Reverse trading mendominasi pasar: sejumlah besar dana mengalir masuk mendorong BTC untuk rebound yang kuat
Dalam laporan bulan Maret, kami menunjukkan bahwa "反者道之动" dan mengisyaratkan bahwa "emosi panik telah sepenuhnya terlepas", "kuartal kedua akan menyambut pasar yang berbalik arah". Faktanya, pada bulan April, BTC memang mengalami rebound yang kuat, naik 14,11% dalam sebulan, memulihkan semua penurunan sebelumnya.
Perselisihan tarif yang mempengaruhi pasar keuangan global dimulai secara resmi pada bulan April, menyebabkan guncangan besar pada pasar, dengan emosi panik yang melonjak dan harga aset yang jatuh tajam. Namun, setelah pelepasan emosi, seiring dengan pelunakan posisi kebijakan dan data ekonomi AS yang menunjukkan ketahanan relatif, dana mulai mengalir ke pasar saham AS dan pasar kripto.
BTC selesai melakukan penyesuaian sebelum pasar saham AS, dan setelah menyentuh titik terendah secara bersamaan dengan pasar saham AS, mengalami kenaikan yang kuat didorong oleh banyaknya dana. Yang lebih penting, setelah lebih dari dua bulan penyesuaian, struktur kepemilikan BTC telah sangat membaik, dan kondisi internalnya menjadi lebih stabil.
Indeks saham utama dan pasar kripto telah sepenuhnya memulihkan kerugian sejak sengketa tarif dimulai. Dibandingkan dengan ketidakpastian yang belum berakhir dari ketegangan perdagangan dan prospek ekonomi AS, pasar menunjukkan kinerja yang sangat kuat, terus-menerus memperhitungkan berbagai informasi terbaru. Namun, untuk mencapai pembalikan yang nyata, sengketa perdagangan perlu diselesaikan dan data ekonomi AS perlu dikonfirmasi lebih lanjut. Sebelum itu, diharapkan akan ada banyak volatilitas.
Makroekonomi Keuangan: Perselisihan Tarif Memicu Penyesuaian Pasar yang Drastis
Laporan bulan Maret menyebutkan, "Pada akhir Februari, kerangka penilaian perdagangan baru mulai terbentuk, dan pada bulan Maret berbagai data ekonomi, pekerjaan, dan suku bunga terus dimasukkan ke dalam kerangka tersebut dan menghasilkan hasil perdagangan". Pada bulan April, evolusi terus berlanjut berdasarkan hal ini, di mana pelunakan posisi kebijakan memainkan peran kunci. Ditambah dengan data ekonomi dan pekerjaan yang dirilis pada bulan April menunjukkan kinerja yang relatif kuat, trader mengurangi kekhawatiran mereka tentang "resesi ekonomi", dan pada akhirnya, setelah penyesuaian bulanan berakhir, perdagangan proaktif yang bertaruh bahwa konflik perdagangan tidak akan menyebabkan resesi ekonomi mendominasi pergerakan pasar. Indeks Nasdaq dan BTC, yang awalnya turun kemudian naik, keduanya mencatatkan hasil positif bulanan.
Kebijakan tarif yang baru diumumkan menyebabkan volatilitas pasar yang hebat. Saham AS mengalami penurunan panik, dengan ketiga indeks utama jatuh di bawah garis tahunan. Obligasi AS jangka pendek dan panjang mengalami penurunan tajam, trader menjual saham dan beralih ke pasar obligasi dan saham Eropa. Indeks ketakutan VIX sempat melampaui 60. Gelombang penjualan menyebar ke pasar valuta, dengan indeks dolar jatuh ke 97,911. Indeks Nasdaq jatuh ke pasar beruang secara teknis.
Tetapi kemudian posisi kebijakan mulai melunak, dengan menangguhkan tarif selama 90 hari untuk semua negara kecuali satu negara asing, untuk meredakan ketegangan dengan sekutu. Ada laporan bahwa tarif tinggi untuk barang dari negara tertentu mungkin akan sangat dipotong, bahkan lebih dari setengah.
Emas menjadi satu-satunya pemenang, melonjak 5,08% dalam sebulan. Saham AS sementara menyentuh titik terendah sebelum rebound yang kuat, hingga 2 Mei indeks Nasdaq dan S&P 500 telah sepenuhnya memulihkan penurunan yang disebabkan oleh sengketa tarif.
Selama sebulan, Nasdaq naik 0,85% di bulan April, S&P 500 turun 0,76%, Dow Jones turun 3,17%, BTC melonjak 14,11%.
Federal Reserve selalu mempertahankan sikap keras, hanya melepaskan sedikit sinyal "dovish" saat terjadi "tiga pembunuhan" di pasar saham, obligasi, dan valuta. Data inflasi menunjukkan penurunan, sementara data ketenagakerjaan tetap kuat. Ini sementara mengurangi kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi, ditambah dengan pelunakan posisi kebijakan. Meskipun negosiasi perdagangan masih berlangsung dengan sulit, namun dana proaktif dengan besar-besaran membeli, mendorong rebound kuat di pasar saham AS.
Kami percaya bahwa kepanikan yang ditimbulkan oleh sengketa tarif jangka pendek hingga menengah telah relatif terlepas, data PDB menunjukkan bahwa ekonomi AS belum mengalami kerusakan besar, ditambah lagi kebijakan tampaknya sedang kembali ke rasionalitas, ini adalah alasan mengapa dana proaktif berani untuk membeli dalam jumlah besar. Kami cenderung percaya bahwa penyesuaian dari bulan Februari hingga April adalah penyesuaian dramatis dari saham AS yang telah meningkat selama dua tahun dan dinilai terlalu tinggi di bawah tekanan eksternal, yang merupakan uji teknis terhadap pasar bearish, tetapi belum ada data yang cukup untuk menunjukkan bahwa ekonomi AS akan mengalami resesi. Saat ini, valuasi saham AS telah mengalami penyesuaian, tetapi juga tidak murah, penetapan harga pasar relatif sudah memadai, jika ingin terus naik, perlu dukungan lebih banyak. Setelah rebound yang signifikan, kami cenderung pada penilaian netral, perlu memperhatikan perkembangan negosiasi perdagangan dan data ekonomi dengan cermat, jika ada tren memburuk dalam ekonomi, kemungkinan besar akan ada penyesuaian kembali.
Aset Kripto: Struktur Chip yang Stabil + Konfirmasi Tren Jangka Panjang
Pergerakan BTC di bulan April adalah contoh "Reverse Trading", di mana membeli dalam suasana ketakutan dan menunggu pemulihan suasana, harga aset dengan cepat rebound.
Pada bulan April, BTC dibuka pada 82534.31 dolar AS, turun ke level terendah 74420.69 dolar AS, dan ditutup pada 94182.54 dolar AS, dengan kenaikan bulanan sebesar 14.11% atau 11648.22 dolar AS, dengan rentang bulanan mencapai 26.12%.
Pergerakan sepanjang bulan menunjukkan penurunan di awal diikuti oleh kenaikan, dengan titik terendah muncul pada 7 April, setelah itu menyentuh dasar dan perlahan-lahan naik. Dalam 30 hari perdagangan, hari-hari kenaikan jauh lebih banyak dibandingkan hari-hari penurunan.
Secara teknis, BTC telah melakukan 3 kali rebound pada garis tahunan dalam penurunan besar yang terhubung dengan pasar saham AS, dan pada 22 April, BTC melonjak 6,82% dan berhasil menembus garis 200 hari, kembali ke struktur kotak sebelumnya dan mendekati garis tren kenaikan pertama dari bull market kali ini.
Dibandingkan dengan pasar saham AS, pergerakan BTC sangat kuat, yang disebabkan oleh penyesuaian harga yang telah dimulai pada bulan Maret, peningkatan akumulasi oleh pemegang jangka panjang dan kelompok investor besar, serta dukungan positif dari kebijakan dan aplikasi.
Beberapa negara bagian terus mendorong "RUU Cadangan Bitcoin" mereka masing-masing. Pada 30 April, dewan perwakilan negara bagian di suatu negara bagian telah menyetujui dua RUU cadangan Bitcoin dan saat ini menunggu tanda tangan gubernur. Jika undang-undang tersebut berlaku, negara bagian itu akan menjadi yang pertama di AS yang memungkinkan keuangan negara bagian untuk memiliki Bitcoin. Begitu resmi berlaku, diyakini bahwa kecepatan kemajuan negara bagian lain juga akan meningkat.
Perluasan aplikasi BTC dan kenaikan harga sedang dalam proses umpan balik yang saling memperkuat secara berkelanjutan. Dari Maret hingga April, guncangan pasar keuangan global yang dipicu oleh faktor eksternal sementara menghentikan proses ini. Namun, struktur kepemilikan di dalam pasar kripto dan pergerakan pasar tetap utuh dan stabil. Begitu sentimen panik mereda, BTC akan kembali mendapatkan momentum kenaikan. Di masa mendatang, dengan potensi guncangan lingkungan eksternal, harga BTC masih akan mengalami liku-liku, dan untuk menembus level tertinggi sebelumnya, ketidakpastian eksternal harus dihilangkan dan ekonomi AS tidak boleh jatuh ke dalam resesi.
Struktur Chip: Pemegang jangka panjang dan pemodal besar menambah kepemilikan, pembeli jangka panjang memborong
Pada 4 Oktober 2024, dengan arus dana yang masuk ke pasar secara besar-besaran, kelompok pemegang jangka panjang memulai gelombang kedua penjualan dalam siklus ini. Arus dana yang kuat terus mendorong harga mendekati 110.000 dolar setelah menyerap tekanan jual.
Masuk bulan Maret, diiringi dengan hilangnya likuiditas, harga BTC turun drastis, setelah itu kelompok pemegang jangka panjang kembali berfungsi sebagai "stabilisator", beralih dari penjualan menjadi pembelian.
Selain itu, kelompok pemegang yang memiliki antara 100-1000 BTC juga terus menambah kepemilikan mereka selama proses penurunan, dan mempercepat akumulasi pada akhir April, dengan penambahan lebih dari 80.000 BTC sepanjang bulan, menjadi kekuatan inti yang menyelamatkan situasi. Perlu dicatat bahwa kelompok ini juga merupakan pembeli utama yang mendorong harga BTC dari 70.000 dolar AS ke kisaran 100.000 dolar AS pada periode Oktober-Desember 2024. Berdasarkan karakteristik kelompok ini yang melakukan akumulasi jauh lebih besar dibandingkan dengan penjualan, dapat disimpulkan bahwa perilaku mereka sesuai dengan karakteristik investor jangka panjang, dan pengakuan terhadap kisaran harga ini membantu stabilitas harga.
Setelah pembeli dari berbagai pihak memborong, persediaan BTC di bursa berkurang sekitar 60.000 pada bulan April.
Harga mulai turun pada akhir Februari, dan kembali ke level akhir Februari pada akhir April. Seiring dengan fluktuasi pasar, terjadi pertukaran kepemilikan yang cukup, jika dibandingkan dengan distribusi kepemilikan on-chain pada 31 Januari dan 30 April, dapat dilihat bahwa pusat kepemilikan di kisaran 74.000-100.000 dolar AS mengalami penurunan yang signifikan, sebagian kepemilikan yang dihargai di atas 100.000 dolar AS turun ke kisaran 74.000-94.000.
Guncangan pasar selama dua bulan terakhir, dilihat dari sudut distribusi chip, menunjukkan bahwa chip yang baru masuk terpaksa dijual di tengah penurunan tajam, sementara situasi kekurangan chip di kisaran 7.4-9.4 telah terisi kembali. Menurut data, saat ini posisi pemegang jangka pendek telah keluar dari kerugian mengambang, dan BTC yang berada dalam keadaan kerugian mengambang di seluruh rantai juga turun menjadi 14%. Tekanan jual di pasar yang disebabkan oleh ketakutan dan kerugian telah banyak membaik.
Dana: Menggulingkan keadaan, banyak dana yang diborong
Dengan pertengahan bulan sebagai batas, di bawah tekanan faktor eksternal, aliran dana secara keseluruhan di paruh bulan pertama menunjukkan tren keluar, tetapi dana stablecoin terus masuk sejak awal April. Hingga pertengahan bulan, seiring dengan pelunakan posisi kebijakan dan pemulihan pasar saham AS, dana saluran ETF spot BTC juga mulai mengambil posisi, dengan cepat mendorong harga BTC di atas 94000 dolar.
Dalam perspektif bulanan, dana saluran ETF yang menguasai harga jangka pendek pada bulan Februari dan Maret menunjukkan arus keluar yang mendorong harga BTC turun, sementara arus dana keseluruhan pada bulan April mencapai 8,4 miliar dolar AS, menjadikannya bulan arus masuk terbesar keenam sejak periode ini.
Statistik di atas tidak mencakup data akumulasi dari suatu perusahaan. Menurut pengumumannya, perusahaan tersebut melakukan 3 kali akumulasi melalui penggalangan dana pada bulan April, dengan total pembelian 25.370 BTC, menginvestasikan lebih dari 2,2 miliar dolar AS. Dengan demikian, total aliran dana ke pasar pada bulan April melebihi 10 miliar dolar AS.
Pergerakan harga BTC mencerminkan aliran masuk dan keluar dana di pasar. Saat ini, aliran dana yang dapat dihitung dibagi menjadi tiga kategori: pertama adalah dana dari saluran ETF spot BTC, yang biasanya mengikuti fluktuasi saham AS; kedua adalah penggalangan dana dari suatu perusahaan, yang memiliki keberlanjutan aliran yang baik; ketiga adalah dana dari saluran stablecoin, yaitu dana di dalam pasar, yang sejak aliran masuk pada Oktober 2023, hanya mengalami satu bulan aliran keluar bersih, sementara bulan-bulan lainnya menunjukkan aliran masuk positif.
Meskipun pasar crypto mengalami volatilitas yang hebat dari bulan 2 hingga 4, secara teknis sempat masuk ke dalam pasar beruang, namun berdasarkan analisis tren pengumpulan dana dan pemegang jangka panjang, kami percaya bahwa siklus pasar masih berada dalam fase kenaikan yaitu pasar banteng. Kami percaya bahwa setelah penyesuaian, chip kembali ke pemegang jangka panjang dan kelompok besar, penyesuaian kali ini membantu memperkuat struktur chip, dan ketika dampak eksternal secara bertahap mereda, semangat perdagangan pasar akan kembali, harga BTC kemungkinan besar akan menembus ke atas lagi.
Kesimpulan
Dalam laporan Maret, kami menunjukkan bahwa "setelah mengalami badai yang cepat di kuartal pertama, prospek kuartal kedua masih belum cukup jelas, tetapi saat-saat paling menyakitkan mungkin sudah berlalu, ketika kebijakan kembali ke rasionalitas, pasar seharusnya dapat kembali ke pola operasinya sendiri."
Pada bulan April, kinerja pasar secara awal membuktikan penilaian ini, di baliknya adalah pelunakan posisi kebijakan dan data ekonomi AS yang relatif kuat.
Setelah beberapa bulan penyesuaian pasar dan redistribusi chip, pasar kripto menjadi lebih stabil di dalam, pemegang jangka panjang memiliki lebih banyak chip, tekanan kerugian untuk pemegang jangka pendek telah dihilangkan dan keuntungan belum muncul, hanya 14% dari BTC yang berada dalam keadaan rugi. Kondisi internal ini memberikan dukungan yang kuat untuk kenaikan pasar.
Namun ketidakpastian di luar pasar, terutama terkait dengan sengketa perdagangan, sangat besar. Selain itu, kemungkinan resesi ekonomi AS dan inflasi yang meningkat dapat menyebabkan penyesuaian kembali pada valuasi saham AS, serta penundaan dalam penyesuaian kebijakan moneter. Hal ini perlu diperhatikan dengan seksama.
Pergerakan pasar adalah hasil dari kekuatan gabungan dari pihak-pihak yang terlibat dalam permainan dinamis di bawah kondisi yang dinamis. Kami sangat percaya diri terhadap pergerakan BTC di paruh kedua tahun ini dan jangka panjang, tetapi harus waspada terhadap faktor eksternal yang dapat merusak dana, emosi, dan ekonomi global secara tidak terduga.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
BTC rebound kuat 14% pemegang jangka panjang menambah kepemilikan untuk mendorong optimalisasi struktur chip
Reverse trading mendominasi pasar: sejumlah besar dana mengalir masuk mendorong BTC untuk rebound yang kuat
Dalam laporan bulan Maret, kami menunjukkan bahwa "反者道之动" dan mengisyaratkan bahwa "emosi panik telah sepenuhnya terlepas", "kuartal kedua akan menyambut pasar yang berbalik arah". Faktanya, pada bulan April, BTC memang mengalami rebound yang kuat, naik 14,11% dalam sebulan, memulihkan semua penurunan sebelumnya.
Perselisihan tarif yang mempengaruhi pasar keuangan global dimulai secara resmi pada bulan April, menyebabkan guncangan besar pada pasar, dengan emosi panik yang melonjak dan harga aset yang jatuh tajam. Namun, setelah pelepasan emosi, seiring dengan pelunakan posisi kebijakan dan data ekonomi AS yang menunjukkan ketahanan relatif, dana mulai mengalir ke pasar saham AS dan pasar kripto.
BTC selesai melakukan penyesuaian sebelum pasar saham AS, dan setelah menyentuh titik terendah secara bersamaan dengan pasar saham AS, mengalami kenaikan yang kuat didorong oleh banyaknya dana. Yang lebih penting, setelah lebih dari dua bulan penyesuaian, struktur kepemilikan BTC telah sangat membaik, dan kondisi internalnya menjadi lebih stabil.
Indeks saham utama dan pasar kripto telah sepenuhnya memulihkan kerugian sejak sengketa tarif dimulai. Dibandingkan dengan ketidakpastian yang belum berakhir dari ketegangan perdagangan dan prospek ekonomi AS, pasar menunjukkan kinerja yang sangat kuat, terus-menerus memperhitungkan berbagai informasi terbaru. Namun, untuk mencapai pembalikan yang nyata, sengketa perdagangan perlu diselesaikan dan data ekonomi AS perlu dikonfirmasi lebih lanjut. Sebelum itu, diharapkan akan ada banyak volatilitas.
Makroekonomi Keuangan: Perselisihan Tarif Memicu Penyesuaian Pasar yang Drastis
Laporan bulan Maret menyebutkan, "Pada akhir Februari, kerangka penilaian perdagangan baru mulai terbentuk, dan pada bulan Maret berbagai data ekonomi, pekerjaan, dan suku bunga terus dimasukkan ke dalam kerangka tersebut dan menghasilkan hasil perdagangan". Pada bulan April, evolusi terus berlanjut berdasarkan hal ini, di mana pelunakan posisi kebijakan memainkan peran kunci. Ditambah dengan data ekonomi dan pekerjaan yang dirilis pada bulan April menunjukkan kinerja yang relatif kuat, trader mengurangi kekhawatiran mereka tentang "resesi ekonomi", dan pada akhirnya, setelah penyesuaian bulanan berakhir, perdagangan proaktif yang bertaruh bahwa konflik perdagangan tidak akan menyebabkan resesi ekonomi mendominasi pergerakan pasar. Indeks Nasdaq dan BTC, yang awalnya turun kemudian naik, keduanya mencatatkan hasil positif bulanan.
Kebijakan tarif yang baru diumumkan menyebabkan volatilitas pasar yang hebat. Saham AS mengalami penurunan panik, dengan ketiga indeks utama jatuh di bawah garis tahunan. Obligasi AS jangka pendek dan panjang mengalami penurunan tajam, trader menjual saham dan beralih ke pasar obligasi dan saham Eropa. Indeks ketakutan VIX sempat melampaui 60. Gelombang penjualan menyebar ke pasar valuta, dengan indeks dolar jatuh ke 97,911. Indeks Nasdaq jatuh ke pasar beruang secara teknis.
Tetapi kemudian posisi kebijakan mulai melunak, dengan menangguhkan tarif selama 90 hari untuk semua negara kecuali satu negara asing, untuk meredakan ketegangan dengan sekutu. Ada laporan bahwa tarif tinggi untuk barang dari negara tertentu mungkin akan sangat dipotong, bahkan lebih dari setengah.
Emas menjadi satu-satunya pemenang, melonjak 5,08% dalam sebulan. Saham AS sementara menyentuh titik terendah sebelum rebound yang kuat, hingga 2 Mei indeks Nasdaq dan S&P 500 telah sepenuhnya memulihkan penurunan yang disebabkan oleh sengketa tarif.
Selama sebulan, Nasdaq naik 0,85% di bulan April, S&P 500 turun 0,76%, Dow Jones turun 3,17%, BTC melonjak 14,11%.
Federal Reserve selalu mempertahankan sikap keras, hanya melepaskan sedikit sinyal "dovish" saat terjadi "tiga pembunuhan" di pasar saham, obligasi, dan valuta. Data inflasi menunjukkan penurunan, sementara data ketenagakerjaan tetap kuat. Ini sementara mengurangi kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi, ditambah dengan pelunakan posisi kebijakan. Meskipun negosiasi perdagangan masih berlangsung dengan sulit, namun dana proaktif dengan besar-besaran membeli, mendorong rebound kuat di pasar saham AS.
Kami percaya bahwa kepanikan yang ditimbulkan oleh sengketa tarif jangka pendek hingga menengah telah relatif terlepas, data PDB menunjukkan bahwa ekonomi AS belum mengalami kerusakan besar, ditambah lagi kebijakan tampaknya sedang kembali ke rasionalitas, ini adalah alasan mengapa dana proaktif berani untuk membeli dalam jumlah besar. Kami cenderung percaya bahwa penyesuaian dari bulan Februari hingga April adalah penyesuaian dramatis dari saham AS yang telah meningkat selama dua tahun dan dinilai terlalu tinggi di bawah tekanan eksternal, yang merupakan uji teknis terhadap pasar bearish, tetapi belum ada data yang cukup untuk menunjukkan bahwa ekonomi AS akan mengalami resesi. Saat ini, valuasi saham AS telah mengalami penyesuaian, tetapi juga tidak murah, penetapan harga pasar relatif sudah memadai, jika ingin terus naik, perlu dukungan lebih banyak. Setelah rebound yang signifikan, kami cenderung pada penilaian netral, perlu memperhatikan perkembangan negosiasi perdagangan dan data ekonomi dengan cermat, jika ada tren memburuk dalam ekonomi, kemungkinan besar akan ada penyesuaian kembali.
Aset Kripto: Struktur Chip yang Stabil + Konfirmasi Tren Jangka Panjang
Pergerakan BTC di bulan April adalah contoh "Reverse Trading", di mana membeli dalam suasana ketakutan dan menunggu pemulihan suasana, harga aset dengan cepat rebound.
Pada bulan April, BTC dibuka pada 82534.31 dolar AS, turun ke level terendah 74420.69 dolar AS, dan ditutup pada 94182.54 dolar AS, dengan kenaikan bulanan sebesar 14.11% atau 11648.22 dolar AS, dengan rentang bulanan mencapai 26.12%.
Pergerakan sepanjang bulan menunjukkan penurunan di awal diikuti oleh kenaikan, dengan titik terendah muncul pada 7 April, setelah itu menyentuh dasar dan perlahan-lahan naik. Dalam 30 hari perdagangan, hari-hari kenaikan jauh lebih banyak dibandingkan hari-hari penurunan.
Secara teknis, BTC telah melakukan 3 kali rebound pada garis tahunan dalam penurunan besar yang terhubung dengan pasar saham AS, dan pada 22 April, BTC melonjak 6,82% dan berhasil menembus garis 200 hari, kembali ke struktur kotak sebelumnya dan mendekati garis tren kenaikan pertama dari bull market kali ini.
Dibandingkan dengan pasar saham AS, pergerakan BTC sangat kuat, yang disebabkan oleh penyesuaian harga yang telah dimulai pada bulan Maret, peningkatan akumulasi oleh pemegang jangka panjang dan kelompok investor besar, serta dukungan positif dari kebijakan dan aplikasi.
Beberapa negara bagian terus mendorong "RUU Cadangan Bitcoin" mereka masing-masing. Pada 30 April, dewan perwakilan negara bagian di suatu negara bagian telah menyetujui dua RUU cadangan Bitcoin dan saat ini menunggu tanda tangan gubernur. Jika undang-undang tersebut berlaku, negara bagian itu akan menjadi yang pertama di AS yang memungkinkan keuangan negara bagian untuk memiliki Bitcoin. Begitu resmi berlaku, diyakini bahwa kecepatan kemajuan negara bagian lain juga akan meningkat.
Perluasan aplikasi BTC dan kenaikan harga sedang dalam proses umpan balik yang saling memperkuat secara berkelanjutan. Dari Maret hingga April, guncangan pasar keuangan global yang dipicu oleh faktor eksternal sementara menghentikan proses ini. Namun, struktur kepemilikan di dalam pasar kripto dan pergerakan pasar tetap utuh dan stabil. Begitu sentimen panik mereda, BTC akan kembali mendapatkan momentum kenaikan. Di masa mendatang, dengan potensi guncangan lingkungan eksternal, harga BTC masih akan mengalami liku-liku, dan untuk menembus level tertinggi sebelumnya, ketidakpastian eksternal harus dihilangkan dan ekonomi AS tidak boleh jatuh ke dalam resesi.
Struktur Chip: Pemegang jangka panjang dan pemodal besar menambah kepemilikan, pembeli jangka panjang memborong
Pada 4 Oktober 2024, dengan arus dana yang masuk ke pasar secara besar-besaran, kelompok pemegang jangka panjang memulai gelombang kedua penjualan dalam siklus ini. Arus dana yang kuat terus mendorong harga mendekati 110.000 dolar setelah menyerap tekanan jual.
Masuk bulan Maret, diiringi dengan hilangnya likuiditas, harga BTC turun drastis, setelah itu kelompok pemegang jangka panjang kembali berfungsi sebagai "stabilisator", beralih dari penjualan menjadi pembelian.
Selain itu, kelompok pemegang yang memiliki antara 100-1000 BTC juga terus menambah kepemilikan mereka selama proses penurunan, dan mempercepat akumulasi pada akhir April, dengan penambahan lebih dari 80.000 BTC sepanjang bulan, menjadi kekuatan inti yang menyelamatkan situasi. Perlu dicatat bahwa kelompok ini juga merupakan pembeli utama yang mendorong harga BTC dari 70.000 dolar AS ke kisaran 100.000 dolar AS pada periode Oktober-Desember 2024. Berdasarkan karakteristik kelompok ini yang melakukan akumulasi jauh lebih besar dibandingkan dengan penjualan, dapat disimpulkan bahwa perilaku mereka sesuai dengan karakteristik investor jangka panjang, dan pengakuan terhadap kisaran harga ini membantu stabilitas harga.
Setelah pembeli dari berbagai pihak memborong, persediaan BTC di bursa berkurang sekitar 60.000 pada bulan April.
Harga mulai turun pada akhir Februari, dan kembali ke level akhir Februari pada akhir April. Seiring dengan fluktuasi pasar, terjadi pertukaran kepemilikan yang cukup, jika dibandingkan dengan distribusi kepemilikan on-chain pada 31 Januari dan 30 April, dapat dilihat bahwa pusat kepemilikan di kisaran 74.000-100.000 dolar AS mengalami penurunan yang signifikan, sebagian kepemilikan yang dihargai di atas 100.000 dolar AS turun ke kisaran 74.000-94.000.
Guncangan pasar selama dua bulan terakhir, dilihat dari sudut distribusi chip, menunjukkan bahwa chip yang baru masuk terpaksa dijual di tengah penurunan tajam, sementara situasi kekurangan chip di kisaran 7.4-9.4 telah terisi kembali. Menurut data, saat ini posisi pemegang jangka pendek telah keluar dari kerugian mengambang, dan BTC yang berada dalam keadaan kerugian mengambang di seluruh rantai juga turun menjadi 14%. Tekanan jual di pasar yang disebabkan oleh ketakutan dan kerugian telah banyak membaik.
Dana: Menggulingkan keadaan, banyak dana yang diborong
Dengan pertengahan bulan sebagai batas, di bawah tekanan faktor eksternal, aliran dana secara keseluruhan di paruh bulan pertama menunjukkan tren keluar, tetapi dana stablecoin terus masuk sejak awal April. Hingga pertengahan bulan, seiring dengan pelunakan posisi kebijakan dan pemulihan pasar saham AS, dana saluran ETF spot BTC juga mulai mengambil posisi, dengan cepat mendorong harga BTC di atas 94000 dolar.
Dalam perspektif bulanan, dana saluran ETF yang menguasai harga jangka pendek pada bulan Februari dan Maret menunjukkan arus keluar yang mendorong harga BTC turun, sementara arus dana keseluruhan pada bulan April mencapai 8,4 miliar dolar AS, menjadikannya bulan arus masuk terbesar keenam sejak periode ini.
Statistik di atas tidak mencakup data akumulasi dari suatu perusahaan. Menurut pengumumannya, perusahaan tersebut melakukan 3 kali akumulasi melalui penggalangan dana pada bulan April, dengan total pembelian 25.370 BTC, menginvestasikan lebih dari 2,2 miliar dolar AS. Dengan demikian, total aliran dana ke pasar pada bulan April melebihi 10 miliar dolar AS.
Pergerakan harga BTC mencerminkan aliran masuk dan keluar dana di pasar. Saat ini, aliran dana yang dapat dihitung dibagi menjadi tiga kategori: pertama adalah dana dari saluran ETF spot BTC, yang biasanya mengikuti fluktuasi saham AS; kedua adalah penggalangan dana dari suatu perusahaan, yang memiliki keberlanjutan aliran yang baik; ketiga adalah dana dari saluran stablecoin, yaitu dana di dalam pasar, yang sejak aliran masuk pada Oktober 2023, hanya mengalami satu bulan aliran keluar bersih, sementara bulan-bulan lainnya menunjukkan aliran masuk positif.
Meskipun pasar crypto mengalami volatilitas yang hebat dari bulan 2 hingga 4, secara teknis sempat masuk ke dalam pasar beruang, namun berdasarkan analisis tren pengumpulan dana dan pemegang jangka panjang, kami percaya bahwa siklus pasar masih berada dalam fase kenaikan yaitu pasar banteng. Kami percaya bahwa setelah penyesuaian, chip kembali ke pemegang jangka panjang dan kelompok besar, penyesuaian kali ini membantu memperkuat struktur chip, dan ketika dampak eksternal secara bertahap mereda, semangat perdagangan pasar akan kembali, harga BTC kemungkinan besar akan menembus ke atas lagi.
Kesimpulan
Dalam laporan Maret, kami menunjukkan bahwa "setelah mengalami badai yang cepat di kuartal pertama, prospek kuartal kedua masih belum cukup jelas, tetapi saat-saat paling menyakitkan mungkin sudah berlalu, ketika kebijakan kembali ke rasionalitas, pasar seharusnya dapat kembali ke pola operasinya sendiri."
Pada bulan April, kinerja pasar secara awal membuktikan penilaian ini, di baliknya adalah pelunakan posisi kebijakan dan data ekonomi AS yang relatif kuat.
Setelah beberapa bulan penyesuaian pasar dan redistribusi chip, pasar kripto menjadi lebih stabil di dalam, pemegang jangka panjang memiliki lebih banyak chip, tekanan kerugian untuk pemegang jangka pendek telah dihilangkan dan keuntungan belum muncul, hanya 14% dari BTC yang berada dalam keadaan rugi. Kondisi internal ini memberikan dukungan yang kuat untuk kenaikan pasar.
Namun ketidakpastian di luar pasar, terutama terkait dengan sengketa perdagangan, sangat besar. Selain itu, kemungkinan resesi ekonomi AS dan inflasi yang meningkat dapat menyebabkan penyesuaian kembali pada valuasi saham AS, serta penundaan dalam penyesuaian kebijakan moneter. Hal ini perlu diperhatikan dengan seksama.
Pergerakan pasar adalah hasil dari kekuatan gabungan dari pihak-pihak yang terlibat dalam permainan dinamis di bawah kondisi yang dinamis. Kami sangat percaya diri terhadap pergerakan BTC di paruh kedua tahun ini dan jangka panjang, tetapi harus waspada terhadap faktor eksternal yang dapat merusak dana, emosi, dan ekonomi global secara tidak terduga.