イーサリアム上海アップグレード後のステーク状況分析

イーサリアムは4月12日に上海アップグレードを成功裏に完了し、ステークの引き出しを開始してから既に1ヶ月以上が経過しました。市場が当初懸念していた大規模な売り圧力は発生せず、逆にエーテルの価格は上昇傾向を示し、数日間で2100ドルの大台を突破し、約10ヶ月ぶりの高値を記録しました。同時に、イーサリアムのエコシステム内のDeFiの総ロック量は安定しており、流動性ステークの派生商品(LSD)と関連するDeFiプロトコルは引き続き活発です。

しかし、この状況は新たな懸念を引き起こしており、イーサリアムの高いステーク収益率が他のチェーン上の活動を圧迫し、長期的な発展に不利であるとの見解もあります。イーサリアムのステーク収益率の影響を深く理解するために、私たちは4月26日までのイーサリアムのステークと引き出しの状況を分析し、現在の各ステーク機関およびプロトコルが提供するステーク収益率と、ステーク証明書の主要な応用市場を考察しました。

ステークの引き出し状況

1. アップグレード後、イーサリアムステークの引き出し総額は約172.42万ETHです。その中で、全額引き出しは44.23%、部分引き出しは55.77%を占めています。現在、引き出し可能な総額は約63.58万ETHです。

2. 全額引き出しは約5日ごとに大規模な引き出しが発生します。アップグレード後の最初の5日間（12日から16日）には引き出しが大規模でしたが、その後は明らかに減少しました。

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3. 引き出し構造はステーク活動と市場の動向を反映しています。部分的な引き出しは受動的な引き出し（周期的に自動的に発生）と見なすことができ、全額引き出しは能動的な引き出し（ノードプールからの能動的な退出）です。現在の引き出し構造は、大多数の機関/プロトコルが受動的な引き出しを主としており、ステークの期待は比較的安定しており、受動的な引き出しも再流入する可能性が高いことを示しています。これがステーク額とコイン価格が安定して上昇している一因かもしれません。

4. アップグレード後、累積ステーク総額は38.72万ETH増加し、増加率は約2.13%、日平均増加率は約0.15%で、アップグレード前の1年間の0.13%をわずかに上回り、ステーク活動が全体的により活発であることを示しています。

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ステーキング歩留まり分析

5. 18の主要ステーク機関/プロトコルの平均期待年利ステーク利回りは約5.45%で、「基準金利」4.27%を上回っています。カテゴリー別に見ると、LSDプロトコルの平均期待年利ステーク利回りが最も高く、約6.17%です。

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6. LSDFiの発展はイーサリアムのステークメカニズムに深遠な影響を与える可能性があります。サイクルステークがより高い収益の選択肢となると、ステークの増加がステーク収益の低下につながらなくなる可能性があり、これがイーサリアムの経済論理を再構築することになるかもしれません。

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ステーク機関とプロトコルのパフォーマンス

各ステーク機関とプロトコルのパフォーマンスはそれぞれ異なります。ある取引プラットフォームは規制要件のために大量のETHを引き出しましたが、他の機関は部分的な引き出しを主としていました。一部のLSDプロトコルとステークプールは大量の新規ステークを引き付けました。

ネットフローの観点から見ると、一部の機関では大きな純流出が見られ、他の機関では顕著な純流入が実現されています。この違いは、ユーザーが異なるステークサービスに対する好みの変化を反映しています。

! イーサリアム利益管理時代:年平均レート5.45%、アップグレード後の誓約額は387,200ETH増加

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今後の展望

イーサリアムステークエコシステムは新しい段階に入ろうとしています。ステーク利回りはオンチェーン活動を調整する重要な要因となるでしょう。同時に、LSDとLSDFiの発展はユーザーにより多くの収益機会を提供しますが、新たなリスクと課題をもたらす可能性もあります。

時間が経つにつれ、ステークの利回りは引き続き低下する可能性があります。しかし、革新的なステーキングデリバティブやDeFiアプリケーションは、ユーザーにとってさらなる収益源を提供する可能性があります。市場参加者は、進化し続けるイーサリアムのステーキングエコシステムに適応するために、これらの動向に注意を払う必要があります。

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