分散型金融分野に規制の光明が訪れ、主要プロトコルのパフォーマンスは様々である

最近、アメリカの規制当局は分散型金融（DeFi）分野に対して前向きなシグナルを発信しており、去中心化金融がより友好的な発展環境を迎える可能性を示唆しています。しかし、DeFi市場内部は複雑な状況を呈しています：一部の主要プロトコルは、総ロックアップ価値(TVL)が再び最高値を更新し、ファンダメンタルデータは強力です。一方で、他のプロトコルは成長が鈍化しており、トークン価格は年初の水準に達していません。最近、DeFiトークンは急速に反発していますが、その背後には短期的な市場の感情の変動があるのか、それとも深層的な価値論理が駆動しているのか、まだ観察が必要です。

規制の姿勢の変化：DeFiに新たな力を注入する

アメリカ証券取引委員会(SEC)は最近、分散型金融に対する規制の態度に明確な変化を見せました。暗号円卓会議において、SECの高官は、分散型金融の基本原則がアメリカの核心的価値観と一致していると述べ、暗号資産の自己保管を支持しました。彼らは、ブロックチェーン技術による仲介なしの金融取引の革新を阻害すべきではないと強調しました。

注目すべきは、SECが初めてDeFiプラットフォームに対する"イノベーション免除"政策フレームワークを策定中であることを明らかにし、オンチェーン製品およびサービスの市場導入を加速することを目的としている点です。また、コードを公開しただけで開発者の責任を問うべきではないと明言しています。

"イノベーション免除"政策が実施されれば、アメリカの分散型金融プロジェクトの発展に対して、より明確で緩和された規制環境が整備されることになる。この発言は市場で重大な好材料と見なされ、DeFiトークンの価格が大幅に上昇した。

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データ復盤：TVLとトークンのパフォーマンスは氷と火の二重天

規制の良いニュースが発表された後、分散型金融類トークンは一般的に上昇し、特に主要プロジェクトは顕著な上昇を見せました。しかし、上位20のDeFiプロトコルの最近半年のデータを分析すると、TVLの成長とトークンのパフォーマンスとの間に明らかな違いがあることがわかります。

全体的に見ると、これらの主要な分散型金融プロトコルの2025年上半期のTVLの成長はあまり顕著ではなく、7つのプロトコルはむしろ減少しました。最も成長が早かったのはRWA性質のプロトコルであり、従来の分散型金融プロジェクトではありません。従来の分散型金融プロトコルの中で、Aaveは際立っており、TVLは260億ドルを突破し、歴史的な新高値を記録し、上半期で60億ドル以上の成長を遂げました。

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トークン価格に関して、前20の分散型金融プロトコルは2025年上半期に平均最大ドローダウンが57%に達しました。最近の市場回復により大幅な反発が見られましたが、ほとんどのプロトコルのトークンは未だに年初の水準に戻っていません。平均して、これらのトークンは1月1日の価格と比べて24%下落しています。

しかし、底値からの反発を見ると、分散型金融トークンは優れたパフォーマンスを示し、平均上昇率は95.59%に達しました。ether.fi、Sky、Aaveなどの一部のトークンは反発幅が150%を超えています。注目すべきは、トークン価格の動向とプロトコルのTVLのパフォーマンスには明確な直接の関連性がないことです。

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トッププレーヤーの動向：各々の個性を発揮

分散型金融の主要プロジェクトの中で、一部のプロトコルのパフォーマンスは注目に値します：

Aaveはリーディングプロジェクトとして、上半期のデータは素晴らしく、何度も歴史的な最高値を更新しました。複数のパブリックチェーンの拡張に加え、トークン価格を引き上げるための「Aavenomics」提案も発表しました。借入深度は大口投資家に好まれ、基本面と市場のパフォーマンスはともに良好です。

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Uniswapが正式にV4バージョンをリリースし、新しい技術を導入してGas費用を削減しました。TVLは減少していますが、ETHのステーキング量から見ると依然として増加しています。新しく登場したUnichainも迅速に市場を占めています。

Sky(は、MakerDAO)の全面的なブランドアップグレードを経験しました。TVLは減少していますが、エコシステム内のSparkはRWA方向で素晴らしいパフォーマンスを示しています。そのトークンMKRの価格は170%以上の上昇を記録しましたが、複雑な再編計画は市場の認識に挑戦をもたらしています。

EigenLayerが「再ステーキング」という概念を創造した後、TVLは変動を経験し、最近再び成長周期に入った。2ヶ月で70億ドルから124億ドルに増加し、増加率は77%である。

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Lidoは流動的なステーキングのリーダーとして、最近挑戦に直面しています。TVLはピーク時から継続的に減少しており、トークンの反発幅は業界平均を下回っています。より広範な市場に迅速に適応する方法が、リーダーシップを維持するための鍵となります。

SECの規制態度の変化は、アメリカの分散型金融市場に活力を注入し、プロジェクト側が長期的に直面している不確実性を緩和することが期待されています。データによると、分散型金融の発展の動力はますます独立しており、さらには基盤となるパブリックチェーンの価値向上を促進し始めています。今後、規制の明確化は、より多くの伝統的金融資本を引き付ける可能性があり、同時に市場競争が激化することも意味します。この規制緩和によって引き起こされる変革は、分散型金融が成熟し、伝統的金融と深く融合する新たな出発点となるかもしれません。

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