RWAプロジェクトの海外展開において、コインを発行する主体をどのように選ぶべきか?

RWAの規制フレームワークが不断に改善・発展する中で、ますます多くのRWAプロジェクトが海外で立ち上がり始めています。RWAプロジェクトの核心は、現実世界の資産をトークン化することです。トークンの発行が関わるため、各国の法律はこれに対して非常に高いコンプライアンス要件を持っており、したがってプロジェクトの推進時には「コンプライアンス優先」が必要です。コインを発行する主体の選択は、トークン発行のコンプライアンス問題において基本的かつ重要な点です。

近年、シンガポールはオープンな規制態度と整った制度フレームワークのおかげで、暗号通貨業界の起業家や投資家に支持される「暗号の天国」として徐々に注目を集めています。RWAプロジェクトのコインを発行する主体としてシンガポールの財団を選ぶことは、当然のことのように思えます。

一、ファンドの概念と特徴

異なる国々が"ファウンデーション"についてそれぞれの定義と構造を持っているとはいえ、ほとんどのファウンデーションは少なくとも以下の特徴を備えている。

• 非営利性と公益性:公益目的のために設立され、運営所得は再投資のみに使用され、メンバーに利益を配分しない。会社とは異なり、財団には株主はおらず、メンバーのみが存在する。

• 独立法人資格:独立した法的実体として、自己の資産と内部ガバナンス機関を持つ。一部の財団は理事会と監事会を設置し、日常管理を担当する。

ファンドは従来の「ファンド」と本質的に異なります。従来のファンドは投資ツールや資金プールの集合に属し、「ファンド会社」はファンド管理者の一種です。ファンド会社は製品を発行して資金を調達し、資金プールを形成し、収益を管理し、「募、投、管、退」を完了し、管理費を徴収します。

二、暗号通貨業界がファンドを選ぶ理由

1. 財団の非営利性、公益性の特徴は、暗号通貨の非中央集権的特性に対応しています。メンバーに利益を分配しないという特徴も、Web3コミュニティの自治理念に合致しています。これはプロジェクトのパッケージングや宣伝に役立ち、投資家やコミュニティの信頼を得やすくします。

2. イーサリアム財団の影響を受ける。イーサリアムは世界第2位の暗号通貨として、財団を運営主体として選択し、多くのWeb3起業家に模倣される影響を与えた。

3. 税制上の優位性。財団は多くの国で税の免除または優遇を享受でき、プロジェクトの運営コストを削減します。

注意が必要です。法律的な観点から、トークン発行を完了するために財団だけを使用する必要はありません。RWAプロジェクトは、伝統的なプライベート株式会社や株式会社などの営利主体をコインを発行する主体として選択することもできます。財団を選ぶのは、主にビジネス上の考慮からです。

三、シンガポール基金の概念と選択理由

厳密に言えば、「シンガポール財団」は業界慣習の呼称です。シンガポールの法律には従来の財団の概念がなく、通常は「非営利団体」として認定された法的実体を指します。例えば、公開保証会社、団体、または慈善信託です。RWAプロジェクトは通常、保証会社を選択します。

之前選択したシンガポール財団をコインを発行する主体とした主な理由:

1. シンガポールは暗号業界に対してオープンな態度を持っており、承認は比較的緩やかです。

2. シンガポール政府はブロックチェーンと暗号通貨の発展を支持し、世界に先駆けた法的枠組みと規制環境を提供しています。

3. シンガポールの金融法制度は発展しており、国際的な評価が高く、プロジェクトの信頼性を向上させています。中国と同じタイムゾーンにあり、華人プレイヤーに優しいです。

しかし、2025年には状況が変わりました。法律で明示的に禁止されていないものの、実際にはシンガポール当局が暗号関連の財団に対する承認を大幅に厳格化しています。一度でも暗号通貨に関連していると見なされると、基本的に登録申請は承認されません。

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四、RWAプロジェクトのその他の通貨発行主体の選択

1. アメリカのファンド

選択のロジックはシンガポールの基金に似ています。アメリカの規制当局はトークンの発行に対して比較的オープンで、新任の大統領は暗号業界を支持する姿勢を持っています。アメリカの基金の登録期間は短く、敷居も低く、コロラド州では1週間以内に完了することができます。

2. UAE財団またはDAO組織

アラブ首長国連邦の基金会の構造はシンガポールと似ていますが、法制度は異なります。アラブ首長国連邦はDAO組織のために完全な規則と規制の枠組みを整備し、独立した法人格と非営利の性質を付与しました。アラブ首長国連邦はバイナンスと大規模な投資を締結し、長期的な発展の見通しは期待できます。しかし、コストが高いため、大型プロジェクトにより適しています。

五、アメリカ財団を選ぶ際の注意すべきリスク

1. FinCENのMSBライセンスなど、相応のライセンスを取得する必要があります。

2. 中米関係の緊張が規制の態度を不安定にし、長期的なコンプライアンス運営の不確実性を増加させる。

3. アメリカの金融会社に関する法律は複雑で、連邦法と州法を理解する必要があり、コンプライアンスの難易度が高い。

4. アメリカの税務審査は厳格であり、専門チームが税務問題を処理する必要があり、長い腕の管轄リスクを回避する。

六、まとめ

世界の暗号規制の見通しは不透明であり、中国のプロジェクトチームはRWAプロジェクトを立ち上げる際に「コンプライアンスを優先する」必要があります。プロジェクトチームは専門の暗号業界の弁護士チームと緊密に協力し、プロジェクトの立ち上げを共同で進める必要があります。