香港合規虛擬資產交易的資產托管核心

近期，香港兩家虛擬數字資產交易所獲得了證監會批準的虛擬資產服務提供商牌照，正式開始向香港散戶提供虛擬資產交易服務。這標志着合規交易所在虛擬資產領域的地位得到了進一步鞏固。

自去年10月以來，香港監管機構陸續發布了一系列關於虛擬資產交易的措施。從今年6月1日起，更多虛擬資產交易所可以向證監會正式申請合規虛擬資產交易所牌照。在這樣的政策環境下，許多交易所都希望在香港申請牌照，建立合規的中心化交易所。

那麼，香港證監會對中心化交易所究竟有哪些要求？除了法律文件，在技術層面又有什麼特別的配置需求？

實際上，香港目前的合規交易監管框架對交易所在軟硬件合規方面的技術要求非常高。國際上有多家供應商爲交易所提供各種合規框架下的技術服務。其中最核心、也是香港證監會最關注的領域就是客戶資產的托管。

虛擬資產交易所資產托管的特殊性

與傳統金融不同，香港對合規虛擬資產交易的監管要求交易所自身扮演銀行的角色。客戶的虛擬資產直接托管在交易所的冷錢包中，這相當於將銀行和托管等多個傳統金融托管體系的功能集中在合規交易所這一實體中。因此，合規交易所在軟硬件技術方面的要求遠高於券商，接近銀行水平，同時還需要增加加密學維度的考量。

虛擬資產交易的安全挑戰

從安全角度來看，區塊鏈可以簡單分爲鏈上和鏈下兩部分。鏈上的智能合約可能存在被黑客攻擊的風險，而鏈下對於運營平台來說是一個系統工程，涉及用戶認證、網路安全、終端安全、應急響應機制等多個方面。

從合規角度來看，近年來各國監管政策逐步明確。特別是在FTX事件之後，監管機構意識到必須將管理規則和制度落實到位，才能真正保護投資者利益。香港今年發布了明確的虛擬資產牌照監管政策，從交易平台開始實施。

監管對資產托管的要求

香港監管政策在邏輯性和全面性上表現突出：

1. 要求數字資產私鑰必須存放在香港本地。

2. 由於目前香港還沒有成熟的第三方托管監管制度，要求虛擬資產牌照申請者必須自建虛擬資產安全托管系統。

3. 在技術路線選擇上，監管機構既保守又開放。保守體現在傾向選擇傳統金融安全領域經過驗證的成熟技術路線；開放則表現在也考察了新型技術方案，並保持開放態度。

4. 要求必須有權威第三方評估機構進行評估，證明交易所達到了監管要求。

保護用戶資產安全的措施

1. IT方面的要求包括網路安全、基礎設施、終端安全、災備應急響應以及錢包托管系統等。其中一項要求是98%的資產必須存放在冷錢包中。

2. 合規方面要求配備專業的首席合規官，負責反洗錢、反恐怖融資等工作。

3. 風控涉及市場操縱行爲、用戶欺詐、交易對手方風險、信用風險等多個方面的管理。

4. 治理層面需要建立完善的制度，明確角色分工和責任劃分。

未來可能引入的解決方案

1. 隨着新技術如MPC（安全多方計算）的成熟和獲得認可，可能會在托管領域得到更廣泛應用。

2. 未來可能會出現更多個人錢包解決方案，與中心化交易所形成互補和聯動。

3. 托管服務可能會集中到少數幾家頭部機構執行。

4. 監管制度進一步完善後，托管角色可能會從交易所獨立出來，形成專門的第三方托管服務。

5. 隨着新技術路線的成熟和獲得全球認證，托管服務商的技術選擇將更加多元化。