BTC強勢反転14% 長期ホルダーの増持がチップ構造の最適化を助ける

2025-08-10 06:02:06

リバース取引が相場を主導：大量の資金が流入し、BTCが強く反転する

3月の報告書では、「反者道之動」と指摘し、「恐慌情緒は十分に放出された」と警告し、「第二四半期は反転相場を迎える」と述べました。実際、4月にはBTCが強い反転を迎え、単月で14.11%の大幅上昇を記録し、以前のすべての下落幅を回復しました。

世界の金融市場に影響を与える関税争端は4月に正式に始まり、市場に巨大な衝撃を与え、恐慌感情が高まり、資産価格が大幅に下落しました。しかし、感情が解放された後、政策の立場が軟化し、アメリカ経済が相対的な強さを示すにつれて、資金が米国株と暗号市場に流れ込み始めました。

BTCは米国株式市場に先行して調整を完了し、米国株と同時に底を打った後、大量の資金の影響で強い上昇を見せています。さらに重要なのは、2ヶ月以上の調整を経て、BTCのチップ構造が大きく改善され、内部状態がより安定しています。

主要株価指数と暗号市場は、関税争端以来の全ての下落幅を回復しました。未だに終わっていない貿易摩擦やアメリカ経済の見通しの不確実性に対して、市場は非常に強いパフォーマンスを示しており、様々な最新情報に対して価格を付け続けています。しかし、市場が真の反転を実現するためには、貿易争端の解決とアメリカ経済データのさらなる確認が必要です。それまでは、まだ多くの変動が予想されます。

マクロ金融：関税争端が市場の激しい調整を引き起こす

3月の報告では、「2月末に新しい取引判断フレームワークが初歩的に形成され、3月にはさまざまな経済、雇用、金利データがこのフレームワークに入力され続け、取引結果が生まれた」と述べられています。4月はこの基盤の上でさらに進化し、その中で政策スタンスの軟化が重要な役割を果たしました。加えて、4月に発表された経済雇用データが比較的強力なパフォーマンスを示したため、トレーダーは「経済不況」に対する懸念を軽減し、最終的に月次調整の終了後、貿易摩擦が経済不況を引き起こさないとの予測取引が市場の動向を主導しました。先に下落し後に上昇したナスダック指数とBTCはいずれも月間プラスのリターンを記録しました。

関税政策の出台が市場に激しい波動を引き起こした。米国株式市場は恐慌的な下落を見せ、三大株価指数は年線を下回った。長短期米国債は大幅に下落し、トレーダーは株式を売却して債券市場と欧州株式に移行した。VIX恐怖指数は一時60を突破した。売りの潮流は為替市場にも波及し、ドル指数は97.911まで下落した。ナスダック指数は技術的なベアマーケットに陥った。

しかし、その後、政策の立場が和らぎ、特定の国を除くすべての国に対して90日間の関税を一時停止し、同盟国との緊張関係を緩和しました。ある報道によれば、特定の国の商品の高額関税を大幅に削減する可能性があり、半分以上の削減も検討されているとのことです。

金が唯一の勝者となり、単月で5.08%の大幅上昇。米株は一時的に底を打った後、強力な反転を見せ、5月2日現在、ナスダックとS&P 500は関税争端による下落幅を完全に回復した。

全月来看、ナスダックは4月に0.85%上昇、S&P 500は0.76%下落、ダウジョーンズは3.17%下落、BTCは14.11%大幅上昇。

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米連邦準備制度理事会は常に強硬な態度を維持しており、株式、債券、為替の「三殺」が起こる際に少しだけ「ハト派」のシグナルを発信しています。インフレデータは鈍化しており、雇用データは依然として堅調です。これにより、当面市場の経済後退への懸念が和らぎ、政策スタンスの軟化に加え、貿易交渉が依然として困難に進行しているにもかかわらず、先を見越した資金が大規模に買い入れを行い、米国株式が強力に反転しました。

我々は、中短期の関税争端によって引き起こされたパニックが相対的に十分に解放されたと考えています。GDPデータはアメリカ経済がまだ大きな損害を受けていないことを示しており、政策が理性的に戻りつつあることもあり、先見的な資金が大胆に購入する理由となっています。我々は、2月から4月の調整は、外部からの衝撃の下で2年間連続して上昇した過大評価の米国株式の激しい調整であり、熊市に対する技術的な試験であると考えていますが、アメリカ経済が衰退するとの十分なデータはまだ示されていません。現在、米国株の評価は若干修正されていますが、決して安くはなく、市場の価格設定は相対的に十分です。もしさらに上昇する場合は、より多くの条件が必要です。大幅な反転の後、我々は中立的な判断を傾けており、貿易交渉の進展や経済データに注視する必要があります。もし経済悪化の傾向が現れた場合、再度下方修正される恐れがあります。

暗号資産：堅固なチップ構造+長期トレンド確認

4月BTCの動きは"リバーストレーディング"の典型であり、恐怖心の中で購入し、感情が和らぐのを待つ間に資産価格が迅速に反転します。

4月BTCオープン82534.31ドル、最低74420.69ドルまで下落し、94182.54ドルで終了し、月間で14.11%増加して11648.22ドル、月のボラティリティは26.12%に達しました。

全月の動きは先に下がり後に上がる形で、最安値は4月7日に現れ、その後底を打って回復し徐々に上昇しました。30取引日の中で上昇日が下落日よりもはるかに多かったです。

技術的に、BTCは米国株の暴落に連動して年線を3回回踩し、長期トレンドの確認を完了し、4月22日に6.82%の大幅上昇で200日線を強力に突破し、以前のボックス構造に戻り、今回のブルマーケットの第一上昇トレンドラインに迫っています。

米国株式と比べて、BTCの動きは非常に強く、これは3月に価格の調整が始まり、長期保有者や大口の増加、さらには政策やアプリケーションの面での好材料によるものです。

複数の州がそれぞれの「ビットコイン準備法案」を推進し続けています。4月30日、ある州の下院は2つのビットコイン準備法案を通過させ、現在は州知事の署名を待っています。法案が発効すれば、その州はアメリカで初めて州財政がビットコインを保有することを許可する州になります。正式に発効すれば、各州の推進速度も加速すると信じられています。

BTCのアプリケーション拡大と価格上昇は、相互に強化し合う持続的なフィードバックプロセスにある。3月から4月にかけて、外部要因によって引き起こされた世界の金融市場の動揺がこのプロセスを一時的に中断した。しかし、暗号市場内部の保有構造と市場の動きは完全かつ安定しており、一旦恐怖感が和らげば、BTCは再び上昇傾向を取り戻すだろう。今後の市場は外部環境の潜在的な動揺に伴い、BTCの価格は依然として波乱があるだろうが、前の高値を突破するには外部の不確実性が解消され、アメリカ経済が不況に陥らないことが必要だ。

チップ構造：長期保有者と大口が増加し、長期買い手が買い漁る

2024年10月4日、資金が猛烈に市場に流入する中、長期保有者のグループがこのサイクルの第2波の売却を開始しました。旺盛な資金流入は売り圧を吸収した後、価格を11万ドル近くまで押し上げ続けています。

3月に入ると、流動性の喪失に伴いBTC価格が大幅に下落し、その後長期保有者群が再び「安定装置」として機能し、売却から買い増しに転じました。

さらに、保有量が100-1000枚BTCの範囲にある大口群体も下落過程で継続的に増持し、4月下旬には急速に買い進め、月間で8万枚を超える買い増しを行い、逆転の中核力となりました。注目すべきは、この群体も2024年10-12月にBTC価格が7万ドルから10万ドルの範囲に引き上げられる主要な買い手であるということです。この群体がこのサイクルでの買い入れ規模が売却規模を大きく上回る特性に基づいて、彼らの行動は長期投資家の特性に合致しており、この価格範囲に対する認識が価格の安定に寄与することが判断できます。

各方面のバイヤーが買い漁った後、取引所のBTC在庫は4月に約6万枚減少しました。

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2月下旬に価格が下落し、4月末には価格が2月下旬の水準に戻りました。市場の波動とともに、十分なチップの交換が行われ、1月31日と4月30日のオンチェーンチップ分布を比較すると、7.4万ドルから10万ドルの範囲でのチップの重心が顕著に下移し、一部は10万ドル以上のチップが7.4万ドルから9.4万ドルの範囲に下移しました。

過去二ヶ月の市場の震蕩は、資金分布の観点から見ると、新たに参入した資金が激しい下落の中で強制的に売却され、過去7.4-9.4の範囲での資金不足の状況が再び補填されました。データによると、現在短期保有者のポジションは浮動損失を脱しており、全体のチェーンで浮動損失状態のBTCも14%に低下しました。恐慌と損失によって引き起こされた市場の売り圧力は大いに改善されました。

資金：力を入れて大量の資金を確保する

月の中旬を境に、外部要因の圧力の下で上半月は資金が全体的に流出する傾向があったが、ステーブルコインの資金は4月以来持続的に流入している。月の中旬には政策の立場が和らぎ、米国株が安定して反転するのに伴い、BTC現物ETFの資金も急いで集められ、BTC価格は迅速に94000ドル以上に押し上げられた。

月次の視点から見ると、2月と3月は短期的な価格決定権を持つETFの資金が流出し、BTC価格を下押ししましたが、4月は全体の資金流入が84億ドルに達し、今回のサイクルで6番目の流入月となりました。

上述の統計には、ある企業の追加投資データが含まれていません。同社の発表によれば、4月に資金調達を通じて3回の追加投資を行い、合計25,370枚のBTCを購入し、22億ドル以上を投入しました。これにより、4月の全市場への資金流入規模は100億ドルを超えました。

BTCの価格動向は資金の流入と流出の市場を示しています。現在、統計可能な資金流入は三つのカテゴリーに分けられます。一つ目はBTC現物ETFの通道資金で、通常は米国株の変動に従います。二つ目は某社の資金調達で、その流入の持続性が良好です。三つ目はステーブルコインの通道資金、つまり場内の資金で、2023年10月から流入が始まり、ただ一ヶ月だけ純流出があり、他の月は全て正の流入を示しています。

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2月から4月にかけて暗号市場は激しい変動があり、一時的にテクニカル的にベアマーケットに突入しましたが、資金の流入と長期保有者の資金配分のトレンド分析を総合的に考慮すると、市場サイクルは依然として上昇期、すなわちブルマーケットにあると考えています。調整後には、資金は再び長期保有者や大口投資家のグループに戻ると見ており、今回の下落調整は資金構造の強化に寄与するでしょう。外部の衝撃が徐々に薄れ、市場の取引熱が再燃すれば、BTC価格は再び上昇突破する可能性が高いです。