トランプ・メディア・グループが暗号ETFを申請、米国SECが承認プロセスを簡素化するための統一基準を推進

トランプ・メディア＆テクノロジー・グループは、最近、米国SECに対して暗号資産ETFの2つのS-1登録申請書を提出しました。グループのTruth Socialプラットフォームは、ビットコインとイーサリアムのスポットETF、さらに5つの主流の暗号資産で構成された複合的な「暗号ブルーチップETF」を宣伝しています。

7月2日、トランプ・メディア＆テクノロジー・グループの声明によると、同社は米国証券取引委員会に対して、Truth Social BitcoinおよびEthereum ETFのための初回登録声明をS-1フォームで提出した。ETFは直接BitcoinとEthereumを保有し、資産の75%をBitcoinに、25%をEthereumに投資し、投資家に対して株式を発行する。このETFの目的は、2つの暗号資産の現物価格を密接に追跡することであり、オープンエンド型の信託としての形態を取り、NYSEに上場する予定である。

7月8日、グループは「Truth Social Crypto Blue Chip ETF」の申請のために別のS-1提出を行いました。Truth Social Crypto Blue Chip ETFトラストの資産は主に、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ（SOL）、リップル（XRP）、およびクロノス（CRO）であり、信託のために保管者によって保有されています。信託契約によれば、信託はその資産をポートフォリオ資産の割合（配分比率）に従って割り当てることになっており、初期的には約70%がビットコイン、15%がイーサリアム、8%がSOL、5%がCRO、2%がXRPとなることが期待されています。

これらの2つの申請はSECの審査プロセスの初期段階にありますが、関与する資産はすべて高い市場価値を持つ主流の暗号通貨です。市場は現在、SECがビットコインおよびイーサリアムETFを承認した後、マルチアセット暗号ETFに対する姿勢を緩和するかどうかを観察しています。Truth Socialが提案する資産分配は比較的保守的であり、現在の規制環境においては一定の適応性を持つ可能性があります。

SECは暗号ETFの統一上場基準の確立を進めています。

一方、米国SECは主要な取引所とともに暗号通貨ETFの普遍的な上場基準について議論しています。The Blockによると、取引所は長い19b-4申請プロセスを回避するために明確に認識された上場フレームワークを求めています。現在のメカニズムでは、各暗号通貨ETFは個別の承認を申請しなければならず、最長の承認期間は240日にも達します。取引所は、ETF商品が基準条件を満たす場合、SECの投票を一つ一つ提出する必要なく、直接取引のために上場できるという提案を推進しています。

標準的な議論は、市場資本、流動性、ネットワーク分布などの定量的指標を含みます。これらの議論はまだ初期段階にありますが、SECの内部関係者の中には、このメカニズムが今秋までにテストを開始する可能性があると考えている人もいます。この動きは、申請プロセスを簡素化し、上場時間を短縮し、透明性を向上させる方法と見なされています。ブルームバーグのアナリスト、ジェームズ・セイファートは、基準が確立されると、市場には暗号ETF製品の集中申請の波が見られ、ソラナ、XRP、ドージコインを含むいくつかの通貨が短期間で承認される可能性が高いと述べました。

Truth Socialのエントリーポイントは、この移行段階にあります。製品の宣言は技術的なハイライトを強調せず、複雑な派生メカニズムを紹介していません。両方のETFは、既に承認されたビットコインスポットETFに類似した従来のオープンエンド信託形式を採用しています。違いは、ブルーチップETFがより多くの暗号通貨を含み、資産間のウェイト配分が関与していることです。現在、統一された審査メカニズムが存在しないため、ファンドが「適格商品」と見なされるかどうかは不明です。

政治的発言の背後にある動機と市場環境

トランプ政権が権力を握って以来、暗号資産に関する声明の頻度が大幅に増加しました。今年の3月、トランプは最初にTruth Socialで次のように述べました。「アメリカの暗号通貨準備は、この重要な産業を強化し、バイデン政権から何年もの間、腐敗した攻撃を受けてきました。これが私のデジタル資産に関する大統領令が、XRP、SOL、ADAを含む暗号通貨戦略準備を進めるよう大統領タスクフォースに指示する理由です。私はアメリカが世界の暗号通貨の中心地になることを確実にします。アメリカを再び素晴らしい国にしましょう！」

その後、トランプによって署名された大統領令は、2つの部分を含むことを明らかにしました：暗号戦略備蓄と在庫です。戦略備蓄には、政府が何年にもわたって犯罪および民事の押収を通じて保有している約200,000トークンを使用して、価値の貯蔵が最も大きいデジタル資産であるBTCのみが含まれます。もう一方は、ビットコイン以外の資産を含むデジタル資産備蓄で、XRP、ADA、ETH、SOL、そしておそらく他の資産が含まれる可能性があります。備蓄と在庫の主な違いは、政府が在庫資産を購入する方法を積極的に模索しないことです。政府は、予算中立の方法を見つけた場合に限り、政府資金を使用してBTCの購入を探るだけです。財務長官は、米国のデジタル資産在庫から売却される可能性のある資産を含む責任ある管理戦略を決定できます。これにより、その政策の方向性について懸念が高まっています。

5月に、Politicoによると、トランプがTruth Socialに投稿したXRP、SOL、ADAの暗号戦略準備金への含 inclusionを支持する内容は、実際にはロビイストのBallard Partnersによって推進されたもので、トランプ自身は知らなかったという。また、関連するロビイストはホワイトハウスから「追放された」。3人の情報提供者によると、大統領の投稿から数分後、ホワイトハウスの「暗号通貨の大臣」デイビッド・サックスは激怒し、ウェルズに苦情を言った。暗号に関する投稿が明らかになった後、バラードは一時的にホワイトハウスから除外され、スタッフには彼と会わないよう指示が出された。しかし、トランプに近い5人は、バラードへの不満はこれをはるかに超えていると示唆している。ホワイトハウスの一部の職員は、バラードがトランプの名前を利用して利益を得ており、大統領やウェルズとの関係は宣伝されているほど密接ではないと自慢していると考えている。ホワイトハウスはコメントを控えた。

論争がある中で、トランプは何度も暗号産業が将来の成長の重要な焦点であると繰り返し述べています。6月にドイチェ・バンクが実施した調査によれば、アメリカの消費者は暗号通貨ユーザーの中で最大のグループであり、主に男性と若く裕福な個人で構成されています。5月には、アメリカにおける暗号通貨の普及率は17%で、イギリスの11%やEUの10%よりも高い結果となりました。アメリカの18～34歳の年齢層の中で、暗号通貨の普及率は1月の24%から6月には29%に上昇しました。アナリストたちは、これは主にトランプの暗号通貨政策への支持に関する楽観的な市場の感情によるものだと指摘しています。アメリカの回答者の中で、裕福な個人は暗号通貨の採用者の32%を占めています。また、アメリカの男性の23%が支払いまたは個人投資のために暗号通貨を使用していると述べているのに対し、女性は13%です。男性消費者は一般的に、女性よりも暗号通貨についてより深い理解を持っていると考えています。

Truth SocialのETF申請の提出は、現在の政治環境から切り離すことは難しい。ETF製品のコンプライアンスとビジネスロジックはまだレビューが必要だが、その政治的象徴的意義はすでに存在している。プラットフォームおよび製品の担い手として、Truth Socialはさらなる商業化の余地がある。しかし、市場にはこの製品の実際の影響に対して控えめな態度を持つ声もある。ブルーチップETFの資産の約30%はビットコイン以外のトークンから来ており、これらの資産は比較的限られた流動性と市場の安定性を持っている。特に、CROとXRPは大きな価格変動と規制の論争があり、公開取引ファンドの基礎資産として適しているかどうかは議論の余地がある。SECはスポットETFをレビューする際、資産の安全性、保管の取り決め、評価メカニズムに対して厳格な要件を持っている。

投資家は、これらの製品が長期的に魅力を維持できるかどうかを評価しています。現在、市場では10を超えるビットコインスポットETFが取引されており、そのほとんどは資産運用の巨人の手に集中しています。Truth Socialは金融分野での経験が不足しており、市場シェアをどう確立するかが実際の課題です。さらに、ファンド手数料、流動性サポート、市場メーカーとの協力などの運営要因はまだ明確にされておらず、これも市場パフォーマンスに影響を与える可能性があります。

規制の進展と市場の拡大の間のウィンドウ期間。

米国SECは、これらの新しいETF製品を承認するかどうかを検討する際、政治的圧力に応えるとともに、市場の多様な製品への需要にも対応しなければなりません。取引所が推進する統一基準が採用されることができれば、ETF上場の道筋を根本的に変え、より多くの製品への扉を開くことができます。しかし、これらの基準が真に実施される前に、各新しい申請は依然として複雑なコンプライアンス評価に直面しており、市場は遅延や拒否の可能性を排除することはできません。

Truth Socialからの2つのETF申請はまだ審査中であり、決定が下されるまでにはかなりの時間がかかるでしょう。SECは現在、マルチアセットETFの審査に慎重なアプローチを取っており、短期的に迅速に承認されるかどうかは不透明です。しかし、この申請ラウンドは一般的な上場基準に関する今後の議論に応じており、暗号ETFがパイロットプログラムからより広範な製品段階に移行していることを反映しています。規制の道筋が明確になれば、市場競争は急速に激化するでしょう。

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