Keuangan Desentralisasi领域迎来监管曙光，头部protokol表现各异

Baru-baru ini, otoritas pengatur di Amerika Serikat memberikan sinyal positif untuk bidang Keuangan Desentralisasi, yang menunjukkan bahwa keuangan terdesentralisasi mungkin akan menghadapi lingkungan perkembangan yang lebih ramah. Namun, di dalam pasar DeFi muncul gambaran yang kompleks: beberapa protokol terkemuka mencatat total nilai terkunci (TVL) yang terus mencapai rekor tertinggi, dengan data fundamental yang kuat; sementara yang lainnya mengalami pertumbuhan yang lemah, harga token masih di bawah level awal tahun. Meskipun token DeFi baru-baru ini mengalami rebound cepat, apakah ini disebabkan oleh fluktuasi emosi pasar jangka pendek, atau didorong oleh logika nilai yang mendalam, masih perlu diamati.

Perubahan Sikap Regulator: Memberikan Dorongan Baru untuk Keuangan Desentralisasi

Komisi Sekuritas dan Bursa AS ( SEC ) baru-baru ini menunjukkan perubahan sikap yang jelas terhadap regulasi Keuangan Desentralisasi (DeFi). Dalam sebuah pertemuan meja bundar tentang kripto, para pejabat tinggi SEC menyatakan bahwa prinsip dasar DeFi sejalan dengan nilai-nilai inti Amerika Serikat dan mendukung penyimpanan mandiri aset kripto. Mereka menekankan bahwa inovasi transaksi keuangan tanpa perantara yang diwujudkan oleh teknologi blockchain tidak boleh terhambat.

Perlu dicatat bahwa SEC pertama kali mengungkapkan bahwa mereka sedang meneliti dan menyusun kerangka kebijakan "pengecualian inovasi" untuk platform DeFi, yang bertujuan untuk mempercepat pemasaran produk dan layanan berbasis blockchain. Pada saat yang sama, mereka dengan jelas menyatakan bahwa tidak seharusnya ada tindakan yang mengaitkan tanggung jawab pengembang hanya karena merilis kode.

Jika kebijakan "pengabaian inovasi" dapat diterapkan, ini akan menciptakan lingkungan regulasi yang lebih jelas dan longgar untuk pengembangan proyek DeFi di AS. Pernyataan ini dianggap sebagai kabar baik yang signifikan oleh pasar, yang menyebabkan harga token DeFi meroket.

Tinjauan Data: TVL dan Kinerja Token Berbeda Jauh

Setelah dirilisnya berita positif regulasi, token jenis DeFi secara umum mengalami kenaikan, terutama proyek-proyek teratas yang mengalami kenaikan signifikan. Namun, analisis data enam bulan terakhir dari 20 besar protokol DeFi menunjukkan adanya perbedaan yang jelas antara pertumbuhan TVL dan kinerja token.

Secara keseluruhan, pertumbuhan TVL dari protokol DeFi terkemuka ini pada paruh pertama tahun 2025 tidak signifikan, dengan 7 protokol bahkan mengalami penurunan. Pertumbuhan tercepat adalah protokol yang bersifat RWA, bukan proyek DeFi tradisional. Di antara protokol DeFi tradisional, Aave menunjukkan kinerja yang menonjol, dengan TVL melampaui 26 miliar USD, mencapai rekor tertinggi, dan tumbuh lebih dari 6 miliar USD pada paruh pertama tahun ini.

Dalam hal harga token, 20 besar protokol Keuangan Desentralisasi mengalami penurunan maksimum rata-rata sebesar 57% pada paruh pertama tahun 2025. Meskipun pemulihan pasar baru-baru ini mendorong rebound yang signifikan, sebagian besar token protokol belum mampu kembali ke level awal tahun. Secara rata-rata, token-token ini masih turun 24% dibandingkan dengan harga 1 Januari.

Namun, berdasarkan rebound dari titik terendah, token DeFi menunjukkan performa yang cemerlang, dengan rata-rata kenaikan mencapai 95,59%. Beberapa token seperti ether.fi, Sky, Aave, dan lainnya mengalami rebound lebih dari 150%. Perlu dicatat bahwa pergerakan harga token tidak memiliki hubungan langsung yang jelas dengan kinerja TVL protokol.

Dinamika Pemain Utama: Masing-masing Menonjol

Dalam proyek DeFi terkemuka, beberapa protokol menunjukkan kinerja yang patut diperhatikan:

Aave sebagai proyek terkemuka, data pada paruh pertama tahun ini sangat mencolok, beberapa kali mencapai rekor tertinggi baru. Selain memperluas beberapa blockchain, juga meluncurkan proposal "Aavenomics" untuk meningkatkan harga token. Kedalaman peminjaman menarik perhatian para pemegang besar, fundamental dan kinerja pasar keduanya menunjukkan tren positif.

Uniswap secara resmi meluncurkan versi V4, memperkenalkan teknologi baru untuk mengurangi biaya Gas. Meskipun TVL mengalami penurunan, namun dari jumlah staked ETH masih menunjukkan pertumbuhan. Unichain yang baru diluncurkan juga dengan cepat menguasai pasar.

Sky( telah mengalami peningkatan merek secara menyeluruh di MakerDAO), meskipun TVL menurun, tetapi Spark dalam ekosistem menunjukkan kinerja yang mengesankan di arah RWA. Harga token MKR meningkat lebih dari 170%, tetapi rencana reorganisasi yang kompleks menghadirkan tantangan bagi pemahaman pasar.

Setelah EigenLayer memperkenalkan konsep "staking ulang", TVL mengalami fluktuasi dan baru-baru ini memasuki siklus pertumbuhan kembali. Dalam dua bulan, meningkat dari 7 miliar dolar menjadi 12,4 miliar dolar, dengan peningkatan 77%.

Lido sebagai pemimpin dalam staking likuid, baru-baru ini menghadapi tantangan. TVL terus menurun dari puncaknya, dan rebound token berada di bawah rata-rata industri. Bagaimana cara cepat bertransformasi untuk beradaptasi dengan pasar yang lebih luas, menjadi kunci untuk mempertahankan posisi terdepan.

Sikap regulasi SEC yang berubah memberikan vitalitas pada pasar DeFi Amerika Serikat, dan diharapkan dapat meredakan ketidakpastian jangka panjang yang dihadapi oleh pengembang proyek. Data menunjukkan bahwa dinamika pengembangan DeFi semakin mandiri, bahkan mulai mendorong peningkatan nilai dari blockchain dasar. Di masa depan, kejelasan regulasi mungkin menarik lebih banyak modal keuangan tradisional untuk masuk, sekaligus berarti persaingan di pasar akan semakin ketat. Perubahan yang dipicu oleh pelonggaran regulasi ini, mungkin akan menjadi titik awal baru bagi DeFi untuk mencapai kematangan dan integrasi mendalam dengan keuangan tradisional.