L'affaire des rigs de minage de chiffrement révèle de nouvelles tendances dans la qualification des titres, les frontières réglementaires continuent de s'élargir.
En 2023, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis a intenté une action en justice contre Green United LLC, l'accusant d'avoir fraudé 18 millions de dollars en vendant des machines à miner des cryptomonnaies appelées "Green Boxes". Le juge a déterminé que le défendeur avait créé une illusion de retour sur investissement par des déclarations mensongères, soutenant la demande de sanctions. Le cœur de cette eyewash résidait dans la construction d'un piège d'investissement apparemment parfait : après avoir payé 3000 dollars pour acheter une machine à miner, les investisseurs se voyaient promettre un revenu de 100 dollars par mois, avec un taux de rendement annuel allant de 40 % à 100 %. Cependant, en réalité, les machines n'étaient pas utilisées pour miner, mais dissimulaient des revenus en achetant des jetons non minés, ces jetons perdant finalement de la valeur en raison d'un manque de liquidité.
Le modèle commercial de cette entreprise est extrêmement trompeur : sous le prétexte de la vente de matériel, il lie profondément les investisseurs par le biais de contrats de gestion. En septembre 2024, le tribunal a statué que la vente de machines à miner combinée à des contrats de gestion constituait une transaction de valeurs mobilières, répondant à la définition de contrat d'investissement de l'affaire Howey de 1946. Ce jugement a non seulement renversé la défense de l'accusé, mais a également inclus les machines à miner dans le cadre de la réglementation des valeurs mobilières.
Point de controverse : Comment les transactions de machines à miner sont-elles reconnues comme des titres ?
Les dilemmes d'application du test Howey
Les quatre éléments du contrat d'investissement établis par l'affaire Howey comprennent : le capital investi, l'entreprise commune, l'espoir de profit, et les profits provenant des efforts d'autrui. La défense de l'accusé se concentre sur l'accentuation de la propriété "bien de consommation pour l'utilisateur final" des machines minières, affirmant que les promesses de rendement dans l'accord de gestion relèvent d'incitations commerciales plutôt que d'une émission de titres. Cependant, le juge, par une analyse approfondie, a déterminé que le lien entre le contrôle et la source des revenus a dépassé le cadre du commerce de biens, intégrant ainsi le commerce des machines minières dans le cadre de l'entreprise commune.
interprétation multiple par des experts juridiques
Le milieu juridique est divisé sur cette affaire. Certains points de vue estiment qu'il s'agit d'accusations contre des comportements frauduleux spécifiques, et non de la vente de machines minières en soi. Les partisans soutiennent que cette affaire illustre l'essence même du test Howey, selon lequel "le fond l'emporte sur la forme". Les opposants mettent en garde contre le fait que cette logique pourrait entraîner la qualification de toutes les ventes de matériel promettant des bénéfices comme des titres, entraînant une ambiguïté dans l'application de la loi.
autres cas de définition de titres d'actifs de chiffrement
Dans l'affaire Ripple, le tribunal a déterminé, selon le test de Howey, que la vente de XRP destinée aux investisseurs institutionnels correspond à la définition de valeurs mobilières. Dans l'affaire Terraform, le tribunal a jugé que UST et LUNA correspondent également à la définition de valeurs mobilières, la principale référence étant le critère "les profits proviennent des efforts d'autrui". Ces affaires fournissent des références pour la qualification des actifs chiffrement en tant que valeurs mobilières.
Perspectives futures sur la qualification des actifs de chiffrement
L'affaire Green United a transformé les revenus des machines minières en attributs financiers par le biais d'un accord de garde, permettant aux investisseurs de participer de manière substantielle à un "projet commun" dépendant des opérations des initiateurs. À court terme, cette affaire a eu un effet dissuasif sur les comportements de packaging frauduleux des projets de chiffrement ; à long terme, elle contribue à faire évoluer le cadre de régulation des valeurs mobilières.
Avec l'émergence d'actifs de chiffrement et de nouvelles technologies telles que les contrats intelligents, les scénarios financiers traditionnels subissent une transformation. L'application simple du test Howey ne peut plus répondre aux besoins de régulation ; il est nécessaire de prendre en compte dynamiquement la forme spécifique des projets et de trouver un équilibre entre l'innovation technologique et la régulation légale. Le développement sain du marché de chiffrement nécessite un dialogue approfondi entre la rationalité juridique et la logique technique, et l'avenir de la qualification des actifs de chiffrement en tant que titres se dessine progressivement à travers des cas concrets.
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HypotheticalLiquidator
· 07-31 08:01
Le seuil de risque a été franchi, maintenant même les Rig de minage doivent monter à bord pour la liquidation.
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SlowLearnerWang
· 07-29 13:13
Ce n'est pas le rythme de notre Rig de minage ?
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Web3ExplorerLin
· 07-29 09:50
hypothèse : le saut quantique de la SEC dans la réglementation du matériel minier crée un paradoxe fascinant entre le droit et la technologie...
L'affaire des rigs de minage de chiffrement révèle de nouvelles tendances dans la qualification des titres, les frontières réglementaires continuent de s'élargir.
Chiffrement eyewash案件引发证券定性争议
En 2023, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis a intenté une action en justice contre Green United LLC, l'accusant d'avoir fraudé 18 millions de dollars en vendant des machines à miner des cryptomonnaies appelées "Green Boxes". Le juge a déterminé que le défendeur avait créé une illusion de retour sur investissement par des déclarations mensongères, soutenant la demande de sanctions. Le cœur de cette eyewash résidait dans la construction d'un piège d'investissement apparemment parfait : après avoir payé 3000 dollars pour acheter une machine à miner, les investisseurs se voyaient promettre un revenu de 100 dollars par mois, avec un taux de rendement annuel allant de 40 % à 100 %. Cependant, en réalité, les machines n'étaient pas utilisées pour miner, mais dissimulaient des revenus en achetant des jetons non minés, ces jetons perdant finalement de la valeur en raison d'un manque de liquidité.
Le modèle commercial de cette entreprise est extrêmement trompeur : sous le prétexte de la vente de matériel, il lie profondément les investisseurs par le biais de contrats de gestion. En septembre 2024, le tribunal a statué que la vente de machines à miner combinée à des contrats de gestion constituait une transaction de valeurs mobilières, répondant à la définition de contrat d'investissement de l'affaire Howey de 1946. Ce jugement a non seulement renversé la défense de l'accusé, mais a également inclus les machines à miner dans le cadre de la réglementation des valeurs mobilières.
Point de controverse : Comment les transactions de machines à miner sont-elles reconnues comme des titres ?
Les dilemmes d'application du test Howey
Les quatre éléments du contrat d'investissement établis par l'affaire Howey comprennent : le capital investi, l'entreprise commune, l'espoir de profit, et les profits provenant des efforts d'autrui. La défense de l'accusé se concentre sur l'accentuation de la propriété "bien de consommation pour l'utilisateur final" des machines minières, affirmant que les promesses de rendement dans l'accord de gestion relèvent d'incitations commerciales plutôt que d'une émission de titres. Cependant, le juge, par une analyse approfondie, a déterminé que le lien entre le contrôle et la source des revenus a dépassé le cadre du commerce de biens, intégrant ainsi le commerce des machines minières dans le cadre de l'entreprise commune.
interprétation multiple par des experts juridiques
Le milieu juridique est divisé sur cette affaire. Certains points de vue estiment qu'il s'agit d'accusations contre des comportements frauduleux spécifiques, et non de la vente de machines minières en soi. Les partisans soutiennent que cette affaire illustre l'essence même du test Howey, selon lequel "le fond l'emporte sur la forme". Les opposants mettent en garde contre le fait que cette logique pourrait entraîner la qualification de toutes les ventes de matériel promettant des bénéfices comme des titres, entraînant une ambiguïté dans l'application de la loi.
autres cas de définition de titres d'actifs de chiffrement
Dans l'affaire Ripple, le tribunal a déterminé, selon le test de Howey, que la vente de XRP destinée aux investisseurs institutionnels correspond à la définition de valeurs mobilières. Dans l'affaire Terraform, le tribunal a jugé que UST et LUNA correspondent également à la définition de valeurs mobilières, la principale référence étant le critère "les profits proviennent des efforts d'autrui". Ces affaires fournissent des références pour la qualification des actifs chiffrement en tant que valeurs mobilières.
Perspectives futures sur la qualification des actifs de chiffrement
L'affaire Green United a transformé les revenus des machines minières en attributs financiers par le biais d'un accord de garde, permettant aux investisseurs de participer de manière substantielle à un "projet commun" dépendant des opérations des initiateurs. À court terme, cette affaire a eu un effet dissuasif sur les comportements de packaging frauduleux des projets de chiffrement ; à long terme, elle contribue à faire évoluer le cadre de régulation des valeurs mobilières.
Avec l'émergence d'actifs de chiffrement et de nouvelles technologies telles que les contrats intelligents, les scénarios financiers traditionnels subissent une transformation. L'application simple du test Howey ne peut plus répondre aux besoins de régulation ; il est nécessaire de prendre en compte dynamiquement la forme spécifique des projets et de trouver un équilibre entre l'innovation technologique et la régulation légale. Le développement sain du marché de chiffrement nécessite un dialogue approfondi entre la rationalité juridique et la logique technique, et l'avenir de la qualification des actifs de chiffrement en tant que titres se dessine progressivement à travers des cas concrets.