# RWA市場分析：ドルステーブルコインと他の資産の違い最近、暗号通貨市場は低迷していますが、RWA（Real World Assets、現実世界資産）はホットな話題となっています。RWAは潜在的に巨大な兆ドル市場であるという意見があります。その理由は、米ドルステーブルコインが最初で最も成功したRWAとして約3000億ドルの時価総額に近づいているからであり、また多くの不動産、株式、債券などのオフチェーン資産もオンチェーン化の可能性があります。しかし、この見解は表面的には合理的であるものの、実際にはいくつかの問題があります。RWAは同質的な市場ではなく、米ドルステーブルコインと他のタイプのRWAには巨大な差異があり、比較することさえ難しいです。他のRWAが迅速に発展を遂げるためには、米ドルステーブルコインの経験を参考にするだけでなく、自身に適した発展モデルを見つける必要があります。投資家にとって、RWA分野で潜在的な機会を見つけるためには、まず米ドルステーブルコインと他のRWAとの違いを明確にする必要があります。以下では、両者の違いを四つの観点から分析し、非通貨RWAの現状と直面している課題を理解する手助けをし、RWA分野での潜在的な投資機会を探ります。## 1. 使用シーン：ニーズの明確さの違い米ドルステーブルコインは米ドルのデジタル形式であり、主に暗号通貨市場の取引決済、クロスボーダー決済、ヘッジニーズにサービスを提供します。これらのシーンは高頻度と剛性のある需要の特徴を持っています。例えば、アルゼンチンやトルコなどのインフレが深刻な国々では、米ドルステーブルコインは富を保護する重要なツールとなっており、ユーザーの需要が非常に旺盛です。対照的に、他のRWA（不動産トークン化など）の主な目的は、ブロックチェーン技術を通じて世界的な資金調達を実現したり、資産の流動性を高めたりすることです。この種の需要は頻度が低く、ユーザー層は比較的限られています。暗号市場の参加者は通常、資金をビットコイン、イーサリアム、または人気のトークンなどのネイティブデジタル資産に投入することを好みます。さらに、オフチェインの収益が良好な資産には既に成熟した資金調達チャネルがあり、収益が悪い資産のみが積極的にオンチェインを模索しているため、市場規模がさらに制限されています。全体的に見ると、ドルステーブルコインは暗号市場に流動性を提供する「供給者」であり、他のRWAは流動性を求める「需要者」です。名称は似ていますが、本質的には顕著な違いがあります。## 2. コンプライアンスと信頼：発展の成熟度の違い### 規制適合性米ドルステーブルコインであるUSDCは、規制された機関によって発行され、定期的に準備金監査を行い、アメリカの通貨法に準拠しています。USDTはかつて多くの議論がありましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を獲得しました。それに対して、他のRWAの規制問題はより複雑です。例えば、不動産のブロックチェーン化は、法的所有権の確認や跨境司法の問題を含み、現時点では統一基準が欠如しており、迅速な普及が難しいです。### 信頼の基盤RWAの核心は信用のトークン化にあります。米ドルステーブルコインは米ドルにペッグされており、その背後にはアメリカの国家信用があり、ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAは、オフチェーン資産の発行者の信用に依存しています。例えば、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要であり、さもなければユーザーはオンチェーントークンが実物資産に真実に対応していると信じることができません。米ドルステーブルコインの信頼基盤は比類がなく、他のRWAは追いつくことが難しい。したがって、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAカテゴリは短期的により注目に値する。## 3. 技術的な実装: 複雑さの違い米ドルステーブルコインの技術的論理は比較的シンプルです：主にオンチェーンの発行と償還が関与し、ハードルは低いです。米ドルと米国債は標準化された資産として、監査および追跡コストが小さいです。一方、他のRWA（実世界資産）は資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスが関与し、オラクルによるリアルタイムのオフチェーンデータの検証が必要です。異なるタイプの資産（例えば不動産）のオンチェーンプロセスには大きな違いがあり、コンプライアンス基準や技術的実現の難易度が高く、発展は自然と遅くなります。非標準化RWAは各資産クラスのために専門的な基準を策定する必要があり、短期間では突破口を得るのが難しい。それに対して、金や債券など相対的に標準化が容易なRWAは実現しやすい。## 4. 推進方式：発展モデルの違いドルのステーブルコインの台頭はユーザーの需要に起因しています：法定通貨で暗号通貨を購入することが規制の制約を受ける中、取引所はUSDTの取引ペアを導入してこの問題を解決しました。使用量の増加に伴い、それは徐々にデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済の分野に取り込まれていきました。これは市場の需要がボトムアップで推進した結果です。対照的に、不動産、株式などのRWAは主に大手機関によって推進され、資金調達や流動性の向上のニーズから、トップダウンのモデルに属しています。一般ユーザーや起業家の参加度は低いです。下から上への開発方式は、暗号通貨業界の特徴により適しています。コミュニティの発展により重点を置くRWAプロジェクトは、ユーザーの認知を得る可能性が高いです。## まとめと展望米ドルステーブルコインなどの米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に支えられています。他のRWAは、所有権のマッピングの問題、規制の不確実性、技術の複雑さ、伝統的な利益の抵抗に直面しており、発展が難しいです。未来、他のRWAが現状を突破するためには、少なくとも以下の方向で努力する必要があります：1. 規制協力：国を超えた法律によるオンチェーン資産の所有権の認知を促進する。2. コンプライアンスフレームワーク：資産クラスに基づいて細分基準を策定し、コンプライアンスプロセスを加速させる。3. インフラ：RWAオラクル、発行プラットフォーム、クロスチェーン流動性プロトコルを整備する。投資家として、私たちは米ドルステーブルコインと他のRWA（実世界資産）の違いを明確にし、現在のRWA分野の発展状況を理解する必要があります。まず、アメリカのRWAコンプライアンスフレームワークの発展に注目し、標準化と透明化が容易なRWA資産（例えば、金、債券）にも目を向けるべきです。現在、RWA分野のインフラプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどにもっと注目するべきです。
RWA市場デプス解析：米ドルステーブルコインと他の資産の四大重要な違い
RWA市場分析：ドルステーブルコインと他の資産の違い
最近、暗号通貨市場は低迷していますが、RWA（Real World Assets、現実世界資産）はホットな話題となっています。RWAは潜在的に巨大な兆ドル市場であるという意見があります。その理由は、米ドルステーブルコインが最初で最も成功したRWAとして約3000億ドルの時価総額に近づいているからであり、また多くの不動産、株式、債券などのオフチェーン資産もオンチェーン化の可能性があります。
しかし、この見解は表面的には合理的であるものの、実際にはいくつかの問題があります。RWAは同質的な市場ではなく、米ドルステーブルコインと他のタイプのRWAには巨大な差異があり、比較することさえ難しいです。他のRWAが迅速に発展を遂げるためには、米ドルステーブルコインの経験を参考にするだけでなく、自身に適した発展モデルを見つける必要があります。
投資家にとって、RWA分野で潜在的な機会を見つけるためには、まず米ドルステーブルコインと他のRWAとの違いを明確にする必要があります。以下では、両者の違いを四つの観点から分析し、非通貨RWAの現状と直面している課題を理解する手助けをし、RWA分野での潜在的な投資機会を探ります。
1. 使用シーン：ニーズの明確さの違い
米ドルステーブルコインは米ドルのデジタル形式であり、主に暗号通貨市場の取引決済、クロスボーダー決済、ヘッジニーズにサービスを提供します。これらのシーンは高頻度と剛性のある需要の特徴を持っています。例えば、アルゼンチンやトルコなどのインフレが深刻な国々では、米ドルステーブルコインは富を保護する重要なツールとなっており、ユーザーの需要が非常に旺盛です。
対照的に、他のRWA（不動産トークン化など）の主な目的は、ブロックチェーン技術を通じて世界的な資金調達を実現したり、資産の流動性を高めたりすることです。この種の需要は頻度が低く、ユーザー層は比較的限られています。暗号市場の参加者は通常、資金をビットコイン、イーサリアム、または人気のトークンなどのネイティブデジタル資産に投入することを好みます。さらに、オフチェインの収益が良好な資産には既に成熟した資金調達チャネルがあり、収益が悪い資産のみが積極的にオンチェインを模索しているため、市場規模がさらに制限されています。
全体的に見ると、ドルステーブルコインは暗号市場に流動性を提供する「供給者」であり、他のRWAは流動性を求める「需要者」です。名称は似ていますが、本質的には顕著な違いがあります。
2. コンプライアンスと信頼：発展の成熟度の違い
規制適合性
米ドルステーブルコインであるUSDCは、規制された機関によって発行され、定期的に準備金監査を行い、アメリカの通貨法に準拠しています。USDTはかつて多くの議論がありましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を獲得しました。それに対して、他のRWAの規制問題はより複雑です。例えば、不動産のブロックチェーン化は、法的所有権の確認や跨境司法の問題を含み、現時点では統一基準が欠如しており、迅速な普及が難しいです。
信頼の基盤
RWAの核心は信用のトークン化にあります。米ドルステーブルコインは米ドルにペッグされており、その背後にはアメリカの国家信用があり、ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAは、オフチェーン資産の発行者の信用に依存しています。例えば、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要であり、さもなければユーザーはオンチェーントークンが実物資産に真実に対応していると信じることができません。
米ドルステーブルコインの信頼基盤は比類がなく、他のRWAは追いつくことが難しい。したがって、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAカテゴリは短期的により注目に値する。
3. 技術的な実装: 複雑さの違い
米ドルステーブルコインの技術的論理は比較的シンプルです：主にオンチェーンの発行と償還が関与し、ハードルは低いです。米ドルと米国債は標準化された資産として、監査および追跡コストが小さいです。一方、他のRWA（実世界資産）は資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスが関与し、オラクルによるリアルタイムのオフチェーンデータの検証が必要です。異なるタイプの資産（例えば不動産）のオンチェーンプロセスには大きな違いがあり、コンプライアンス基準や技術的実現の難易度が高く、発展は自然と遅くなります。
非標準化RWAは各資産クラスのために専門的な基準を策定する必要があり、短期間では突破口を得るのが難しい。それに対して、金や債券など相対的に標準化が容易なRWAは実現しやすい。
4. 推進方式：発展モデルの違い
ドルのステーブルコインの台頭はユーザーの需要に起因しています：法定通貨で暗号通貨を購入することが規制の制約を受ける中、取引所はUSDTの取引ペアを導入してこの問題を解決しました。使用量の増加に伴い、それは徐々にデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済の分野に取り込まれていきました。これは市場の需要がボトムアップで推進した結果です。
対照的に、不動産、株式などのRWAは主に大手機関によって推進され、資金調達や流動性の向上のニーズから、トップダウンのモデルに属しています。一般ユーザーや起業家の参加度は低いです。
下から上への開発方式は、暗号通貨業界の特徴により適しています。コミュニティの発展により重点を置くRWAプロジェクトは、ユーザーの認知を得る可能性が高いです。
まとめと展望
米ドルステーブルコインなどの米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に支えられています。他のRWAは、所有権のマッピングの問題、規制の不確実性、技術の複雑さ、伝統的な利益の抵抗に直面しており、発展が難しいです。
未来、他のRWAが現状を突破するためには、少なくとも以下の方向で努力する必要があります：
投資家として、私たちは米ドルステーブルコインと他のRWA（実世界資産）の違いを明確にし、現在のRWA分野の発展状況を理解する必要があります。まず、アメリカのRWAコンプライアンスフレームワークの発展に注目し、標準化と透明化が容易なRWA資産（例えば、金、債券）にも目を向けるべきです。現在、RWA分野のインフラプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどにもっと注目するべきです。