BTC mencapai rekor tertinggi baru, pasar menunggu penurunan suku bunga dan kenaikan lebih lanjut
Pasar aset berisiko menunjukkan kinerja yang kuat, mengejutkan banyak hedge fund di Wall Street, dan membuat para investor merenungkan apakah mereka telah melewatkan beberapa sinyal kunci.
Setelah rebound di bulan April, ketiga indeks utama AS terus naik dengan kuat, dan Bitcoin juga mencapai titik tertinggi sejarah baru.
Meskipun sengketa perdagangan telah mereda, namun belum ada terobosan substansial dalam mencapai kesepakatan. Konflik geopolitik masih berlangsung, dengan negosiasi dan tindakan militer yang saling terkait.
Namun, dana mengalir deras, ETF spot Bitcoin menarik lebih dari 2,7 miliar dolar AS dalam aliran dana. Posisi pemegang jangka panjang mendekati level tinggi, posisi di bursa terus menurun, dan kondisi penawaran dan permintaan Bitcoin sangat kuat.
Di tingkat kebijakan, undang-undang cadangan Bitcoin tingkat negara bagian di Amerika Serikat telah mencapai terobosan sejarah. Undang-undang yang terkait dengan stablecoin juga telah disetujui melalui pemungutan suara Senat.
Data pekerjaan AS menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan ekspektasi PDB mulai dinaikkan. Ini mungkin menjadi alasan mendasar untuk penguatan pasar. Namun, sengketa perdagangan belum sepenuhnya terselesaikan, kekhawatiran terkait masalah utang masih ada, dan pergerakan saham AS serta Bitcoin bulan ini telah mencerminkan ekspektasi yang paling optimis. Pasar selanjutnya mungkin akan menghilangkan ketidakpastian dengan cara berfluktuasi, menunggu datangnya pemotongan suku bunga di kuartal ketiga.
Makroekonomi: Dampak sengketa perdagangan sedang memicu "penurunan moderat" dalam ekonomi AS
Analisis bulan April menunjukkan, "masa terberat telah berlalu, begitu para pembuat kebijakan kembali membuat keputusan yang rasional, pasar seharusnya dapat kembali pada pola operasinya sendiri". Terbukti, permainan geopolitik global dan kekuatan sistem demokrasi Amerika akhirnya membuat ekspektasi pasar kembali rasional, menyambut rebound yang berkelanjutan, dan menetapkan harga yang paling optimis.
Terjadinya "tiga pembunuhan saham, obligasi, dan valuta" secara beruntun, menyebabkan guncangan hebat di pasar keuangan Amerika Serikat. Ditambah dengan penolakan kuat dari kalangan bisnis, kebijakan perdagangan mulai berubah, dengan cepat memasuki tahap kedua "negosiasi" dan memulai tahap ketiga, dengan Inggris menjadi yang pertama mencapai kesepakatan tarif.
Pada awal Mei, ekonomi utama melakukan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, menekan tombol jeda untuk perang tarif yang telah berlangsung lebih dari sebulan. Kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama pada tanggal 12, berjanji untuk saling mengurangi tarif tinggi yang sebelumnya dikenakan selama 90 hari ke depan, dan menyatakan akan terus melakukan negosiasi mengenai hubungan perdagangan. Pada hari itu, indeks S&P 500 melonjak 3,26%.
Pada awal April, seiring dengan pelunakan kebijakan perdagangan, saham AS memulai serangan balik besar-besaran, hampir sepenuhnya memulihkan penurunan sejak perang tarif dimulai. Pada bulan Mei, bersamaan dengan dimulainya negosiasi resmi, saham AS yang sebelumnya terhenti kembali mendapatkan dorongan, terus melanjutkan kenaikan. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatat kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound pasar saham AS pada bulan April dapat dianggap sebagai refleksi dari berakhirnya penjualan panik dan pelonggaran kebijakan, serta penetapan harga yang cepat setelah tahap pertama sengketa perdagangan selesai. Kenaikan pada bulan Mei menunjukkan penetapan harga yang optimis terhadap tahap kedua (negosiasi). Berdasarkan informasi yang tersedia saat ini, penetapan harga ini sudah cukup dan optimis. Sebelum mendapatkan kemajuan baru dalam negosiasi perdagangan, pemotongan suku bunga, serta perkembangan lebih lanjut dalam situasi geopolitik, melanjutkan penetapan harga yang signifikan ke atas mungkin kurang berhati-hati.
Penetapan harga bulan Mei telah mencakup kinerja dasar ekonomi dan pekerjaan AS yang relatif "kuat".
Data ekonomi yang dirilis pada akhir Mei menunjukkan bahwa ekonomi AS menyusut 0,2% secara tahunan pada kuartal pertama. Data ini sedikit diperbaiki dibandingkan dengan nilai awal yang dirilis sebelumnya (penyusutan 0,3%), tetapi masih menunjukkan bahwa ekonomi AS mengalami kerugian tertentu di awal tahun akibat pengeluaran konsumsi dan impor.
Setelah beberapa bulan undervalue, data soft GDP menunjukkan rebound. Data GDP Now yang dirilis oleh salah satu bank Federal Reserve menunjukkan bahwa sejak akhir April, data kembali ke atas sumbu nol, mencapai 3,8% pada akhir Mei, menunjukkan optimisme setelah pelambatan gesekan perdagangan.
Data PCE yang dirilis pada bulan Mei menunjukkan bahwa inflasi terus melambat, dengan laju tahunan PCE turun selama 3 bulan berturut-turut menjadi 2,15%, dan PCE inti turun menjadi 2,52%, terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati 2% yang diharapkan oleh bank sentral untuk pemotongan suku bunga.
Data ketenagakerjaan melebihi ekspektasi pasar. Pada awal Mei, diumumkan bahwa jumlah non-pertanian yang新增 pada April 2024 adalah 177.000, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 138.000. Hingga minggu yang berakhir pada 24 Mei, jumlah klaim pengangguran pertama adalah 240.000, meningkat 14.000 dari minggu sebelumnya (yang telah direvisi menjadi 226.000), lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 230.000. Kinerja kuat data ketenagakerjaan ini, di satu sisi menghilangkan keraguan pasar tentang resesi ekonomi AS, dan di sisi lain juga membuat bank sentral fokus pada tujuannya untuk "menurunkan inflasi".
Rapat kebijakan bulan ini memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah selama 3 bulan berturut-turut. Meskipun selama periode "tiga serangan pasar saham, obligasi, dan valuta asing" telah melepaskan beberapa pernyataan "dovish", setelah pasar keuangan stabil, tetap menahan diri di tengah tekanan besar, dan menekankan bahwa ketidakpastian yang disebabkan oleh gesekan perdagangan dapat menyebabkan data inflasi rebound.
Kinerja pasar keuangan yang kuat, ditambah dengan ketegangan perdagangan yang belum berakhir, dan kemungkinan inflasi rebound, membuat pasar beranggapan bahwa bank sentral tidak mungkin memulai pemotongan suku bunga lagi di paruh pertama tahun ini. Data terbaru menunjukkan bahwa para trader memperkirakan hanya akan ada dua kali pemotongan suku bunga tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, sebesar 25 basis poin setiap kali. Ekspektasi ini sebenarnya telah "menghambat" ruang bagi likuiditas untuk mendorong kenaikan besar-besaran di pasar saham AS dan aset kripto.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, diperkirakan bahwa saham AS dan Bitcoin kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi dalam dua bulan ke depan, hingga ekspektasi penurunan suku bunga di bulan Agustus mungkin akan mendorong saham AS dan Bitcoin untuk mencetak rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup penyelesaian optimis dari ketegangan perdagangan, serta penurunan ekonomi AS yang relatif "sedang".
PDB Amerika Serikat mencatat rekor penurunan -0,21% pada kuartal pertama, sementara penurunan kepercayaan konsumen dan kekacauan pasar yang disebabkan oleh ketegangan perdagangan pada kuartal kedua, jika menyebabkan penurunan PDB kecil, akan memenuhi standar "resesi ringan", sehingga pengurangan suku bunga yang dimulai pada bulan September mungkin menjadi ekspektasi yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Arus Modal yang Kuat Mendorong BTC Mencetak Rekor Tertinggi Baru
Pada bulan Mei, BTC dibuka pada harga 94182.55 dolar AS dan ditutup pada 104645.87 dolar AS, dengan total kenaikan sepanjang bulan sebesar 10463.33 dolar AS, persentase kenaikan 11.11%, dan volatilitas 19.79%. Volume transaksi turun selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis, harga Bitcoin kembali ke "Dasar Trump" (90000-110000 dolar AS) pada bulan April, memperbarui rekor tertinggi menjadi 112000 dolar AS, dan melesat di atas "Garis Tren Naik Pertama Bull Market".
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, ritel tidak membentuk kekuatan beli yang benar-benar decisif, sebenarnya sejak Maret tahun lalu, alamat baru harian Bitcoin telah turun ke posisi rendah.
Dalam pemulihan setelah jatuh sejak April, kekuatan penentu berasal dari institusi.
Menurut data pengumuman dari suatu perusahaan, mereka telah menambah 133850 BTC sejak tahun 2025, sehingga total kepemilikan mencapai 580250 BTC.
Mulai Januari 2024, 11 ETF spot Bitcoin disetujui, pada Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan", aset kripto dan teknologi blockchain secara bertahap ditetapkan sebagai bidang pengembangan utama. Setelah itu, adopsi aset kripto yang diwakili oleh Bitcoin semakin menjadi arus utama di AS.
Pada Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat menandatangani perintah eksekutif untuk mendirikan "Cadangan Bitcoin Strategis", menggunakan sekitar 200.000 BTC yang dimiliki pemerintah sebagai aset cadangan nasional.
Setelah itu, lebih dari 20 negara bagian di Amerika Serikat mulai mengusulkan undang-undang cadangan Bitcoin di tingkat negara bagian. Permintaan ini juga mencapai terobosan pada bulan Mei. Pada 7 Mei, gubernur suatu negara bagian menandatangani undang-undang, menjadi negara bagian pertama di AS yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang ini memungkinkan bendahara negara bagian untuk menginvestasikan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian ke dalam cryptocurrency. Undang-undang cadangan Bitcoin terkait di negara bagian lain juga telah mendapatkan suara dari Senat dan diserahkan kepada gubernur untuk ditandatangani dan diberlakukan.
Di bidang blockchain dan Web3, pada 19 Mei, undang-undang yang mengatur pengembangan stablecoin disetujui oleh Senat dengan hasil 66 suara setuju dan 32 suara menolak, membuka jalan bagi penandatanganan akhir undang-undang tersebut. Pada bulan yang sama, dewan legislatif suatu daerah secara resmi mengesahkan rancangan peraturan pada 21 untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin fiat.
Beberapa bank besar sedang menjajaki kerjasama untuk meluncurkan stablecoin bersama. Saat ini melibatkan beberapa bank terkenal.
Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 2400 miliar dolar AS kini akan memasuki era pengembangan yang sesuai dengan regulasi. Selain Bitcoin, stablecoin kemungkinan besar akan menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas, dan kemungkinan besar akan menjadi aplikasi pembunuh pertama di bidang Web3 yang menembus 1 miliar pengguna. Ini meletakkan dasar kasus penggunaan untuk perkembangan pesat blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, Bitcoin dan blockchain sedang menjadi teknologi strategis yang harus dikuasai. Sentimen investasi dan spekulasi yang dipicu oleh tren ini sedang menyebar. Setelah perusahaan tertentu, berbagai perusahaan di seluruh dunia mulai meluncurkan rencana penimbunan Bitcoin dan aset kripto lainnya (seperti Ethereum, Solana).
Perluasan kasus penggunaan, serta emosi FOMO dan daya beli yang dipicu oleh terobosan regulasi menjadi pendorong utama kenaikan harga Bitcoin dan aset kripto lainnya.
Modal: Penetapan Harga Optimis + Memperluas dengan Kuat
Dalam proses penurunan tajam pasar saham pada bulan Maret dan April, arus masuk ETF spot Bitcoin terhenti secara mendadak, menyebabkan Bitcoin mengalami penyesuaian lebih dari 30% (penyesuaian terbesar dalam periode ini) seiring dengan penurunan pasar saham. Namun, sejak bulan April dan Mei, dengan rebound kuat pasar saham, daya beli ETF spot Bitcoin juga pulih dengan kuat, masing-masing mengalir masuk sebesar 6,05 dan 27,75 juta USD, mendorong Bitcoin untuk memulihkan semua kerugian dan mencetak rekor tertinggi baru di 112000 USD.
Stablecoin (tidak semuanya digunakan untuk perdagangan cryptocurrency) juga mengalami peningkatan, dengan aliran masuk masing-masing sebesar 53,75 dan 55,67 juta USD pada bulan April dan Mei, tetapi perubahan dana dalam saluran ETF spot Bitcoin relatif kecil.
Sebelumnya diungkapkan bahwa kekuatan penentuan harga Bitcoin telah beralih dari dana di pasar menjadi dana melalui saluran ETF spot dan lembaga serupa. Lembaga semacam itu menunjukkan atribut bullish subyektif jangka panjang, yang disebabkan oleh kemajuan signifikan dalam kebijakan terhadap Bitcoin dan aset kripto. Ini adalah alasan mengapa Bitcoin dapat dengan cepat rebound pada bulan April dan Mei dan melampaui Nasdaq untuk menciptakan rekor tertinggi baru dalam sejarah, serta mendukung logika dasar yang dapat dipandang positif dalam jangka panjang.
Namun perlu dicatat bahwa pasar saham saat ini telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap ketegangan perdagangan, dan mungkin secara implisit mengasumsikan bahwa ekonomi tidak akan mengalami penurunan besar. Saat ini, saham AS sulit untuk mencapai puncak baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun beberapa lembaga terus mengalirkan dana, ETF spot Bitcoin sulit untuk keluar dari pergerakan pasar yang berbeda dari Nasdaq, sehingga terlalu optimis untuk berharap Bitcoin mencapai puncak baru dalam jangka menengah hingga pendek.
Struktur Chip: Stok Bitcoin di bursa terus menurun
Dalam penurunan pada bulan Maret-April, investor jangka panjang Bitcoin sekali lagi mulai menambah kepemilikan, yang secara objektif berperan sebagai penyeimbang untuk mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, jumlah yang dipegang oleh pemegang besar mencapai 14.419.900 keping, mendekati titik tertinggi dalam sejarah, sementara jumlah persediaan di bursa terpusat terus menurun, saat ini hanya tersisa 2.988.200 keping, mendekati level akhir November 2020.
Pada periode sebelumnya, ketika likuiditas melonjak, penjualan oleh pemegang besar secara objektif menahan harga naik, tetapi ketika harga turun dalam periode tersebut, pemegang besar akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, dan periode ini pun tidak terkecuali.
Perbedaan dengan siklus sebelumnya adalah, "penjualan kedua" oleh pemegang besar di masa lalu akan mengakhiri pasar bull, sementara setelah "penjualan kedua" kali ini, pasar memilih untuk terus naik. Kami memahami ini sebagai masuknya lembaga baru ke dalam struktur pemegang besar yang menyebabkan perubahan dalam pergerakan pasar. Apakah perubahan ini bersifat permanen atau sementara, perlu untuk diperhatikan dengan seksama.
 dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
7
Bagikan
Komentar
0/400
TradFiRefugee
· 5jam yang lalu
masukkan posisi yang ada adalah orang jenius
Lihat AsliBalas0
Hash_Bandit
· 19jam yang lalu
hashrate berjalan brrrr... seperti suasana 2017 fr
BTC inovasi tinggi pasar menunggu penurunan suku bunga dan kenaikan lebih lanjut
BTC mencapai rekor tertinggi baru, pasar menunggu penurunan suku bunga dan kenaikan lebih lanjut
Pasar aset berisiko menunjukkan kinerja yang kuat, mengejutkan banyak hedge fund di Wall Street, dan membuat para investor merenungkan apakah mereka telah melewatkan beberapa sinyal kunci.
Setelah rebound di bulan April, ketiga indeks utama AS terus naik dengan kuat, dan Bitcoin juga mencapai titik tertinggi sejarah baru.
Meskipun sengketa perdagangan telah mereda, namun belum ada terobosan substansial dalam mencapai kesepakatan. Konflik geopolitik masih berlangsung, dengan negosiasi dan tindakan militer yang saling terkait.
Namun, dana mengalir deras, ETF spot Bitcoin menarik lebih dari 2,7 miliar dolar AS dalam aliran dana. Posisi pemegang jangka panjang mendekati level tinggi, posisi di bursa terus menurun, dan kondisi penawaran dan permintaan Bitcoin sangat kuat.
Di tingkat kebijakan, undang-undang cadangan Bitcoin tingkat negara bagian di Amerika Serikat telah mencapai terobosan sejarah. Undang-undang yang terkait dengan stablecoin juga telah disetujui melalui pemungutan suara Senat.
Data pekerjaan AS menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan ekspektasi PDB mulai dinaikkan. Ini mungkin menjadi alasan mendasar untuk penguatan pasar. Namun, sengketa perdagangan belum sepenuhnya terselesaikan, kekhawatiran terkait masalah utang masih ada, dan pergerakan saham AS serta Bitcoin bulan ini telah mencerminkan ekspektasi yang paling optimis. Pasar selanjutnya mungkin akan menghilangkan ketidakpastian dengan cara berfluktuasi, menunggu datangnya pemotongan suku bunga di kuartal ketiga.
Makroekonomi: Dampak sengketa perdagangan sedang memicu "penurunan moderat" dalam ekonomi AS
Analisis bulan April menunjukkan, "masa terberat telah berlalu, begitu para pembuat kebijakan kembali membuat keputusan yang rasional, pasar seharusnya dapat kembali pada pola operasinya sendiri". Terbukti, permainan geopolitik global dan kekuatan sistem demokrasi Amerika akhirnya membuat ekspektasi pasar kembali rasional, menyambut rebound yang berkelanjutan, dan menetapkan harga yang paling optimis.
Terjadinya "tiga pembunuhan saham, obligasi, dan valuta" secara beruntun, menyebabkan guncangan hebat di pasar keuangan Amerika Serikat. Ditambah dengan penolakan kuat dari kalangan bisnis, kebijakan perdagangan mulai berubah, dengan cepat memasuki tahap kedua "negosiasi" dan memulai tahap ketiga, dengan Inggris menjadi yang pertama mencapai kesepakatan tarif.
Pada awal Mei, ekonomi utama melakukan putaran pertama negosiasi perdagangan di Swiss, menekan tombol jeda untuk perang tarif yang telah berlangsung lebih dari sebulan. Kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama pada tanggal 12, berjanji untuk saling mengurangi tarif tinggi yang sebelumnya dikenakan selama 90 hari ke depan, dan menyatakan akan terus melakukan negosiasi mengenai hubungan perdagangan. Pada hari itu, indeks S&P 500 melonjak 3,26%.
Pada awal April, seiring dengan pelunakan kebijakan perdagangan, saham AS memulai serangan balik besar-besaran, hampir sepenuhnya memulihkan penurunan sejak perang tarif dimulai. Pada bulan Mei, bersamaan dengan dimulainya negosiasi resmi, saham AS yang sebelumnya terhenti kembali mendapatkan dorongan, terus melanjutkan kenaikan. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatat kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound pasar saham AS pada bulan April dapat dianggap sebagai refleksi dari berakhirnya penjualan panik dan pelonggaran kebijakan, serta penetapan harga yang cepat setelah tahap pertama sengketa perdagangan selesai. Kenaikan pada bulan Mei menunjukkan penetapan harga yang optimis terhadap tahap kedua (negosiasi). Berdasarkan informasi yang tersedia saat ini, penetapan harga ini sudah cukup dan optimis. Sebelum mendapatkan kemajuan baru dalam negosiasi perdagangan, pemotongan suku bunga, serta perkembangan lebih lanjut dalam situasi geopolitik, melanjutkan penetapan harga yang signifikan ke atas mungkin kurang berhati-hati.
Penetapan harga bulan Mei telah mencakup kinerja dasar ekonomi dan pekerjaan AS yang relatif "kuat".
Data ekonomi yang dirilis pada akhir Mei menunjukkan bahwa ekonomi AS menyusut 0,2% secara tahunan pada kuartal pertama. Data ini sedikit diperbaiki dibandingkan dengan nilai awal yang dirilis sebelumnya (penyusutan 0,3%), tetapi masih menunjukkan bahwa ekonomi AS mengalami kerugian tertentu di awal tahun akibat pengeluaran konsumsi dan impor.
Setelah beberapa bulan undervalue, data soft GDP menunjukkan rebound. Data GDP Now yang dirilis oleh salah satu bank Federal Reserve menunjukkan bahwa sejak akhir April, data kembali ke atas sumbu nol, mencapai 3,8% pada akhir Mei, menunjukkan optimisme setelah pelambatan gesekan perdagangan.
Data PCE yang dirilis pada bulan Mei menunjukkan bahwa inflasi terus melambat, dengan laju tahunan PCE turun selama 3 bulan berturut-turut menjadi 2,15%, dan PCE inti turun menjadi 2,52%, terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati 2% yang diharapkan oleh bank sentral untuk pemotongan suku bunga.
Data ketenagakerjaan melebihi ekspektasi pasar. Pada awal Mei, diumumkan bahwa jumlah non-pertanian yang新增 pada April 2024 adalah 177.000, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 138.000. Hingga minggu yang berakhir pada 24 Mei, jumlah klaim pengangguran pertama adalah 240.000, meningkat 14.000 dari minggu sebelumnya (yang telah direvisi menjadi 226.000), lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 230.000. Kinerja kuat data ketenagakerjaan ini, di satu sisi menghilangkan keraguan pasar tentang resesi ekonomi AS, dan di sisi lain juga membuat bank sentral fokus pada tujuannya untuk "menurunkan inflasi".
Rapat kebijakan bulan ini memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah selama 3 bulan berturut-turut. Meskipun selama periode "tiga serangan pasar saham, obligasi, dan valuta asing" telah melepaskan beberapa pernyataan "dovish", setelah pasar keuangan stabil, tetap menahan diri di tengah tekanan besar, dan menekankan bahwa ketidakpastian yang disebabkan oleh gesekan perdagangan dapat menyebabkan data inflasi rebound.
Kinerja pasar keuangan yang kuat, ditambah dengan ketegangan perdagangan yang belum berakhir, dan kemungkinan inflasi rebound, membuat pasar beranggapan bahwa bank sentral tidak mungkin memulai pemotongan suku bunga lagi di paruh pertama tahun ini. Data terbaru menunjukkan bahwa para trader memperkirakan hanya akan ada dua kali pemotongan suku bunga tahun ini, masing-masing pada bulan September dan Desember, sebesar 25 basis poin setiap kali. Ekspektasi ini sebenarnya telah "menghambat" ruang bagi likuiditas untuk mendorong kenaikan besar-besaran di pasar saham AS dan aset kripto.
Berdasarkan data dan situasi saat ini, diperkirakan bahwa saham AS dan Bitcoin kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi dalam dua bulan ke depan, hingga ekspektasi penurunan suku bunga di bulan Agustus mungkin akan mendorong saham AS dan Bitcoin untuk mencetak rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup penyelesaian optimis dari ketegangan perdagangan, serta penurunan ekonomi AS yang relatif "sedang".
PDB Amerika Serikat mencatat rekor penurunan -0,21% pada kuartal pertama, sementara penurunan kepercayaan konsumen dan kekacauan pasar yang disebabkan oleh ketegangan perdagangan pada kuartal kedua, jika menyebabkan penurunan PDB kecil, akan memenuhi standar "resesi ringan", sehingga pengurangan suku bunga yang dimulai pada bulan September mungkin menjadi ekspektasi yang lebih hati-hati.
Aset Kripto: Arus Modal yang Kuat Mendorong BTC Mencetak Rekor Tertinggi Baru
Pada bulan Mei, BTC dibuka pada harga 94182.55 dolar AS dan ditutup pada 104645.87 dolar AS, dengan total kenaikan sepanjang bulan sebesar 10463.33 dolar AS, persentase kenaikan 11.11%, dan volatilitas 19.79%. Volume transaksi turun selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis, harga Bitcoin kembali ke "Dasar Trump" (90000-110000 dolar AS) pada bulan April, memperbarui rekor tertinggi menjadi 112000 dolar AS, dan melesat di atas "Garis Tren Naik Pertama Bull Market".
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, ritel tidak membentuk kekuatan beli yang benar-benar decisif, sebenarnya sejak Maret tahun lalu, alamat baru harian Bitcoin telah turun ke posisi rendah.
Dalam pemulihan setelah jatuh sejak April, kekuatan penentu berasal dari institusi.
Menurut data pengumuman dari suatu perusahaan, mereka telah menambah 133850 BTC sejak tahun 2025, sehingga total kepemilikan mencapai 580250 BTC.
Mulai Januari 2024, 11 ETF spot Bitcoin disetujui, pada Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan", aset kripto dan teknologi blockchain secara bertahap ditetapkan sebagai bidang pengembangan utama. Setelah itu, adopsi aset kripto yang diwakili oleh Bitcoin semakin menjadi arus utama di AS.
Pada Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat menandatangani perintah eksekutif untuk mendirikan "Cadangan Bitcoin Strategis", menggunakan sekitar 200.000 BTC yang dimiliki pemerintah sebagai aset cadangan nasional.
Setelah itu, lebih dari 20 negara bagian di Amerika Serikat mulai mengusulkan undang-undang cadangan Bitcoin di tingkat negara bagian. Permintaan ini juga mencapai terobosan pada bulan Mei. Pada 7 Mei, gubernur suatu negara bagian menandatangani undang-undang, menjadi negara bagian pertama di AS yang secara resmi memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis. Undang-undang ini memungkinkan bendahara negara bagian untuk menginvestasikan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian ke dalam cryptocurrency. Undang-undang cadangan Bitcoin terkait di negara bagian lain juga telah mendapatkan suara dari Senat dan diserahkan kepada gubernur untuk ditandatangani dan diberlakukan.
Di bidang blockchain dan Web3, pada 19 Mei, undang-undang yang mengatur pengembangan stablecoin disetujui oleh Senat dengan hasil 66 suara setuju dan 32 suara menolak, membuka jalan bagi penandatanganan akhir undang-undang tersebut. Pada bulan yang sama, dewan legislatif suatu daerah secara resmi mengesahkan rancangan peraturan pada 21 untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin fiat.
Beberapa bank besar sedang menjajaki kerjasama untuk meluncurkan stablecoin bersama. Saat ini melibatkan beberapa bank terkenal.
Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 2400 miliar dolar AS kini akan memasuki era pengembangan yang sesuai dengan regulasi. Selain Bitcoin, stablecoin kemungkinan besar akan menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas, dan kemungkinan besar akan menjadi aplikasi pembunuh pertama di bidang Web3 yang menembus 1 miliar pengguna. Ini meletakkan dasar kasus penggunaan untuk perkembangan pesat blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, Bitcoin dan blockchain sedang menjadi teknologi strategis yang harus dikuasai. Sentimen investasi dan spekulasi yang dipicu oleh tren ini sedang menyebar. Setelah perusahaan tertentu, berbagai perusahaan di seluruh dunia mulai meluncurkan rencana penimbunan Bitcoin dan aset kripto lainnya (seperti Ethereum, Solana).
Perluasan kasus penggunaan, serta emosi FOMO dan daya beli yang dipicu oleh terobosan regulasi menjadi pendorong utama kenaikan harga Bitcoin dan aset kripto lainnya.
Modal: Penetapan Harga Optimis + Memperluas dengan Kuat
Dalam proses penurunan tajam pasar saham pada bulan Maret dan April, arus masuk ETF spot Bitcoin terhenti secara mendadak, menyebabkan Bitcoin mengalami penyesuaian lebih dari 30% (penyesuaian terbesar dalam periode ini) seiring dengan penurunan pasar saham. Namun, sejak bulan April dan Mei, dengan rebound kuat pasar saham, daya beli ETF spot Bitcoin juga pulih dengan kuat, masing-masing mengalir masuk sebesar 6,05 dan 27,75 juta USD, mendorong Bitcoin untuk memulihkan semua kerugian dan mencetak rekor tertinggi baru di 112000 USD.
Stablecoin (tidak semuanya digunakan untuk perdagangan cryptocurrency) juga mengalami peningkatan, dengan aliran masuk masing-masing sebesar 53,75 dan 55,67 juta USD pada bulan April dan Mei, tetapi perubahan dana dalam saluran ETF spot Bitcoin relatif kecil.
Sebelumnya diungkapkan bahwa kekuatan penentuan harga Bitcoin telah beralih dari dana di pasar menjadi dana melalui saluran ETF spot dan lembaga serupa. Lembaga semacam itu menunjukkan atribut bullish subyektif jangka panjang, yang disebabkan oleh kemajuan signifikan dalam kebijakan terhadap Bitcoin dan aset kripto. Ini adalah alasan mengapa Bitcoin dapat dengan cepat rebound pada bulan April dan Mei dan melampaui Nasdaq untuk menciptakan rekor tertinggi baru dalam sejarah, serta mendukung logika dasar yang dapat dipandang positif dalam jangka panjang.
Namun perlu dicatat bahwa pasar saham saat ini telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap ketegangan perdagangan, dan mungkin secara implisit mengasumsikan bahwa ekonomi tidak akan mengalami penurunan besar. Saat ini, saham AS sulit untuk mencapai puncak baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun beberapa lembaga terus mengalirkan dana, ETF spot Bitcoin sulit untuk keluar dari pergerakan pasar yang berbeda dari Nasdaq, sehingga terlalu optimis untuk berharap Bitcoin mencapai puncak baru dalam jangka menengah hingga pendek.
Struktur Chip: Stok Bitcoin di bursa terus menurun
Dalam penurunan pada bulan Maret-April, investor jangka panjang Bitcoin sekali lagi mulai menambah kepemilikan, yang secara objektif berperan sebagai penyeimbang untuk mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, jumlah yang dipegang oleh pemegang besar mencapai 14.419.900 keping, mendekati titik tertinggi dalam sejarah, sementara jumlah persediaan di bursa terpusat terus menurun, saat ini hanya tersisa 2.988.200 keping, mendekati level akhir November 2020.
Pada periode sebelumnya, ketika likuiditas melonjak, penjualan oleh pemegang besar secara objektif menahan harga naik, tetapi ketika harga turun dalam periode tersebut, pemegang besar akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, dan periode ini pun tidak terkecuali.
Perbedaan dengan siklus sebelumnya adalah, "penjualan kedua" oleh pemegang besar di masa lalu akan mengakhiri pasar bull, sementara setelah "penjualan kedua" kali ini, pasar memilih untuk terus naik. Kami memahami ini sebagai masuknya lembaga baru ke dalam struktur pemegang besar yang menyebabkan perubahan dalam pergerakan pasar. Apakah perubahan ini bersifat permanen atau sementara, perlu untuk diperhatikan dengan seksama.
![EMC Labs Laporan Mei: BTC mencapai rekor tertinggi baru, menunggu pemotongan suku bunga dan naik ke level baru](