Dilema Kartu U dan Prospek Masa Depan Pembayaran Enkripsi

Saat ini, jalur pembayaran sedang berada dalam fase transisi sebelum perubahan kualitas. Jika dibandingkan dengan masa lalu, produk yang ada sekarang menunjukkan kemajuan yang jelas dalam desain, pengalaman, dan kepatuhan, tetapi masih ada jarak untuk membangun kerangka pembayaran Web3 yang lengkap dan berkelanjutan. Status "belum terbentuk" ini justru menjadi salah satu fokus perbincangan pasar baru-baru ini.

Kartu U sebagai bentuk baru pembayaran enkripsi, pada dasarnya adalah mekanisme transisi. Ini bukan hanya salinan sederhana dari kartu isi ulang Web2, juga bukan bentuk akhir dari dompet atau saluran pembayaran generasi baru, tetapi merupakan produk kompromi antara kebutuhan pembayaran di rantai saat ini dan konsumsi di luar rantai.

Kartu U mengintegrasikan pengalaman Web2 dengan logika aset Web3 melalui pengikatan akun on-chain dan saldo stablecoin, bersama dengan antarmuka konsumsi off-chain yang sesuai dengan regulasi. Ini dengan cepat menarik perhatian, di satu sisi karena imajinasi pengguna tentang konsumsi sehari-hari aset on-chain yang terus berlanjut, di sisi lain juga mencerminkan bahwa stablecoin sedang memperluas dari skenario tradisional seperti penukaran lintas batas dan penyelesaian OTC, ke ritel C-end dan pembayaran lokal.

Namun, operasi Kartu U sangat bergantung pada izin dari sistem keuangan tradisional, berjuang untuk bertahan di antara tekanan kepatuhan dan keuntungan yang tipis, sulit untuk bertahan dalam jangka panjang. Pihak proyek harus bergantung pada banyak perantara keuangan untuk menyelesaikan penyelesaian, sementara mereka sendiri hanya sebagai pelaksana di ujung. Tantangan yang lebih besar adalah biaya operasional yang sangat tinggi, pada dasarnya adalah bisnis yang merugi. Pihak proyek tidak memiliki pendapatan tetap dari biaya transaksi bursa, dan juga kurang memiliki kekuatan suara dari penerbit kartu, namun harus menanggung tekanan layanan pengguna.

Untuk mengubah situasi ini, ada dua jalan keluar: pertama, bergabung dengan sistem akun, menjadi bagian dari koneksi ekosistem industri enkripsi dan memperoleh kekuasaan suara dalam mekanisme kepatuhan; kedua, menunggu undang-undang stablecoin AS disempurnakan, menghindari sistem penyelesaian yang rumit, dan memanfaatkan peluang baru yang dibawa oleh stablecoin dolar.

Untuk dompet dan bursa, Kartu U lebih merupakan fungsi tambahan yang meningkatkan keterikatan pengguna, bukan sumber pendapatan utama. Namun, bagi tim startup Web3 yang kekurangan saluran lalu lintas dan pengalaman infrastruktur keuangan, mencoba membangun proyek Kartu U yang berkelanjutan dengan mengandalkan subsidi dan skala, sama saja dengan perjuangan tanpa harapan.

Kendala pembayaran enkripsi terletak pada sistem penyelesaian keuangan tradisional. Pasar memiliki perbedaan pendapat tentang definisi pembayaran enkripsi, apakah itu meniru pembayaran dengan pemindaian kode QR dalam kehidupan sehari-hari, atau mencari jalan lain di jaringan anonim? Yang terakhir berpendapat bahwa makna pembayaran tidak terletak pada pemindahan tetapi pada pengendapan, pada dasarnya adalah sirkulasi dan bukan penyelesaian, ini adalah industri yang tumbuh di hutan gelap seiring dengan perkembangan blockchain.

Mengambil contoh beberapa money changer bawah tanah, mereka membangun ekosistem digital yang berbasis pada hubungan, kepercayaan, dan siklus aset. Inti dari model ini adalah kepercayaan, perputaran dana, dan akumulasi serta siklus aset yang disebabkan oleh penyelesaian yang tertunda semuanya bergantung pada kepercayaan. Dalam mekanisme ini, pembayaran tidak lagi menjadi hubungan satu lawan satu, tetapi merupakan bentuk satu lawan banyak yang terus berputar dalam jaringan nilai.

Namun, meskipun struktur ekosistem tertutup ini telah beroperasi di blockchain selama bertahun-tahun dan menyelesaikan sebagian masalah peredaran uang abu-abu, itu belum berhasil membawa pembayaran enkripsi ke aplikasi mainstream. Sebaliknya, yang benar-benar memiliki potensi global dan secara bertahap mendekati pengguna adalah sistem penyelesaian on-chain yang dibangun dengan stablecoin dolar AS sebagai inti, yang bergantung pada jaringan yang mematuhi peraturan.

Struktur on-chain ala money laundering sudah ada sejak lama, baik itu organisasi arbitrase industri abu-abu di Asia Tenggara maupun beberapa penyelesaian internasional, aset digital sudah cukup matang dalam menghindari sistem keuangan tradisional dan mewujudkan peredaran modal yang bebas. Terutama dengan munculnya beberapa jaringan, yang merupakan perwujudan dari logika ini.

Dana-dana ini tidak masuk ke bursa, melainkan melalui bentuk-bentuk seperti lindung nilai OTC, "loncat pulau" dompet, dan aliran DEX, untuk menyelesaikan operasi "pelepasan cermin" yang mirip dengan bank bawah tanah. Cara operasional ini mirip dengan jaringan dana luar negeri: tidak mengejar kepastian akhir dari lapisan penyelesaian, tetapi bergantung pada rantai kepercayaan terdistribusi dan sistem relasi lintas batas untuk memastikan likuiditas.

Namun, model semacam ini tidak dirancang untuk pengguna biasa, melainkan menyelesaikan "bagaimana membuat segelintir orang melakukan pembayaran yang tidak dapat dilacak dengan enkripsi", bukan "bagaimana membuat lebih banyak orang melakukan pembayaran dengan enkripsi". Titik awalnya adalah untuk menghindari, bukan untuk berintegrasi, melayani skenario yang tidak ingin dicakup oleh regulasi, bukan kelompok pengguna yang memerlukan perlindungan hukum.

Dari perspektif sistemik, sistem yang benar-benar dapat diskalakan memerlukan dana yang dapat "masuk dan keluar" secara bebas, bukan "masuk tetapi tidak bisa keluar". Beberapa sistem red envelope dan akun poin di blockchain mengubah perilaku pembayaran masuk menjadi penahanan, mirip dengan logika "balancer" di era Web2. Meskipun model penahanan ini memiliki nilai komersial, ia tidak dapat memecahkan batasan ekosistem. Pengguna tidak dapat menggunakan aset di dalamnya untuk pembayaran lintas batas, pembayaran pedagang, atau penerimaan mesin POS, dan lebih jauh lagi tidak dapat memperoleh pemetaan stabil dengan sistem akun dunia nyata.

Yang benar-benar mendorong pembayaran Web3 dari "dark web" menuju "mainnet" adalah dukungan kebijakan Amerika Serikat terhadap jaringan pembayaran stablecoin. Dengan kemajuan undang-undang terkait, stablecoin pertama kali diberikan posisi kebijakan sebagai "infrastruktur pembayaran strategis". Beberapa perusahaan fintech dengan cepat memperluas aplikasi stablecoin dolar AS dalam penyelesaian internasional, akuisisi pedagang, dan penyelesaian platform.

Ini bukanlah aliran dan pengendapan dalam ekonomi virtual, melainkan aliran dana antara barang dan jasa yang nyata, dengan perlindungan hukum dan kepatuhan audit. Sebaliknya, fungsi pembayaran token dan "pembayaran dengan pemindaian" di dompet dalam beberapa ekosistem, sebelum benar-benar masuk ke dalam sistem laporan keuangan perusahaan, platform e-commerce lintas negara, dan jaringan kredit, tetap merupakan fungsi lokal dalam sistem tertutup, dan bukan standar pembayaran global.

Seiring dengan tantangan struktural terhadap status mata uang global dolar AS, Amerika Serikat berusaha membangun sistem mata uang dual baru "dolar + stablecoin dolar". Stablecoin bukan lagi inovasi keuangan yang berada di pinggiran, tetapi telah menjadi alat strategis yang diimplementasikan secara aktif oleh Amerika Serikat dalam kompetisi keuangan internasional.

Masa depan industri enkripsi akan menjadi masa depan yang sepenuhnya terintegrasi dan saling terkait dengan keuangan tradisional. Keuangan tradisional sedang mempercepat masuk ke dunia berbasis blockchain, dengan standar yang berupa kepatuhan, transparansi, dan dapat diawasi. Standar ini secara alami menolak perluasan logika uang gelap, yang membentuk batasan mendasar dari model "bank digital" sebagai jalur utama pembayaran enkripsi.

Masa depan nyata dari pembayaran Web3 adalah jaringan yang dibangun di atas stablecoin dolar dan saluran penyelesaian yang sesuai. Ini dapat mempertahankan keterbukaan terdesentralisasi, sekaligus memanfaatkan fondasi kepercayaan dari sistem mata uang fiat yang ada. Ini memungkinkan dana untuk masuk dan keluar dengan bebas, menekankan abstraksi identitas tetapi tidak menghindar dari regulasi, mengintegrasikan niat pengguna tetapi tidak keluar dari batas hukum. Dalam sistem ini, dana tidak hanya dapat masuk ke dunia Web3, tetapi juga dapat keluar dengan bebas; tidak hanya melayani aktivitas keuangan di rantai, tetapi juga terintegrasi dalam pertukaran barang dan jasa global.