Evolusi dan Tren Baru dalam Pasar Aset Kripto

Pasar Aset Kripto baru-baru ini menunjukkan perkembangan baru. Data dari beberapa proyek koin menunjukkan bahwa proporsi VC umumnya berada di antara 10% hingga 30%, yang tidak banyak berubah dibandingkan dengan periode sebelumnya. Sebagian besar proyek masih memilih untuk mendistribusikan koin kepada komunitas melalui airdrop, tetapi hasil yang sebenarnya tidak ideal. Pengguna sering kali langsung menjual setelah menerima airdrop, menyebabkan tekanan jual yang besar di pasar. Fenomena ini telah ada selama bertahun-tahun, dan cara distribusi koin juga tidak menunjukkan perubahan yang signifikan. Dari segi kinerja harga koin, koin yang didorong oleh VC umumnya berkinerja buruk, dan setelah diterbitkan, sering kali menunjukkan tren penurunan yang tajam.

Beberapa proyek mulai mencoba pola distribusi token baru. Misalnya, suatu proyek memilih untuk mendistribusikan 4% token melalui IDO, dengan nilai pasar IDO hanya 20 juta dolar, yang kontras tajam dengan model berbasis VC tradisional. Ada juga proyek yang memilih untuk mendistribusikan lebih dari 50% total pasokan token melalui cara peluncuran yang adil, sambil menggabungkan sejumlah VC dan pemimpin opini untuk menggalang dana komunitas dalam proporsi besar. Cara memberi keuntungan kepada komunitas ini mungkin lebih mudah diterima, sementara hasil dari penggalangan dana komunitas dapat dikunci lebih awal. Meskipun pihak proyek tidak lagi memegang banyak token, mereka dapat membeli kembali chip di pasar melalui pembuatan pasar, baik untuk menyampaikan sinyal positif kepada komunitas maupun untuk membeli kembali chip dengan harga yang lebih rendah.

Akhir dari Gelembung Memecoin

Suasana pasar Memecoin telah jatuh ke titik terendah. Investor ritel secara bertahap menyadari bahwa Memecoin pada dasarnya masih sulit untuk terlepas dari kontrol beberapa kelompok, termasuk bursa terdesentralisasi, pihak modal, pembuat pasar, VC, pemimpin opini, dan selebriti. Penerbitan Memecoin telah kehilangan keadilan, kerugian dramatis dalam jangka pendek dengan cepat mempengaruhi ekspektasi psikologis pengguna, dan strategi penerbitan token ini telah mendekati akhir tahap.

Selama lebih dari setahun terakhir, investor ritel telah mendapatkan keuntungan paling banyak di jalur Memecoin. Meskipun narasi AI Agent berusaha untuk mendorong semangat pasar, kenyataannya adalah bahwa gelombang AI Agent ini tidak mengubah esensi Memecoin. Banyak pengembang individu Web2 dan proyek shell Web3 dengan cepat menguasai pasar, yang mengakibatkan banyak proyek AI Memecoin yang menyamar sebagai "investasi nilai" muncul.

Token yang didorong oleh komunitas dikendalikan oleh kelompok tertentu, dengan "fast track" melalui manipulasi harga yang jahat. Cara ini sangat mempengaruhi perkembangan jangka panjang proyek. Proyek Memecoin sebelumnya mengurangi tekanan penjualan token melalui dukungan keyakinan agama atau kelompok tertentu, dan mewujudkan proses keluar proyek yang dapat diterima pengguna melalui pengelola pasar.

Namun, ketika komunitas Memecoin tidak lagi menggunakan agama atau kelompok tertentu sebagai kedok, sensitivitas pasar telah menurun. Investor ritel masih menantikan peluang untuk cepat kaya, mencari koin yang memiliki kepastian, dan berharap proyek yang diluncurkan memiliki likuiditas yang dalam. Taruhan yang lebih besar berarti keuntungan yang lebih besar, yang mulai menarik perhatian tim dari luar industri. Setelah mendapatkan keuntungan, tim-tim ini tidak akan menggunakan stablecoin untuk membeli Aset Kripto karena mereka kekurangan kepercayaan terhadap Bitcoin. Likuiditas yang ditarik akan selamanya meninggalkan pasar Aset Kripto.

Dilema VC koin

Strategi dari periode sebelumnya telah tidak efektif, tetapi masih banyak proyek yang karena kebiasaan menggunakan strategi yang sama. Token dalam jumlah kecil dirilis kepada VC dan sangat terkontrol, membuat ritel membeli di bursa. Strategi ini telah tidak efektif, tetapi pemikiran konvensional membuat proyek dan VC enggan untuk dengan mudah mengubahnya. Kerugian terbesar dari token yang didorong oleh VC adalah ketidakmampuan untuk mendapatkan keuntungan awal pada peristiwa penciptaan token (TGE). Pengguna tidak lagi berharap untuk mendapatkan keuntungan ideal dengan membeli melalui penerbitan token, karena mereka menganggap proyek dan bursa memegang sejumlah besar token, menyebabkan kedua belah pihak berada dalam posisi yang tidak adil.

Untuk proyek VC atau bursa, mendaftar secara langsung mungkin bukan pilihan terbaik. Begitu koin VC terdaftar di bursa, tarif kontrak dengan cepat akan berubah menjadi negatif. Tim kekurangan motivasi untuk mengangkat harga, karena tujuan listing sudah tercapai; bursa juga tidak akan mengangkat harga, karena melakukan short pada koin baru telah menjadi konsensus di pasar.

Ketika koin diterbitkan dan segera memasuki tren penurunan sepihak, frekuensi fenomena ini semakin tinggi, pemahaman pengguna pasar akan semakin diperkuat, dan kemudian muncul situasi "uang buruk mengusir uang baik". Misalkan pada TGE berikutnya, probabilitas proyek yang langsung menjatuhkan harga koin adalah 70%, dan yang bersedia menjaga harga dan melakukan market making adalah 30%. Dengan munculnya proyek yang menjatuhkan harga secara beruntun, para ritel akan melakukan aksi short selling sebagai bentuk balas dendam. Ketika situasi short selling di pasar futures mencapai puncaknya, proyek dan bursa juga terpaksa ikut serta dalam aksi short selling.

Eksplorasi Mode Baru

Mengapa memilih model dual-drive VC+ komunitas? Model penggerak murni VC akan memperbesar kesalahan penetapan harga antara pengguna dan pihak proyek, yang tidak menguntungkan untuk kinerja harga awal penerbitan koin; sementara model peluncuran yang sepenuhnya adil mudah dimanipulasi oleh pihak yang berniat jahat, mengakibatkan hilangnya banyak koin dengan harga rendah, yang dapat memberikan dampak serius pada perkembangan proyek selanjutnya.

Hanya dengan menggabungkan keduanya, VC dapat masuk pada awal pembentukan proyek, memberikan sumber daya dan perencanaan pengembangan yang wajar kepada pihak proyek, mengurangi kebutuhan pendanaan tim pada tahap awal pengembangan, dan menghindari hasil terburuk karena peluncuran yang adil yang dapat menyebabkan kehilangan semua taruhan dan hanya mendapatkan imbalan dengan kepastian rendah.

Beberapa proyek sedang membuka jalur baru melalui "Peluncuran Komunitas Besar" — bekerja sama dengan pemimpin opini terkemuka untuk memberikan dukungan, mendistribusikan 40%-60% koin langsung kepada komunitas, dan memulai proyek dengan valuasi serendah 10 juta dolar AS untuk mengumpulkan pendanaan jutaan dolar. Model ini membangun konsensus FOMO melalui pengaruh pemimpin opini, mengunci keuntungan lebih awal, sambil menukarkan likuiditas tinggi untuk kedalaman pasar.

Sebuah proyek dapat dianggap sebagai upaya terobosan antara platform perdagangan dan pihak proyek. 4% dari token diterbitkan melalui IDO, dengan nilai pasar IDO hanya sebesar 20 juta dolar. Untuk berpartisipasi dalam IDO, pengguna perlu membeli token platform dan melakukan operasi melalui dompet bursa, semua transaksi dicatat langsung di blockchain. Mekanisme ini membawa pengguna baru ke dompet, sambil memungkinkan mereka mendapatkan kesempatan yang adil dalam lingkungan yang lebih transparan. Bagi proyek tersebut, melalui operasi pembuat pasar, memastikan harga naik secara wajar. Seiring dengan perkembangan proyek, transisi bertahap dari nilai pasar rendah ke nilai pasar tinggi, serta peningkatan likuiditas, proyek secara bertahap mendapatkan pengakuan pasar.

Dapat dikatakan bahwa konflik inti antara pengguna dan pihak proyek terletak pada penetapan harga dan keadilan. Tujuan dari peluncuran yang adil atau IDO adalah untuk memenuhi harapan pengguna terkait penetapan harga koin. Masalah mendasar dari koin VC adalah kurangnya permintaan setelah peluncuran, di mana penetapan harga dan harapan menjadi penyebab utama. Titik penyelesaian terletak pada pihak proyek dan bursa. Hanya dengan cara yang adil memberikan keuntungan koin kepada komunitas dan terus mendorong pembangunan peta jalan teknologi, nilai proyek dapat meningkat.