100 亿 USD 比特币 和 以太坊 被锁定在 160 家公众公司

2025年加密货币市场正迎来新的乐观浪潮，资金正在强劲流入数字资产，得益于宏观不确定性的减轻、机构资金的流入以及对替代价值储存渠道的持续需求。 在这种背景下，一种新的企业战略正在形成，上市公司将持有加密货币视为一种核心的资产负债表平衡策略，而非投机赌博。 Galaxy Research的最新报告《数字资产基金管理公司的崛起》显示，这一现象不再是一个孤立的现象。总的来说，这些数字资产基金管理公司(DATCO)持有超过1000亿美元的比特币、以太坊和其他代币，标志着公司资本配置方式的结构性变化。 超过1000亿美元在公司的加密货币储备中

根据报告，DATCO 控制约 791,662 BTC，价值约 930 亿美元，以及 131 万 ETH，价值约 40 亿美元。这些持有量占比接近 4% 的比特币供应量和 1.1% 的以太坊供应量。这个规模与一些国家的储备相当，显示出数字资产如何深度渗透企业金融。 比特币仍然是主导资产，但越来越多的DATCO正在扩展到以太坊和其他第1层代币。对于包含大量以太币的财库，质押可以从闲置资产中带来收益，将企业的资产负债表转变为被动收入的工具。 与此同时，基于altcoin的DATCO，如SharpLink Gaming、BitMine、GameSquare及其他公司，正通过收益增强的金库计划自我创造差异，远远超过资本增值的增长。 部署战略资本 DATCO的运作方式与像ETF这样的被动投资工具不同。许多基金通过市场价格的股票计划(ATM)来筹集资金，当他们的股票以高于净资产值的价格交易时，使他们能够在每一美元筹集的资金上获得更多的加密货币。其他一些则利用私募、PIPE交易或SPAC合并来加速资金的积累过程。 在这个资本市场上的套利活动已经证明了其高收益性。Galaxy 强调这些公司仅通过在有利的市场条件下扩大规模，就创造了数十亿美元的未实现利润。 扩展足迹和市场影响 尽管美国仍然是DATCO活动的中心，但这一趋势正在向国际扩展。美国广泛的资本市场接入使得快速扩张成为可能，但全球交易所目前正见证类似企业战略的出现。这一扩张提高了数字资产的流动性，并巩固了股票估值与加密货币价格之间的联系。 风险与前进的道路 DATCO模型并非没有弱点。股票溢价的突然下降、不利的监管变化或资本市场的冻结状态都可能导致强制出售数字资产。然而，目前，他们在像MicroStrategy这样的大公司的影响力仍然相较于3.8万亿美元的加密货币市场显得微不足道。

更重要的是，令人担忧的是，投资者为这些公司的股票支付的价格远高于他们所持有的比特币的实际价值，有时甚至是两倍或十倍。大约160家上市公司目前持有近100万个BTC，其中35家公司每家拥有超过1.2亿美元。DAT公司的新上市几乎每天都在出现，进一步加剧了炒作。