Metaplex:ソラナエコシステムの多元資産サービスプロトコル

1. はじめに

ソラナは間違いなく今回の牛市で最も優れたL1ブロックチェーンです。アクティブアドレス数と手数料収入の観点から、ソラナはL1市場でのシェアを大幅に拡大しています。

• アクティブアドレスのシェアは3.48%から56.83%に増加し、前年同期比で1533%増加しました。
• 手数料収入の割合は0.62%から28.92%に増加し、前年同期比で4564%の増加です

Meme熱潮はソラナの各指標の急速な成長を促進する核心的な動力です。ソラナの他に、RaydiumなどのDEXも恩恵を受け、取引の活発さが多くの収入をもたらしました。

本文は、ソラナの資産発行ブームから恩恵を受けている別のプロジェクトであるMetaplexに焦点を当てます。主に以下のいくつかの問題を探討します:

1. Metaplexのビジネスの位置付けとビジネスモデルは何ですか？競争優位性は何ですか？
2. Metaplexのビジネスデータはどうですか？発展の状況はどうですか？
3. Metaplexのチーム背景と資金調達状況はどうなっていますか?
4. Metaplexの現在の評価レベルはどうですか？投資価値はありますか？

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2. Metaplexのビジネスの位置づけとビジネスモデル

Metaplexはソラナに基づく、SVMをサポートするブロックチェーン上のデジタル資産の作成、販売、管理システムであり、開発者、クリエイター、企業に対して分散型アプリケーションを構築するためのツールと標準を提供します。サポートされる資産の種類にはNFT、同質化トークン(FT)、実物資産(RWA)、ゲーム資産、DePIN資産などが含まれます。

Metaplexは最近、ソラナエコシステムのデータインデックスおよびデータ可用性サービス分野に事業を拡大しました。長期的には、Metaplexはソラナエコシステムの最も重要なマルチドメイン基盤サービスプロジェクトの一つになることが期待されています。

2.1 メタプレックスの製品マトリックス

Metaplexは資産の発行、管理、標準システムとして、NFTや同質化トークンを対象としています。主な製品は以下の通りです:

コア:新しい世代のNFTスタンダードで、"シングルアカウントデザイン"を採用し、鋳造コストと計算消費を大幅に削減し、高度なプラグインと強制ロイヤリティをサポートします。

バブルガム:圧縮NFT(およびcNFT)を作成および管理するためのプログラムです。圧縮技術を使用することで、非常に低コストで大量のNFTを鋳造できます。

トークンメタデータ: ソラナ上の同質資産と非同質資産に追加データを付加します。現在、ソラナで最も大きなミーム発行プラットフォームであるPump.funで作成されたすべてのトークンは、Metaplexのメタデータサービスに依存しています。

Candy Machine:ソラナ上で最も一般的に使用されるNFTの鋳造および発行プログラム。

その他の製品: さらにMPL-Hybrid、Fusion、Hydraなどの複数の資産サービスツールが含まれています。

Aura: ソラナとSVMにサービスを提供する分散型インデックスとデータ可用性ネットワーク(テストネット)。

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2.2 メタプレックスのビジネスモデル

Metaplexは、オンチェーン資産関連サービスを提供することで料金を徴収します。直接の協力先はソラナ上の他のプロジェクトですが、収入の大部分はこれらのプロジェクトを利用する小規模プロジェクトやリテールユーザーから得られています。これには様々な同質トークンを作成するプロジェクトやNFTを鋳造する個人ユーザーが含まれます。

小規模プロジェクトやリテールユーザーに料金を請求することは、より良いビジネスモデルです。理由は:

1. 小規模ユーザーは価格にあまり敏感ではなく、単一の費用は低いが、全体としてはかなりの量になる。
2. 大規模プロジェクトはサービス配信チャネルとして機能し、より多くの分散ユーザーにリーチするのに役立ちます。
3. 分散したユーザー群の価格交渉力が弱く、利益率の維持に有利である

MetaplexのSolanaでの具体的な料金は以下の通りです。

• NFTをミントする: 0.0015 SOL/回
• トークンメタデータを使用: 0.01 SOL/回

2.3 メタプレックスのモナーク

Metaplexの競争優位性は主に「高い転換コスト」と「標準の策定」から来ています。

1. 開発者とユーザーがMetaplexツールに深く依存した後、切り替えコストが高い
2. Metaplexの資産フォーマットがソラナエコシステム内の通行標準となり、新しいプロジェクトは互換性の高いMetaplexを選択する傾向がある。

これにより、ソラナエコシステム内にはMetaplexと競い合うプロジェクトが不足しており、そのために強力な収益性が保証されています。

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3. Metaplexのビジネスデータ:高い製品市場適合性、コア指標の力強い成長

3.1 月間アクティブユーザー

2024年11月30日現在、Metaplexの月間アクティブユーザー(とプロトコルと相互作用する独立アドレス)は844,966に達し、歴史的な最高値を記録し、前年同期比で253%の増加を見せました。

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3.2 プロトコル鋳造資産数

11月の総発行資産の種類は144万を超え、歴史的な新記録を達成しました。そのうち94%が同質化トークン、6%がNFTです。今年1月の18.6% NFT対81.4% FTと比較して、Metaplexの主なビジネスは同質化トークン資産サービスにシフトしており、大部分はMemeブームから来ています。

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3.3 プロトコル収入

11月のプロトコル収入は330万ドルに達し、同様に歴史的最高を更新しました。

Metaplexのビジネス収入は非常にオーガニックで、直接的なトークン補助は行われておらず、典型的なプロダクトマーケットフィット(PMF)のプロジェクトです。

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4. Metaplexチーム:ソラナのコアエコシステムに近いOG

Metaplexの創設者Stephen Hessはソラナの初期の従業員の一人であり、ソラナのプロダクト部門を担当していました。彼は2021年11月にMetaplex Studiosを設立しました。

2022年1月、MetaplexはMulticoin、Jump、Alamedaなどの機関から4,600万ドルの戦略的投資を受け、その評価額は約4億5,000万ドルとなりました。

2022年11月にFTXが崩壊した後、Stephen Hessは迅速に人員削減を決定し、ソラナエコシステムの不況に備え、コスト管理に対する明確な意識を示しました。

現在のMetaplexチームの規模は約10人で、スリムですが製品の提供能力が高く、反復と開発の効率が良いです。

Metaplexチームの総合的な素質は優れています:

• コアメンバーのバックグラウンドマッチング
• ソラナエコシステムのコアサークルと密接な関係を持つ
• 製品に対する嗅覚が鋭く、勤勉で効率的
• コスト管理意識を持つ
• トップVCからの投資を受け、質の高いビジネスリソースを持っています。

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5. MPLX:トークンのユーティリティと評価レベル

5.1 トークン基本情報

MPLXの総量は10億、現在の流通率は75.6%です。大部分の投資家の持分は流通しており、ロック解除による売り圧力は比較的小さいです。未流通の部分は主にMetaplex DAO、財団、国庫および一部の未ロックの持分から来ています。

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5.2 トークンのユーティリティ

現在、MPLXは主にガバナンス投票に使用されています。2024年3月から、Metaplexは50%のプロトコル収入でトークンを買い戻し、買い戻したトークンは国庫に入れられ、生態系の発展に使用されます。

6月から毎月10000 SOLでMPLXを買い戻し、5ヶ月間継続します。来月は12000 SOLに引き上げます。

未来Aura機能がオンラインになった後、MPLXはAuraノードのステーキング資産になることを予想しており、Auraの収益を共有します。

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5.3 プロトコル估値

同じSolanaエコシステムに属し、Memeの熱潮に恩恵を受け、買い戻しメカニズムを持つRaydiumと比較すると、Metaplexの評価はやや高い。しかし、両者のビジネスの位置づけには大きな違いがあるため、参考程度に留めておくべきである。

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5.4 潜在推动要因とリスク

利：

• 資産の標準制定権を掌握し、ソラナのエコシステムの繁栄から直接利益を得る
• 製品マーケットフィットが高く、トークン補助なしで利益を上げることができる
• 第2の成長曲線を積極的に拡大
• チームの質が優れており、エコシステムとの関係が密接です。
• トークンには買い戻しメカニズムがあり、市場価値が低いです。

潜在的なアップサイドドライバー:

• ソラナエコシステムに新しい活発なトラックが登場
• より大きな取引プラットフォームに上場して流動性プレミアムを獲得する
• サービス料金の引き上げ

潜在リスク:

• ソラナ ミーム熱潮消退による収入の減少
• 一部のプロジェクトの資産種類が固定されており、継続的な収入の貢献が難しい

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サマリー

Metaplexは実際にソラナエコシステムの全ての資産にサービスを提供する基盤プロトコルであり、Memeブームの直接的な恩恵を受けています。ソラナエコシステムに期待を寄せる投資家にとって、「資産の発行と管理」の上流エコロジーのポジションを占めるMetaplexは、長期的に注目に値します。

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