Menyelidiki Kurva Pembentukan: Perbedaan antara Pembuat Pasar Automatis Tingkat Pertama dan Tingkat Kedua

Bonding Curve sebagai teknologi kunci di bidang Web3, memainkan peran penting dalam ekosistem token. Artikel ini akan memperkenalkan Bonding Curve sebagai Automated Market Maker (AMM), membahas konsep dasar dan perbedaan antara tingkat pertama Automated Market Maker (PAMMs) dan tingkat kedua Automated Market Maker (SAMMs), dengan tujuan untuk mendefinisikan ruang desain Bonding Curve dengan lebih jelas, agar dapat lebih baik menerapkan alat DeFi ini.

Ringkasan Kurva Pembentukan

Bonding Curve adalah metode matematis yang digunakan untuk mengkodekan hubungan antara dua atau lebih aset yang tertokenisasi. Ini diimplementasikan melalui kontrak pintar di blockchain, yang mendefinisikan rasio pertukaran antara aset. Persamaan Bonding Curve yang paling umum adalah "X * Y = K", di mana "invarian K" menentukan harga pertukaran antara token X dan Y. "Kurva" ini menggambarkan bagaimana harga berubah seiring perubahan dalam jumlah pasokan salah satu token. Bonding Curve dapat diterapkan dalam berbagai skenario, menyediakan infrastruktur kunci untuk proyek ekonomi token.

Aplikasi Kurva Pengikatan dalam Desain Pasar

Saat ini, sebagian besar Bonding Curve diintegrasikan ke dalam AMM seperti Uniswap, dengan fungsi utama untuk memfasilitasi pertukaran token yang ada melalui "kolam likuiditas". Mekanisme ini dapat dianggap sebagai SAMM, karena memfasilitasi perdagangan pasar sekunder untuk token yang sudah ada.

Kasus penggunaan lain dari Bonding Curve adalah penerbitan langsung token ( minting ) dan redemption ( burning ). Mekanisme ini disebut PAMM, yang bertanggung jawab untuk menerbitkan token saat aset cadangan disimpan, dan menukarkan token saat diambil. PAMM mewujudkan ekosistem token dengan pasokan dinamis, dapat dilihat sebagai mekanisme "penemuan pasokan".

SAMMs sebagai mekanisme penemuan harga

Munculnya DeFi telah melahirkan platform AMM seperti Uniswap, yang menggantikan perdagangan buku pesanan tradisional melalui "kolam likuiditas", memungkinkan pertukaran asinkron. Struktur pasar baru ini memperbaiki perdagangan buku pesanan: mereka tidak terkelola, asinkron, dan biaya perdagangan dikembalikan kepada penyedia likuiditas alih-alih bursa perantara.

Kemunculan SAMMs memungkinkan banyak token dengan kapitalisasi pasar kecil untuk mendapatkan likuiditas perdagangan, menyediakan penemuan harga dan likuiditas perdagangan bagi sebagian besar token. Ini adalah momen penting bagi produk Market Fit yang dicapai melalui Bonding Curve.

PAMM sebagai mekanisme penemuan pasokan

PAMM menggunakan Bonding Curve untuk memfasilitasi pencetakan dan penghancuran token, menyediakan mekanisme penerbitan dan penebusan otomatis untuk token. Mereka adalah alat "penemuan pasokan", yang menyelesaikan beberapa masalah ketidaksesuaian insentif dalam desain dan proses peluncuran ekosistem token. Dengan menyesuaikan pasokan token berdasarkan permintaan, dan menyimpan aset yang disetorkan dalam cadangan kontrak pintar, PAMM memastikan setiap token memiliki aset cadangan yang sesuai untuk mendukungnya.

PAMMs berada di antara pasokan tetap dan pasokan tak terbatas, memanfaatkan keunggulan keduanya serta mencapai perluasan pasokan yang fleksibel melalui penerbitan dinamis, sambil membatasi ekspansi pasokan untuk menjaga kesesuaian dengan penyimpanan aset. Ini memungkinkan PAMMs untuk memberikan pasokan token yang fleksibel untuk proyek, guna memenuhi permintaan yang terus berubah, sambil menjaga nilai token.

Manfaat Potensial dari Kombinasi PAMM dan SAMM

Ketika PAMM dan SAMM digabungkan dalam suatu ekosistem, ini dapat membawa lebih banyak manfaat bagi ekonomi token. Ketika pasar penerbitan tingkat satu dan pasar perdagangan tingkat dua ada secara bersamaan, perbedaan nilai yang muncul di pasar ini dapat menciptakan peluang arbitrase, yang mungkin menguntungkan seluruh sistem.

Kombinasi PAMM dan SAMM dapat menghasilkan efek "pen抑制波动" pada harga token. Efek ini telah diamati dalam model dan penerapan waktu nyata, meskipun masih diperlukan penelitian lebih lanjut mengenai batasan dan potensi kekurangannya.

Kesimpulan

Kurva Bonding telah menjadi bagian yang tak terpisahkan dari bidang Web3, dan pentingnya akan terus meningkat. PAMM dan SAMM telah membuktikan kegunaannya untuk ekonomi dengan skala yang berbeda. Baik itu untuk meluncurkan ekosistem token awal atau memfasilitasi perdagangan ekosistem yang sudah matang, Kurva Bonding akan terus memainkan peran kunci dalam ekonomi kripto.

Eksplorasi dan penelitian tentang Kurva Pengikatan masih dalam tahap awal. Meskipun telah ada banyak literatur dan aplikasi praktis di bidang SAMMs, PAMMs masih relatif muda dan belum diteliti secara mendalam. Di masa depan, diperlukan lebih banyak penelitian untuk mengeksplorasi potensi alat-alat ini dalam mengatasi tantangan kunci ekonomi token kripto.