RWA：現実資産のブロックチェーン化の道

###イントロダクション

現実資産（RWA）のトークン化は流動性、透明性、アクセス可能性を向上させ、より多くの人々が高価値資産にアクセスできるようにすることを目的としています。この説明は一般的ですが、完全に正確ではありません。本稿では、個人の視点から現在の背景におけるRWAの概念を解釈します。

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I. RWAの開発

現実資産と暗号通貨の結合はビットコイン上のColored Coinsに遡ります。このBRC20に似たプロトコルは、ブロックチェーンが初めて非通貨機能を実現するための体系的な試みであり、ブロックチェーンがスマート化に向かうことを象徴しています。しかし、ビットコインスクリプトの限界や中央集権的な信頼などの問題により、この概念実証は最終的に失敗しました。

イーサリアムの登場は、ブロックチェーンのチューリング完全な時代の幕開けを告げました。さまざまな物語が狂った瞬間を持っていたにもかかわらず、RWAは法定通貨のステーブルコインを除いて、ずっと雷は鳴っているが雨は少ない状態にありました。これには主に3つの理由があります：

1. RWAは基本的に中央集権的なエンティティの信頼基盤を必要としますが、これは暗号通貨の分散型哲学に反しています。
2. 資産の複雑性が高く、特に非金融資産のトークン化は多くの課題に直面しています。
3. 波動が激しいデジタル資産と比較して、現実世界の資産の収益率は低く、参加の動機が欠けている。

二、規制フレームワークの推進

最近、香港、ドバイ、シンガポールなどでRWAの規制フレームワークが次々と導入され、その発展の基盤が提供されました。しかし、規制の断片化と伝統的金融がリスクに対して警戒していることは、この分野に依然として霧をかけています。

各主要司法管轄区の規制フレームワークにはそれぞれの特徴があります：アメリカは証券の認定と投資家の資格に重点を置いています；香港はトークン化された資産をテストするサンドボックスプログラムを導入しました；EUはMiCA規制を実施する予定です；ドバイはトークン化サンドボックスプロジェクトを開始しました；シンガポールは証券型トークンを既存の法律フレームワークに組み込みました。

これらの規制フレームワークはRWAプロジェクトにコンプライアンスの道を提供していますが、新たな課題ももたらしています。RWAプロトコルは現在、十分なアクセス性と相互運用性を欠いており、個々の「孤島」を形成しています。一部のプロジェクトはOndoのように、革新的な設計を通じてコンプライアンスに基づいたDeFiの世界との相互作用を実現しようとしていますが、この方法は依然として煩雑です。

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三、RWAの資産カテゴリと利点

統計によると、オンチェーンのRWA資産の総価値は206.9億ドル（ステーブルコインを除く）で、主にプライベートクレジット、米国債、コモディティ、不動産、株式証券を含みます。RWAプロトコルは主に従来の金融ユーザー、特に中小企業や機関投資家を対象としています。

RWAのブロックチェーン上での利点には次のようなものがあります：

1. 年中無休の即時決済
2. 地理的な移動性の制約を打破する
3. 限界サービスコストを下げる
4. 特定の業界に資金調達のチャネルを提供する
5. 投資のハードルを下げる

暗号通貨エコシステムにとって、RWAの成功は兆単位の市場スペースをもたらす可能性があります。また、RWAは現在の地政学的混乱と経済的不確実性の環境下で、DeFiユーザーにより多くの資産選択肢を提供します。

###第四に、RWAがIP資産に与える潜在的な影響

RWAは、知的財産の分野など特定の領域で「剣を持つ者」としての役割を果たす可能性があります。NFTプロジェクトを例にとると、現在ほとんどのプロジェクトの知的財産の帰属と意思決定権は依然として高度に集中しており、保有者の権益は限られています。RWAの発展は、これらのプロジェクトがコミュニティの権益をより良く保護し、尊重することを促進するかもしれません。

V. RWAの将来展望

RWAは金融システムを再構築する可能性があり、現実世界の機会をブロックチェーンに持ち込むと同時に、ブロックチェーン業界の新しい規範となる可能性もあります。現在は規制枠組みに制限されているものの、その形態は依然としてパブリックチェーン上のプライベートプロトコルに似ていますが、将来的には画期的な発展が見られるかもしれません。

理想的なRWAは、異なるタイムゾーンや国々の間であらゆる資産の取引や投資を自由に行うことで、グローバルな資産のシームレスな流動性と投資を実現します。このグローバルな公共台帳上で運営される世界こそが、RWAの究極のビジョンです。

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