Analisis Data Kedalaman on-chain Aset Enkripsi

Pembawa acara: Alex Peneliti bebas

Tamu: Colin, Pedagang Bebas, Peneliti Data on-chain

Waktu perekaman: 2025.2.15

Halo semuanya, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami terus mempertanyakan dan berpikir dengan kedalaman, mengklarifikasi fakta, mengeksplorasi kenyataan, dan mencari konsensus di dunia WEB3. Kami menjelaskan logika di balik isu-isu hangat, memberikan wawasan yang menembus inti peristiwa, dan memperkenalkan berbagai sudut pandang.

Pernyataan: Konten yang kita bahas di podcast ini tidak mewakili pandangan lembaga masing-masing tamu, dan proyek yang disebutkan juga tidak dianggap sebagai saran investasi.

**Alex：**Edisi kali ini agak istimewa, karena sebelumnya kita telah membahas banyak topik tentang jalur atau proyek tertentu, serta berbagi beberapa narasi periodik, seperti yang pernah kita bicarakan tentang meme. Namun hari ini kita akan membahas analisis data on-chain, khususnya analisis data on-chain BTC. Kita akan memeriksa secara mendalam prinsip kerjanya, indikator kunci, dan mempelajari metodologinya. Dalam program hari ini, kita akan menyebutkan banyak konsep tentang indikator, dan mencantumkan konsep-konsep ini di awal versi tertulis untuk memudahkan pemahaman.

Beberapa indikator data dan konsep yang disebutkan dalam podcast ini:

Harga yang Direalisasikan (Realized Price): Dihitung berdasarkan harga saat pergerakan terakhir Bitcoin di blockchain, mencerminkan biaya historis Bitcoin di on-chain, cocok untuk mengevaluasi status keseluruhan keuntungan/kerugian pasar.

URPD: Distribusi harga yang telah direalisasikan. Digunakan untuk mengamati distribusi harga chip BTC.

RUP (Relative unrealized profit): keuntungan yang belum direalisasi relatif. Digunakan untuk mengukur rasio keuntungan yang belum direalisasi dari semua pemegang Bitcoin terhadap total kapitalisasi pasar.

Cointime True Market Mean Price: sebuah indikator rata-rata harga on-chain yang berdasarkan pada sistem Ekonomi Cointime, bertujuan untuk mengevaluasi nilai jangka panjang BTC dengan lebih akurat dengan memperkenalkan "bobot waktu" dari Bitcoin. Dibandingkan dengan harga pasar saat ini dari BTC dan harga pasar yang telah direalisasikan (Realized Price), True Market Mean Price dalam sistem Cointime juga mempertimbangkan pengaruh waktu, cocok untuk harga dalam siklus besar BTC.

Shiller ECY: Indikator valuasi yang diusulkan oleh pemenang Hadiah Nobel Ekonomi Robert Shiller, digunakan untuk menilai potensi pengembalian jangka panjang pasar saham dan mengukur daya tarik saham dibandingkan dengan aset lainnya, yang merupakan pengembangan dari indikator price-earnings ratio (CAPE) milik Shiller, yang terutama mempertimbangkan pengaruh lingkungan suku bunga.

Kesempatan untuk belajar analisis data on-chain

**Alex：**Hari ini tamu yang kami undang adalah trader bebas, peneliti data on-chain Colin, mari Colin menyapa pendengar kami.

**Colin：**Halo semuanya, pertama-tama terima kasih kepada Alex atas undangannya. Saya agak terkejut ketika menerima undangan ini, karena saya sendiri adalah seorang ritel kecil yang tidak terkenal, dan tidak memiliki gelar khusus, hanya diam-diam melakukan perdagangan saya sendiri. Nama saya Colin, saya mengelola akun di media sosial yang disebut Tuan Beg, dan biasanya saya akan berbagi beberapa pembelajaran tentang data on-chain, analisis keadaan pasar saat ini, serta berbagi beberapa konsep perdagangan. Saya memiliki tiga penempatan diri: yang pertama adalah trader yang didorong oleh peristiwa, saya biasanya memikirkan strategi perdagangan yang didorong oleh peristiwa; yang kedua adalah analis data on-chain, bagian ini juga merupakan konten utama yang saya bagikan di media sosial; yang ketiga lebih konservatif, saya menyebut diri saya sebagai investor indeks, saya memilih untuk mengalokasikan sebagian dana saya di pasar saham AS, melalui bagian dana ini untuk investasi Beta mengurangi keseluruhan volatilitas kurva aset saya, sambil mempertahankan posisi keseluruhan dengan tingkat pertahanan tertentu. Itulah kira-kira penempatan diri saya.

**Alex：**Terima kasih kepada Colin atas perkenalan dirinya. Saya mengundang Colin untuk berpartisipasi dalam acara ini karena saya melihat analisis data on-chain mengenai Bitcoin yang dia lakukan di media sosial, yang sangat menginspirasi. Ini adalah topik yang sebelumnya jarang kami bicarakan, dan juga merupakan bagian yang kurang dalam segmen saya sendiri. Saya telah membaca serangkaian artikel yang dia tulis, dan merasa logikanya jelas serta substansial, jadi saya mengundangnya. Saya ingin mengingatkan semua orang bahwa baik saya maupun pendapat tamu hari ini memiliki subjektivitas yang kuat, dan informasi serta pandangan ini mungkin berubah di masa depan; orang yang berbeda mungkin memiliki interpretasi yang berbeda terhadap data dan indikator yang sama. Konten kali ini tidak dianggap sebagai saran investasi. Acara ini akan menyebutkan beberapa platform analisis data, hanya sebagai berbagi dan contoh untuk penggunaan pribadi, tidak sebagai rekomendasi komersial. Acara ini tidak menerima sponsor komersial dari platform mana pun. Mari kita masuk ke topik utama dan membahas analisis data on-chain untuk aset kripto. Tadi saya mengatakan bahwa Colin adalah seorang trader, dalam keadaan apa Anda mulai berkenalan dan belajar tentang analisis data on-chain untuk aset kripto?

**Colin：**Saya rasa pertanyaan ini seharusnya dibagi menjadi dua bagian untuk dijawab. Pertama, saya percaya bahwa siapapun yang ingin masuk atau sudah masuk ke pasar keuangan, termasuk saya sendiri, tujuan utama mereka seharusnya adalah menghasilkan uang, menggunakan keuntungan untuk meningkatkan kualitas hidup mereka. Jadi filosofi saya selalu konsisten, yaitu apa pun yang dapat membantu keuntungan saya, saya akan mempelajarinya. Dengan cara ini, saya meningkatkan ekspektasi keseluruhan sistem perdagangan saya, singkatnya, apa pun yang bisa menghasilkan uang, saya akan mempelajarinya. Bagian kedua, awalnya saya bertemu dengan data on-chain murni karena kebetulan, sekitar enam atau tujuh tahun yang lalu, saat itu saya sama sekali tidak mengerti, melihat ini, melihat itu. Ketika menjelajahi berbagai bidang, saya melihat teori penelitian yang sangat menarik dan ingin mempelajarinya, saat itu juga secara tidak sengaja melihat bahwa Bitcoin memiliki apa yang disebut analisis data on-chain, saya mulai belajar dan meneliti. Di tahap akhir belajar, saya akan menggabungkan pengetahuan yang saya dapatkan dari bidang lain, terutama bagian pengembangan perdagangan kuantitatif, menggabungkannya dengan data on-chain, kemudian mengembangkan beberapa model perdagangan, dan akhirnya mengintegrasikan model-model ini ke dalam sistem perdagangan saya sendiri.

**Alex：**Jadi, sudah berapa tahun kamu belajar dan meneliti analisis data on-chain secara sistematis sejak pertama kali terlibat?

**Colin：**Saya rasa ini sulit untuk didefinisikan, sebenarnya saya tidak pernah benar-benar belajar secara sistematis. Karena dari dulu sampai sekarang, saya pribadi mengalami satu masalah, yaitu saya sama sekali tidak melihat adanya pengajaran yang sistematis. Sejak pertama kali melihat bidang ini, mungkin sudah beberapa tahun yang lalu, saat itu saya sudah menyadari, tetapi tidak mendalami, hanya membaca dua atau tiga artikel untuk mengetahui tentang ini. Setelah beberapa waktu, saya kembali melihat beberapa konten yang lebih mendalam, pada saat itu saya sedang fokus mempelajari hal lain, kemudian kembali ke sini, melihat ini cukup menarik, jadi saya terus mempelajarinya. Tidak ada waktu belajar secara sistematis, hanya mengumpulkan informasi dari sini dan sana.

**Alex：**Mengerti, jadi berapa lama kamu telah belajar tentang data on-chain dan menerapkannya dalam praktik investasi kamu?

**Colin：**Batas ini agak sulit untuk ditentukan, tetapi saya rasa mendekati dua siklus Bitcoin... juga tidak bisa dianggap dua siklus, tergantung apakah Anda mulai mendefinisikannya dari pasar bullish atau bearish. Sekitar mulai mengenal pada tahun 2020, 2019, tetapi saat itu tidak ada aplikasi praktis, karena saya tidak berani, saat itu saya masih belum terlalu familiar dengan hal ini, tetapi sudah mulai belajar.

nilai dan prinsip analisis data on-chain

**Alex：**Mengerti. Selanjutnya kita akan membahas banyak konsep spesifik mengenai analisis data on-chain, termasuk beberapa indeks, platform observasi data on-chain yang biasanya kamu gunakan sehari-hari itu yang mana saja?

**Colin：**Saya sekarang menggunakan satu situs web, yaitu Glassnode. Pertama-tama, saya ingin menjelaskan bahwa ini adalah layanan berbayar. Ada dua tingkat berbayar, satu adalah versi profesional yang cukup mahal, saya ingat harganya lebih dari 800 dolar per bulan. Yang kedua saya agak lupa, sekitar tiga puluh U hingga empat puluh U per bulan. Mereka juga memiliki versi gratis, tetapi informasi yang bisa dilihat di versi gratis sebenarnya sangat sedikit. Tentu saja, selain Glassnode, ada banyak yang lain, tetapi saya akhirnya memilihnya karena pada awalnya saat menyaring dan meneliti, situs ini paling sesuai dengan selera saya.

**Alex：**Saya mengerti, setelah melihat banyak informasi dari Colin, saya juga mendaftar di Glassnode dan menjadi anggota berbayar mereka. Memang saya merasa data mereka sangat kaya, dan juga memiliki ketepatan waktu yang baik. Jadi mari kita bicarakan masalah kedua, seperti yang telah disebutkan bahwa Anda adalah seorang trader, Anda mengutamakan bantuan untuk praktik investasi. Jadi, apa nilai inti dari analisis data on-chain dalam investasi Anda? Apa prinsip di baliknya? Silakan perkenalkan kepada kami.

**Colin：**Baiklah. Pertama-tama saya akan membahas yang pertama, yaitu nilai dan prinsip analisis data on-chain. Keduanya saya rencanakan untuk dibahas bersama-sama karena sebenarnya cukup sederhana. Pasar keuangan tradisional kita, baik itu perdagangan saham, futures, opsi obligasi, bahkan real estat, atau beberapa komoditas, Bitcoin memiliki perbedaan mendasar dengan mereka, yaitu ia menggunakan teknologi blockchain. Nilai yang paling penting dan sering disebut orang-orang adalah transparansinya. Semua informasi transfer Bitcoin ini bersifat publik dan transparan, jadi Anda bisa langsung melihat di on-chain misalnya 300 Bitcoin ditransfer dari satu alamat ke alamat lain, ini bisa dicari di browser blockchain. Meskipun saya tidak dapat mengetahui siapa di balik rangkaian alamat ini, tetapi itu tidak penting, karena sebenarnya tidak ada satu individu pun yang dapat mempengaruhi pergerakan harga Bitcoin secara keseluruhan dan trennya. Jadi secara normal, ketika kita mempelajari data on-chain, kita melihat keseluruhan pasar, melihat tren, melihat konsensus dan perilaku masyarakat. Meskipun saya tidak tahu siapa di balik alamat ini atau alamat itu, tetapi saya bisa menganalisis aliran chip mereka dengan mengumpulkan semua alamat untuk melihat apakah mereka sudah merealisasikan keuntungan atau menghentikan kerugian, bagaimana kondisi keuntungan mereka, bagaimana kondisi kerugian mereka, di harga mana mereka lebih cenderung untuk membeli Bitcoin dalam jumlah besar atau di harga mana mereka tidak suka membeli Bitcoin, data-data ini sebenarnya semua bisa dilihat. Ini adalah nilai terbesar dari analisis data on-chain Bitcoin jika dibandingkan dengan pasar keuangan lainnya, karena pasar lainnya tidak dapat melakukan hal ini.

**Alex：**Memang ini sangat penting. Seperti kita melakukan investasi enkripsi, sama seperti kita melihat saham atau produk lainnya, kita juga harus menganalisis fundamental. Seperti yang kamu katakan sebelumnya, data on-chain itu transparan, semua orang bisa mengamatinya. Jika investor profesional lainnya melihat data on-chain dan kamu tidak melihatnya, itu sama dengan kamu memiliki satu senjata penting yang kurang dalam investasi dibandingkan orang lain.

Kesulitan analisis data on-chain

**Alex：**Ketika kamu melakukan analisis data on-chain secara praktis, menurutmu apa tantangan dan kesulitan utamanya?

**Colin：**Saya rasa pertanyaan ini sangat baik, dan saya berencana untuk menjawabnya dalam dua bagian. Pertama, bagian yang lebih mudah untuk dipecahkan adalah mengenai pembelajaran, yaitu tentang pengetahuan dasar. Bagi kebanyakan orang, termasuk saya saat itu, karena saya sudah pernah menyebutkan sebelumnya, sangat sulit untuk menemukan pengajaran yang benar-benar sistematis. Tentu saja saya tidak bertanya secara langsung apakah ada kursus berbayar jenis ini, tetapi jika ada, saya mungkin juga tidak berani membelinya, karena saya sudah bertransaksi hingga saat ini, saya sebenarnya tidak terlalu mau membayar untuk membeli kursus. Saya tidak pernah mengikuti kursus pengajaran sistematis, jadi sebenarnya semua konten harus saya gali dan eksplorasi sendiri. Ada banyak jenis data on-chain, dalam proses penelitian, filosofi saya adalah untuk memahami cara perhitungan dan prinsip di balik setiap indikator yang saya lihat. Ini sebenarnya adalah proses yang sangat memakan waktu, karena jika Anda hanya melihat suatu indikator, itu akan memberikan Anda rumus perhitungan, pemikiran saya adalah untuk menyelidiki apa yang sebenarnya ada di balik rumus perhitungan ini, mengapa ia dirancang seperti itu. Setelah saya memahami semua indikator ini, langkah kedua yang harus dilakukan adalah penyaringan. Jika ada orang yang memiliki pengalaman terkait pengembangan strategi kuantitatif atau telah mempelajari indikator, mereka sebenarnya akan tahu satu hal, yaitu banyak indikator memiliki korelasi yang sangat tinggi. Korelasi yang terlalu tinggi dapat menyebabkan masalah, yaitu Anda dapat dengan mudah mengalami kebisingan dalam penafsiran, atau Anda akan terlalu menginterpretasi. Misalnya, katakanlah saya memiliki sistem untuk menghindari puncak, sistem menghindari puncak ini mungkin memiliki 10 sinyal dari 1 sampai 10, katakanlah jika korelasi dari sinyal 1 sampai 4 terlalu tinggi, itu akan menyebabkan masalah. Misalnya, harga Bitcoin hari ini mengalami suatu