuali ada undang-undang lain yang disahkan. Pengungkapan informasi menggunakan mekanisme pemeriksaan ganda "laporan tahunan + alokasi parlemen untuk dapat digunakan", tetapi tidak ada kewajiban untuk mengungkapkan alamat di blockchain, sehingga transparansinya lebih rendah daripada standar desentralisasi.
Kemajuan di Negara Bagian Lain
Selain New Hampshire dan Arizona, beberapa negara bagian lain juga sedang mendorong legislasi terkait:
Texas: Senat telah meloloskan undang-undang pada bulan Februari, dan saat ini telah disetujui oleh Komite Keuangan DPR, menunggu pemungutan suara di seluruh dewan. Jika berhasil dijadwalkan dan disetujui sebelum 2 Juni, ini akan menjadi kasus "pembelian cryptocurrency dengan dana publik besar-besaran" yang pertama.
Oklahoma: Dewan Perwakilan Rakyat pada bulan Maret menyetujui undang-undang dengan suara 77:15, tetapi pada 14 April ditolak oleh Komite Pajak Senat, dan sesi ini telah gagal.
Illinois: HB 1844 hanya selesai satu bacaan, masih berada di tahap komite aturan.
Missouri: Setelah mendengarkan publik pada 24 Maret, tidak ada jadwal baru yang ditetapkan.
Florida: HB 487 / SB 550 ditarik pada 6 Mei.
Analisis Dampak Pasar
Dari sudut pandang saat ini, ukuran pembelian aktual dari program cadangan tingkat negara bagian ini terbatas. Bahkan jika New Hampshire mengalokasikan penuh, diperkirakan hanya sekitar 300-400 juta USD; ukuran awal Arizona bahkan lebih tidak signifikan. Sebagai perbandingan, volume perdagangan spot Bitcoin selama 24 jam telah lama dipertahankan di angka 60-70 miliar USD, dan pembelian oleh pemerintah negara bagian meskipun dilakukan sekaligus, hanya akan menyumbang kurang dari 0,1% dari likuiditas harian pasar.
Pengaruh berita legislasi jauh lebih besar daripada jumlah dana yang sebenarnya. Dua undang-undang ditandatangani pada 6 dan 8 Mei, setelah itu harga Bitcoin naik dari 29.000 dolar menjadi hampir 30.000 dolar dalam waktu 48 jam, dengan kenaikan mingguan sekitar 3%. Pada saat yang sama, jumlah diskusi media sosial terkait "cadangan Bitcoin" meningkat lebih dari 240% per minggu. Namun, volume perdagangan tidak meningkat secara bersamaan, menunjukkan bahwa ini lebih merupakan "hype berita" daripada penyerapan spot dalam jumlah besar.
Perlu dicatat bahwa volatilitas tahunan aktual Bitcoin selama 30 hari telah turun menjadi 45-50%, mencetak level terendah baru sejak 2021, tetapi masih jauh di atas aset tradisional. Jika terjadi situasi ekstrem dengan penurunan lebih dari 20% dalam satu hari, kepemilikan 5% di New Hampshire akan segera menghadapi tekanan penurunan nilai, sementara Arizona masih harus menanggung risiko tambahan akibat penalti staking atau kesalahan dalam kontrak custody.
Kesimpulan
Narasi resmi tentang kepemilikan Bitcoin telah sebagian dicerna oleh pasar, yang benar-benar memutuskan pergerakan pasar adalah kecepatan pelaksanaan legislasi dan jumlah alokasi anggaran yang sebenarnya. Hanya ketika ketiga kondisi ini terpenuhi secara bersamaan: legislasi disahkan, dana dicairkan, dan alamat on-chain diumumkan, maka dapat dipastikan bahwa kenaikan harga Bitcoin terutama dipengaruhi oleh cadangan strategis tingkat negara bagian. Investor harus terus memperhatikan kemajuan legislasi di setiap negara bagian, situasi alokasi anggaran, dan pengumuman alamat dompet on-chain.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
9
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
TokenomicsTherapist
· 07-25 18:33
Daerah sudah tumbuh pesat, Bitcoin sedang terbang.
Lihat AsliBalas0
MEVSandwichMaker
· 07-24 18:13
Penerimaan cadangan btc di kawasan sudah diperkirakan
Lihat AsliBalas0
LiquidityOracle
· 07-23 07:00
Investor lagi menggambarkan sesuatu yang tidak nyata untuk kita ya
Lihat AsliBalas0
ser_ngmi
· 07-22 23:50
Negara kecil juga harus membeli koin, saya hampir tidak bisa berlari lagi.
Lihat AsliBalas0
LayerZeroHero
· 07-22 23:50
Verifikasi "orang" benar-benar cepat luar biasa
Lihat AsliBalas0
TooScaredToSell
· 07-22 23:49
Nevada Ku Shan, duduk duduk duduk
Lihat AsliBalas0
PumpingCroissant
· 07-22 23:49
Mengapa tidak menyebutkan beberapa posisi short ketika berbicara tentang long?
Lihat AsliBalas0
mev_me_maybe
· 07-22 23:46
Ini luar biasa, pemerintah negara bagian sudah memasukkan posisi.
Lihat AsliBalas0
PumpStrategist
· 07-22 23:36
Apakah regulasi kekosongan akan memainkan orang untuk suckers? Sebelum kembali ke garis tahunan, jangan terburu-buru untuk membuka posisi.
Pengantar Bitcoin oleh cadangan tingkat negara bagian di Amerika Serikat, lima negara bagian sedang dalam proses legislasi.
Berbagai negara bagian di Amerika Serikat mulai memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan mereka, siapa yang benar-benar merencanakan, siapa yang hanya melakukan pertunjukan politik?
Baru-baru ini, beberapa negara bagian di Amerika Serikat mulai memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan negara bagian, yang memicu perhatian luas di pasar. Saat ini, dua negara bagian telah secara resmi mengesahkan undang-undang untuk menuliskan Bitcoin ke dalam kas negara, sementara lima negara bagian lainnya berada dalam tahap legislasi yang berbeda. Sumber dana, batas alokasi, dan model kustodian yang diambil oleh masing-masing negara bagian sangat bervariasi, mencerminkan sikap berbeda pemerintah daerah terhadap aset yang sangat fluktuatif dan terdesentralisasi.
Strategi yang Berbeda di New Hampshire dan Arizona
Negara bagian New Hampshire dan Arizona secara berturut-turut menyelesaikan legislasi dalam waktu singkat, membuka era baru bagi penyimpanan Bitcoin oleh negara bagian. Namun, jalur dan mekanisme pengendalian risiko yang diambil oleh kedua negara bagian tersebut sangat berbeda.
New Hampshire: alokasi aktif, aset tunggal, menetapkan batas
Praktik di New Hampshire lebih mendekati "diversifikasi aset tingkat Kementerian Keuangan". RUU baru memberi wewenang kepada Menteri Keuangan negara bagian untuk menggunakan hingga 5% dari dana umum dan dana darurat untuk membeli aset digital yang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 500 miliar dolar selama satu tahun berturut-turut, yang sebenarnya hanya Bitcoin yang memenuhi syarat ini.
Para legislator menekankan bahwa batas 5% adalah katup pengaman yang dapat disesuaikan seiring perubahan skala fiskal, menghindari penempatan besar sekaligus. Namun, undang-undang tidak secara jelas menjelaskan tentang "apakah perlu menjual secara proporsional ketika ukuran dana menyusut", meninggalkan area abu-abu dalam penanganan akuntansi.
Dalam hal kustodian, New Hampshire menawarkan tiga pilihan:
Jika memilih dompet dingin yang dikelola sendiri, harus memenuhi tujuh standar teknis, termasuk penyebaran geografis, isolasi perangkat keras, dan pengujian penetrasi tahunan, untuk meminimalkan risiko kebocoran kunci pribadi.
Dalam hal pengungkapan informasi, Menteri Keuangan negara bagian perlu mencantumkan posisi, biaya, dan keuntungan atau kerugian yang belum direalisasikan dalam laporan keuangan triwulanan. Anggota dewan yang mendukung RUU tersebut juga berjanji secara lisan untuk "mengungkapkan alamat on-chain" untuk meningkatkan transparansi, tetapi hal ini tidak tertulis dalam ketentuan yang mengikat. RUU tersebut juga secara menyeluruh melarang penggunaan leverage, pinjaman, atau jaminan, bertujuan untuk meminimalkan risiko kredit, tetapi juga mengabaikan semua cara untuk meningkatkan hasil.
Arizona: pengambilalihan pasif, nol pajak, memungkinkan staking
Negara bagian Arizona menjadikan "tidak menggunakan satu sen pajak" sebagai poin penjualan utama. Undang-undang baru mengizinkan pemerintah negara bagian untuk mentransfer aset kripto tanpa pemilik (termasuk aset yang memiliki kunci pribadi yang rusak namun dapat dikenali) ke dalam "Dana Cadangan Bitcoin dan Aset Digital" yang baru didirikan setelah periode pencarian pemilik selama tiga tahun berakhir. Dana ini juga dapat menerima semua airdrop dan hadiah staking yang dihasilkan secara sah, membentuk siklus bunga majemuk, sepenuhnya tanpa perlu mengajukan anggaran tambahan kepada parlemen.
Lebih berani lagi adalah cakupan aset yang ditentukan, undang-undang ini tidak menetapkan ambang batas kapitalisasi pasar atau likuiditas, selama aset tersebut berada di tangan pemerintah negara bagian, maka dapat masuk ke dalam cadangan. Secara teoritis, dari Bitcoin hingga koin kecil dengan volume perdagangan harian hanya beberapa puluh ribu dolar dapat direkrut. Pemerintah negara bagian mendiversifikasi risiko melalui kepemilikan yang beragam, tetapi juga sekaligus mengekspos diri mereka pada area risiko tinggi manipulasi harga koin kecil.
Penitipan harus diserahkan kepada lembaga yang patuh dan berlisensi di Arizona; selama periode ini, aset diizinkan untuk berpartisipasi dalam staking di seluruh rantai untuk menghasilkan keuntungan. Ini menjadikan perbendaharaan negara sebagai peserta aktif di blockchain untuk pertama kalinya, tetapi jika terjadi penalti pada validator atau kesalahan kontrak pintar, kerugian tersebut juga akan ditanggung oleh sektor publik.
Dalam hal manajemen likuiditas, Arizona hanya mengizinkan bendahara negara untuk menukarkan maksimal 10% dari kepemilikan non-Bit koin menjadi uang tunai untuk mendukung pengeluaran dana umum; bagian Bitcoin dikunci oleh undang-undang, dan tidak boleh digunakan kecuali ada undang-undang lain yang disahkan. Pengungkapan informasi menggunakan mekanisme pemeriksaan ganda "laporan tahunan + alokasi parlemen untuk dapat digunakan", tetapi tidak ada kewajiban untuk mengungkapkan alamat di blockchain, sehingga transparansinya lebih rendah daripada standar desentralisasi.
Kemajuan di Negara Bagian Lain
Selain New Hampshire dan Arizona, beberapa negara bagian lain juga sedang mendorong legislasi terkait:
Texas: Senat telah meloloskan undang-undang pada bulan Februari, dan saat ini telah disetujui oleh Komite Keuangan DPR, menunggu pemungutan suara di seluruh dewan. Jika berhasil dijadwalkan dan disetujui sebelum 2 Juni, ini akan menjadi kasus "pembelian cryptocurrency dengan dana publik besar-besaran" yang pertama.
Oklahoma: Dewan Perwakilan Rakyat pada bulan Maret menyetujui undang-undang dengan suara 77:15, tetapi pada 14 April ditolak oleh Komite Pajak Senat, dan sesi ini telah gagal.
Illinois: HB 1844 hanya selesai satu bacaan, masih berada di tahap komite aturan.
Missouri: Setelah mendengarkan publik pada 24 Maret, tidak ada jadwal baru yang ditetapkan.
Florida: HB 487 / SB 550 ditarik pada 6 Mei.
Analisis Dampak Pasar
Dari sudut pandang saat ini, ukuran pembelian aktual dari program cadangan tingkat negara bagian ini terbatas. Bahkan jika New Hampshire mengalokasikan penuh, diperkirakan hanya sekitar 300-400 juta USD; ukuran awal Arizona bahkan lebih tidak signifikan. Sebagai perbandingan, volume perdagangan spot Bitcoin selama 24 jam telah lama dipertahankan di angka 60-70 miliar USD, dan pembelian oleh pemerintah negara bagian meskipun dilakukan sekaligus, hanya akan menyumbang kurang dari 0,1% dari likuiditas harian pasar.
Pengaruh berita legislasi jauh lebih besar daripada jumlah dana yang sebenarnya. Dua undang-undang ditandatangani pada 6 dan 8 Mei, setelah itu harga Bitcoin naik dari 29.000 dolar menjadi hampir 30.000 dolar dalam waktu 48 jam, dengan kenaikan mingguan sekitar 3%. Pada saat yang sama, jumlah diskusi media sosial terkait "cadangan Bitcoin" meningkat lebih dari 240% per minggu. Namun, volume perdagangan tidak meningkat secara bersamaan, menunjukkan bahwa ini lebih merupakan "hype berita" daripada penyerapan spot dalam jumlah besar.
Perlu dicatat bahwa volatilitas tahunan aktual Bitcoin selama 30 hari telah turun menjadi 45-50%, mencetak level terendah baru sejak 2021, tetapi masih jauh di atas aset tradisional. Jika terjadi situasi ekstrem dengan penurunan lebih dari 20% dalam satu hari, kepemilikan 5% di New Hampshire akan segera menghadapi tekanan penurunan nilai, sementara Arizona masih harus menanggung risiko tambahan akibat penalti staking atau kesalahan dalam kontrak custody.
Kesimpulan
Narasi resmi tentang kepemilikan Bitcoin telah sebagian dicerna oleh pasar, yang benar-benar memutuskan pergerakan pasar adalah kecepatan pelaksanaan legislasi dan jumlah alokasi anggaran yang sebenarnya. Hanya ketika ketiga kondisi ini terpenuhi secara bersamaan: legislasi disahkan, dana dicairkan, dan alamat on-chain diumumkan, maka dapat dipastikan bahwa kenaikan harga Bitcoin terutama dipengaruhi oleh cadangan strategis tingkat negara bagian. Investor harus terus memperhatikan kemajuan legislasi di setiap negara bagian, situasi alokasi anggaran, dan pengumuman alamat dompet on-chain.