SEC委员Hester Peirce：代币化证券仍须遵守联邦证券法

近期，随着多家公司积极推动代币化股票进入美国市场，美国证券交易委员会(SEC)共和党委员Hester Peirce于7月9日发表了一份重要声明。她明确指出，尽管区块链技术具有强大潜力，但它并不能改变底层资产的本质属性。代币化证券本质上仍然是证券，因此必须严格遵守现行的联邦证券法规。

Peirce在声明中强调，无论是代币化的股票、票据还是权益，都属于证券范畴。这要求发行方、中介机构和交易商在创建、销售或转让这些证券时，必须严格遵守现有的联邦法律框架。

关于代币化的具体方式，Peirce指出主要有两种：一是发行人直接将自身股票铸造成区块链版本；二是托管人对第三方证券进行包装并发行收据。她特别提醒，第二种模式可能引入额外的交易对手风险，因为代币持有人需要依赖托管人的偿付能力和对底层股票的控制权。

Peirce还提醒代币化证券的分销商，应当充分考虑其在联邦证券法下的披露义务。她建议相关方可参考SEC公司财务部近期就此主题发布的工作人员声明。同时，她鼓励市场参与者在设计代币化产品时，应尽早与委员会及其工作人员进行沟通。

对于市场参与者，Peirce指出，在分销、购买和交易代币化证券时，应充分考虑这些证券的性质及其对证券法的影响。她举例说明，根据具体情况，代币可能被视为"证券收据"或"基于证券的掉期交易"，这些不同定性可能导致不同的法律要求。

Peirce强调，虽然基于区块链的代币化是一种新兴技术，但发行代表证券的工具并非新鲜事物。无论是链上还是链下版本的这些工具，都应适用相同的法律要求。

目前，包括Coinbase和Kraken在内的多家加密公司已表现出推出代币化股票的兴趣。如果获得SEC的批准，这些公司将能够提供基于区块链的传统股票交易服务，从而与传统金融经纪公司展开直接竞争。

然而，这一新兴技术也引发了一些批评。有人担心它可能成为规避SEC监管的手段，增加散户投资者的风险。参议员伊丽莎白·沃伦就指出，目前正在众议院审议的《CLARITY法案》中包含了可能允许非加密货币公司将资产代币化以规避SEC监管的条款。

面对这些争议，SEC主席、共和党人Paul Atkins在接受采访时表示，监管机构应该鼓励创新。但Peirce的声明似乎意在警示所有计划参与证券代币化的公司和协议，提醒他们需要谨慎行事，并强调证券法在链上和链下同样适用。