Penjelasan Lengkap tentang BTCFi: Dari Lending hingga Staking, Membangun Bank Bitcoin Mobile Anda Sendiri

Ringkasan

Seiring dengan semakin kuatnya posisi Bitcoin di pasar keuangan, bidang BTCFi dengan cepat menjadi garis depan inovasi cryptocurrency. Laporan ini menganalisis secara mendalam beberapa jalur kunci BTCFi, mengeksplorasi stablecoin, layanan pinjaman, layanan staking, layanan re-staking, serta penggabungan keuangan terpusat dan terdesentralisasi.

Laporan ini pertama-tama memperkenalkan skala dan potensi pertumbuhan pasar BTCFi, menekankan bagaimana partisipasi investor institusi membawa stabilitas dan kedewasaan bagi pasar. Selanjutnya, membahas secara rinci mekanisme stablecoin, termasuk berbagai jenis stablecoin terpusat dan terdesentralisasi, serta perannya dalam ekosistem BTCFi. Dalam bidang pinjaman, menganalisis bagaimana pengguna mendapatkan likuiditas melalui pinjaman Bitcoin, sembari mengevaluasi platform dan produk pinjaman utama.

Dalam layanan staking, laporan ini menyoroti proyek-proyek kunci seperti Babylon, yang menyediakan layanan staking untuk rantai PoS lainnya dengan memanfaatkan keamanan Bitcoin, sambil menciptakan peluang keuntungan bagi pemegang Bitcoin. Layanan re-staking lebih lanjut membuka likuiditas aset yang dipertaruhkan, memberikan sumber pendapatan tambahan bagi pengguna.

Selain itu, laporan penelitian juga membahas model CeDeFi, yaitu menggabungkan keamanan keuangan terpusat dan fleksibilitas keuangan terdesentralisasi, untuk memberikan pengalaman layanan keuangan yang lebih nyaman bagi pengguna.

Akhirnya, laporan ini mengungkapkan keunggulan unik dan potensi risiko BTCFi dibandingkan dengan kategori aset lainnya melalui perbandingan keamanan, imbal hasil, dan kekayaan ekosistem. Dengan perkembangan yang terus berlanjut di bidang BTCFi, diharapkan akan ada lebih banyak inovasi dan aliran dana yang memperkuat posisi kepemimpinan Bitcoin di bidang keuangan.

Kata kunci: BTCFi, stablecoin, pinjaman, staking, re-staking, CeDeFi, Bitcoin finansial

Gambaran Umum Jalur BTCfi

BTCFi seperti bank Bitcoin bergerak, adalah serangkaian kegiatan keuangan yang berfokus pada Bitcoin, termasuk pinjaman Bitcoin, staking, perdagangan, futures, dan produk derivatif lainnya. Menurut data dari CryptoCompare dan CoinGecko, ukuran pasar BTCFi pada tahun 2023 telah mencapai sekitar 10 miliar USD. Menurut data dari Defilama, diprediksi bahwa pada tahun 2030 pasar BTCFi akan mencapai ukuran 1,2 triliun USD, angka ini mencakup total nilai kunci Bitcoin dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi, serta ukuran pasar produk dan layanan keuangan terkait Bitcoin. Selama sepuluh tahun terakhir, pasar BTCFi secara bertahap menunjukkan potensi pertumbuhan yang signifikan, menarik semakin banyak lembaga untuk berpartisipasi, seperti Grayscale, BlackRock, dan JPMorgan yang mulai terlibat dalam pasar Bitcoin dan BTCFi. Keterlibatan investor institusi tidak hanya membawa arus masuk dana yang besar, meningkatkan likuiditas dan stabilitas pasar, tetapi juga meningkatkan kedewasaan dan kepatuhan pasar, memberikan pengakuan dan kepercayaan yang lebih tinggi terhadap pasar BTCFi.

Artikel ini akan membahas secara mendalam beberapa bidang populer di pasar keuangan cryptocurrency saat ini, termasuk pinjaman Bitcoin, stablecoin, layanan staking, layanan re-staking, serta kombinasi keuangan terpusat dan terdesentralisasi yang disebut CeDeFi. Melalui pengenalan dan analisis rinci tentang bidang-bidang ini, kita akan memahami mekanisme operasionalnya, perkembangan pasar, platform dan produk utama, langkah-langkah manajemen risiko, serta tren perkembangan di masa depan.

Bagian Kedua: Segmentasi Jalur BTCFi

1. Stablecoin stablecoin

Ringkasan

Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil. Mereka biasanya terikat pada mata uang fiat atau aset berharga lainnya untuk mengurangi fluktuasi harga. Stablecoin mencapai stabilitas harga dengan didukung oleh aset cadangan atau dengan mengatur jumlah yang beredar melalui algoritma. Mereka banyak digunakan dalam perdagangan, pembayaran, dan transfer lintas batas, memungkinkan pengguna untuk menikmati keuntungan teknologi blockchain sambil menghindari volatilitas tajam dari cryptocurrency tradisional.

Dalam ekonomi, ada segitiga yang tidak mungkin: sebuah negara berdaulat tidak dapat secara bersamaan menerapkan sistem nilai tukar tetap, kebebasan aliran modal, dan kebijakan moneter yang independen. Demikian pula, dalam konteks stablecoin Crypto, ada segitiga yang tidak mungkin: stabilitas harga, desentralisasi, dan efisiensi modal tidak dapat dicapai secara bersamaan.

Klasifikasi stablecoin berdasarkan tingkat sentralisasi dan jenis jaminan adalah dua dimensi yang relatif intuitif. Di antara stablecoin arus utama saat ini, berdasarkan tingkat sentralisasi, dapat dibagi menjadi stablecoin terpusat (diperwakili oleh USDT, USDC, FDUSD), serta stablecoin terdesentralisasi (diperwakili oleh DAI, FRAX, USDe). Berdasarkan jenis jaminan, dapat dibagi menjadi jaminan fiat/real, jaminan aset kripto, dan jaminan tidak mencukupi.

Menurut data DefiLlama pada 14 Juli, total kapitalisasi pasar stablecoin saat ini tercatat sebesar 162,372,000,000 USD. Dari segi kapitalisasi pasar, USDT dan USDC sangat mendominasi, di mana USDT bahkan jauh unggul, menguasai 69,23% dari total kapitalisasi pasar stablecoin. DAI, USDe, dan FDUSD mengikuti di peringkat 3-5. Sementara itu, semua stablecoin lainnya saat ini memiliki pangsa pasar kurang dari 0,5%.

Stablecoin terpusat pada umumnya dijamin oleh fiat/aset fisik, pada dasarnya adalah RWA dari fiat/aset fisik lainnya, seperti USDT dan USDC yang terikat 1:1 terhadap dolar AS, PAXG dan XAUT terikat pada harga emas. Stablecoin terdesentralisasi umumnya dijamin oleh aset kripto atau tanpa jaminan (atau kurang dari cukup jaminan), DAI dan USDe adalah jaminan aset kripto, dan ini dapat dibagi lebih lanjut menjadi jaminan setara atau jaminan berlebih. Tanpa jaminan (atau kurang dari cukup jaminan) biasanya disebut sebagai stablecoin algoritmik, dengan FRAX dan UST yang pernah ada sebagai perwakilan. Dibandingkan dengan stablecoin terpusat, stablecoin terdesentralisasi memiliki kapitalisasi pasar yang tidak tinggi, desainnya sedikit lebih rumit, dan juga telah melahirkan banyak proyek bintang. Dalam ekosistem BTC, proyek stablecoin yang layak diperhatikan semuanya adalah stablecoin terdesentralisasi, oleh karena itu berikut adalah penjelasan tentang mekanisme stablecoin terdesentralisasi.

mekanisme stablecoin terdesentralisasi

Selanjutnya, akan diperkenalkan mekanisme CDP yang diwakili oleh DAI (kelebihan jaminan) serta mekanisme hedging kontrak yang diwakili oleh Ethena (jaminan setara). Selain itu, ada juga mekanisme koin stabil algoritma yang tidak akan dijelaskan secara rinci di sini.

CDP (Posisi Utang Terjamin) adalah posisi utang yang dijamin, merupakan mekanisme dalam sistem keuangan terdesentralisasi untuk menghasilkan stablecoin dengan menggadaikan aset kripto, setelah pertama kali diperkenalkan oleh MakerDAO, kini telah diterapkan dalam berbagai proyek di kategori DeFi, NFTFi, dan lain-lain.

DAI adalah stablecoin terdesentralisasi dan overcollateralized yang dibuat oleh MakerDAO, bertujuan untuk mempertahankan peg 1:1 dengan dolar AS. Operasi DAI bergantung pada kontrak pintar dan organisasi otonom terdesentralisasi untuk menjaga stabilitasnya. Mekanisme inti mencakup overcollateralization, posisi utang yang dijaminkan (CDP), mekanisme likuidasi, dan peran token tata kelola MKR.

CDP adalah mekanisme kunci dalam sistem MakerDAO, yang digunakan untuk mengelola dan mengontrol proses menghasilkan DAI. Di MakerDAO, CDP sekarang disebut Vaults, tetapi fungsi dan mekanisme intinya tetap sama. Berikut adalah proses operasi rinci dari CDP/Vault:

1. Menghasilkan DAI: Pengguna menyimpan aset kripto mereka (seperti ETH) ke dalam kontrak pintar MakerDAO, menciptakan CDP/Vault baru, dan kemudian menghasilkan DAI berdasarkan aset yang dijaminkan. DAI yang dihasilkan adalah bagian dari utang yang dipinjam pengguna, sementara jaminan berfungsi sebagai agunan untuk utang tersebut.

2. Over-collateralization: Untuk mencegah likuidasi, pengguna harus mempertahankan rasio jaminan CDP/Vault mereka di atas rasio jaminan minimum yang ditetapkan oleh sistem (misalnya 150%). Ini berarti pengguna meminjam 100 DAI, harus mengunci setidaknya jaminan senilai 150 DAI.

3. Pelunasan/Penyelesaian: Pengguna perlu melunasi DAI yang dihasilkan serta biaya stabil tertentu (dalam nilai MKR) untuk menebus jaminan mereka. Jika pengguna gagal mempertahankan rasio jaminan yang cukup, jaminan mereka akan dilikuidasi.

Delta menunjukkan persentase perubahan harga derivatif terhadap harga aset dasar. Misalnya, jika Delta untuk suatu opsi adalah 0,5, ketika harga aset dasar naik 1 dolar, harga opsi diperkirakan akan naik 0,5 dolar. Posisi netral Delta adalah strategi investasi yang melibatkan kepemilikan sejumlah aset dasar dan derivatif untuk mengimbangi risiko perubahan harga. Tujuannya adalah untuk membuat nilai total Delta portofolio menjadi nol, sehingga menjaga nilai posisi tetap sama saat harga aset dasar berfluktuasi. Misalnya, untuk sejumlah ETH spot, membeli kontrak berjangka perpetual short ETH dengan nilai yang setara.

Ethena memtokenisasi perdagangan arbitrase "Delta netral" untuk ETH dengan menerbitkan stablecoin USDe yang mewakili nilai posisi Delta netral. Oleh karena itu, stablecoin mereka USDe memiliki dua sumber pendapatan sebagai berikut:

• Hasil staking
• Selisih basis dan tarif dana

Ethena mencapai collateral yang setara dan keuntungan tambahan melalui hedging.

Proyek Satu, Bitsmiley Protocol

Ringkasan Proyek

Proyek stablecoin asli pertama dalam ekosistem BTC.

Pada tanggal 14 Desember 2023, OKX Ventures mengumumkan investasi strategis dalam protokol stablecoin bitSmiley di ekosistem BTC, yang memungkinkan pengguna untuk mencetak stablecoin bitUSD dengan menggunakan BTC asli yang dijaminkan secara berlebihan di jaringan BTC. Selain itu, bitSmiley juga mencakup protokol pinjaman dan derivatif, bertujuan untuk menyediakan ekosistem keuangan baru untuk Bitcoin. Sebelumnya, bitSmiley terpilih sebagai proyek berkualitas dalam hackathon BTC yang diselenggarakan bersama oleh ABCDE dan OKX Ventures pada bulan November 2023.

Pada 28 Januari 2024, diumumkan bahwa putaran pendanaan token pertama telah selesai, di mana OKX Ventures dan ABCDE memimpin, dengan CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital, serta individu terkait dari Delphi Digital dan Particle Network ikut serta. Pada 2 Februari, perusahaan yang terdaftar di Hong Kong, Languang Interactive, melalui LK Venture mengumumkan di platform X bahwa mereka telah berpartisipasi dalam putaran pendanaan pertama bitSmiley melalui dana manajemen investasi ekosistem jaringan Bitcoin BTC NEXT. Pada 4 Maret, KuCoin Ventures mengeluarkan tweet yang mengumumkan investasi strategis dalam proyek ekosistem DeFi Bitcoin bitSmiley.

Mekanisme Operasi

bitSmiley adalah proyek stablecoin asli Bitcoin yang dibangun di atas kerangka Fintegra. Ini terdiri dari stablecoin over-collateralized terdesentralisasi bitUSD dan protokol pinjaman tanpa kepercayaan asli (bitLending). bitUSD didasarkan pada bitRC-20, yang merupakan modifikasi dari BRC-20, dan juga kompatibel dengan BRC-20. bitUSD menambahkan operasi Mint dan Burn untuk memenuhi kebutuhan pencetakan dan penghancuran stablecoin.

bitSmiley meluncurkan protokol DeFi baru bernama bitRC-20 pada bulan Januari. Aset pertama dari protokol ini adalah OG PASS NFT, yang juga dikenal sebagai bitDisc. bitDisc dibagi menjadi dua level: kartu emas dan kartu hitam, di mana kartu emas dialokasikan untuk Bitcoin OG dan pemimpin industri, dengan total pemegang kurang dari 40. Mulai 4 Februari, kartu hitam akan dibuka untuk publik melalui kegiatan whitelist dan kegiatan mint publik dalam bentuk naskah BRC-20, yang menyebabkan kepadatan di jaringan. Kemudian, tim proyek menyatakan akan memberikan kompensasi untuk naskah yang tidak berhasil dicetak.

Mekanisme operasional stablecoin $bitUSD

Mekanisme operasional $bitUSD mirip dengan $DAI, pertama adalah pengguna melakukan over-collateralization, kemudian bitSmileyDAO di L2 setelah menerima informasi oracle dan melakukan verifikasi konsensus, kemudian mengirimkan informasi MintbitRC-20 ke jaringan utama BTC.

Logika likuidasi dan penebusan juga mirip dengan MakerDAO, likuidasi dilakukan dalam bentuk lelang Belanda.

Kemajuan Proyek & Kesempatan Partisipasi

bitSmiley akan meluncurkan Alphanet di BitLayer pada 1 Mei 2024. Di mana, rasio nilai pinjaman maksimum (LTV) adalah 50%, untuk mencegah pengguna dari likuidasi, telah ditetapkan rasio LTV yang relatif rendah. Seiring dengan meningkatnya tingkat adopsi bitUSD, tim proyek akan secara bertahap meningkatkan LTV.

bitSmiley dan komunitas Merlin akan meluncurkan subsidi insentif likuiditas eksklusif mulai 15 Mei 2024, untuk meningkatkan likuiditas bitUSD. Aturan rinci adalah sebagai berikut:

• bitSmi