Pasar Enkripsi Aset: Tinjauan dan Harapan Bulan Juli

Pasar aset kripto menunjukkan tren kenaikan yang signifikan pada bulan Juli, dengan Bitcoin mencatat kenaikan sebesar 8,01% sepanjang bulan, mencapai puncaknya di 120.000 dolar AS, yang merupakan rekor tertinggi. Di balik kenaikan ini terdapat berbagai faktor pendukung, termasuk pembelian aktif oleh perusahaan, aliran dana yang berkelanjutan dalam ETF dan stablecoin. Namun, perubahan ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve dan realisasi kebijakan tarif, dalam beberapa hal, menahan kenaikan harga yang cepat dan juga menunda peluncuran penuh untuk altcoin.

Sejak 2023, investor individu dan perusahaan di Amerika Serikat secara bertahap meningkatkan alokasi mereka terhadap aset enkripsi yang diwakili oleh Bitcoin. Setelah presiden baru Amerika Serikat dilantik pada November 2024, penetapan Bitcoin sebagai cadangan strategis negara dan peluncuran serangkaian kebijakan ramah enkripsi menandai masuknya aset enkripsi dan industri blockchain ke tahap perkembangan baru.

Namun, para peserta pasar enkripsi yang mendalam menghadapi situasi yang kompleks. Di satu sisi, Bitcoin didorong oleh penambahan dana baru yang terakumulasi dalam jangka panjang, dan harganya meningkat secara bertahap; di sisi lain, pasar altcoin tampaknya belum sepenuhnya berkembang, bahkan Ethereum yang dianggap sebagai fondasi industri blockchain sempat jatuh ke 1300 dolar pada bulan April, di bawah harga awal bull market kali ini. Namun, Ethereum dengan cepat rebound sebesar 48,80% pada bulan Juli.

Saat ini, industri enkripsi berada di titik pergeseran sejarah, dengan perubahan struktur yang sangat kompleks dan tren yang tersembunyi, belum pernah terjadi sebelumnya. Faktor-faktor yang menentukan harga aset telah berubah secara signifikan, beralih dari siklus penawaran dan permintaan yang menurun dan dorongan spekulatif sebelumnya, menuju logika alokasi aset baru dalam papan catur aset dari semua jenis.

Makroekonomi: Pemulihan Inflasi dan Data Ketenagakerjaan yang Lemah

Pada bulan Juli, pasar modal Amerika Serikat terutama dipengaruhi oleh tiga variabel utama: waktu pemotongan suku bunga yang dimulai kembali oleh Federal Reserve, implementasi kebijakan tarif, dan kinerja data ekonomi dan inflasi. Sebagian besar waktu pasar menunjukkan sikap bullish, tetapi setelah berita akhir bulan keluar melebihi ekspektasi, terjadi penyesuaian.

Juli penuh drama terkait dengan pengaktifan kembali penurunan suku bunga oleh Federal Reserve. Di satu sisi, para pembuat kebijakan terus memberikan tekanan; di sisi lain, Federal Reserve tetap berpegang pada pendekatan berbasis data, mengeluarkan pernyataan "hawkish" setelah pertemuan FOMC. Di dalam Federal Reserve juga muncul perbedaan pendapat, di mana beberapa anggota dewan secara jelas mendukung penurunan suku bunga secepatnya, sementara ada anggota dewan yang secara mengejutkan mengundurkan diri.

Setelah pertemuan FOMC pada 31 Juli, probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September sempat turun ke posisi rendah 41%. Namun, data pekerjaan non-pertanian bulan Juli yang dirilis pada 1 Agustus jauh di bawah ekspektasi, membuat probabilitas tersebut dengan cepat naik di atas 80%.

Sebagian besar waktu, pergerakan indeks S&P 500 terutama didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan September dan kinerja perusahaan yang kuat. Setelah 28 Juli, seiring dengan turunnya probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September, pasar mulai melakukan penyesuaian setelah naik selama tiga bulan berturut-turut. Bitcoin juga turun di bawah 115000 dolar, dengan altcoin yang diwakili oleh Ethereum mengalami penurunan yang lebih besar.

Pada bulan Juli, pelaksanaan kebijakan tarif melebihi ekspektasi pasar. Sistem tarif saat ini menunjukkan struktur multi-level, dengan tarif berbeda yang diterapkan untuk negara dan wilayah yang berbeda. Hasil ini meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap kenaikan inflasi, menyebabkan penyesuaian penurunan di pasar pada awal bulan Agustus.

Dalam hal data ekonomi dan pekerjaan, ekonomi AS secara keseluruhan menunjukkan ketahanan relatif dan tren pertumbuhan yang cukup kuat. Tingkat pertumbuhan tahunan PDB kuartal kedua adalah 3%, membalikkan tren negatif kuartal pertama. Laporan keuangan perusahaan teknologi besar menunjukkan bahwa gelombang AI mendorong perusahaan untuk meningkatkan investasi, dan mulai mendorong pertumbuhan profit. Namun, pemulihan konsumsi tetap lemah, dan investasi keseluruhan perusahaan masih lesu.

Data pekerjaan non-pertanian bulan Juli yang dirilis pada 1 Agustus memberikan dampak besar pada pasar, menyebabkan penurunan tajam di pasar saham AS. Data menunjukkan, pekerjaan non-pertanian bulan Juli hanya bertambah 73.000, jauh di bawah ekspektasi 110.000. Selain itu, data bulan Mei dan Juni juga mengalami revisi besar. Data ini sangat melebihi ekspektasi pasar, memicu kekhawatiran pasar tentang "pendaratan lembut", yang mendorong penyesuaian turun di pasar.

Secara keseluruhan, pasar bulan Juli menunjukkan tren naik di bawah ekspektasi penurunan suku bunga dan stabilitas ekonomi, tetapi kebijakan tarif dan data pekerjaan yang diumumkan di akhir bulan menyebabkan pasar melakukan penyesuaian ke bawah. Indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing naik 3,7%, 2,17%, dan 0,08%. Bitcoin naik 8,01%, sedangkan Ethereum naik 48,8%.

Melihat ke bulan Agustus, pasar saham AS masih memiliki risiko penurunan. Meskipun probabilitas penurunan suku bunga di bulan September kembali menjadi 80% setelah data non-pertanian yang lemah, kekhawatiran akan lonjakan inflasi masih ada. Data inflasi dan pekerjaan yang akan diumumkan dalam sebulan ke depan akan menjadi fokus perhatian pasar.

Enkripsi Aset: Bitcoin Naik Relai, Pasar Altcoin Mungkin Dimulai

Pada bulan Juli, harga pembukaan Bitcoin adalah 107173,21 dolar AS, harga penutupan 115761,13 dolar AS, harga terendah 105119,70 dolar AS, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa dalam bulan ini sebesar 123231,07 dolar AS, dengan peningkatan bulanan sebesar 8,01%, amplitudo 16,9%, dan volume perdagangan meningkat secara signifikan dibandingkan bulan Juni.

Dari segi indikator teknis, Bitcoin masih berada di atas rata-rata pergerakan 60 hari dan garis tren naik pertama dari pasar bullish, volume perdagangan bulanan meningkat, dan berada dalam tahap kelanjutan kenaikan baru.

Dari perspektif periode bulanan, garis cepat dan lambat MACD masih dalam tahap ekspansi, menunjukkan bahwa pasar masih berada dalam momentum kenaikan yang kuat.

Dalam hal kontrak, ukuran posisi terus meningkat dari awal bulan hingga akhir bulan, menunjukkan antusiasme pasar untuk membeli. Namun, mulai akhir bulan, ukuran posisi dan tingkat biaya modal menunjukkan penurunan yang jelas, menunjukkan bahwa di tengah meningkatnya ketidakpastian, sebagian dana leverage memilih untuk keluar untuk menghindari risiko.

Peristiwa penting lainnya di bulan Juli adalah tampaknya ada tanda-tanda bahwa pasar cryptocurrency, khususnya altcoin, akan kembali bangkit. Didorong oleh pembelian perusahaan, Ethereum naik 48,8% dalam sebulan, dan pasangan perdagangan ETH/BTC berhasil menembus tekanan indikator teknis. Dengan meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga, preferensi risiko pasar meningkat, kemungkinan altcoin akan kembali berkembang secara menyeluruh cukup besar.

Struktur Chip: Pemegang jangka panjang memulai putaran ketiga penjualan

Seiring dengan meningkatnya kekuatan pembelian pada bulan Juli, kelompok pemegang jangka panjang memulai gelombang ketiga penjualan dalam pasar bullish kali ini.

Data menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang telah mengurangi hampir 200.000 Bitcoin pada bulan Juli, termasuk 80.000 dari dompet awal. Sebaliknya, kepemilikan pemegang jangka pendek meningkat dengan cepat.

Bitcoin mengalir dari pemegang jangka panjang ke pemegang jangka pendek, meningkatkan likuiditas jangka pendek di pasar, yang memberikan tekanan tertentu pada harga. Namun, dampak penjualan jangka pendek oleh investor besar awal terhadap harga pasar jauh lebih kecil dibandingkan dengan masa lalu, menunjukkan bahwa seiring dengan perubahan struktur partisipasi pasar, kedalaman pasar meningkat secara signifikan.

Bursa terpusat Bitcoin terus dalam keadaan keluar (lebih dari 40.000) yang menunjukkan bahwa pengadaan institusi masih berlanjut. Alokasi institusi adalah pendorong langsung untuk kenaikan harga Bitcoin dalam putaran bull market ini.

Hingga akhir Juli, ukuran Bitcoin yang dimiliki secara langsung oleh perusahaan publik telah melebihi 4,5% dari total pasokan. Sejak awal tahun ini, ukuran pembelian langsung Bitcoin oleh perusahaan publik dan lembaga lainnya yang dimasukkan ke dalam kas telah melebihi saluran ETF spot Bitcoin, menjadikannya sebagai pembeli terbesar di pasar Bitcoin.

Arus Dana: Mencetak Arus Masuk Bulanan Terbesar Kedua dalam Sejarah

Pada bulan Juli, total lebih dari 29,5 miliar USD mengalir ke pasar enkripsi, di mana stablecoin mencapai 12 miliar, ETF spot Bitcoin dan Ethereum mencapai 11,3 miliar, dan pembelian perusahaan mencapai 6,2 miliar. Pembelian perusahaan menjadi sumber kekuatan beli tunggal terbesar di pasar Bitcoin yang dapat dihitung.

Aliran sebesar 29,5 miliar dolar AS menjadikan bulan Juli sebagai bulan dengan aliran terbesar kedua dalam sejarah, yang memungkinkan Bitcoin untuk menembus zona konsolidasi selama 8 bulan, menyerap tekanan jual yang besar dan mendorong harga mencapai rekor tertinggi baru.

Perlu dicatat bahwa total aliran modal telah meningkat selama 5 bulan berturut-turut, mendorong Bitcoin untuk terus naik dari titik terendah dalam setengah tahun yang dicapai pada bulan April dan mencetak rekor tertinggi baru.

Perusahaan-perusahaan Amerika terus mempercepat alokasi mereka terhadap Bitcoin, dan jumlah perusahaan yang terlibat juga meningkat. Diperkirakan dalam waktu dekat, ini akan tetap menjadi faktor terpenting yang mendorong kenaikan harga.

Selain itu, pada bulan Juli, aliran dana ETF spot Ethereum mencapai 5,298 miliar USD, mencatat bulan tertinggi dalam sejarah, mendekati 6,061 miliar USD untuk saluran ETF spot Bitcoin. Di balik ini adalah meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga, serta semakin populernya aset enkripsi di Amerika Serikat, semakin banyak modal yang mulai mengalir ke Ethereum. Pada saat yang sama, jumlah perusahaan yang mengalokasikan Ethereum juga meningkat, hingga akhir bulan, Ethereum yang dialokasikan oleh perusahaan-perusahaan ini telah mencapai 2,6% dari total sirkulasi. Meskipun masih lebih rendah dari 4,6% Bitcoin, laju pertumbuhannya sangat cepat, dan kekuatan penetapan harga Ethereum juga sedang berpindah dari pasar dalam ke pasar luar.

Kesimpulan

Analisis multidimensi menunjukkan bahwa Bitcoin masih berada di fase konsolidasi gelombang keempat bull market ini, kemungkinan akan mengalami fluktuasi pada bulan Agustus, tetapi setelah itu besar kemungkinan akan terus naik.

Ethereum memimpin, seiring dengan meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga, preferensi risiko di seluruh pasar meningkat, dan kemungkinan besar pasar altcoin akan sepenuhnya berkembang.

Perubahan kebijakan tarif, inflasi AS, dan kinerja data ketenagakerjaan menjadi faktor risiko potensial terbesar.