グローバルトークン化競争：香港の戦略的地位と未来の課題

世界の金融分野で、静かな革命がひっそりと進行しています。リアルワールドアセット（RWA）のトークン化は驚異的な速度で主流に入り、資本形成、資産配分、金融機会の取得方法を再構築しています。現在、240億ドル以上のRWAがパブリックチェーン上で流通しており、収益型米国債、プライベートクレジットプール、トークン化されたコモディティや不動産など、さまざまな分野をカバーしています。このトレンドはもはや未来の憧れではなく、今まさに起こっている現実です。

! 米国が先頭に立っている、香港はどのようにして「グローバルトークン化」の競争に勝つことができるのか?

香港はこのグローバル競争の中で独自の戦略的な位置付けを示しました。6月26日に発表された『デジタル資産発展政策声明2.0』の中で、香港は"Leap"規制フレームワークを提案し、規制の範囲を拡大し、ステーブルコインの発行者、保管者、そしてRWAプラットフォームを含めました。この措置は香港がトークン化を許可するだけでなく、トークン化を積極的に推進する決意を示しています。

"Leap"フレームワークは、法律と規制の簡素化、トークン化製品の拡大、アプリケーションシナリオの推進、そして人材とパートナーシップの発展という4つの側面に関わっています。ステーブルコインライセンス制度の策定、トークン化ETFの規制フレームワークの明確化、デジタル債券やグリーンファイナンスにおける以前のパイロットの継続を通じて、香港は貴金属から再生可能エネルギーインフラストラクチャーなどのさまざまな資産のトークン化を促進するより大きなビジョンを構築しています。

香港の戦略は他の市場と明確に対照的です。シンガポールはより慎重なアプローチを取り、主に機関投資家の参加に焦点を当て、リテール投資家の参加を制限しています。それに対して、香港は明確な適合性ルールを設定した上で、リテールユーザーの参加を許可し、潜在的な市場スペースを拡大するという、より包括的でオープンな道を選択しました。

しかし、単に規制の枠組みを構築するだけでは成功を保証することはできません。本当の課題は、市場が本当に必要としている製品を生み出すことです。多くのトークン化プロジェクトが失敗する理由は、技術的または規制上の障壁ではなく、実際の商業的価値と市場の需要が不足しているためです。成功の鍵は、特定のユーザーグループの実際の問題を解決できるかどうかにあります。

いくつかのプロジェクトはその価値を証明しています。例えば、トークン化された米国債製品は、安定した透明な利回りを提供するため、世界中の貯蓄者に広く採用されており、特に安全な収益チャネルが不足している新興市場で人気があります。一方、Maple Financeなどのプロトコルは、プライベートクレジット分野で新たな道を切り開いており、機関借り手と暗号ネイティブ貸し手をマッチングさせ、オンチェーンの透明なリスク管理を実現し、製品の双方向利用を可能にしています。

! 米国が先頭に立っている、香港はどのようにして「グローバルトークン化」の競争に勝つことができるのか?

香港のローカルエコシステムもこの方向に向かって進んでいます。香港金融管理局の"Project Ensemble"は、トークン化された債券、ファンド、カーボンクレジット、充電スタンドインフラストラクチャー、サプライチェーン金融などのシナリオを探求しています。これらのプロジェクトは大きな可能性を秘めていますが、資産、受け手、使用シナリオの完璧なマッチングが実現できるかどうかは、まだ観察が必要です。

香港はトークン化の発展に向けて堅実な基盤を築いています：規制が明確で、機関の認識があり、公共と民間の協力による信頼できるプロジェクトが進行中です。香港はますます安全で構造が明確なデジタル資産の実験環境として見られ、中国のデジタル資産戦略との重要な接続点としての地位を加えることで、地域市場を超えた意義を持っています。

しかし、最も困難な課題はまだ始まったばかりです。次の段階の競争は、政策の支援だけではなく、製品と市場の適合性によって決まります。香港は東南アジアの貯蓄者を引き付けて、実際に利益のあるステーブルコイン製品に投資させることができるでしょうか？規制に準拠したデジタルパッケージの方法で、中国の産業資産をグローバルな資本に接続できるでしょうか？合法的でありながら、本当に市場のニーズを満たす新世代のRWA製品を育成できるでしょうか？

! 米国が先頭に立っている、香港はどのようにして「グローバルトークン化」の競争に勝つことができるのか?

これらの問題への答えは、RWAが一時的なホットトピックに過ぎないのか、それとも持続的な変革の力となるのかを決定します。また、香港が本当にグローバルトークン化の中心になれるかどうかも決まります。もし香港がこれらの課題に成功裏に対処できれば、それはリーダーとなるだけでなく、将来の金融形態の重要な形成者の一人になる可能性が高くなります。