# ビットコイン ETF の承認がアメリカ経済に与える深遠な影響最近、アメリカ証券取引委員会はビットコイン現物ETFの上場を承認し、広範な議論を引き起こしました。短期的には、この決定がビットコインの価格に与える影響が注目されていますが、実際には、ETFがビットコインの制度化を促進する長期的な影響の方がはるかに重要です。これにより、アメリカはデジタル資産を禁止することが難しくなり、ビットコインが通貨の基本的な運用方法を永続的に変える機会を得ることができます。## 金融政策の政治経済学15年前、ビットコインのホワイトペーパーが発表されたとき、政府が公式通貨を減価させる強い動機があることを再確認しました。これは、支出が収入を上回る目的のためです。政府の支出を増やすことは政治的に人気がありますが、税金を増やすことは好まれません。したがって、政府はしばしば借入を通じて支出を増やし、借入が持続できなくなると、さらに通貨を創造します。短期的に見れば、このやり方は政治的に実行可能であり、政治家は支持者への支出を増やすことで再選を勝ち取ることができます。しかし、長期的には、通貨の量が増えることで、1単位あたりの通貨の購買力が低下し、すなわちインフレーションが起こります。ビットコインの創設者とその支持者は、ビットコインの供給量を2100万個に制限することでこの問題を解決しようとしています。理論的には、これによりビットコインは現代の法定通貨に対して、より信頼できる長期的な価値の保存手段となります。## アメリカ政府はビットコインを禁止できるか？もしビットコインが本当にドルよりも優れた価値保存手段になるなら、誰かがアメリカ政府がこの暗号通貨を禁止する可能性を懸念しています。技術的な観点から見ると、アメリカ政府はビットコインを完全に禁止することはできません。インターネットを禁止できないのと同じように。ビットコインはアメリカの管轄外の分散型コンピューターネットワーク上で動作しています。しかし、アメリカ政府には一定の影響力があります。理論的には、主要な取引所でドルを使ってビットコインを交換することを禁止したり、主流の銀行がビットコイン企業と提携することを禁止したり、上場企業がバランスシートにビットコインを保持することを阻止したり、小売企業がビットコインでの支払いを受け入れることを妨げる障害を設定したりすることができます。ビットコインネットワークの運営を完全に禁止することはできませんが、政府は主流のアメリカ人がビットコインを使用し、購入することを難しくすることができます。## ETFはビットコインを禁止することを非常に困難にするビットコイン ETF の承認は、この状況を変えました。規制当局の承認により、金融界で最も大きく、最も影響力のある企業のいくつかが数十億ドルのビットコインを保有することになります。ETF は、大量の暗号通貨取引所で取引されたことがない、または非公開でビットコインを保有していた投資家が、ビットコインに即座にアクセスできるようにします。この点は非常に重要です。なぜなら、ビットコインがアメリカの金融市場においての地位を維持し、強化するための特別な利益集団を大いに拡大するからです。もし国会議員や規制当局がビットコインを制限しようとするなら、彼らは一般のビットコイン保有者の反対だけでなく、ワシントンでかなりの影響力を持つ主要な金融参加者の抵抗にも直面するでしょう。現在、ETFの中に保有されているビットコインは250億ドルを超えており、そのうち約10億ドルは承認後の2週間以内に生まれたものです。大規模な金融機関にとっても、これはかなりの資金です。## SECの意思決定に関する考慮事項アメリカの証券取引委員会はこのすべてを理解しており、それがビットコイン ETF の承認プロセスが非常に困難である理由です。証券取引委員会の職務はビットコインが良い投資であるかどうかを判断することではありませんが、過去10年間、投資家が主流で規制されたツールを通じてビットコインにアクセスすることを妨げてきました。これは、証券取引委員会がその承認が投資家のデジタル資産への関心を大いに高める可能性があることを知っているからです。証券取引委員会が現物ビットコインETFを最終的に承認したのは、裁判所の圧力の下での決定です。ワシントンD.C.巡回控訴裁判所の一致した意見は、証券取引委員会のビットコインETFに対する抵抗が「頑固で恣意的」であると述べています。なぜなら、同機関はほぼ同じビットコイン先物および他の商品の製品を承認しているからです。## 未来の危機における可能性のある状況もしビットコインが本当にドルと価値保存手段として競争できる程度まで上昇した場合、アメリカ政府は介入して抑圧するのでしょうか？その時には、実際には手遅れかもしれません。アルゼンチンを例にとると、政府は市民が毎年200ドルを超えるペソをドルに両替することを禁止していますが、アルゼンチン人は約2000億ドルの現金を保有しており、流通しているドル総額の10%を占めています。現在、アメリカの連邦債務は約34兆ドルです。ビットコインの流動性は時価総額が約7兆ドル（現在の9倍程度）に達したときにアメリカ国債と競争し始める可能性があります。しかし、そのレベルに達するためには、ビットコインはより広範な認知を得る必要があります。その時までに、アメリカのビットコインに対する圧力は逆効果となり、世界市場に対してアメリカがドルの固有の優位性を信じなくなったという信号を送るかもしれません。## まとめ理想的には、アメリカは財政問題、特に医療福祉における過剰支出を解決し、連邦債務を持続可能な道に導くべきです。その前に、アメリカ人は連邦債務の急増によるドルの価値下落に対する保険としてビットコインを購入することができます。アメリカ証券取引委員会の最新の決定は、実際にこの保険の長期的な存在を保証しました。
ビットコインETFが承認：アメリカの経済構造が再構築される可能性
ビットコイン ETF の承認がアメリカ経済に与える深遠な影響
最近、アメリカ証券取引委員会はビットコイン現物ETFの上場を承認し、広範な議論を引き起こしました。短期的には、この決定がビットコインの価格に与える影響が注目されていますが、実際には、ETFがビットコインの制度化を促進する長期的な影響の方がはるかに重要です。これにより、アメリカはデジタル資産を禁止することが難しくなり、ビットコインが通貨の基本的な運用方法を永続的に変える機会を得ることができます。
金融政策の政治経済学
15年前、ビットコインのホワイトペーパーが発表されたとき、政府が公式通貨を減価させる強い動機があることを再確認しました。これは、支出が収入を上回る目的のためです。政府の支出を増やすことは政治的に人気がありますが、税金を増やすことは好まれません。したがって、政府はしばしば借入を通じて支出を増やし、借入が持続できなくなると、さらに通貨を創造します。
短期的に見れば、このやり方は政治的に実行可能であり、政治家は支持者への支出を増やすことで再選を勝ち取ることができます。しかし、長期的には、通貨の量が増えることで、1単位あたりの通貨の購買力が低下し、すなわちインフレーションが起こります。ビットコインの創設者とその支持者は、ビットコインの供給量を2100万個に制限することでこの問題を解決しようとしています。理論的には、これによりビットコインは現代の法定通貨に対して、より信頼できる長期的な価値の保存手段となります。
アメリカ政府はビットコインを禁止できるか？
もしビットコインが本当にドルよりも優れた価値保存手段になるなら、誰かがアメリカ政府がこの暗号通貨を禁止する可能性を懸念しています。技術的な観点から見ると、アメリカ政府はビットコインを完全に禁止することはできません。インターネットを禁止できないのと同じように。ビットコインはアメリカの管轄外の分散型コンピューターネットワーク上で動作しています。
しかし、アメリカ政府には一定の影響力があります。理論的には、主要な取引所でドルを使ってビットコインを交換することを禁止したり、主流の銀行がビットコイン企業と提携することを禁止したり、上場企業がバランスシートにビットコインを保持することを阻止したり、小売企業がビットコインでの支払いを受け入れることを妨げる障害を設定したりすることができます。ビットコインネットワークの運営を完全に禁止することはできませんが、政府は主流のアメリカ人がビットコインを使用し、購入することを難しくすることができます。
ETFはビットコインを禁止することを非常に困難にする
ビットコイン ETF の承認は、この状況を変えました。規制当局の承認により、金融界で最も大きく、最も影響力のある企業のいくつかが数十億ドルのビットコインを保有することになります。ETF は、大量の暗号通貨取引所で取引されたことがない、または非公開でビットコインを保有していた投資家が、ビットコインに即座にアクセスできるようにします。
この点は非常に重要です。なぜなら、ビットコインがアメリカの金融市場においての地位を維持し、強化するための特別な利益集団を大いに拡大するからです。もし国会議員や規制当局がビットコインを制限しようとするなら、彼らは一般のビットコイン保有者の反対だけでなく、ワシントンでかなりの影響力を持つ主要な金融参加者の抵抗にも直面するでしょう。
現在、ETFの中に保有されているビットコインは250億ドルを超えており、そのうち約10億ドルは承認後の2週間以内に生まれたものです。大規模な金融機関にとっても、これはかなりの資金です。
SECの意思決定に関する考慮事項
アメリカの証券取引委員会はこのすべてを理解しており、それがビットコイン ETF の承認プロセスが非常に困難である理由です。証券取引委員会の職務はビットコインが良い投資であるかどうかを判断することではありませんが、過去10年間、投資家が主流で規制されたツールを通じてビットコインにアクセスすることを妨げてきました。これは、証券取引委員会がその承認が投資家のデジタル資産への関心を大いに高める可能性があることを知っているからです。
証券取引委員会が現物ビットコインETFを最終的に承認したのは、裁判所の圧力の下での決定です。ワシントンD.C.巡回控訴裁判所の一致した意見は、証券取引委員会のビットコインETFに対する抵抗が「頑固で恣意的」であると述べています。なぜなら、同機関はほぼ同じビットコイン先物および他の商品の製品を承認しているからです。
未来の危機における可能性のある状況
もしビットコインが本当にドルと価値保存手段として競争できる程度まで上昇した場合、アメリカ政府は介入して抑圧するのでしょうか？その時には、実際には手遅れかもしれません。アルゼンチンを例にとると、政府は市民が毎年200ドルを超えるペソをドルに両替することを禁止していますが、アルゼンチン人は約2000億ドルの現金を保有しており、流通しているドル総額の10%を占めています。
現在、アメリカの連邦債務は約34兆ドルです。ビットコインの流動性は時価総額が約7兆ドル（現在の9倍程度）に達したときにアメリカ国債と競争し始める可能性があります。しかし、そのレベルに達するためには、ビットコインはより広範な認知を得る必要があります。その時までに、アメリカのビットコインに対する圧力は逆効果となり、世界市場に対してアメリカがドルの固有の優位性を信じなくなったという信号を送るかもしれません。
まとめ
理想的には、アメリカは財政問題、特に医療福祉における過剰支出を解決し、連邦債務を持続可能な道に導くべきです。その前に、アメリカ人は連邦債務の急増によるドルの価値下落に対する保険としてビットコインを購入することができます。アメリカ証券取引委員会の最新の決定は、実際にこの保険の長期的な存在を保証しました。