# 暗号資産市場マクロ研究報告:選択的ブル・マーケットが醸成されている## 一、マクロの転換点が訪れた: 規制環境が改善2025年第三四半期の始まりに、マクロ環境は静かに変化しました。FRBが利上げサイクルを終了し、財政政策が再び刺激的な軌道に戻り、世界的に暗号資産の規制が加速して"受容的枠組み"の構築が進む中、暗号市場は構造的な再評価の前夜にあります。貨幣政策の観点から、アメリカのマクロ流動性環境は重要な転換ウィンドウに入ろうとしています。市場は2025年内の利下げについて合意を形成しており、アメリカの実質金利は高水準から徐々に低下することが予想されています。これはリスク資産、特に暗号資産の評価に上昇の道を開きました。財政政策の面では、《一大美法案》を代表とする財政拡張が前例のない資本解放効果をもたらしています。これはドルの内循環構造を再構築するだけでなく、デジタル資産に対する限界的な需要を間接的に強化しています。規制面では、SECの暗号資産市場に対する態度が質的に変化しました。ETHのステーキングETFの承認は、アメリカの規制機関が初めて収益構造を持つデジタル資産が伝統的金融システムに入ることを認めたことを示しています。SECは、トークンETFの承認のための統一基準を策定し始めており、複製可能で量産可能なコンプライアンス金融商品への通路を構築する意図があります。これは、規制の論理が「ファイアウォール」から「パイプライン工事」への本質的な転換を示しています。さらに、従来の金融市場のリスク嗜好に修正の兆しが見られます。S&P500が歴史的な最高値を更新し、テクノロジー株と新興資産が同時に反発し、IPO市場が回復し、リスク資金が戻ってきているという信号を発信しています。政策と市場の二重の推進力の下で、新たな牛市の醸成は感情によるものではなく、制度による価値再評価のプロセスである。暗号資産市場の春は、より穏やかでありながらも、より力強い方法で回帰している。! [暗号市場第3四半期マクロ調査レポート:模倣シーズンシグナルが登場し、機関は選択的な強気市場の発生を促進するために採用](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-66bce4362ca49a128c87c17462b7b9e7)## 二、構造的な転換:機関主導の次のブル・マーケット現在の暗号資産市場で最も注目すべき構造的変化は、チップが個人投資家や短期資金の手から、長期保有者、企業の金庫、金融機関に移行していることです。2年間の整理と再構築を経て、資産配分を目的とした機関や企業が次のブル・マーケットを推進する決定的な力となっています。ビットコインの流通チップは"ロックアップ化"が加速しています。上場企業が累計購入したビットコインの数量はETFの純購入規模を超えました。企業はビットコインを"戦略的な現金代替品"と見なしており、短期的な配置ツールではありません。金融インフラは機関資金の流入の障害を取り除いています。ETHステーキングETFの承認は、機関が「オンチェーン収益資産」を従来のポートフォリオに組み込むことを意味します。Solana ETFの承認期待はさらに想像の余地を広げます。大規模な暗号ファンドは次々とETFへの転換を申請しており、従来のファンド管理メカニズムとブロックチェーン資産管理メカニズムの間の「壁」が崩れつつあります。企業が直接チェーン上の金融市場に参加することで、従来の「場外投資」とチェーン上の世界との隔離構造が打破されました。この行動がもたらす市場効果は長尾性のものであり、市場の感情を安定させるだけでなく、基盤プロトコルの評価のアンカー能力も向上させます。伝統的金融機関は、デリバティブとチェーン上の流動性に積極的に取り組んでいます。CMEでの暗号化先物取引が活発であり、伝統的な取引機関が暗号資産を戦略モデルに組み込んでいることを示しています。構造的な換手の観点から見ると、個人投資家と短期プレイヤーの活動度の低下が上記の傾向を強化しています。オンチェーンデータは市場が「換手の沈殿期」にあることを示しています。資金はもはや個人投資家の手の中にはなく、機関が静かに「底値を打っている」状態です。金融機関の"プロダクト化能力"も急速に実現しています。従来の銀行から新興のリテール金融プラットフォームまで、暗号資産の取引、ステーキング、貸出、支払い能力の拡張に取り組んでいます。これにより、暗号資産は本当に"法定通貨システム内での利用可能性"を実現し、より豊かな金融属性を提供しています。本質的に、この構造的な持ち直しは暗号資産の"金融商品化"の深い展開であり、価値発見の論理の徹底的な再構築です。真に制度化され、構造化されたブル・マーケットが芽生えつつあり、それはより堅実で、より持続的で、より徹底的なものになるでしょう。## 三、山寨季の新時代:選択的ブル・マーケット現在の「シャンツァイシーズン」は新たな段階に突入しています: 全体的な上昇相場はもはや存在せず、代わりにETF、実際の収益、機関の採用などの物語によって駆動される「選択的ブル・マーケット」が登場しています。これは暗号資産市場が成熟に向かう兆しであり、資本の選別メカニズムが市場の理性回帰後の必然的な結果でもあります。主流の山寨資産のチップは新たなロットの沈殿を完了しました。ETH/BTCは初めて強い反発を迎え、クジラアドレスが数百万枚のETHを購入し、オンチェーンの大口取引が頻繁に行われており、主力資金が再び第一級資産の価格を再設定し始めたことを示しています。個人投資家の感情は依然として低位にあり、次のラウンドの相場に理想的な「低干渉」環境を提供しています。ETF申請は新たなテーマ構造のアンカーとなる。特にSolanaの現物ETFは次の「市場コンセンサス型イベント」と見なされている。資産のパフォーマンスは「ETFの潜在能力、実際の利益配分能力、機関投資家の配置を引き寄せる能力があるかどうか」に基づいて展開され、もはや一波の相場がすべてのトークンを引き上げることはなくなる。DeFiのロジックが根本的に変化しました。ユーザーは「ポイントエアドロップ型DeFi」から「キャッシュフロー型DeFi」へと移行し、プロトコル収入、ステーブルコインの収益戦略、再ステーキングメカニズムなどが資産価値を評価する重要な指標となります。流動性提供者は、戦略の透明性、収益の持続性、潜在的リスク構造をより重視しています。資本選択がより"リアリズム"になってきています。実世界の資産(RWA)を担保としたステーブルコイン戦略が機関に好まれています。クロスチェーン流動性統合とユーザー体験の一体化が資金の流れを決定する重要な要素となっています。パブリックチェーンを中心に構築されたインフラストラクチャーとコンポーザブルプロトコルが新しいバリュエーションの核となっています。Memeコインは依然として人気がありますが、「全員ラパン」の時代は過ぎ去りました。それに代わって「プラットフォームローテーション取引」戦略が台頭しています。資本は、持続的な収益を提供でき、実際のユーザーと強いストーリーの支えを持つプロジェクトに配置することをより好むようになっています。このラウンドの模倣季の核心的な特徴は、「どの資産が伝統的な金融論理に組み込まれる可能性があるか」です。暗号資産市場は、深層的な価値再評価の周期を迎えています。選択的ブル・マーケットは、ブル・マーケットの減少ではなく、ブル・マーケットのアップグレードです。! [暗号市場第3四半期マクロ調査レポート:模倣シーズンシグナルが登場し、機関は選択的な強気市場の発生を促進するために採用](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1578b9e1514c5916cf585a1b24799e29)## 四、Q3投資フレームワーク:コア構成とイベントドリブン2025年第三四半期の市場配置は、全次元の資産構造の再構築です。投資家は「コア配置の安定性」と「イベント駆動型の局所的な爆発」の間でバランスを見つける必要があります。ビットコインは依然としてコアポジションの最優先選択です。ETFの流入、企業の金庫への増持、そして連邦準備制度の政策がハト派のシグナルを発信する環境の中で、BTCは非常に強い耐下落性と資金の虹吸効果を示しています。企業の買いが市場の最大の変数となり、ETFの「構造的な吸い上げ」特性が半減期の伝統的な価格軌跡を変えました。SolanaはQ3で最もテーマ的に爆発力のある対象です。複数の主要機関がSOL現物ETFの申請を提出しており、承認ウィンドウは9月前後に終了する見込みです。ステーキングメカニズムがETF構造に組み込まれる可能性が高まる中、その「準配当資産」属性が大量の資金を引き寄せています。SOLは非常に高いコストパフォーマンスとベータ弾性を備えており、「補填上昇」さらには「先導上昇」の戦略的選択肢となるでしょう。DeFiポートフォリオは引き続き再構築する価値があります。キャッシュフローの安定性、実際の収益分配能力、成熟したガバナンスメカニズムに焦点を当てるべきです。SYRUP、LQTY、EUL、FLUIDなどの構成可能なプロジェクトを参考にし、等重配置方式を採用して、特定のプロジェクトが出す相対的なリターンを捉え、利益を再循環させるべきです。中期配置の考え方で取り組み、追い上げや売り急ぎを避けるべきです。Meme資産はエクスポージャー比率を厳格に管理し、総資産純値の5%以内に制限する必要があります。オプション思考を用いてポジション管理を行います。明確な損切りメカニズム、利確ルール、及びポジション上限を設定します。主要取引所が提供する契約対象に対しては、「素早い出入り」の戦略フレームワークを設定する必要があります。第3四半期のもう一つの重要なポイントは、イベント駆動型のレイアウトタイミングです。市場は「情報の真空」から「イベント集中放出」への移行期に直面しています。SolanaのETF審査の節目が近づく中、8月中旬から9月初旬にかけて「政策と資本の共鳴」による市場の動きが期待されます。事前に予測し、段階的にポジションを構築して、高値掴みの罠を回避する必要があります。構造的な代替テーマの放出エネルギーに重点を置く必要があります。RobinhoodがL2を構築し、トークン化された株式取引を推進することで、「取引所チェーン」とRWA統合の新しい物語が生まれる可能性があります。マージナルセクターの「爆点」プロジェクトも高ボラティリティ戦略の一環として利用できますが、必ずポジションを制御し、リスク管理を守ってください。全体的に見て、2025年Q3の投資戦略は「コアをアンカーに、イベントを翼にする」ハイブリッド戦略にシフトする必要があります。ビットコインはアンカー、SOLはフラッグ、DeFiは構造、Memeは補完、イベントはアクセラレーター------それぞれの部分は異なるポジション比率と取引リズムに対応する必要があります。## 五、結語:次のラウンドの富の移転が始まっています機関主導、コンプライアンス推進、実際の収益に支えられた選択的ブル・マーケットが形成されようとしている。ビットコインは徐々に世界の企業のバランスシートにおける新しい準備資産となり、国家レベルのインフレヘッジツールとなっている。将来、ビットコインの価格に最も影響を与える力は、機関の購入記録、年金基金やソブリン・ウェルス・ファンドの配分決定、マクロ政策期待によるリスク資産の評価体系の再評価である。次世代金融パラダイムを代表するインフラと資産は、「物語のバブル」から「システムの掌握」への進化を完了しつつある。暗号資産は「無政府的な資本実験」から「予測可能な制度資産」へと変わりつつある。山寨季は戻ってきたのではなく、変わった。次の市場は、真の収益、ユーザーの成長、制度的な接続という3つのアンカーポイントにより深く結びつくことになる。機関に安定した収益予想を提供できるプロトコル、ETFルートを利用して安定した資金を引き寄せることができる資産、実際の体量を接続できるRWAマッピング能力を持つDeFiプロジェクトが、新しいサイクルの「優良株」となるだろう。これは"パクリ"のエリート化であり、99%の偽資産を淘汰する選択的ブル・マーケットです。一般投資家が直面する挑戦と機会が共存しています。市場が"次の爆発点はどこか"と問いかけるとき、あなたが問うべきは:"私は正しい構造の上に立っているのか?"ポジション構造の再構築であり、偶然の暴撃ゲームではなく、主上昇波の利益を得られるかどうかを決定します。2025年第三四半期、これはこの富の移転の前奏となるでしょう。次のブル・マーケットは誰のために鐘を鳴らすことはなく、市場よりも早く考えた人々にだけ報いるでしょう。今こそ、自分のポジション構造、情報源、取引のリズムを真剣に計画する時です。富はピークの時に配分されるのではなく、夜明け前に静かに移転します。
選択的ブル・マーケットが醸成され、機関が暗号資産市場の新しいサイクルを主導する
暗号資産市場マクロ研究報告:選択的ブル・マーケットが醸成されている
一、マクロの転換点が訪れた: 規制環境が改善
2025年第三四半期の始まりに、マクロ環境は静かに変化しました。FRBが利上げサイクルを終了し、財政政策が再び刺激的な軌道に戻り、世界的に暗号資産の規制が加速して"受容的枠組み"の構築が進む中、暗号市場は構造的な再評価の前夜にあります。
貨幣政策の観点から、アメリカのマクロ流動性環境は重要な転換ウィンドウに入ろうとしています。市場は2025年内の利下げについて合意を形成しており、アメリカの実質金利は高水準から徐々に低下することが予想されています。これはリスク資産、特に暗号資産の評価に上昇の道を開きました。
財政政策の面では、《一大美法案》を代表とする財政拡張が前例のない資本解放効果をもたらしています。これはドルの内循環構造を再構築するだけでなく、デジタル資産に対する限界的な需要を間接的に強化しています。
規制面では、SECの暗号資産市場に対する態度が質的に変化しました。ETHのステーキングETFの承認は、アメリカの規制機関が初めて収益構造を持つデジタル資産が伝統的金融システムに入ることを認めたことを示しています。SECは、トークンETFの承認のための統一基準を策定し始めており、複製可能で量産可能なコンプライアンス金融商品への通路を構築する意図があります。これは、規制の論理が「ファイアウォール」から「パイプライン工事」への本質的な転換を示しています。
さらに、従来の金融市場のリスク嗜好に修正の兆しが見られます。S&P500が歴史的な最高値を更新し、テクノロジー株と新興資産が同時に反発し、IPO市場が回復し、リスク資金が戻ってきているという信号を発信しています。
政策と市場の二重の推進力の下で、新たな牛市の醸成は感情によるものではなく、制度による価値再評価のプロセスである。暗号資産市場の春は、より穏やかでありながらも、より力強い方法で回帰している。
! 暗号市場第3四半期マクロ調査レポート:模倣シーズンシグナルが登場し、機関は選択的な強気市場の発生を促進するために採用
二、構造的な転換:機関主導の次のブル・マーケット
現在の暗号資産市場で最も注目すべき構造的変化は、チップが個人投資家や短期資金の手から、長期保有者、企業の金庫、金融機関に移行していることです。2年間の整理と再構築を経て、資産配分を目的とした機関や企業が次のブル・マーケットを推進する決定的な力となっています。
ビットコインの流通チップは"ロックアップ化"が加速しています。上場企業が累計購入したビットコインの数量はETFの純購入規模を超えました。企業はビットコインを"戦略的な現金代替品"と見なしており、短期的な配置ツールではありません。
金融インフラは機関資金の流入の障害を取り除いています。ETHステーキングETFの承認は、機関が「オンチェーン収益資産」を従来のポートフォリオに組み込むことを意味します。Solana ETFの承認期待はさらに想像の余地を広げます。大規模な暗号ファンドは次々とETFへの転換を申請しており、従来のファンド管理メカニズムとブロックチェーン資産管理メカニズムの間の「壁」が崩れつつあります。
企業が直接チェーン上の金融市場に参加することで、従来の「場外投資」とチェーン上の世界との隔離構造が打破されました。この行動がもたらす市場効果は長尾性のものであり、市場の感情を安定させるだけでなく、基盤プロトコルの評価のアンカー能力も向上させます。
伝統的金融機関は、デリバティブとチェーン上の流動性に積極的に取り組んでいます。CMEでの暗号化先物取引が活発であり、伝統的な取引機関が暗号資産を戦略モデルに組み込んでいることを示しています。
構造的な換手の観点から見ると、個人投資家と短期プレイヤーの活動度の低下が上記の傾向を強化しています。オンチェーンデータは市場が「換手の沈殿期」にあることを示しています。資金はもはや個人投資家の手の中にはなく、機関が静かに「底値を打っている」状態です。
金融機関の"プロダクト化能力"も急速に実現しています。従来の銀行から新興のリテール金融プラットフォームまで、暗号資産の取引、ステーキング、貸出、支払い能力の拡張に取り組んでいます。これにより、暗号資産は本当に"法定通貨システム内での利用可能性"を実現し、より豊かな金融属性を提供しています。
本質的に、この構造的な持ち直しは暗号資産の"金融商品化"の深い展開であり、価値発見の論理の徹底的な再構築です。真に制度化され、構造化されたブル・マーケットが芽生えつつあり、それはより堅実で、より持続的で、より徹底的なものになるでしょう。
三、山寨季の新時代:選択的ブル・マーケット
現在の「シャンツァイシーズン」は新たな段階に突入しています: 全体的な上昇相場はもはや存在せず、代わりにETF、実際の収益、機関の採用などの物語によって駆動される「選択的ブル・マーケット」が登場しています。これは暗号資産市場が成熟に向かう兆しであり、資本の選別メカニズムが市場の理性回帰後の必然的な結果でもあります。
主流の山寨資産のチップは新たなロットの沈殿を完了しました。ETH/BTCは初めて強い反発を迎え、クジラアドレスが数百万枚のETHを購入し、オンチェーンの大口取引が頻繁に行われており、主力資金が再び第一級資産の価格を再設定し始めたことを示しています。個人投資家の感情は依然として低位にあり、次のラウンドの相場に理想的な「低干渉」環境を提供しています。
ETF申請は新たなテーマ構造のアンカーとなる。特にSolanaの現物ETFは次の「市場コンセンサス型イベント」と見なされている。資産のパフォーマンスは「ETFの潜在能力、実際の利益配分能力、機関投資家の配置を引き寄せる能力があるかどうか」に基づいて展開され、もはや一波の相場がすべてのトークンを引き上げることはなくなる。
DeFiのロジックが根本的に変化しました。ユーザーは「ポイントエアドロップ型DeFi」から「キャッシュフロー型DeFi」へと移行し、プロトコル収入、ステーブルコインの収益戦略、再ステーキングメカニズムなどが資産価値を評価する重要な指標となります。流動性提供者は、戦略の透明性、収益の持続性、潜在的リスク構造をより重視しています。
資本選択がより"リアリズム"になってきています。実世界の資産(RWA)を担保としたステーブルコイン戦略が機関に好まれています。クロスチェーン流動性統合とユーザー体験の一体化が資金の流れを決定する重要な要素となっています。パブリックチェーンを中心に構築されたインフラストラクチャーとコンポーザブルプロトコルが新しいバリュエーションの核となっています。
Memeコインは依然として人気がありますが、「全員ラパン」の時代は過ぎ去りました。それに代わって「プラットフォームローテーション取引」戦略が台頭しています。資本は、持続的な収益を提供でき、実際のユーザーと強いストーリーの支えを持つプロジェクトに配置することをより好むようになっています。
このラウンドの模倣季の核心的な特徴は、「どの資産が伝統的な金融論理に組み込まれる可能性があるか」です。暗号資産市場は、深層的な価値再評価の周期を迎えています。選択的ブル・マーケットは、ブル・マーケットの減少ではなく、ブル・マーケットのアップグレードです。
! 暗号市場第3四半期マクロ調査レポート:模倣シーズンシグナルが登場し、機関は選択的な強気市場の発生を促進するために採用
四、Q3投資フレームワーク:コア構成とイベントドリブン
2025年第三四半期の市場配置は、全次元の資産構造の再構築です。投資家は「コア配置の安定性」と「イベント駆動型の局所的な爆発」の間でバランスを見つける必要があります。
ビットコインは依然としてコアポジションの最優先選択です。ETFの流入、企業の金庫への増持、そして連邦準備制度の政策がハト派のシグナルを発信する環境の中で、BTCは非常に強い耐下落性と資金の虹吸効果を示しています。企業の買いが市場の最大の変数となり、ETFの「構造的な吸い上げ」特性が半減期の伝統的な価格軌跡を変えました。
SolanaはQ3で最もテーマ的に爆発力のある対象です。複数の主要機関がSOL現物ETFの申請を提出しており、承認ウィンドウは9月前後に終了する見込みです。ステーキングメカニズムがETF構造に組み込まれる可能性が高まる中、その「準配当資産」属性が大量の資金を引き寄せています。SOLは非常に高いコストパフォーマンスとベータ弾性を備えており、「補填上昇」さらには「先導上昇」の戦略的選択肢となるでしょう。
DeFiポートフォリオは引き続き再構築する価値があります。キャッシュフローの安定性、実際の収益分配能力、成熟したガバナンスメカニズムに焦点を当てるべきです。SYRUP、LQTY、EUL、FLUIDなどの構成可能なプロジェクトを参考にし、等重配置方式を採用して、特定のプロジェクトが出す相対的なリターンを捉え、利益を再循環させるべきです。中期配置の考え方で取り組み、追い上げや売り急ぎを避けるべきです。
Meme資産はエクスポージャー比率を厳格に管理し、総資産純値の5%以内に制限する必要があります。オプション思考を用いてポジション管理を行います。明確な損切りメカニズム、利確ルール、及びポジション上限を設定します。主要取引所が提供する契約対象に対しては、「素早い出入り」の戦略フレームワークを設定する必要があります。
第3四半期のもう一つの重要なポイントは、イベント駆動型のレイアウトタイミングです。市場は「情報の真空」から「イベント集中放出」への移行期に直面しています。SolanaのETF審査の節目が近づく中、8月中旬から9月初旬にかけて「政策と資本の共鳴」による市場の動きが期待されます。事前に予測し、段階的にポジションを構築して、高値掴みの罠を回避する必要があります。
構造的な代替テーマの放出エネルギーに重点を置く必要があります。RobinhoodがL2を構築し、トークン化された株式取引を推進することで、「取引所チェーン」とRWA統合の新しい物語が生まれる可能性があります。マージナルセクターの「爆点」プロジェクトも高ボラティリティ戦略の一環として利用できますが、必ずポジションを制御し、リスク管理を守ってください。
全体的に見て、2025年Q3の投資戦略は「コアをアンカーに、イベントを翼にする」ハイブリッド戦略にシフトする必要があります。ビットコインはアンカー、SOLはフラッグ、DeFiは構造、Memeは補完、イベントはアクセラレーター------それぞれの部分は異なるポジション比率と取引リズムに対応する必要があります。
五、結語:次のラウンドの富の移転が始まっています
機関主導、コンプライアンス推進、実際の収益に支えられた選択的ブル・マーケットが形成されようとしている。ビットコインは徐々に世界の企業のバランスシートにおける新しい準備資産となり、国家レベルのインフレヘッジツールとなっている。将来、ビットコインの価格に最も影響を与える力は、機関の購入記録、年金基金やソブリン・ウェルス・ファンドの配分決定、マクロ政策期待によるリスク資産の評価体系の再評価である。
次世代金融パラダイムを代表するインフラと資産は、「物語のバブル」から「システムの掌握」への進化を完了しつつある。暗号資産は「無政府的な資本実験」から「予測可能な制度資産」へと変わりつつある。
山寨季は戻ってきたのではなく、変わった。次の市場は、真の収益、ユーザーの成長、制度的な接続という3つのアンカーポイントにより深く結びつくことになる。機関に安定した収益予想を提供できるプロトコル、ETFルートを利用して安定した資金を引き寄せることができる資産、実際の体量を接続できるRWAマッピング能力を持つDeFiプロジェクトが、新しいサイクルの「優良株」となるだろう。
これは"パクリ"のエリート化であり、99%の偽資産を淘汰する選択的ブル・マーケットです。一般投資家が直面する挑戦と機会が共存しています。市場が"次の爆発点はどこか"と問いかけるとき、あなたが問うべきは:"私は正しい構造の上に立っているのか?"ポジション構造の再構築であり、偶然の暴撃ゲームではなく、主上昇波の利益を得られるかどうかを決定します。
2025年第三四半期、これはこの富の移転の前奏となるでしょう。次のブル・マーケットは誰のために鐘を鳴らすことはなく、市場よりも早く考えた人々にだけ報いるでしょう。今こそ、自分のポジション構造、情報源、取引のリズムを真剣に計画する時です。富はピークの時に配分されるのではなく、夜明け前に静かに移転します。