USDtの膨張とXAUtの台頭:ステーブルコイン市場の新たな構図

最近、ブルームバーグは月次報告の中で、USDtの成長勢いが強く、イーサリアムを超えるのは時間の問題のようだと指摘した。実際、3月12日以降、暗号通貨トレーダーのマージントレードの需要、グレーな産業の発展、そしていくつかの国や地域におけるドルの需要などが相まって、USDtの時価総額は急速に上昇している。

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しかし、USDtが注目されている一方で、Tetherが発行する他の資産に裏付けられたステーブルコインにはほとんど関心が寄せられていません。公式データによると、USDtを除いて、Tetherはユーロ、人民元、金に裏付けられたステーブルコインをそれぞれEURt、CNHt、XAUtとして発行しています。

その中で、EURtは2014年に発行されたものの、現在の時価総額は約4500万ユーロに過ぎません。CNHtは2019年9月に発売され、時価総額は約2300万人民元です。この2つのステーブルコインの時価総額、取引量、上場取引所の数は非常に限られています。

対照的に、今年1月下旬に立ち上がったXAUtは非常に目立つパフォーマンスを示しています。データによると、立ち上げからわずか4ヶ月余りで、XAUtの時価総額は約8600万ドルに達し、24時間の取引額は11万ドルを超え、現在5つの取引所で取引が行われています。

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XAUtの急成長は、世界経済の状況と密接に関連しています。新型コロナウイルスのパンデミックによって引き起こされた経済危機は、その時価総額の拡大に有利な条件を提供しました。1枚のXAUtは1オンスの実物金に相当し、これはその時価総額の成長が投資家の実物金に対する需要を反映していることを意味します。

複数の業界関係者は、XAUtのユーザーは主に暗号通貨と金の両方に興味を持つ投資家であると述べています。彼らは、リスクをヘッジするために便利な方法で金へのエクスポージャーを得ることを希望しています。米連邦準備制度などの世界の中央銀行の積極的な金融政策や経済の景気後退予測は、投資家のXAUtへの需要を押し上げています。

従来の金投資ツールと比較して、XAUtにはいくつかの独特な利点があります: 保管手数料を支払う必要がなく、実物の金を引き換え可能で、24時間取引が可能で、最小取引単位は小数点以下6桁まで分割可能です。これらの要因はすべて、XAUtの時価総額の急速な成長に寄与しています。

現在、Delta Ex、FTX、BitfinexはXAUtの取引量が最も多い3つのプラットフォームで、合計で約85%の取引量を占めています。これらのプラットフォームは主にXAUtのデリバティブ取引を提供しており、永続契約やレバレッジ取引などがあります。一部のプラットフォームはXAUtの現物マージン取引を導入する計画もあります。

さらに、一部の取引所はXAUtをライトニングネットワークに導入することを検討しており、取引効率をさらに向上させることを目指しています。

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XAUtは急速に発展しているにもかかわらず、業界関係者は一般的にそれがUSDtの時価総額規模に達するのは難しいと考えています。主な理由は以下の通りです：XAUtのボラティリティはUSDtよりもはるかに高い；金に裏打ちされたステーブルコインの発行は法定通貨に裏打ちされたステーブルコインよりも複雑である；USDtはすでに暗号通貨取引の基礎媒介となっています。

ただし、XAUtを代表とする金に裏付けられたステーブルコインが将来的に数百億ドルの時価総額に達する可能性があるという見解もあります。

XAUtは前進する上でいくつかの課題に直面しており、例えば金の供給不足の際に金を準備する能力などです。それに対して、Paxosのような競合他社はこの点でより優れたパフォーマンスを示しているようです。

総じて、XAUtは新興の「デジタルゴールド」として、ステーブルコイン市場で頭角を現しています。今後も成長の勢いを維持し、USDt主導のステーブルコイン市場において一席を占めることができるか、引き続き注目すべきです。