RWA: Sıkışmış Fil

Giriş

Gerçek varlıkların tokenleştirilmesi, likiditeyi, şeffaflığı ve erişilebilirliği artırmayı amaçlamaktadır, böylece daha geniş bir birey grubu yüksek değerli varlıklara erişim sağlayabilir. Bu açıklama genel olmakla birlikte, pek de net veya kapsamlı değildir. Bu makale, bireysel bir bakış açısıyla, mevcut çağın bağlamında RWA kavramını yorumlamaya çalışacaktır.

Bir, Kırık Prizma

Blok zinciri ile gerçek varlıkların birleşimi, Bitcoin üzerindeki Colored Coins'a kadar izlenebilir. Bu protokol, belirli Satoshi'lere meta veriler ekleyerek, bunların dış varlıkları temsil etmesini sağlıyor. Ancak, Bitcoin script'inin sınırlamaları nedeniyle, Colored Coins üçüncü taraf cüzdanlarına bağımlı hale geldi ve nihayetinde başarılı olamadı.

Ethereum'un ortaya çıkışı akıllı sözleşmeler çağını başlattı, ancak RWA, fiat sabit paralar dışında, maddi bir sıçrama yapmayı başaramadı. Bunun başlıca nedenleri şunlardır:

1. Blok zincirinin merkeziyetsiz doğası, RWA'nın gerektirdiği merkezi güven ile çelişiyor.
2. Varlık karmaşıklığı: Finansal varlıkların tokenleştirilmesi görece kolaydır, ancak finansal olmayan varlıklar birçok zorlukla karşılaşmaktadır.
3. Yüksek volatiliteye sahip dijital varlıklarla karşılaştırıldığında, gerçek dünya varlıklarının getiri oranı daha düşüktür ve katılım motivasyonu eksiktir.

Buna rağmen, RWA kavramı son zamanlarda yeniden ilgi görmeye başladı ve bu, düzenleyici ortamın değişimiyle yakından ilişkilidir.

İki, yukarıda politika var

Hong Kong, Dubai ve Singapur gibi bölgelerin RWA düzenleyici çerçevelerini ardı ardına çıkarmasıyla, RWA'nın gelişimi gerçekten başlamıştır. Ancak, düzenleyici parçalanma ve geleneksel finansın risk konusundaki dikkatleri bu alanı hala gölgeliyor.

Bölgesel düzenleyici çerçeve genel görünümü:

• ABD: SEC ve CFTC, menkul kıymet türü ve emtia türü tokenleri denetlemekte ve sıkı KYC/AML gerekliliklerini uygulamaktadır.
• Hong Kong: Menkul kıymet türü tokenlerin düzenlemeye tabi tutulması, menkul kıymet dışındaki tokenlerin ise kara para aklama düzenlemelerine tabi olması.
• Avrupa Birliği: MiCA düzenlemesi, RWA ihraç edenlerin bir varlık kurmasını ve denetime tabi olmalarını gerektirir.
• Dubai: Menkul kıymet tokenleri ve türev tokenlerin test edilmesini sağlamak için tokenleştirilmiş kum havuzu programını teşvik ediyor.
• Singapur: Menkul kıymet şeklindeki tokenler Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası'na dahil edilir, fonksiyonel tokenler ise kara para aklama yasalarına uymalıdır.
• Avustralya: Gelir haklarına sahip RWA tokenleri finansal ürün olarak sınıflandırılacak ve lisanslı işletme gerektirecektir.

Mevcut RWA protokollerinin karşılaştığı ana zorluklar, erişilebilirlik ve birlikte çalışabilirlik eksikliğidir. Ancak bazı projeler bu sınırlamaları aşmanın yollarını araştırmaktadır. Örneğin, Ondo, Flux Finance protokolü ve USDY tokeni aracılığıyla RWA ile DeFi dünyası arasındaki etkileşim için bir çözüm sunmaktadır.

Gelecekte, RWA'nın gelişimi için geleneksel finansal kurumlar ile projelerin birlikte çalışması gerekecek, farklı yargı bölgeleri arasında bağlantı sağlanmalı ve mümkün olduğunca blok zinciri dünyasıyla etkileşimde bulunulmalıdır.

Üç, Varlık ve Gelir

rwa.xyz verilerine göre, şu anda zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değeri yaklaşık 206,9 milyar ABD dolarıdır (stablecoinler hariç), bunlar arasında özel kredi, ABD tahvilleri, emtia, gayrimenkul ve hisse senetleri bulunmaktadır.

RWA protokolü esasen geleneksel finans kullanıcılarına, özellikle de küçük ve orta ölçekli işletmelere ve kurumsal müşterilere yöneliktir. Bu işlerin blockchain'e taşınmasının avantajları arasında şunlar bulunmaktadır:

1. 7/24 Anlık Ödeme
2. Bölgesel likidite kısıtlamalarını kırmak
3. Marjinal hizmet maliyetlerini düşürmek
4. Özel sektörler için (örneğin madencilik şirketleri, küçük ve orta ölçekli borsa) finansman kanalları sağlamak
5. Yatırım giriş engelini düşürmek

Kripto para endüstrisi için RWA'nın başarısı trilyon dolarlık bir pazar alanı getirecektir. Aynı zamanda, RWA finans (RWAFi) ortaya çıkışı, DeFi protokollerine daha sağlam bir varlık temeli sağlayacak ve kullanıcılara daha çeşitli varlık seçenekleri sunacaktır.

Mevcut ekonomik ortamda, RWA ürünleri, yalnızca stabilcoin tutmaktan daha iyi bir düşük risk seçeneği olabilir. Örneğin, altın, yüksek faizli mevduatlar, yaptırım uygulanan ülkelerin indirimli enerji varlıkları, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi varlıklar cazip RWA yatırım hedefleri olabilir.

Dört, Kılıcı Tutan

Belirli alanlarda, RWA blockchain dünyasının "kılıç kullananı" haline gelebilir ve merkeziyetsizliğin getirdiği bazı sorunları dengeleyebilir. NFT örneğinde olduğu gibi, bazı başarılı IP'ler yaratılmıştır ancak gerçek hakların dağıtımında birçok sorun bulunmaktadır. RWA modeli, IP yatırımlarına daha net hak dağıtımı ve karar verme katılım mekanizmaları getirebilir.

Beş, Taşıyıcı Üzerinde

RWA, finans sistemini yeniden şekillendirme potansiyeline sahip, gerçek dünya fırsatlarını blok zincirine getirirken, aynı zamanda blok zinciri ekosistemini düzenlemenin yeni bir yolu haline gelebilir. Ancak, mevcut düzenleyici çerçeve gelişimini sınırlıyor ve onu halka açık zincirler üzerindeki özel protokoller gibi bir hale getiriyor. Gelecekte bu sınırlamaları aşmak için bir yol gösterici veya endüstri koalisyonuna ihtiyaç var.

İdeal durumda, RWA, küresel varlıkların kesintisiz bağlantısını ve ticaretini sağlayacaktır. Örneğin, kullanıcılar farklı zaman dilimleri ve ülkeler arasında her türlü varlıkla yatırım yapabilir ve ticaret gerçekleştirebilir, gerçekten de küresel bir genel defter üzerinde işleyen bir finansal dünyayı gerçekleştirebilir.