# 米国《デジタル資産市場明晰法案》の解析とその影響## I. 法律の概要と中核的な内容2025年、アメリカの下院は圧倒的多数で「デジタル資産市場明晰法案」（略称「CLARITY法案」）を推進し、この法案は現在上院で審議中です。最終的に通過すれば、アメリカのデジタル資産規制分野における重要なマイルストーンを示すことになります。CLARITY法案はデジタル資産に対して明確な定義と規制ルールを定めることを目的としており、特に証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の規制権限を区分けします。法案が通過すれば、CFTCは取引所、ブローカー業務、ディーラー、及び「成熟チェーン」基準を満たすプロジェクトの規制を担当します。一方、SECは証券類資産と投資契約の性質を持つ暗号通貨の規制を担当します。CLARITY法案は『GENIUS法案』と共にデジタル資産の包括的な規制体系を構成しており、前者はブロックチェーンインフラと資産属性の区分に重点を置き、後者はステーブルコインの規制基準に焦点を当てています。| カテゴリ | 規制機関 | コア定義 | 主要な規制要件 ||------|----------|----------|--------------|| 商品類 | CFTC | 中心化されていない、許可不要、金融権利のないネイティブトークン | CFTCは取引プラットフォーム、ブローカー、ディーラーを管理します。プロジェクト側は「成熟したチェーン」の基準を満たし、構造認証を報告する必要があります || 証券類 | SEC | 投資契約の性質を持ち、発行者に依存して利益を得るトークン | 発行者とプラットフォームは《証券法》を遵守し、証券会社/取引プラットフォームとして登録し、財務および資金調達情報を開示する必要があります || 支払いステーブルコイン | CFTC + SEC | 法定通貨に連動し、1:1の準備金があり、支払いに使用されるトークン | CFTCは流動性規制を主に担当し、SECは詐欺防止を担当；『GENIUS法案』の関連要件に従う必要があります |### コアコンテンツには：1. "デジタル商品"の定義を確立する 既に実現された分散型で、オープンなブロックチェーン上で運営されるネイティブ暗号資産を「デジタル商品」として分類し、CFTCが監督します。2. 成熟したブロックチェーンシステム認定メカニズム "成熟したチェーン"標準を導入し、特定プロジェクトが分散化、ガバナンスの非集中化などの条件を満たした後に、そのトークンを"証券"から"商品"に変更できるようにします。3. DeFiプロジェクトのコンプライアンス免除条項 資産の保管に関与せず、集中型仲介構造を持たないDeFiプロトコルに登録義務の免除を与える。4. 情報開示とインサイダー取引の制限 デジタル商品取引市場を運営するプラットフォームは、CFTCに「デジタル商品取引所」として登録し、厳格な規制要件を遵守しなければなりません。5. 伝統的な制度的関与の正当化 銀行、証券会社などの伝統的な金融機関に対して、暗号資産の保管および取引業務に関する法的根拠を提供する。## 次に、暗号市場への影響### 1. 暗号資産に関する規制の透明性の向上により、市場の信頼が高まったCLARITY法案は暗号産業に明確なコンプライアンスの道筋を提供し、長年の規制の不確実性を終わらせました。これは詐欺や濫用を防ぎ、消費者の信頼を高め、市場にもっと多くの機関資金を引き入れるのに役立ちます。機関にとっては、コンプライアンスを実現し、以前のSECの訴訟リスクを回避できます。消費者にとっては、法案は暗号商品発行者に関連情報の開示を要求し、インサイダー取引を制限し、消費者の権益を保護します。### 2. 米国のデジタル資産規制システムは「去SEC化」へ向かっています法案は構造的配分を通じて、大多数の完全に分散化されたデジタル資産のために新しい規制フレームワークを構築し、SECの規制体系に従う必要がなくなるようにします。### 3. 伝統的な取引所はデジタル資産取引所のライセンスを取得できる法案は従来の証券取引所が「デジタル商品取引所」ライセンスを申請することを許可するもので、これは将来的に同一プラットフォームで株式とデジタル資産の取引サービスを提供できる可能性を意味し、従来の金融資金に対して合規で信頼できる入り口を提供します。## ３．DeFiプロジェクトへの影響### 1. 免除メカニズムを明確にし、プロトコル開発者を保護するDeFiプロジェクトは仲介業務を行わない限り、その開発者や運営者はSECやCFTCに登録する必要はありません。コードを書くこと、ノードを運営すること、またはフロントエンドインターフェースを提供することは通常、金融サービス提供者として認定されません。### 2. DeFiユーザーの財産権を保護するためのセルフカストディ権の導入法案はユーザーがデジタル資産を自主的に管理する権利を保障し、ユーザーが非保管ウォレットを通じて自由にピアツーピア取引を行い、資金の管理権を合法的に享有できることを確認します。### 3. 代表的なDeFiプロジェクトへの影響ほとんどのDeFiプロジェクトは、登録および仲介の免除資格を取得する見込みですが、公式トークンの法的地位には依然として不確実性があります。プロジェクトチームは、ガバナンス構造の透明性を継続的に推進し、コミュニティ主導のガバナンスメカニズムを強化して、トークンのコンプライアンスを向上させる必要があります。## 第四に、将来の発展2025年7月23日までに、《CLARITY法案》はアメリカ合衆国上院の審議段階に入った。現在の争点は、上院版が下院を通過した版におけるDeFiとトークン分類に関する重要な条項を保持できるかどうかである。全体のトレンドから見ると、《CLARITY法案》はアメリカにおいてより明確で階層的なデジタル資産の規制フレームワークを確立することが期待されています。このフレームワークは業界の参加者に明確なコンプライアンスの道筋を提供し、法的な不確実性を軽減し、コンプライアンスの革新を促し、機関投資家の資金を引き寄せるでしょう。《CLARITY法案》と《GENIUS法案》の連動は、アメリカの暗号市場のコンプライアンス制度の二本柱を確立しました。両者は「先免除、後転換、最終分類」という完全なコンプライアンスの閉ループを構築します。《CLARITY法案》が正式に通過し、法案として署名されると、アメリカの暗号資産立法体系が全面的な実施段階に入ることを示し、アメリカの主流金融システムにおける暗号資産の合法性と戦略的地位を大幅に向上させます。
アメリカのCLARITY法案: デジタル資産の規制の枠組みを再構築する
米国《デジタル資産市場明晰法案》の解析とその影響
I. 法律の概要と中核的な内容
2025年、アメリカの下院は圧倒的多数で「デジタル資産市場明晰法案」（略称「CLARITY法案」）を推進し、この法案は現在上院で審議中です。最終的に通過すれば、アメリカのデジタル資産規制分野における重要なマイルストーンを示すことになります。
CLARITY法案はデジタル資産に対して明確な定義と規制ルールを定めることを目的としており、特に証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の規制権限を区分けします。法案が通過すれば、CFTCは取引所、ブローカー業務、ディーラー、及び「成熟チェーン」基準を満たすプロジェクトの規制を担当します。一方、SECは証券類資産と投資契約の性質を持つ暗号通貨の規制を担当します。CLARITY法案は『GENIUS法案』と共にデジタル資産の包括的な規制体系を構成しており、前者はブロックチェーンインフラと資産属性の区分に重点を置き、後者はステーブルコインの規制基準に焦点を当てています。
| カテゴリ | 規制機関 | コア定義 | 主要な規制要件 | |------|----------|----------|--------------| | 商品類 | CFTC | 中心化されていない、許可不要、金融権利のないネイティブトークン | CFTCは取引プラットフォーム、ブローカー、ディーラーを管理します。プロジェクト側は「成熟したチェーン」の基準を満たし、構造認証を報告する必要があります | | 証券類 | SEC | 投資契約の性質を持ち、発行者に依存して利益を得るトークン | 発行者とプラットフォームは《証券法》を遵守し、証券会社/取引プラットフォームとして登録し、財務および資金調達情報を開示する必要があります | | 支払いステーブルコイン | CFTC + SEC | 法定通貨に連動し、1:1の準備金があり、支払いに使用されるトークン | CFTCは流動性規制を主に担当し、SECは詐欺防止を担当；『GENIUS法案』の関連要件に従う必要があります |
コアコンテンツには：
"デジタル商品"の定義を確立する
既に実現された分散型で、オープンなブロックチェーン上で運営されるネイティブ暗号資産を「デジタル商品」として分類し、CFTCが監督します。
成熟したブロックチェーンシステム認定メカニズム
"成熟したチェーン"標準を導入し、特定プロジェクトが分散化、ガバナンスの非集中化などの条件を満たした後に、そのトークンを"証券"から"商品"に変更できるようにします。
DeFiプロジェクトのコンプライアンス免除条項
資産の保管に関与せず、集中型仲介構造を持たないDeFiプロトコルに登録義務の免除を与える。
情報開示とインサイダー取引の制限
デジタル商品取引市場を運営するプラットフォームは、CFTCに「デジタル商品取引所」として登録し、厳格な規制要件を遵守しなければなりません。
銀行、証券会社などの伝統的な金融機関に対して、暗号資産の保管および取引業務に関する法的根拠を提供する。
次に、暗号市場への影響
1. 暗号資産に関する規制の透明性の向上により、市場の信頼が高まった
CLARITY法案は暗号産業に明確なコンプライアンスの道筋を提供し、長年の規制の不確実性を終わらせました。これは詐欺や濫用を防ぎ、消費者の信頼を高め、市場にもっと多くの機関資金を引き入れるのに役立ちます。機関にとっては、コンプライアンスを実現し、以前のSECの訴訟リスクを回避できます。消費者にとっては、法案は暗号商品発行者に関連情報の開示を要求し、インサイダー取引を制限し、消費者の権益を保護します。
2. 米国のデジタル資産規制システムは「去SEC化」へ向かっています
法案は構造的配分を通じて、大多数の完全に分散化されたデジタル資産のために新しい規制フレームワークを構築し、SECの規制体系に従う必要がなくなるようにします。
3. 伝統的な取引所はデジタル資産取引所のライセンスを取得できる
法案は従来の証券取引所が「デジタル商品取引所」ライセンスを申請することを許可するもので、これは将来的に同一プラットフォームで株式とデジタル資産の取引サービスを提供できる可能性を意味し、従来の金融資金に対して合規で信頼できる入り口を提供します。
３．DeFiプロジェクトへの影響
1. 免除メカニズムを明確にし、プロトコル開発者を保護する
DeFiプロジェクトは仲介業務を行わない限り、その開発者や運営者はSECやCFTCに登録する必要はありません。コードを書くこと、ノードを運営すること、またはフロントエンドインターフェースを提供することは通常、金融サービス提供者として認定されません。
2. DeFiユーザーの財産権を保護するためのセルフカストディ権の導入
法案はユーザーがデジタル資産を自主的に管理する権利を保障し、ユーザーが非保管ウォレットを通じて自由にピアツーピア取引を行い、資金の管理権を合法的に享有できることを確認します。
3. 代表的なDeFiプロジェクトへの影響
ほとんどのDeFiプロジェクトは、登録および仲介の免除資格を取得する見込みですが、公式トークンの法的地位には依然として不確実性があります。プロジェクトチームは、ガバナンス構造の透明性を継続的に推進し、コミュニティ主導のガバナンスメカニズムを強化して、トークンのコンプライアンスを向上させる必要があります。
第四に、将来の発展
2025年7月23日までに、《CLARITY法案》はアメリカ合衆国上院の審議段階に入った。現在の争点は、上院版が下院を通過した版におけるDeFiとトークン分類に関する重要な条項を保持できるかどうかである。
全体のトレンドから見ると、《CLARITY法案》はアメリカにおいてより明確で階層的なデジタル資産の規制フレームワークを確立することが期待されています。このフレームワークは業界の参加者に明確なコンプライアンスの道筋を提供し、法的な不確実性を軽減し、コンプライアンスの革新を促し、機関投資家の資金を引き寄せるでしょう。
《CLARITY法案》と《GENIUS法案》の連動は、アメリカの暗号市場のコンプライアンス制度の二本柱を確立しました。両者は「先免除、後転換、最終分類」という完全なコンプライアンスの閉ループを構築します。《CLARITY法案》が正式に通過し、法案として署名されると、アメリカの暗号資産立法体系が全面的な実施段階に入ることを示し、アメリカの主流金融システムにおける暗号資産の合法性と戦略的地位を大幅に向上させます。