ドバイRWA規制の詳細：仮想資産コンプライアンスの道筋を徹底分析

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コアコンセプトの定義

アセット・アンカー・バーチャル・アセット(ARVA)正式な定義には、以下のものが含まれます。

(a) いかなる金融商品、計画または取り決めの権利; (b) 実物および/または有形資産; (c) 無形資産、権利または権益ですが、仮想資産自体やデジタル形式のみで存在するプロジェクトは含まれません。

VASP - バーチャル資産サービスプロバイダー VARA - ドバイ仮想資産規制当局
ARVA - Asset-Anchored Virtual Asset

I. 規制の状況と中核機関

1. 支配的な規制当局

• ドバイ仮想資産規制当局(VARA):2022年3月に設立され、ドバイの暗号通貨法を監督し、仮想資産とNFTの発行、提供、開示を監督しています。

• ドバイ金融サービス管理局(DFSA): ドバイ国際金融センター(DIFC)を監督する責任があります。その暗号トークン制度は2022年11月に施行され、暗号トークンに関連する金融サービスユーザーを保護することを目的としています。

二つの主要な規制機関は、具体的なライセンスの種類と事業範囲にそれぞれ重点を置いています。

2. 監督フレームワーク

VARAフレームワークには、法律、規制、ルールマニュアル、ガイドラインおよび関連文書が含まれています。

DFSAフレームワークは、法律、規制、ルール、ガイドラインなどの多層的な体系を含んでいます。

II. VARAに関する特定の規制要件

1. 発行前の承認

• 強制ライセンス要件:ARVA発行はCategory 1に属し、発行者はVARAライセンスを取得する必要があります。
• 個別資産の承認:各ARVAの発行前にVARAの承認が必要です。
• 資産準備要件:十分な準備を保有し、ライセンスを持つ保管者によって独立して保管され、再び質入れしてはならない。

2. 情報開示の要件

• ホワイトペーパーの開示: 発行前にホワイトペーパーを発表する必要があり、一般的な要件を満たすだけでなく、ARVA特有の情報も追加で開示する必要があります。
• 継続的な開示:流動性や準備資産などの情報を毎月公開します。

3. 自己資本要件

実収資本は275万ディルハム以上、または準備資産の平均時価総額の2%のいずれか高い方でなければなりません。

4. 所有権の移転の適法性

RWAの直接所有権を代表する場合、所有権が合法に設立され、かつコンプライアンスに基づいて移転されることを確保する必要があります。

5. リデンプションメカニズム

保有者が同等のディルハムまたは他の形式で償還できるようにし、迅速に処理する必要があります。

6. 監査およびレポーティング

半年ごとに独立監査を実施し、適時にVARAに報告します。

7. マルチルールコンプライアンス

発行者は、会社、コンプライアンス、リスク管理、技術情報、市場行動などの複数のルールマニュアルを同時に遵守する必要があります。

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III. DFSA規制の動向

DFSAは2025年3月に「トークン化された規制サンドボックスガイドライン」を発表し、RWAのトークン化を主流の金融規制に組み込みます。

サンドボックスプランは二段階に分かれています:

1. 意向書の提出: 企業はトークン化ビジネスを行う必要があり、暗号通貨とステーブルコインは除外されます。
2. イノベーションテストライセンス: DFSAの許可を取得し、承認プロセスを完了する必要があります。

四、ドバイ不動産RWAケース

ドバイでは、不動産のトークン化や所有権の分割などの革新的なモデルに関連する複数の不動産RWAプロジェクトが登場しています。