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ESMA coloca a supervisão cripto de Malta sob o microscópio—Está o MiCA em risco?
A avaliação, publicada na quinta-feira, centra-se na conduta da Autoridade de Serviços Financeiros de Malta (MFSA) e nos seus processos ao abrigo do regulamento dos Mercados em Criptoativos (MiCA), que entrou oficialmente em vigor em toda a UE em junho de 2024.
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O Comitê de Revisão por Pares da ESMA (PRC) realizou uma avaliação direcionada da autorização da MFSA de um CASP não nomeado, identificando áreas em que o regulador ficou aquém. Embora a MFSA tenha sido considerada adequada em termos de pessoal e infraestrutura técnica, a revisão observou que apenas "atendeu parcialmente às expectativas" durante o processo de aprovação.
O regulador europeu enfatizou que as preocupações se estendiam além de Malta, instando todas as autoridades competentes nacionais da UE (NCAs) a alinhar os seus mecanismos de supervisão para garantir consistência entre as jurisdições sob o regime regulatório unificado do MiCA.
A revisão por pares das práticas de supervisão de Malta resultou de uma decisão do Conselho de Supervisores da ESMA (BoS) em abril de 2025. Seguiu-se a passos anteriores dados em dezembro de 2024, quando o BoS e a Autoridade Bancária Europeia adotaram uma abordagem harmonizada para supervisionar as autorizações de CASP ao abrigo do MiCA.
De acordo com o relatório da ESMA, embora a revisão tenha visado um país, a sua intenção é promover a convergência regulatória em toda a UE à medida que a implementação do MiCA avança.
A PRC analisou três dimensões chave da regulamentação cripto de Malta: estrutura de supervisão e pessoal, processos de autorização e medidas de supervisão pós-licenciamento. A MFSA foi elogiada por ter um nível suficiente de especialização e recursos para apoiar a supervisão do CASP.
No entanto, o relatório da ESMA apontou lacunas na forma como a agência lidou com questões materiais durante a fase de autorização. Recomendeu que a MFSA melhore sua capacidade de avaliar questões não resolvidas ou pouco examinadas que possam surgir após a aprovação.
Chamadas para Convergência Entre Supervisores da UE
O relatório da ESMA destaca a importância da consistência regulatória, especialmente à medida que novos negócios de criptomoedas buscam licenciamento sob o MiCA. Em particular, o PRC alertou que os reguladores nacionais devem se adaptar rapidamente ao aumento dos volumes de aplicação e aos perfis de risco em evolução dos CASPs.
“Devido à novidade e à natureza destes tipos de entidades, bem como aos riscos inerentes ao seu modelo de negócios, a RPC recomenda a todas as ANC... que prestem especial atenção a certos aspectos da autorização”, afirmou o comitê.
Leitura Relacionada: Trump Media Acelera Busca por Cripto, Apresenta Terceira Solicitação de ETF. Enquanto Malta historicamente se posicionou como uma jurisdição amiga das criptomoedas dentro da UE, a revisão da ESMA ilustra as expectativas em mudança enfrentadas por todos os Estados-Membros.
Com o MiCA projetado para eliminar a arbitragem regulatória e criar um campo de jogo nivelado, as ANAs precisarão alinhar não apenas os seus processos de licenciamento, mas também a sua capacidade de supervisão e estratégias de aplicação.
A partir de agora, a coordenação regulatória e a transparência provavelmente se tornarão referências centrais para avaliar a eficácia da supervisão nacional de criptomoedas.