アジア太平洋初の小売トークン化ファンドが香港で発表：ファンドのトークン化の革新とRWAの展望分析

2025年2月13日、ある資産運用会社がその香港ドルデジタル通貨ファンドが香港証券先物委員会（SFC）の承認を受け、アジア太平洋地域で初めて小売投資家向けのトークン化ファンドとなったことを発表しました。このファンドは2月28日に正式に上場し、トークン化された資産が機関専用から大衆市場への重要なブレークスルーを遂げたことを示しています。

伝統的な通貨基金は一般的ですが、トークン化基金にはどのような特徴がありますか？それは伝統的な基金とどのように異なりますか？どのような投資家が参加でき、具体的にどのように申込・償還できますか？アジア太平洋地域初の一般投資家向けのトークン化基金として、その投資対象は何ですか？この記事では、世界の他のトークン化基金の事例を交えて、読者にこれらの問題を詳しく解析します。

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一、トークン化ファンドの概念と従来のファンドとの違い

トークン化は、実体資産（RWAs）の権利をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換することを指します。トークン化ファンドは、ファンドの持分を基礎資産として"オンチェーン"にし、デジタルトークンに変換します。ファンドの所有権はこれらのトークンを通じて表現され、各トークン（またはその一部）はファンドの1ユニットまたは持分（またはその一部）を表します。

投資の本質から見ると、トークン化ファンドと従来のファンドには顕著な違いはありません。しかし、トークン化ファンドはブロックチェーン技術の上に構築されているため、所有権の帰属、情報の透明性、取引モデルなどの面で多くの革新的な特性を示しています。

二、香港ドルデジタル通貨ファンドの特徴と投資家の申請及び償還方法

この香港ドルデジタル通貨ファンドの投資資産は、従来の通貨ファンドと似ており、主に香港ドルの短期預金や高品質のマネーマーケットツールに投資し、その他のマネーマーケットツールやファンドを補完しています。ファンドは、香港ドル、米ドル、中国人民元の3つのシェアクラスを提供しています。

アジア太平洋地域で初の小売投資家向けトークン化ファンドとして、その核心的な特徴は「トークン化」の特別な発行方式にあります。このファンドは、カストディ型トークン化モデルを採用しており、銀行がトークン化代理、デジタルプラットフォーム運営者およびトークンカストディアンを務め、子会社が作成した内部承認デジタルプラットフォームを通じて技術を実現します。

投資家の申請と償還の手段と方法は、従来のファンドとは異なります：

1. 小売投資家は、資格のあるディストリビューターを通じてトークン形式でトークン化された株式を購入または償還することができます。
2. 現在、唯一の規制されたライセンスを持つ暗号通貨取引プラットフォームが適格ディストリビューターに指定されています。
3. このファンドは香港地域の投資家のみを対象に発行されており、他の地域の投資家は直接購入および償還に参加できません。

三、トークン化ファンドの申購・償還メカニズム

トークン化ファンドの申請と償還メカニズムは、従来のファンドとは顕著な違いがあります：

申込（法定通貨→トークン）プロセス：

1. 投資家は適格なディストリビューターを通じてファンドトークンを購入し、法定通貨で支払います。
2. ディストリビューターはファンドマネージャーに通知し、申込金を転送します。
3. ファンドマネージャーはトークン化された株式を発行し、ブロックチェーンプラットフォームにトークンを鋳造するよう指示します。
4. トークン保管者はトークンをディストリビューターのブロックチェーンウォレットに保管します。
5. ディストリビューターはトークン形式で投資家に権益を配分します。

償還（トークン→法定通貨）フロー：

1. 投資家はディストリビューターに対してトークンの償還を申し込む。
2. ディストリビューターはファンドマネージャーに償還リクエストを通知します。
3. ファンドマネージャーはトークン化された株式を償還し、対応するトークンの焼却を指示します。
4. ファンドマネージャーはディストリビューターに償還利益を支払います。
5. ディストリビューターは、投資家に利益を支払い、保管トークンを差し引きます。

第四に、業界の見通し

このトークン化ファンドの導入は、Web3.0とブロックチェーン技術の応用における重要なマイルストーンであり、Web3.0時代の応用技術が新たな段階に入ったことを示し、一般投資家に参加の道を開きます。

現在の投資対象は低リスクの通貨ファンドが主ですが、今回の試みはRWA（実体資産）とブロックチェーン技術の革新的な融合に重点を置き、資産の安全性と流動性を強調しており、高リスク・高リターンの方向性ではありません。

もし今回の試験運用が成功すれば、より多くのファンドがブロックチェーントークン化の列に加わることが予想され、より多様な投資戦略が出現する可能性があります。将来的にはデジタル通貨を通じて24時間即時取引が実現し、さらには投資範囲を拡大し、より高い収益をもたらす製品を導入できるかもしれません。

合規なブロックチェーン通貨システムが徐々に成熟する傾向の中で、資産トークン化はオンチェーン取引とグローバルな流動性の利点を活かし、世界の資産管理の構図を再構築する重要な推進力となる可能性があります。

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