オンチェーン派生の困境と新たな機会

オンチェーン派生市場は長い間、ボトルネックを突破するのが難しかった。暗号通貨派生取引量は継続的に増加しているが、ほとんどのシェアは中央集権取引所(CEX)が占めている。それに対して、分散型派生プロトコルのパフォーマンスは相対的に冴えない。

しかし、Hyperliquidの異軍突起はこの分野に新たな希望をもたらしました。垂直統合アーキテクチャを通じて価値論理を再構築することで、Hyperliquidは取引速度やコストの面で初めてCEXと正面から競争することを実現しました。これも、オンチェーン派生は需要が不足しているのではなく、DeFiの特性に真に適合した製品形態が不足していることを証明しています。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

実際、分散型派生が直面している核心的な課題は、分散型フレームワークの下でリスク、効率、ユーザー体験のバランスをどのように取るかということです。特に、業界が革新の深い水域に入っている背景の中で、新しいユーザーの参入障壁をできるだけ低くし、資産の効率を解放する方法が急務の問題となっています。

この観点から見ると、オプションはオンチェーンの特性により適した製品形式かもしれません。その「非線形収益」特性は、暗号通貨の高いボラティリティに自然に適合し、「プレミアムの少額前払い」メカニズムは一般ユーザーの少額で大きな取引ニーズを満たすことができます。

しかし、従来のオプションの複雑さは、個人投資家が求めるシンプルで即時の取引の要求と矛盾しています。したがって、「Crypto資金効率」と「製品の使いやすさ」をバランスさせるオンチェーンオプションシステムを構築することが鍵となります。

この背景の中で、「コインベースの永続オプション」という概念が生まれました。その核心は、「複雑さを排除すること」と「資産効率革命」を通じて、オンチェーン派生の基礎論理を再構築することにあります。

1. "コインベース"デザインは、ユーザーが任意のオンチェーントークンを証拠金として直接取引に参加できることを可能にし、オンチェーン資産の資金効率を最大化します。

2. "永続オプション"メカニズムは固定期限を廃止し、ダイナミックな資金調達率を通じてポジションコストを調整し、ユーザーが無期限にオプションポジションを保有できるようにします。

この「有限の損失 + 無限の利益 + 時間の自由」の組み合わせは、実質的にオプションを「低リスク版の永続契約」に変換し、小口投資家の参加障壁を大幅に低下させます。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

総じて言えば、「コインベースの永続オプション」パラダイムの移行の深層的な価値は、ユーザーがウォレット内のいかなるロングテールトークンもリスクヘッジツールに直接変換でき、時間の次元が利益の天敵ではなくなったとき、オンチェーン派生が本当にニッチ市場を突破し、CEXと対等に競争するエコロジーの地位を構築できるという点にあります。

新しい世代のプロトコルにとって、取引速度やコストの面でCEXと正面から対抗すること、さらにmemeを含むCryptoのオンチェーンのロングテール資産の資金効率を引き出すことが重要ですが、最も重要なのは、オンチェーンアーキテクチャに基づいて、コミュニティ、取引ユーザー、プロトコルの利益を最大限に結びつけ、「共に利益と損失を分かち合う」利益共同体ネットワークを形成することです。

これは本質的に伝統的なCEX"プラットフォーム-ユーザー"の搾取関係を完全に覆すものです。ユーザーのウォレットに保有されているロングテールトークンがCEXに依存せず直接取引ツールになるとき、取引手数料とエコシステムの価値がDAOを介してエコシステムの貢献者に分配されると、オンチェーン派生はついにDeFiが本来持つべき姿を示します——単なる取引所ではなく、価値再分配ネットワークです。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

歴史的経験は、各ストーリーの発生には「正しいストーリー＋正しいタイミング」の共鳴が必要であることを教えています。適切なタイミングで、ユーザーの最も痛みを伴う資産効率の問題を解決できる者が、オンチェーン派生の杖を握ることができるのです。

去中心化派生プロトコルは依然として"オンチェーンの聖杯"であり、単なるナラティブの偽命題ではありません。それはDeFiエコシステムの中で最も拡張性と収益性のあるトラックの一つになる可能性を秘めていますが、"中央集権的な代替"の影から本当に抜け出す必要があります。オンチェーンのネイティブ構造と資金効率の革命を活用して、製品形態の自己革新を遂げなければなりません。

Memeコインの保有者がトークンを直接使用してCryptoのロングテール資産取引に参加でき、多チェーン資産がクロスチェーンなしでマージンとなることができるとき、オンチェーン派生の形態は再定義されたと見なされます。もしかしたら、分散型派生の最終目標はCEXをコピーすることではなく、チェーンのネイティブな利点を活用して新しい需要を創出することにあるのかもしれません。そして市場はすでに重要な一歩を踏み出したのかもしれません。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMX崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMX崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか