暗号市場は不安定で下降しており、複数の要因が市場の将来のトレンドに影響を与えます

前の2ヶ月の低迷を経て、7月の暗号資産市場は予定通りの反発を見せませんでした。逆に、一部のネガティブなニュースが投資家の恐慌感を悪化させ、ビットコインの価格が下落し、暗号資産市場全体が下落しました。市場は大きな打撃を受けましたが、複数の好材料が重なり、多くの人々は暗号資産市場が来年の第4四半期に転機を迎える可能性があると考えています。

現在の重要なネガティブ要因

補償事件が市場の恐慌を引き起こす：ビットコイン価格が大幅に下落

ある取引プラットフォームの賠償問題が市場の高い関心を引き起こし、最大14.2万BTCと14.3万BCHの売却圧力があり、6月24日には一時的に市場の恐慌を引き起こし、BTC価格が60000ドル付近まで下落しました。

7月5日の賠償が正式に開始されると、BTCは重い売り圧力の下で60000ドルのサポートラインを下回りました。この過程で、BTCマイナーに降伏の兆しが見られました。歴史的な経験から、これは通常価格が底を打ったことを意味します。過去に比較可能なハッシュレートの低下が発生したのは2022年で、その時のビットコインの取引価格は17000ドルでした。

ある資本会社の共同創設者は、ほとんどの市場参加者がビットコインの4ヶ月間の変動範囲が下落する深刻さに気づいていないと考えています。私たちが見つけられる最も近い類似の状況は2021年5月の範囲で、その時ビットコインとアルトコインも再度放物線的に上昇しました。現在の暗号資産のレバレッジは歴史的な最高レベルに近づいています（CMEを除く）。しかし、この場合、私たちの範囲の期間は長く（18週間対13週間）、まだ極端な洗い出しは発生していません。

最初の推定である5万ドルの底値は過度に保守的である可能性があり、4万ドルの範囲へのより極端な調整が見られるかもしれません。このような調整は市場にかなりの損害をもたらす可能性があり、数ヶ月の振動/下落トレンド（回復期間）が必要になる可能性があり、その後に上昇トレンドの反転が見られるかもしれません。

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ある国の政府が売却：ほぼ半分を処分

当日の朝の時間帯に、ある国の政府が保有する1万枚を超えるビットコインを分割して暗号取引所とマーケットメイカーに移転しました。この行動により、ビットコインの価格は一時55000ドルを下回りました。しかし、データプラットフォームのデータによると、米国株式市場の閉場時間（北京時間の火曜日午前01時56分頃）に、その政府のアドレスが2,898枚のビットコインを回収し、約1.63億ドルに相当し、主にいくつかの主要取引所からのものでした。

データによると、その政府の売却計画はほぼ半分完了しています。先月から売却を開始して以来、そのビットコイン保有量は約50000枚から27461枚に減少し、現在の保有額は約15億ドルです。

最近の業界のトップニュースは、その政府の売却や補償などの出来事に集中しています。多くのアナリストは、これが最近のビットコインの大幅な下落の主な理由だと考えています。しかし、ある取引プラットフォームのアナリストは、下落を通常の季節的な疲弊に起因するものとしています。

市場が下落しているにもかかわらず、ある研究機関が発表したデータによると、先週の暗号資産投資商品の流入額は4.41億ドルに達しました。その中で、ビットコイン投資商品は暗号商品全体の流入量（3.98億ドル）の最大のシェアを占めており、その割合は90%に達しています。地域別に見ると、流入資金の大部分はアメリカからで、金額は3.84億ドルです。他の高い買いが見られるのは、中国香港（3200万ドル）、スイス（2400万ドル）、カナダ（1200万ドル）であり、ある国からの資金流出量は2300万ドルです。

ビットコインの暗号資産市場が底を築いています

最近、ビットコインの価格は一時5.4万ドルにまで下落し（現在は5.7万ドルに回復）、これはすでに半減期によって利益が急減した採掘者にとって、生存がさらに困難になったことを意味します。調査によると、ビットコインの価格が5.4万ドルに下がった場合、効率が23W/Tを超えるASICマイナーのみが利益を上げることができ、わずかに数機種のマイナーがなんとか耐えることができるとのことです。

マイナーの売却行為は、今回の価格下落の一因と見なされています。半減期後のキャッシュフロー問題に対処するために、マイニング企業の売却は続いており、6月だけで3万枚のマイナーからのビットコインが市場に流入しました。

あるマイニングプールのデータによると、推定エネルギーコストが1キロワット時あたり0.07ドルの場合、ビットコイン価格が54000ドルのとき、26 W/T以下のASICマイナーのみが利益を上げることができる。具体的なモデルとしては、いくつかの主流マイナーがそれぞれ39581ドル、43292ドル、48240ドルの時に損益分岐点を達成する。一方、他のモデルは、ビットコイン価格がそれぞれ51456ドル、53187ドル、54424ドルを超える必要がある。

このような背景の中で、インスクリプションの潮流が退くにつれ、現金流の備蓄のためであれ、業界の移行や撤退のためであれ、マイニング企業は自然にビットコインを売却して生き残る選択をする。

幸運にも、ビットコイン価格が下落するにつれて、中小規模の鉱山が徐々に稼働を停止し、ビットコインの採掘難易度が急速に低下しており、鉱夫の降伏が間もなく終わろうとしています。7月9日、あるデータプラットフォームによると、ビットコインの採掘難易度は5%引き下げられ79.5Tとなり、過去7日間の全ネットワークの平均ハッシュレートは586.72EH/sでした。5月以来、鉱夫が取引所に送信して販売したビットコインの数量は大幅に減少し、店頭取引量も明らかに減少しています。6月29日、鉱業企業の店頭取引カウンターの全取引量はすでに使い果たされ、売り圧力が緩和されていることを示しています。

総じて、ビットコインの価格変動はマイナーの生存に巨大な影響を与えましたが、市場の調整とともにマイナーの売却行動は徐々に減少しており、業界は新たなバランスを迎える可能性があります。

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注目すべき好材料

ある取引プラットフォームの返済計画が市場の新高値を押し上げることが期待されている

ある取引プラットフォームが今年5月に米国デラウェア州破産裁判所に提出した修正再編計画および開示声明によると、同社が収集し現金に変換可能で配分可能な資産の総額は145億ドルから163億ドルの間になると予測されており、顧客やその他の非政府債権者に対する110億ドルの債務を上回る。残りの現金は、同社の200万人以上の顧客への利息支払いに使用される。

現在、このプラットフォームは裁判所の承認を得ており、債権者は現金または実物形式で暗号通貨の賠償計画に投票することができます。債権者は8月16日までに投票する必要があり、裁判官は10月7日に計画を承認するかどうかを決定します。一旦承認されると、このプラットフォームは債権者に2ヶ月以内に返済を行い、予想される時期は2024年第四四半期から2025年第一四半期です。

最終的な補償方法はまだ確定していないが、ある暗号分析家は、大多数の顧客が暗号通貨愛好者であることを考慮すると、この160億ドルに達する資金が暗号資産市場に流入し、価格上昇の主要な触媒となるだろうと考えている。ビットコインは12万ドルを突破し、イーサリアムは1.2万ドルを突破し、その他のアルトコインは10倍から50倍の上昇を見込んでいる。

利下げ期待は明確

米連邦準備制度の利上げと利下げの決定はビットコイン価格に影響を与える重要な要因の一つであり、利下げは通常市場を強くする。

最近、米連邦準備制度理事会の議長は、アメリカのインフレ圧力が和らいだと述べましたが、連邦準備制度は利下げを決定する前に、インフレリスクが過ぎ去ったことを示すさらなるデータが必要だとしています。利下げが早すぎるとインフレが再び上昇する可能性があり、利下げが遅すぎると経済成長が鈍化し、さらには経済不況を引き起こす可能性があります。

利下げのタイミングはまだ不確定であるとされているが、アメリカの最新の経済データが経済成長の鈍化を示している中、例えば6月の非農業雇用データが大幅に下方修正され、失業率が4.1%に上昇して2021年11月以来の高水準となったことで、市場では利下げの期待が高まっている。ある商業取引所の金利観測ツールによると、7月9日現在、市場は9月のFOMCでの利下げの確率を73.6%に引き上げており、現状維持の確率は22.9%となっている。

暗号化会計制度がまもなく施行されます

昨年12月、アメリカ財務会計基準審議会は初版の暗号通貨会計ルールを発表し、ビットコインまたはイーサリアムを保有する企業は、公正価値に基づいてその通貨の価値変動を記録し、純利益に反映させることを要求しました。この新しい規則は2024年12月15日以降に開始される会計年度に適用され、2025年度の上場および非上場企業に適用されます。

暗号資産に関して、この会計基準の変更は、複数のテクノロジー企業がその暗号通貨の保有量の高値と安値を記録できることを意味します。これにより、暗号資産市場はさらにコンプライアンスが進み、主流の金融市場からの流動性注入を得ることができるでしょう。

各回の半減期後のビットコイン価格の動向

市場の動向は大きく分けて三種類：上昇、下落、そして横ばいです。今後の相場がどのように変化しようとも、結局はこの三つのパターンから逃れることはできません。市場の方向を予測しようとすることは愚かな行為であり、私たちが知っておくべきことは、もし相場がある方向に進むなら、どのように対処すればよいかということだけで十分です。

もし市場が現在の抵抗ラインを突破し、69000ポイントの上に安定すれば、それは上昇相場の始まりと見なすことができます。

上昇が起こる可能性のある2つのケース：

1. 前の高値に近づくが突破しない：市場は前の高値に近づくが、突破できないか、少し突破してから戻る可能性があります。このような場合、市場の錯覚に惑わされず、追い高しないようにしましょう。ポジションを手放す必要はありませんが、特に持ちポジションが重いと感じる場合は、一部のポジションを減らすだけで大丈夫です。

2. 前高を突破し続けて新高を更新する：もし市場が前高を突破し、さらに新高を持続し、少なくとも3日以上安定する場合。この時、突破の勢いに注目し、3日から1週間の間に強い上昇が現れるか、または横ばいで上昇するかを観察する必要があります。もし動きが強い場合、突破後に迅速に上昇するのであれば、ポジションを持ち続け、大きな調整（少なくとも10%程度の調整）を待ってから追加購入することができます。もし動きが強くなく、上昇幅が緩やかな場合、新高の時にポジションを減らすことをお勧めします。偽の突破を防ぐためです。現時点では、さらなる上昇の可能性は低いと見ています。もし2番目の状況が発生し、突破後の動きがあまり強くない場合は、大幅な下落のリスクに警戒する必要があります。前回の半減前後の相場の参考：

後半(2016.07.10)

今回の半減期前に、ビットコインは1ヶ月で78%急騰し、半減利好の発表後に深い調整が見られ、1週間で30%下落し、最大下落幅は40%に達しました。その後、500ドル未満から2万ドル近くまで上昇し始めました。半減後、コイン価格は30%調整しました。

3回目の半分(2020.05.12)

2020年、312という歴史的に稀なブラックスワンイベントのため、市場は半減期前に大幅に下落しました。このネガティブ要因を考慮しなければ、ビットコインは半減期の1週間前にも20%の調整が見られました。半減期後に反発がありましたが、高値には達せず、市場は乱高下を繰り返しました。5月初めの半減期前の高値から調整が続き、7月末まで乱高下し続け、3ヶ月もの間、2回の10%以上の調整もありました。

過去二回の半減期から見ると、ビットコインは半減前後に調整相場を形成しています。現在、市場ではビットコインの半減後に上昇することが一般的に予想されていますが、今回はどうなるのでしょうか？さらなる観察が必要かもしれません。

投資にはリスクがあり、プロジェクトは参考のみに提供されており、リスクは自己責任でお願いします。

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