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2025 年 7 月穩定幣價格全景:監管落地推動市場創新高
7 月 19 日,美國總統川普正式簽署《GENIUS 法案》,法案核心條款要求所有美元穩定幣必須採用 100% 儲備資產(現金或短期美國國債)支撐,並強制發行人按月公開披露儲備構成。
市場反應迅猛而劇烈。法案通過衆議院的消息傳出後 24 小時內,以太坊價格飆升突破 3800 美元,比特幣重回 12 萬美元高位,主流山寨幣漲幅普遍超過 10%,而劇烈波動導致近 16 萬人爆倉,爆倉金額達 5.87 億美元。
與此同時,穩定幣自身市值亦迎來裏程碑。截至 7 月 21 日,不含算法穩定幣的全球穩定幣總市值達到 2664 億美元,刷新了歷史峯值。
##監管變革:法案落地重塑行業根基
《GENIUS 法案》的簽署標志着美國對穩定幣的監管框架正式確立。該法案不僅明確定義了穩定幣作爲“支付工具”的法律屬性,還要求發行機構每月披露儲備資產細節,並遵守反洗錢法規。
法案允許銀行和信用合作社加入穩定幣發行行列,市場預計美國穩定幣規模短期內將突破 2500 億美元。
川普在簽署儀式上將這一變革稱爲“自互聯網誕生以來金融科技領域的最大革命”。財政部長斯科特·貝森特則指出,法案可能提振美債需求,爲政府融資開闢新渠道。
與此同時,衆議院還通過了《清晰法案》(Clarity Act),明確將大多數加密貨幣歸類爲商品而非證券,劃歸美國商品期貨交易委員會(CFTC)監管,大幅降低合規成本。
##價格錨定與市場表現:穩定性背後的新趨勢
盡管監管波動引發加密貨幣市場劇烈震蕩,主流穩定幣仍保持價格高度穩定。截至 7 月 21 日:
穩定幣總市值在 2022 年 10 月跌至 1220 億美元低點後持續反彈,2024 年以來增長趨勢顯著。分析師認爲,市值的攀升反映了機構資金正加速流入加密市場。
“穩定幣正成爲傳統金融與加密生態之間的關鍵橋梁。”BTCMarkets 分析師 Rachael Lucas 指出,“機構投資者將其納入交易策略和投資組合的趨勢日益明顯”。
##競爭格局:合規性與規模博弈
當前穩定幣市場呈現 USDT 與 USDC 雙主導的格局,但兩者發展路徑截然不同:
Circle 作爲“合規標杆”於 6 月 5 日在紐交所上市,股價從發行價 31 美元最高飆升至 299 美元,市值一度逼近 500 億美元。但其商業模式面臨挑戰:96% 收入依賴美債利息,若联准会降息將直接衝擊其盈利能力。
另一個潛在風險是與 Coinbase 的分潤機制——Coinbase 固定分走儲備收益的 50%,若用戶將 USDC 存入 Coinbase,則收益全歸其所有。2024 年 Coinbase 從 Circle 處分潤佔比已超 60%。
##市場波動與機構參與:價格波動中的新平衡
監管明朗化刺激了加密貨幣市場的整體漲,但也引發劇烈波動:
劇烈波動導致衍生品市場出現大規模清算。過去 24 小時內,空頭爆倉 3.6 億美元,多頭爆倉 2.2 億美元,總計 5.87 億美元資金蒸發。
機構參與度正顯著提升。媒體披露川普內閣中超五分之一成員持有加密貨幣,部分官員持倉高達 1.2 億美元。同時川普政府擬開放養老金投資加密貨幣,可能將 9 萬億美元的 401(k) 計劃資金引入市場。
##未來趨勢:多元化與挑戰並行
隨着美國監管框架的確立,兩大趨勢正在浮現:
非美元穩定幣加速發展。香港正推動人民幣穩定幣在跨境貿易中的應用,試圖削弱美元在加密經濟中 99% 的壟斷地位。
科技巨頭或入場競爭。分析師預警,蘋果、亞馬遜等公司可能依托美債儲備與品牌信任發行自研穩定幣,衝擊現有格局。
Circle 等發行方還面臨三重挑戰:联准会降息壓縮利息收益;Coinbase 分潤比例過高;巨頭入局可能擠壓生存空間。
##未來展望
監管框架的確立正推動穩定幣從灰色地帶走向金融主流。隨着傳統銀行入場和科技巨頭虎視眈眈,穩定幣市場的競爭將超越價格錨定本身,轉向儲備透明度、合規能力與生態整合的立體博弈。
未來 12 個月,联准会利率政策將深度影響穩定幣發行方的盈利模型,而香港等地推動的非美元穩定幣,可能悄然改變全球 2664 億美元穩定幣市場的貨幣結構版圖。
當科技巨頭攜用戶與品牌入場時,當前頭部穩定幣的合規優勢是否足以抵御衝擊?答案將決定下一個千億美元市值的歸屬。