الموافقة على Bitcoin ETF لها تأثير عميق على الاقتصاد الأمريكي
مؤخراً، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إدراج ETF بيتكوين الفوري، مما أثار مناقشات واسعة. على الرغم من أن التركيز في الأمد القصير هو تأثير هذا القرار على سعر بيتكوين، إلا أن التأثير الطويل الأمد لـ ETF في دفع نظام بيتكوين نحو المؤسسية هو الأهم. مما يجعل من الصعب على الولايات المتحدة حظر الأصول الرقمية، وبالتالي يمنح بيتكوين فرصة لتغيير الطريقة الأساسية للعملات بشكل دائم.
الاقتصاد السياسي للسياسة النقدية
قبل 15 عامًا عند نشر ورقة بيتكوين البيضاء، أعادت التأكيد على مخاوف الناس الطويلة الأمد بشأن الاقتصاد السياسي للنقود: لدى الحكومات دوافع قوية لتخفيض قيمة العملة الرسمية لتحقيق أهداف الإنفاق التي تفوق الإيرادات. زيادة الإنفاق الحكومي تحظى بشعبية سياسية، بينما زيادة الضرائب غير شعبية. لذلك، تميل الحكومات عادة إلى زيادة الإنفاق من خلال الاقتراض، وعندما لا يمكن استمرار الاقتراض، فإنها تخلق المزيد من العملة من العدم.
من منظور قصير الأجل، فإن هذا النهج قابل للتطبيق سياسيًا، حيث يمكن للسياسيين الفوز بإعادة انتخابهم من خلال زيادة الإنفاق على أنصارهم. ولكن على المدى الطويل، فإن زيادة كمية العملة ستؤدي إلى انخفاض القدرة الشرائية لكل وحدة عملة، أي التضخم. حاول مؤسس البيتكوين ومؤيدوه معالجة هذه المشكلة من خلال تحديد عرض البيتكوين عند 21 مليون وحدة. نظريًا، يجعل هذا البيتكوين وسيلة أكثر موثوقية لتخزين القيمة على المدى الطويل مقارنة بالعملات القانونية الحديثة.
هل يمكن للحكومة الأمريكية حظر بيتكوين؟
إذا أصبحت بيتكوين حقًا وسيلة أفضل لتخزين القيمة من الدولار الأمريكي، فإن بعض الناس يشعرون بالقلق من أن الحكومة الأمريكية قد تحظر هذه العملة المشفرة. من الناحية التقنية، لا تستطيع الحكومة الأمريكية حظر بيتكوين بشكل كامل، تمامًا كما لا يمكنها حظر الإنترنت. تعمل بيتكوين على شبكة الحواسيب الموزعة خارج نطاق الولاية الأمريكية.
ومع ذلك، لا يزال لدى الحكومة الأمريكية تأثير معين. نظريًا، يمكنها حظر تبادل بيتكوين بالدولار في البورصات الرئيسية، ومنع البنوك الرئيسية من التعاون مع شركات بيتكوين، ومنع الشركات المدرجة من الاحتفاظ ببيتكوين في ميزانياتها، أو وضع عقبات تمنع الشركات التجزئة من قبول مدفوعات بيتكوين. على الرغم من أنه لا يمكن حظر تشغيل شبكة بيتكوين بالكامل، إلا أن الحكومة يمكن أن تجعل من الصعب على الأمريكيين الرئيسيين استخدام وشراء بيتكوين.
ETF يجعل من المستحيل للغاية على البيتكوين
إن الموافقة على ETF البيتكوين قد غيرت هذا الوضع. مع موافقة الجهات التنظيمية، ستقوم بعض أكبر وأهم الشركات في المجال المالي بامتلاك عشرات المليارات من البيتكوين. تجعل ETF من الممكن لمجموعة كبيرة من المستثمرين الذين لم يتداولوا أبداً البيتكوين في بورصات العملات المشفرة أو الذين يمتلكون البيتكوين بشكل خاص الوصول إلى البيتكوين على الفور.
هذه النقطة مهمة للغاية لأنها توسع بشكل كبير من قاعدة المصالح الخاصة التي تدعم الحفاظ على وتعزيز مكانة بيتكوين في السوق المالية الأمريكية. إذا كان هناك أعضاء في الكونغرس أو منظمون يرغبون في تقييد بيتكوين، فلن يواجهوا فقط معارضة من حاملي بيتكوين العاديين، بل سيواجهون أيضًا مقاومة من المشاركين الماليين الرئيسيين الذين لديهم تأثير كبير في واشنطن.
حاليًا، تجاوزت عملة البيتكوين المحتفظ بها في ETF 25 مليار دولار، حيث تم توليد حوالي مليار دولار منها خلال أسبوعين بعد الموافقة. حتى بالنسبة للمؤسسات المالية الكبيرة، فإن هذه أموال كبيرة.
اعتبارات قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
تدرك لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية كل ذلك، ولهذا السبب كانت عملية الموافقة على ETF بيتكوين صعبة للغاية. على الرغم من أن مسؤوليات اللجنة ليست الحكم على ما إذا كانت بيتكوين استثمارًا جيدًا، إلا أنها قاومت على مدار السنوات العشر الماضية السماح للمستثمرين بالوصول إلى بيتكوين من خلال أدوات رئيسية ومنظمة. وذلك لأن اللجنة تعرف أن موافقتها قد تعزز بشكل كبير اهتمام المستثمرين بالأصول الرقمية.
قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات بالموافقة في النهاية على صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) لعملة البيتكوين الفورية تم اتخاذه تحت ضغط من المحكمة. وقد اعتبرت محكمة الاستئناف في دائرة كولومبيا أن معارضة اللجنة لصندوق المؤشرات المتداولة لعملة البيتكوين "تعسفية وغير مبررة"، حيث أن الهيئة قد وافقت بالفعل على صناديق مماثلة لعملات البيتكوين الآجلة ومنتجات سلع أخرى.
الحالات المحتملة في أزمة المستقبل
إذا ارتفع بيتكوين حقًا إلى مستوى يكفي للتنافس مع الدولار كوسيلة لتخزين القيمة، فهل ستتدخل الحكومة الأمريكية لقمعه؟ في ذلك الوقت، قد يكون قد فات الأوان فعلاً. على سبيل المثال، على الرغم من أن الحكومة تمنع المواطنين من تحويل أكثر من 200 دولار من البيزو إلى الدولار سنويًا، لا يزال الأرجنتينيون يحتفظون بحوالي 200 مليار دولار نقدًا، وهو ما يمثل 10% من إجمالي الدولارات المتداولة.
حاليًا، يبلغ الدين الفيدرالي الأمريكي حوالي 34 تريليون دولار. قد يبدأ تداول بيتكوين في المنافسة مع سندات الخزانة الأمريكية عندما تصل قيمتها السوقية إلى حوالي 7 تريليون دولار (حوالي 9 مرات من الآن). ولكن للوصول إلى هذا المستوى، تحتاج بيتكوين إلى الحصول على اعتراف أوسع. بحلول ذلك الوقت، قد تكون الضغوط الأمريكية على بيتكوين عكسية، مما يرسل إشارة إلى السوق العالمية بأن الولايات المتحدة لم تعد تثق في المزايا الجوهرية للدولار.
الخاتمة
في الوضع المثالي، ينبغي على الولايات المتحدة معالجة مشكلاتها المالية، خاصةً من حيث الإنفاق المفرط على الرعاية الصحية، لوضع الديون الفيدرالية على طريق التنمية المستدامة. قبل ذلك، يمكن للأمريكيين شراء بيتكوين كنوع من التأمين ضد انخفاض قيمة الدولار نتيجة ارتفاع الديون الفيدرالية. إن القرار الأخير للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يضمن في الواقع الوجود الطويل الأمد لهذا التأمين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين ETF获批：الاقتصاد الأمريكي قد يتشكل من جديد
الموافقة على Bitcoin ETF لها تأثير عميق على الاقتصاد الأمريكي
مؤخراً، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إدراج ETF بيتكوين الفوري، مما أثار مناقشات واسعة. على الرغم من أن التركيز في الأمد القصير هو تأثير هذا القرار على سعر بيتكوين، إلا أن التأثير الطويل الأمد لـ ETF في دفع نظام بيتكوين نحو المؤسسية هو الأهم. مما يجعل من الصعب على الولايات المتحدة حظر الأصول الرقمية، وبالتالي يمنح بيتكوين فرصة لتغيير الطريقة الأساسية للعملات بشكل دائم.
الاقتصاد السياسي للسياسة النقدية
قبل 15 عامًا عند نشر ورقة بيتكوين البيضاء، أعادت التأكيد على مخاوف الناس الطويلة الأمد بشأن الاقتصاد السياسي للنقود: لدى الحكومات دوافع قوية لتخفيض قيمة العملة الرسمية لتحقيق أهداف الإنفاق التي تفوق الإيرادات. زيادة الإنفاق الحكومي تحظى بشعبية سياسية، بينما زيادة الضرائب غير شعبية. لذلك، تميل الحكومات عادة إلى زيادة الإنفاق من خلال الاقتراض، وعندما لا يمكن استمرار الاقتراض، فإنها تخلق المزيد من العملة من العدم.
من منظور قصير الأجل، فإن هذا النهج قابل للتطبيق سياسيًا، حيث يمكن للسياسيين الفوز بإعادة انتخابهم من خلال زيادة الإنفاق على أنصارهم. ولكن على المدى الطويل، فإن زيادة كمية العملة ستؤدي إلى انخفاض القدرة الشرائية لكل وحدة عملة، أي التضخم. حاول مؤسس البيتكوين ومؤيدوه معالجة هذه المشكلة من خلال تحديد عرض البيتكوين عند 21 مليون وحدة. نظريًا، يجعل هذا البيتكوين وسيلة أكثر موثوقية لتخزين القيمة على المدى الطويل مقارنة بالعملات القانونية الحديثة.
هل يمكن للحكومة الأمريكية حظر بيتكوين؟
إذا أصبحت بيتكوين حقًا وسيلة أفضل لتخزين القيمة من الدولار الأمريكي، فإن بعض الناس يشعرون بالقلق من أن الحكومة الأمريكية قد تحظر هذه العملة المشفرة. من الناحية التقنية، لا تستطيع الحكومة الأمريكية حظر بيتكوين بشكل كامل، تمامًا كما لا يمكنها حظر الإنترنت. تعمل بيتكوين على شبكة الحواسيب الموزعة خارج نطاق الولاية الأمريكية.
ومع ذلك، لا يزال لدى الحكومة الأمريكية تأثير معين. نظريًا، يمكنها حظر تبادل بيتكوين بالدولار في البورصات الرئيسية، ومنع البنوك الرئيسية من التعاون مع شركات بيتكوين، ومنع الشركات المدرجة من الاحتفاظ ببيتكوين في ميزانياتها، أو وضع عقبات تمنع الشركات التجزئة من قبول مدفوعات بيتكوين. على الرغم من أنه لا يمكن حظر تشغيل شبكة بيتكوين بالكامل، إلا أن الحكومة يمكن أن تجعل من الصعب على الأمريكيين الرئيسيين استخدام وشراء بيتكوين.
ETF يجعل من المستحيل للغاية على البيتكوين
إن الموافقة على ETF البيتكوين قد غيرت هذا الوضع. مع موافقة الجهات التنظيمية، ستقوم بعض أكبر وأهم الشركات في المجال المالي بامتلاك عشرات المليارات من البيتكوين. تجعل ETF من الممكن لمجموعة كبيرة من المستثمرين الذين لم يتداولوا أبداً البيتكوين في بورصات العملات المشفرة أو الذين يمتلكون البيتكوين بشكل خاص الوصول إلى البيتكوين على الفور.
هذه النقطة مهمة للغاية لأنها توسع بشكل كبير من قاعدة المصالح الخاصة التي تدعم الحفاظ على وتعزيز مكانة بيتكوين في السوق المالية الأمريكية. إذا كان هناك أعضاء في الكونغرس أو منظمون يرغبون في تقييد بيتكوين، فلن يواجهوا فقط معارضة من حاملي بيتكوين العاديين، بل سيواجهون أيضًا مقاومة من المشاركين الماليين الرئيسيين الذين لديهم تأثير كبير في واشنطن.
حاليًا، تجاوزت عملة البيتكوين المحتفظ بها في ETF 25 مليار دولار، حيث تم توليد حوالي مليار دولار منها خلال أسبوعين بعد الموافقة. حتى بالنسبة للمؤسسات المالية الكبيرة، فإن هذه أموال كبيرة.
اعتبارات قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
تدرك لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية كل ذلك، ولهذا السبب كانت عملية الموافقة على ETF بيتكوين صعبة للغاية. على الرغم من أن مسؤوليات اللجنة ليست الحكم على ما إذا كانت بيتكوين استثمارًا جيدًا، إلا أنها قاومت على مدار السنوات العشر الماضية السماح للمستثمرين بالوصول إلى بيتكوين من خلال أدوات رئيسية ومنظمة. وذلك لأن اللجنة تعرف أن موافقتها قد تعزز بشكل كبير اهتمام المستثمرين بالأصول الرقمية.
قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات بالموافقة في النهاية على صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) لعملة البيتكوين الفورية تم اتخاذه تحت ضغط من المحكمة. وقد اعتبرت محكمة الاستئناف في دائرة كولومبيا أن معارضة اللجنة لصندوق المؤشرات المتداولة لعملة البيتكوين "تعسفية وغير مبررة"، حيث أن الهيئة قد وافقت بالفعل على صناديق مماثلة لعملات البيتكوين الآجلة ومنتجات سلع أخرى.
الحالات المحتملة في أزمة المستقبل
إذا ارتفع بيتكوين حقًا إلى مستوى يكفي للتنافس مع الدولار كوسيلة لتخزين القيمة، فهل ستتدخل الحكومة الأمريكية لقمعه؟ في ذلك الوقت، قد يكون قد فات الأوان فعلاً. على سبيل المثال، على الرغم من أن الحكومة تمنع المواطنين من تحويل أكثر من 200 دولار من البيزو إلى الدولار سنويًا، لا يزال الأرجنتينيون يحتفظون بحوالي 200 مليار دولار نقدًا، وهو ما يمثل 10% من إجمالي الدولارات المتداولة.
حاليًا، يبلغ الدين الفيدرالي الأمريكي حوالي 34 تريليون دولار. قد يبدأ تداول بيتكوين في المنافسة مع سندات الخزانة الأمريكية عندما تصل قيمتها السوقية إلى حوالي 7 تريليون دولار (حوالي 9 مرات من الآن). ولكن للوصول إلى هذا المستوى، تحتاج بيتكوين إلى الحصول على اعتراف أوسع. بحلول ذلك الوقت، قد تكون الضغوط الأمريكية على بيتكوين عكسية، مما يرسل إشارة إلى السوق العالمية بأن الولايات المتحدة لم تعد تثق في المزايا الجوهرية للدولار.
الخاتمة
في الوضع المثالي، ينبغي على الولايات المتحدة معالجة مشكلاتها المالية، خاصةً من حيث الإنفاق المفرط على الرعاية الصحية، لوضع الديون الفيدرالية على طريق التنمية المستدامة. قبل ذلك، يمكن للأمريكيين شراء بيتكوين كنوع من التأمين ضد انخفاض قيمة الدولار نتيجة ارتفاع الديون الفيدرالية. إن القرار الأخير للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يضمن في الواقع الوجود الطويل الأمد لهذا التأمين.