世界の暗号コンセプト株の分析:通貨圏外の流動性の新たな高地

暗号通貨市場は小規模なコミュニティから徐々に主流の金融システムへと移行しています。規制環境がますます明確になる中、トランプが大統領に選出された後、より友好的な暗号通貨政策を採る意向を示したことで、市場の信頼感が高まりました。最近、資本市場で普遍的な伝播が見られ、複数のブロックチェーン関連株が一斉に上昇しています。

ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜在能力に気づき、それを戦略的な配置に組み込んでいます。多くのブロックチェーン関連株の企業は成長の勢いが強く、市場で顕著な関心と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することによって、ビジネスのデジタル化転換と価値創造を推進し、徐々に業界の重要なプレーヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号通貨関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号通貨と伝統的な資本市場の深い結びつきを示しています。ブラックロックが運営するビットコイン現物ETFの資産管理規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。グレースケールのビットコイン現物ETFの管理資産規模は136.59億ドルで、投資家のこの新興資産クラスへの関心と信頼を示しています。

! グローバル暗号コンセプト株式の解釈:通貨サークルの外にある流動性の新たな高地

現在の暗号通貨市場の総時価総額は約3.2兆ドルで、資産クラスに基づいて3つの主要部分に分けることができます:

1. ビットコイン(BTC): 暗号市場の核心資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、総時価総額の50%以上を占めています。これは伝統的な金融と原生通貨の世界で共に認められた価値の保存手段であり、インフレーション対策の特性と限られた供給のために機関投資家の第一選択となり、"デジタルゴールド"と称されています。ビットコインは暗号市場において重要なハブの役割を果たし、市場を安定させると共に、伝統的な資産と原生チェーン上の資産の間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産: 公共チェーンのトークン(、例えばイーサリアムETH)、分散型金融(DeFi)関連のトークン、そしてチェーン上のアプリケーションにおける機能型トークンなどを含む。この分野は多様であり、ボラティリティが高く、その市場パフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要に駆動される。現在の時価総額は約1.4兆ドルで、実際には市場予想の高成長を大きく下回っている。

3. 伝統的な資産と暗号化技術の結合:この分野は、オンチェーンの実世界資産(RWA)のトークン化、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在の時価総額は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的な金融との深い融合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産のトークン化を通じて流動性を高めることは、未来の暗号市場の成長の主要な原動力の一つです。この部分は、伝統的な金融をより効率的で透明なデジタル化の方向に変革し、巨大な市場の潜在能力を解き放つことを促進します。

なぜ私たちは伝統的な資産の成長の可能性を非常に期待しているのか?

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい変化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金の盤に移行しました。

2024年、暗号通貨は伝統的な金融分野での地位をさらに強化します。複数の金融大手がビットコインとイーサリアムの上場投資商品を発表し、機関投資家と個人投資家にとって、デジタル資産への投資手段をより便利に提供し、伝統的な証券との関係をさらに証明します。

現実世界の資産(RWA)のトークン化のトレンドも加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国有開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロです。これらの債券は分散型台帳技術(DLT)によって決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設に資本支援を提供しています。これにより、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を利用して運営効率を最適化していることが示され、多くの金融機関がそのビジネスモデルに暗号技術を取り入れています。

現在、ビットコインを核心資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとして、米国株上場企業をプラットフォームとして活用する資金循環モデルが、ドルの流動性を不断に吸収し、全面的に展開しています。

伝統的な金融とブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。この傾向は、市場が安定性と実際のアプリケーションシーンを重視していることを反映しています。伝統的な金融市場は深いインフラストラクチャと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と結びつくことで、より大きな潜在能力を解放します。

本研究報告は、ブロックチェーン関連株の成長モデルを浅く分析し、特にそれがチェーン上の資産と結びつく方法を探り、より革新的な投資機会を発掘することを目指します。例えば、ある会社の増資モデルは、転換社債および株式の発行を通じて、ドル資産とチェーン上の資産を交換する典型的なパスを示しています。最近、この会社の株価はビットコインの価格上昇に伴い急速に上昇し、2027年満期の転換社債の利回りは3年ぶりの高値を記録しました。この戦略により、同社の株式のパフォーマンスは伝統的なテクノロジー株を大きく上回っています。

これらの視点を通じて、暗号市場の将来の発展は単にデジタル通貨自体の増加だけでなく、従来の金融との統合の巨大な潜力があることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要な地点にあり、世界中の投資家の注目を集めています。

ブロックチェーン関連株は大きく以下のいくつかのカテゴリに分けることができます:

I. アセットドリブンコンセプト:

資産配分の概念に関するブロックチェーン株式について、企業の戦略はビットコインを主要な準備資産とすることです。この戦略は最初にある企業によって2020年に実施され、市場の注目を迅速に集めました。今年、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場企業の博雅互动など、他の企業も次々と参入し、ビットコインの取得量が増加しています。MetaPlanetは、ある企業が策定した重要業績評価指標「ビットコイン利回り」(BTC Yield)を導入することを発表し、その第3四半期のBTC利回りは41.7%、第4四半期(は10月25日)までに116.4%に達しました。

具体的に見ると、ある会社の戦略は「ビットコイン収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に会社の価値と投資判断を評価する新しい視点を提供することです。この指標は希薄化後の流通株数を基に、1株あたりのビットコイン保有量を計算し、ビットコイン価格の変動を考慮しません。これは、投資家が会社が追加の普通株や転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する行為をよりよく理解するのを助け、ビットコイン保有量の増加と資本希薄化とのバランスを重視します。現在までに、ある会社のビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは会社がポジションを増やし続ける一方で、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、ある企業がビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の注目を集めています。報道によると、同社の現在の未払い債務総額は425億ドルです。この期間中、同社は複数回の転換社債の発行を通じて資金調達を行っており、その一部の債券には利息の支払いも付いています。市場のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、同社が債務を返済するために一部のビットコインを売却する必要があるかもしれないと懸念しています。しかし、同社は安定した従来のソフトウェアビジネスと低金利環境を基にしているため、営業キャッシュフローは債務の利息をカバーするのに十分であるとの見解もあります。したがって、ビットコイン価格が暴落しても、同社がビットコイン資産を売却せざるを得ない可能性は低いと考えられています。さらに、同社の株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務はその資本構造において小さい割合を占めているため、清算リスクがさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅実なビットコイン投資戦略に期待を寄せ、株主に大きなリターンをもたらすと考えていますが、高いレバレッジと潜在的な市場リスクについて懸念を示す投資家もいます。暗号通貨市場は非常に変動が激しいため、不利な市場の変化はこのような企業の資産価値に重大な影響を及ぼす可能性があり、彼らの株価は純資産価値に対して著しいプレミアムが存在しています。この状態が持続可能かどうかが市場の注目の焦点となっています。株価が調整されると、企業の資金調達能力に影響を与え、その結果、将来のビットコイン購入計画にも影響を及ぼす可能性があります。

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1、ビジネスインテリジェンスソフトウェア会社

この会社は1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から、同社は世界初のビットコイン(BTC)を準備資産とする上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者はこの転換を推進する上で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号通貨の確固たる支持者へと変わりました。

2020年以降、同社は自己資金や債券発行などの方法を通じて、継続的にビットコインを購入しています。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、同社の帳簿上の浮上利益は約2.5倍に近づいています。

2022年の熊市の間に、この会社のビットコイン投資は約10億ドルの帳簿損失に直面しましたが、会社はビットコインを売却することはなく、むしろポジションをさらに増やすことを選びました。2023年以降、ビットコインの強力な上昇はこの会社の株価を著しく押し上げており、年初からの投資収益率は26.4%に達し、累計投資収益率は100%以上となっています。この会社の現在の経営モデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見なすことができ、債券を発行して資金調達しビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらす一方で、特にビットコインの価格が激しく変動する際には一定のリスクも潜んでいます。分析によれば、ビットコインの価格が15,000ドルを下回る必要があり、そうなった場合にのみ、会社は清算リスクに直面する可能性がありますが、現在のビットコイン価格が90,000ドルに近い状況では、このリスクは極めて低いです。さらに、会社のレバレッジは低く、債券市場の需要は旺盛であり、これらの要因はこの会社の財務の健全性をさらに強化しています。

投資家にとって、この会社はビットコイン市場のレバレッジ投資ツールと見なすことができます。ビットコイン価格が安定して上昇するという期待のもと、この会社の株は大きな潜在能力を持っています。ただし、債務拡張がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1〜2年の間、この会社の投資価値は依然として注目に値します。特にビットコイン市場の展望を期待する投資家にとって、これは高リスク・高リターンの対象です。

####2、医療技術企業

この医療技術に特化した会社の革新的な戦略の一つは、ビットコインを主要な準備資産とすることです。2024年11月、この会社は最新の47枚のビットコインを購入したことを開示し、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの購入資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、この会社がビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となろうとしていることを示しています。

しかし、この会社のコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されています。しかし、会社のビットコイン戦略は単なる財務的備蓄ではなく、2024年第3四半期には、ビットコインの保有によって110万ドルの未実現利益を実現しました。この四半期の収益は前年同期比で17%減少しましたが、それでも会社に経済の変動に対する財務的ヘッジを提供しました。

その会社の現在の時価総額は3.45億ドルに過ぎず、他の同業他社に比べてはるかに低いですが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版」暗号通貨投資会社と見なされています。

####3、ボヤインタラクティブ

博雅インタラクティブは、主にゲームを主な業務とする上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位に位置する開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に進出し、Web3上場企業への全面的な転換を目指しています。会社は大規模にビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を購入し、複数のWeb3エコプロジェクトに投資し、特定の機関と購買契約を結び、Web3ゲーム開発とビットコインエコシステム分野で戦略的協力を行っています。会社はかつて、「暗号通貨の購入および保有は、本グループがWeb3事業の発展と配置を進めるための重要な措置であり、本グループの資産配置策でもある」と述べました。