暗号資産とインデックスファンドの微妙な関係

現在のアメリカの株式市場には興味深い現象が見られます：投資家は 2 ドルの株式価値で 1 ドルの暗号資産を購入することをいとわないのです。上場企業が 1 億ドルの暗号資産を保有している場合、その時価総額はしばしば 2 億ドル近くに急上昇します。この一見不合理な取引モデルは、現在約 700 億ドルのビットコインを保有し、時価総額は驚異の 1380 億ドルに達している企業によって最初に先導されました。その後、多くの小規模企業がこれに続き、良好な成果を上げています。

! ブルームバーグのチーフファイナンシャルライター:なぜ株式市場は1ドル相当の暗号に2ドルを支払うことをいとわないのですか?

なぜ株式市場は暗号資産に対してこれほど高いプレミアムを支払うのか？この問題は三つの観点から説明できます：

1. 企業が保有する暗号資産は、個人が保有するよりも価値がある可能性があります。なぜなら、企業はこれらの資産を利用して、投資家の教育、貸付、レバレッジの利用など、より多様な操作を行うことができるからです。

2. 多くの機関投資家はビットコインを購入したいと考えていますが、さまざまな規制により直接保有することができません。そのため、彼らはこれらの「暗号金庫型企業」の株を通じて間接的に投資することを望んでおり、高額なプレミアムを支払う必要があっても構いません。

3. 一部の個人投資家は、これらの企業の実際の価値を十分に理解しておらず、"暗号金庫"ラベルの株を盲目的に追い求める可能性があります。

どの企業も第一点を強調しますが、第二点と第三点は真実に近いかもしれません。特に第二点では、大手資産運用機関がこれらの企業を暗号資産への唯一の投資経路と見なしている場合、高いプレミアムが合理的になります。

興味深いことに、いくつかの伝統的な資産管理会社がこの種の"暗号資産管理会社"の大株主となっています。例えば、アクティブ投資を主力とする伝統的なファンド管理会社がある暗号資産管理会社の6.99%の株式を保有しています。過去1年間のパフォーマンスを見てみると、これは良い投資判断のようです。

しかし、最大の皮肉はある大手インデックスファンド会社の状況に他なりません。その会社の幹部は暗号資産に対して批判的な態度を貫いてきましたが、パッシブ投資戦略のために、その会社は「ビットコインの影の会社」の最大の株主となってしまいました。このインデックスファンドの巨人は、その会社の近く8%の株式を保有しており、数十の異なる投資スタイルをカバーしたインデックス製品に分散しています。

この現象は興味深い考察を引き起こします：2025年の「市場ポートフォリオ」には、相当な割合の暗号資産が含まれる可能性があります。直接暗号資産を購入する方法はいくつかありますが、最も簡単で受動的な方法は、米国株式市場全体の指数を購入することかもしれません。現在の株式市場は、ますます多くの「暗号金庫会社」を吸収し続けています。

インデックスファンドの本質は市場に従うことであり、個人やファンドマネージャーの好みに基づくものではありません。もし市場が暗号資産に投資する価値があると考えれば、それらはインデックスファンドにこの間接的な方法で現れることになります。自分が正確に投資対象を選べるとは信じていない投資家にとって、市場を信じることが賢明な選択かもしれません。そして現在、市場は静かに暗号資産を受け入れているようです。