イーサリアム上海アップグレードの市場への影響の多次元分析

今年3月、イーサリアムは上海アップグレードを計画しており、その重要な内容の一つは信標チェーンETHのステーキング解除（EIP-4895）のオープンです。現在、ETHのステーキング総量は約1,585万で、総量の13%を占め、アクティブバリデーターは49.5万人、年利は4.2%です。

質押の解除が大量の売圧を引き起こす可能性があるとの見方があるが、特に初期の質押者の低コストを考慮すると。しかし、複数の要因を総合的に分析すると、今回のアップグレードは深刻な売圧を引き起こす可能性は低いと考えられる。以下の九つの観点から考察する。

1. 漸進的なロック解除メカニズム

上海では段階的なロック解除モードが採用されています。現在、毎日最大約5.5万ETHがロック解除されることができ、この数値は総ステーキング量に基づいて動的に調整され、突発的な大規模流出を防ぎます。

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2. 初期のステーカーの特徴

初期のステーキングに参加するユーザーは、リスク耐性の高いイーサリアムの長期支持者が多いです。このようなグループは、現在の市場環境下で売却意欲が相対的に低いです。

3. 一部の退出要件が満たされました

Lidoなどのプロトコルを通じてステーキングしたユーザーには、退出する手段があります。たとえば、Curveを通じてstETHをETHに交換することができ、上海アップグレードを待つ必要はありません。昨年、stETHは大幅なディスカウントが発生し、一部のユーザーはすでに退出を完了しています。

4. 機関投資家にとっての魅力

ステーキングのロック解除機能は、むしろ機関投資家や大口投資家への魅力を高める可能性があります。

• 全体的な信頼を高める
• より柔軟な退出メカニズムを提供
• 熊市において相対的に安定した収益を提供する

質権が開放されると予想される短期的には若干の下落があるかもしれませんが、全体的な傾向は上昇し、1年以内にETHの総量の20%を突破する可能性があります。

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5. ステーキングコストの考慮

最初のステーキングコストは約500ドルでしたが、大部分のステーキングコストは1500ドル以上になると見積もられており、現在の市場価格を上回っています。

6. ETH資産の性質の根本的な変化

PoSへの移行後、ETHはデフレ傾向を示し、毎日の潜在的な売圧を大幅に減少させました。ステーキングの収益により、ETHはエコシステムの基盤資産となり、ネットワークの安全性を支えるだけでなく、エコシステムの成長価値を捉えることができます。他のプロジェクトと比較して、ETHの新規発行率は著しく低下しており、年間の新規発行率は約0.01%です。

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7. コミュニティのコンセンサスの利点

イーサリアムは強力な開発者、エコシステム、ユーザーベースを持ち、堅固なコミュニティのコンセンサスを形成しています。L2エコシステムの発展とともに、その基盤となる決済層およびセキュリティ提供者としての地位はさらに強化されるでしょう。

8. ステーキング収益率の動的バランス

ETHのステーキング量と利回りは反比例の関係にあります。低いステーキング量はより高い利回りをもたらし、より多くの参加者を引き付け、動的なバランスを形成します。現在、年率利回りは約4.2%で、ベアマーケットの中で一定の魅力があります。

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9. 上海アップグレードの全体的な影響

質押解除を除いて、上海アップグレードにはEIP-3651、EIP-3855などの他の改善が含まれており、ガス料金の削減、契約のデプロイの最適化などに寄与し、エコシステムの長期的な発展を促進します。

サマリー

以上のことから、上海の出金機能のアップグレードはETHに対する売り圧力に限られた影響を与える。今回のアップグレードは、イーサリアムエコシステムの長期的な発展を促進することが期待されており、全体としては好材料である。しかし、ETHの価格動向は依然として複数の要因に影響されるため、投資家は独立した判断を維持し、リスク管理を行うべきである。

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