# 投機から価値へ：暗号資産市場のパラダイムシフト2020年から2021年にかけての壮大なブルマーケットを経て、現在の暗号資産市場は混乱と多くの挑戦に満ちた段階にあります。過去に世界中の中央銀行の大規模な刺激政策によって点火された狂乱の時代は遠い昔のこととなり、今の市場は微妙なバランスの上に吊るされています。一方には予想外に強いアメリカ経済のデータがあり、もう一方には連邦準備制度の確固たるタカ派の立場があります。歴史的な高金利環境はすべてのリスク資産に圧し掛かる大山のようです。このマクロ環境主導の変化は、今回の暗号周期を一般投資家にとって最も挑戦的な時期にしています。過去の流動性駆動型、純粋な感情的投機に依存するモデルはもはや機能せず、代わりに内在的価値に重点を置いた、明確なストーリーとファンダメンタルズに駆動される「価値の牛市」が展開されています。しかし、挑戦の別の側面は、まさに機会です。潮が引いたとき、本当の価値投資者は彼らの黄金時代を迎えるでしょう。なぜなら、まさにこのような環境下で、機関のコンプライアンスの整った参入、技術のプログラム化されたデフレーション、そして実体経済との結びつきによる真の応用が、その真のサイクルを超えた価値を際立たせるからです。## まず、最も困難な時期:緩和が衰退するとき本ラウンドのサイクルの困難さは、マクロの金融政策の根本的な逆転に根ざしています。前回の強気市場の極めて友好的な環境と比べて、現在の市場は数十年ぶりの厳しいマクロの逆風に直面しています。米連邦準備制度は深刻なインフレーションを抑制するために、前例のない引き締めサイクルを開始しました。これにより、暗号資産市場は二重の圧力を受け、簡単に利益を上げる旧モデルは完全に終わりました。### 1. マクロデータの迷宮：利下げが遠のいている理由現在の市場の困難を解決する鍵は、なぜ連邦準備制度が利上げの終点でしばらく口を開かないのかを理解することにあります。その答えは最近のマクロ経済データの中に隠されています——これらの一見"良好"なデータは、緩和を期待する投資家にとっては"悪いニュース"となってしまったのです。インフレのしぶとさとタカ派の態度：インフレはピークから後退したものの、その粘り強さは予想を大きく上回っています。最新のデータによると、アメリカの5月のCPI年率は予想をわずかに下回りましたが、コアインフレ率は依然として2.8％という高水準でしぶとく維持されています。これは、FRBの2％の目標から依然として大きな差があります。このしぶとさは、FRBの最新の経済予測や注目を集めている「ドットプロット」に直接反映されています。6月の政策決定会合後、FRBの当局者たちは利下げの予測を大幅に引き下げ、年内の利下げ回数の中央値を以前の3回からわずか1回に減らしました。このタカ派の転換は、市場の楽観的なムードに大きな打撃を与えました。労働市場の弾力性：同時に、アメリカの雇用市場は驚異的な弾力性を示し続けています。5月の雇用報告では、新たな雇用が139,000件増加し、市場の予想を上回りました。一方、失業率は4.2%という低水準を維持しています。強い雇用市場は消費者支出を支えることを意味し、これがインフレに上昇圧力をもたらし、結果として連邦準備制度が利下げの問題でますますためらうことになります。米連邦準備制度理事会議長の歴史的考慮：現職の議長は、任期の最後の段階でハト派的なトーンを取ることで、インフレ抑制に成功した歴史的遺産を強化するために、前任者たちのやり方に従っています。このような個人および機関の評判の考慮は、経済データが急激に悪化しない限り、政策の転換が非常に慎重かつ遅いものであることを意味しています。### 2. 高金利の影響:暗号資産の「ブリーディング」効果このマクロな背景は、暗号資産市場の厳しい状況を直接引き起こしています：流動性枯渇：高金利は市場の「ホットマネー」の減少を意味します。新たな資金の流入に依存して価格を押し上げる暗号資産市場、特に小型デジタル通貨にとって、流動性の引き締まりは最も致命的な打撃です。かつて「万物が共に上昇」した盛況は、今回のサイクルで「セクターのローテーション」や「ほんの一部のホットなトピック」による構造的な相場に取って代わられました。機会コストが急増：投資家が米国債から簡単に5％以上の無リスク収益を得られる場合、ビットコインのようなキャッシュフローを生まない、価格変動が激しい資産を保有することの機会コストが急激に増加します。これにより、安定したリターンを求める資金が暗号資産市場から流出し、市場の「失血」効果がさらに悪化しました。流動性の氾濫に慣れた一般投資家にとって、この環境の変化は厳しいものです。深い研究が欠如し、単に流行に乗った投機戦略は、このサイクルの中で容易に大きな打撃を受ける可能性があり、これが今回のサイクルの「難しさ」の核心です。! [「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-eeccf85f40513b3b4c1a7d61ca2d54aa)## 次に、最も黄金時代:誇大広告から価値へ、新しい機会の出現しかし、危機のもう一つの側面は転機です。マクロの逆風はまるでストレステストのように、市場のバブルを押し出し、真の長期的価値を持つコア資産とストーリーを選別しています。そして、それにより準備が整った投資家に前例のない黄金時代を開いています。このサイクルのレジリエンスは、まさにマクロの金融政策とは独立した強力な内生的な原動力によって駆動されています。### 1. インスティテューショナル・エントリー:スポットETFの新時代2024年初、米国証券取引委員会は歴史的に現物ビットコインETFの上場を承認しました。これは単なる製品の発売ではなく、暗号世界の革命です。これは伝統的な金融分野の数兆ドルの資金に対して、コンプライアンスに基づき、便利にビットコインに投資するための"黄金の扉"を開きました。持続的な資金流入：2025年第二四半期までに、二つの主要なETFの管理資産総額は数百億ドルを突破し、持続的な日平均純流入は市場に強力な購買力を提供しています。このウォール街からの「新しい活水」は、高金利による流動性の引き締めを大きくヘッジしています。信頼感の高まり：ある世界最大の資産運用会社のCEOは、ビットコインETFの成功を「資本市場の革命」と称し、これが「資産のトークン化の第一歩」に過ぎないと述べました。このトップ金融機関からの後押しは、市場の信頼感を大いに高め、一般投資家に機関の動きに従い、長期的な価値投資を行う明確なシグナルを提供しました。### 2. コードの信仰：半減期メカニズムのハードコアサポート2024年4月のビットコインの第4回「半減」により、日々の新供給量が900枚から450枚に減少します。このコードにより定められた、予測可能な供給のデフレは、ビットコインがすべての伝統的な金融資産と異なる独特の魅力です。需要（特にETFからの）が安定していて、さらには増加している状況において、供給の半減はビットコインの価格に対して堅固で数学的な基盤を提供します。歴史的データによれば、過去3回の半減後の12-18ヶ月内に、ビットコインの価格はすべて歴史的な最高値を更新しています。バリュー投資家にとって、これは短期的な投機の話題ではなく、信頼できる、サイクルを超えた長期的な論理です。### 3. ストーリーテリングの革命:Web3が現実の問題を解決し始めるマクロの逆風が市場参加者を単なる投機からプロジェクトの内在的価値の発掘へと強制しています。本ラウンドの周期のコアホットスポットは、根拠のない投機的なトークンではなく、実世界の問題を解決しようとする革新的なストーリーです。- 人工知能（AI）+ 暗号化技術：AIの計算能力とブロックチェーンのインセンティブメカニズムおよびデータ所有権を組み合わせて、全く新しい分散型スマートアプリケーションを創造する。- リアルワールド資産（RWA）のトークン化：現実世界の不動産、債券、アート作品などの資産をブロックチェーン上に移行し、その流動性を解放し、従来の金融とデジタル金融の壁を取り除く。- 分散型物理インフラネットワーク（DePIN）：トークン報酬を活用して、全世界のユーザーが5G基地局やセンサー網など、物理的世界のインフラネットワークを共同で構築・運営する。これらの物語の台頭は、暗号業界が「投機」から「価値創造」への根本的な転換を示しています。一般的な投資家にとって、これは深い研究を通じて価値を発見する機会が大幅に増加することを意味し、知識と認識が、この市場において単なる勇気や運に比べて重要性を持つことになりました。## 三、新周期生存法則：終章と序曲の間で忍耐強くレイアウトする私たちは時代の交差点にいます。連邦準備制度の「ハト派の終章」が上演されており、緩和の序曲はまだ奏でられていません。普通の投資家にとって、新しいゲームルールを理解し適応することが、サイクルを乗り越え、黄金の機会をつかむ鍵です。### 1. 投資パラダイムの根本的な変化- ホットなトレンドを追い求めることからバリュー投資へ："次の暴騰コイン"を探す幻想を捨て、プロジェクトのファンダメンタルズの研究に移行し、その技術、チーム、経済モデル、及び市場の状況を理解する。- 短期的な投機から長期保有へ："バリュー・ブル"市場では、真のリターンはコア資産を認識し、長期にわたって保有し、ボラティリティを乗り越える投資家に属し、頻繁に取引を行う短期トレーダーには属しません。- 差別化された投資ポートフォリオの構築：新しいサイクルでは、異なる資産の役割がより明確になります。ビットコインは機関に認められた"デジタルゴールド"として、ポートフォリオの"安定石"です。イーサリアムはその強力なエコシステムとETFの期待により、価値の保存と生産手段の属性を兼ね備えたコア資産です。一方、高成長の新興プロジェクトは、深い研究と小さなポジションでの配置に基づく"ロケット推進器"となるべきで、AIやDePINなどの真の潜在能力を持つ最前線の分野に焦点を当てます。### 2. 忍耐を保ち、事前に配置するある研究機関が興味深い現象を明らかにした：過去3人の連邦準備制度理事会議長の任期の最後の12ヶ月間において、金利が高水準に維持されているにもかかわらず、S&P500指数は平均して16%上昇した。これは、市場が引き締め周期が終了したと確信した場合、たとえ利下げがまだ行われていなくても、リスク嗜好が早期に回復する可能性があることを示唆している。この"先行逃げ"の相場も暗号資産市場で現れる可能性があります。市場の目が一般的に"いつ利下げするか"の短期的なゲームに集中しているとき、真の賢者たちは、緩和の序曲が最終的に奏でられる時に、どの資産、どのレースが、このマクロの追い風と産業サイクルの共鳴によって駆動される未来の饗宴の中で、最も有利な位置を占めるかを考え始めています。## まとめ今回の暗号周期は、普通の投資家の認識と心構えに対する極限の試練であることは間違いありません。勇気と運で簡単に利益を上げられた「バラマキ牛」の時代は終わりを告げ、深く研究し、独立して考え、長期的な忍耐が必要な「価値牛」の時代が到来しました。これこそがその「厳しさ」なのです。しかし、まさにこの時代において、機関資金が前例のない規模で流入し、市場に堅固な底を提供した。コア資産の価値論理はますます明確になっている。実際に価値を創造できるアプリケーションが根付いてきた。学び、変化を受け入れ、投資を認知の実現の旅と見なす投資家にとって、これは間違いなく最高の頭脳と競い合い、業界の長期的な成長の利益を共有できる"黄金時代"である。歴史は単純には繰り返さないが、常に驚くほど似ている。終章と序曲の間において、忍耐と先見の明が成功への唯一の道となる。! [「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11ef90221fb483ec8550a123d17e69db)
投機から価値へ：暗号資産市場の新しいサイクルにおける機会と挑戦
投機から価値へ：暗号資産市場のパラダイムシフト
2020年から2021年にかけての壮大なブルマーケットを経て、現在の暗号資産市場は混乱と多くの挑戦に満ちた段階にあります。過去に世界中の中央銀行の大規模な刺激政策によって点火された狂乱の時代は遠い昔のこととなり、今の市場は微妙なバランスの上に吊るされています。一方には予想外に強いアメリカ経済のデータがあり、もう一方には連邦準備制度の確固たるタカ派の立場があります。歴史的な高金利環境はすべてのリスク資産に圧し掛かる大山のようです。
このマクロ環境主導の変化は、今回の暗号周期を一般投資家にとって最も挑戦的な時期にしています。過去の流動性駆動型、純粋な感情的投機に依存するモデルはもはや機能せず、代わりに内在的価値に重点を置いた、明確なストーリーとファンダメンタルズに駆動される「価値の牛市」が展開されています。
しかし、挑戦の別の側面は、まさに機会です。潮が引いたとき、本当の価値投資者は彼らの黄金時代を迎えるでしょう。なぜなら、まさにこのような環境下で、機関のコンプライアンスの整った参入、技術のプログラム化されたデフレーション、そして実体経済との結びつきによる真の応用が、その真のサイクルを超えた価値を際立たせるからです。
まず、最も困難な時期:緩和が衰退するとき
本ラウンドのサイクルの困難さは、マクロの金融政策の根本的な逆転に根ざしています。前回の強気市場の極めて友好的な環境と比べて、現在の市場は数十年ぶりの厳しいマクロの逆風に直面しています。米連邦準備制度は深刻なインフレーションを抑制するために、前例のない引き締めサイクルを開始しました。これにより、暗号資産市場は二重の圧力を受け、簡単に利益を上げる旧モデルは完全に終わりました。
1. マクロデータの迷宮：利下げが遠のいている理由
現在の市場の困難を解決する鍵は、なぜ連邦準備制度が利上げの終点でしばらく口を開かないのかを理解することにあります。その答えは最近のマクロ経済データの中に隠されています——これらの一見"良好"なデータは、緩和を期待する投資家にとっては"悪いニュース"となってしまったのです。
インフレのしぶとさとタカ派の態度：インフレはピークから後退したものの、その粘り強さは予想を大きく上回っています。最新のデータによると、アメリカの5月のCPI年率は予想をわずかに下回りましたが、コアインフレ率は依然として2.8％という高水準でしぶとく維持されています。これは、FRBの2％の目標から依然として大きな差があります。このしぶとさは、FRBの最新の経済予測や注目を集めている「ドットプロット」に直接反映されています。6月の政策決定会合後、FRBの当局者たちは利下げの予測を大幅に引き下げ、年内の利下げ回数の中央値を以前の3回からわずか1回に減らしました。このタカ派の転換は、市場の楽観的なムードに大きな打撃を与えました。
労働市場の弾力性：同時に、アメリカの雇用市場は驚異的な弾力性を示し続けています。5月の雇用報告では、新たな雇用が139,000件増加し、市場の予想を上回りました。一方、失業率は4.2%という低水準を維持しています。強い雇用市場は消費者支出を支えることを意味し、これがインフレに上昇圧力をもたらし、結果として連邦準備制度が利下げの問題でますますためらうことになります。
米連邦準備制度理事会議長の歴史的考慮：現職の議長は、任期の最後の段階でハト派的なトーンを取ることで、インフレ抑制に成功した歴史的遺産を強化するために、前任者たちのやり方に従っています。このような個人および機関の評判の考慮は、経済データが急激に悪化しない限り、政策の転換が非常に慎重かつ遅いものであることを意味しています。
2. 高金利の影響:暗号資産の「ブリーディング」効果
このマクロな背景は、暗号資産市場の厳しい状況を直接引き起こしています：
流動性枯渇：高金利は市場の「ホットマネー」の減少を意味します。新たな資金の流入に依存して価格を押し上げる暗号資産市場、特に小型デジタル通貨にとって、流動性の引き締まりは最も致命的な打撃です。かつて「万物が共に上昇」した盛況は、今回のサイクルで「セクターのローテーション」や「ほんの一部のホットなトピック」による構造的な相場に取って代わられました。
機会コストが急増：投資家が米国債から簡単に5％以上の無リスク収益を得られる場合、ビットコインのようなキャッシュフローを生まない、価格変動が激しい資産を保有することの機会コストが急激に増加します。これにより、安定したリターンを求める資金が暗号資産市場から流出し、市場の「失血」効果がさらに悪化しました。
流動性の氾濫に慣れた一般投資家にとって、この環境の変化は厳しいものです。深い研究が欠如し、単に流行に乗った投機戦略は、このサイクルの中で容易に大きな打撃を受ける可能性があり、これが今回のサイクルの「難しさ」の核心です。
! 「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか?
次に、最も黄金時代:誇大広告から価値へ、新しい機会の出現
しかし、危機のもう一つの側面は転機です。マクロの逆風はまるでストレステストのように、市場のバブルを押し出し、真の長期的価値を持つコア資産とストーリーを選別しています。そして、それにより準備が整った投資家に前例のない黄金時代を開いています。このサイクルのレジリエンスは、まさにマクロの金融政策とは独立した強力な内生的な原動力によって駆動されています。
1. インスティテューショナル・エントリー:スポットETFの新時代
2024年初、米国証券取引委員会は歴史的に現物ビットコインETFの上場を承認しました。これは単なる製品の発売ではなく、暗号世界の革命です。これは伝統的な金融分野の数兆ドルの資金に対して、コンプライアンスに基づき、便利にビットコインに投資するための"黄金の扉"を開きました。
持続的な資金流入：2025年第二四半期までに、二つの主要なETFの管理資産総額は数百億ドルを突破し、持続的な日平均純流入は市場に強力な購買力を提供しています。このウォール街からの「新しい活水」は、高金利による流動性の引き締めを大きくヘッジしています。
信頼感の高まり：ある世界最大の資産運用会社のCEOは、ビットコインETFの成功を「資本市場の革命」と称し、これが「資産のトークン化の第一歩」に過ぎないと述べました。このトップ金融機関からの後押しは、市場の信頼感を大いに高め、一般投資家に機関の動きに従い、長期的な価値投資を行う明確なシグナルを提供しました。
2. コードの信仰：半減期メカニズムのハードコアサポート
2024年4月のビットコインの第4回「半減」により、日々の新供給量が900枚から450枚に減少します。このコードにより定められた、予測可能な供給のデフレは、ビットコインがすべての伝統的な金融資産と異なる独特の魅力です。需要（特にETFからの）が安定していて、さらには増加している状況において、供給の半減はビットコインの価格に対して堅固で数学的な基盤を提供します。歴史的データによれば、過去3回の半減後の12-18ヶ月内に、ビットコインの価格はすべて歴史的な最高値を更新しています。バリュー投資家にとって、これは短期的な投機の話題ではなく、信頼できる、サイクルを超えた長期的な論理です。
3. ストーリーテリングの革命:Web3が現実の問題を解決し始める
マクロの逆風が市場参加者を単なる投機からプロジェクトの内在的価値の発掘へと強制しています。本ラウンドの周期のコアホットスポットは、根拠のない投機的なトークンではなく、実世界の問題を解決しようとする革新的なストーリーです。
これらの物語の台頭は、暗号業界が「投機」から「価値創造」への根本的な転換を示しています。一般的な投資家にとって、これは深い研究を通じて価値を発見する機会が大幅に増加することを意味し、知識と認識が、この市場において単なる勇気や運に比べて重要性を持つことになりました。
三、新周期生存法則：終章と序曲の間で忍耐強くレイアウトする
私たちは時代の交差点にいます。連邦準備制度の「ハト派の終章」が上演されており、緩和の序曲はまだ奏でられていません。普通の投資家にとって、新しいゲームルールを理解し適応することが、サイクルを乗り越え、黄金の機会をつかむ鍵です。
1. 投資パラダイムの根本的な変化
2. 忍耐を保ち、事前に配置する
ある研究機関が興味深い現象を明らかにした：過去3人の連邦準備制度理事会議長の任期の最後の12ヶ月間において、金利が高水準に維持されているにもかかわらず、S&P500指数は平均して16%上昇した。これは、市場が引き締め周期が終了したと確信した場合、たとえ利下げがまだ行われていなくても、リスク嗜好が早期に回復する可能性があることを示唆している。
この"先行逃げ"の相場も暗号資産市場で現れる可能性があります。市場の目が一般的に"いつ利下げするか"の短期的なゲームに集中しているとき、真の賢者たちは、緩和の序曲が最終的に奏でられる時に、どの資産、どのレースが、このマクロの追い風と産業サイクルの共鳴によって駆動される未来の饗宴の中で、最も有利な位置を占めるかを考え始めています。
まとめ
今回の暗号周期は、普通の投資家の認識と心構えに対する極限の試練であることは間違いありません。勇気と運で簡単に利益を上げられた「バラマキ牛」の時代は終わりを告げ、深く研究し、独立して考え、長期的な忍耐が必要な「価値牛」の時代が到来しました。これこそがその「厳しさ」なのです。
しかし、まさにこの時代において、機関資金が前例のない規模で流入し、市場に堅固な底を提供した。コア資産の価値論理はますます明確になっている。実際に価値を創造できるアプリケーションが根付いてきた。学び、変化を受け入れ、投資を認知の実現の旅と見なす投資家にとって、これは間違いなく最高の頭脳と競い合い、業界の長期的な成長の利益を共有できる"黄金時代"である。歴史は単純には繰り返さないが、常に驚くほど似ている。終章と序曲の間において、忍耐と先見の明が成功への唯一の道となる。
! 「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか?