再ステーク潮退：頭部プロジェクト転換が業界の反省を引き起こす

2024年上半期、"再ステーク"概念が暗号市場で熱潮を巻き起こし、エコシステムの核心的な話題となりました。EigenLayerの台頭がEther.fi、Renzoなどのプロジェクトの興隆を促し、再ステークトークン(LRT)市場は急速に拡大しました。

しかし、最近業界の状況に顕著な変化がありました。二大リーダープロジェクトは戦略的な調整を発表しました：Ether.fiは暗号新型銀行に転換し、キャッシュカードとアメリカのユーザー向けのステークサービスを提供する計画です；Eigen Labsは約25%の人員削減を発表し、リソースを再編成して新製品EigenCloudの開発に集中することを決定しました。これらの変化は、再ステークの分野が衰退に向かっていることを示唆しているのでしょうか？

! EigenLayerと Ether.fi の両方が変身し、その後、物語の黄色を誓いましたか?

盛り上がりから再編成へ

近年、再ステークの分野は、コンセプトの試行から資本の集中流入に至る周期を経験しました。データによれば、この分野では70以上のプロジェクトが誕生しています。EigenLayerは先駆者として、流動性再ステークプロトコルの集団的な爆発を促進しました。2024年、この分野の資金調達イベントは27件に急増し、約2億3千万ドルの投資を引き付け、暗号市場で最もホットな分野の1つとなりました。

しかし、2025年に入ると、資金調達のペースが鈍化し、業界の熱気が徐々に冷め始めました。同時に、Moebius Finance、goTAO、FortLayerを含む11のプロジェクトが相次いで運営を停止し、業界のバブルは徐々に解消されました。

現在、EigenLayerは依然として業界のリーダーであり、総ロック量(TVL)は約142億ドルで、業界全体の63%以上の市場シェアを占めています。そのエコシステム内では、Ether.fi、Kelp DAO、Renzoがそれぞれ75%、12%、8.5%のシェアを占めています。

! EigenLayerと Ether.fi の両方が変身し、その後、物語の黄色を誓いましたか?

データは成長の勢いが鈍化していることを示しています

現在までに、再ステーク協定の総TVLは約224億ドルで、2024年12月の歴史的ピークから22.7%減少しました。全体のロックアップ規模は依然として相当ですが、成長の勢いは明らかに鈍化しています。

ユーザーのアクティブ度の低下がより顕著です。データによると、イーサリアムの流動性再ステークのデイリーアクティブデポジットユーザー数は、2024年7月のピーク（千人以上）から現在の30人余りに急降下しました。EigenLayerのデイリー独立デポジットアドレス数は、さらには1桁にまで落ち込みました。

バリデーターの観点から見ると、再ステークの魅力も減少しています。現在、イーサリアムの毎日のアクティブな再ステークバリデーターは、通常のステークバリデーターと比較して3%未満です。

さらに、複数の主要プロジェクトのトークン価格は高値から70%以上調整しています。全体的に見ると、再ステークの分野はまだ一定の規模を保っていますが、ユーザーの活発度と参加の熱意は著しく低下しており、エコシステムは"無重力"の状態に陥っています。

! EigenLayerと Ether.fi の両方が変身し、その後、物語の黄色を誓いましたか?

! EigenLayerと Ether.fi の両方が変身し、その後、物語の黄色を誓いましたか?

! EigenLayerと Ether.fi の両方が変身し、その後、物語の黄色を誓いましたか?

ヘッドプロジェクトの転換：新しい成長点を探す

"エアドロップ期のボーナス"が薄れ、レースの熱が冷める中、再ステークプロジェクトは長期的な成長を実現する方法に直面しています。

Ether.fiを例にとると、その収入は2024年末から連続2ヶ月で350万ドルを超え、2025年4月には240万ドルに減少します。成長の勢いが鈍化する現実に直面して、単独の再ステーク機能では完全なビジネスモデルを支えることは難しい。

Ether.fiは"暗号新型銀行"への転換を選択し、請求書の支払い、給与の支給、貯蓄および消費などの実世界のシーンを通じて、金融操作のクローズドループを構築します。"キャッシュカード＋再ステーク"という二本立ての組み合わせが、ユーザーの粘着性と保持を活性化しようとする新しいエンジンとなります。

! EigenLayerと Ether.fi の両方が変身し、その後、物語の黄色を誓いましたか?

EigenLayerは、インフラ戦略の側面での再構築を選択しました。Eigen Labsは約25%の人員削減を発表し、リソースを新しい製品開発者プラットフォームEigenCloudに集中させることにしました。EigenCloudはEigenDA、EigenVerify、EigenComputeを統合しており、オンチェーンとオフチェーンのアプリケーションに共通の信頼基盤を提供することを目的としています。

! EigenLayerと Ether.fi の両方が変身し、その後、物語の黄色を誓いましたか?

この2つの変革の道筋は異なりますが、本質的には同じ論理を指しています："再ステーク"を終点の物語から"開始モジュール"へと変え、目的そのものからより複雑なアプリケーションシステムを構築する手段にすることです。

再ステークは消えていないが、その"単一スレッド成長モデル"は続けるのが難しい。よりスケール効果のあるアプリケーションの物語に組み込まれたときのみ、ユーザーや資本を持続的に引き付けることができる。再ステークのトラックは、より複雑なアプリケーションのマップの中で、新しい落ち着きと活力を探している。