當前加密市場震蕩的底層原因：BTC突破新高後的價值增長焦慮

本週我們將探討一個重要觀點，這或許可以解釋近期市場劇烈震蕩的原因。在BTC價格突破新高之後，如何繼續捕獲增量價值成爲關鍵問題。我認爲重點在於觀察BTC能否接替AI，成爲美國新政經週期內驅動經濟增長的核心。這場博弈已隨着某公司的財富效應展開,但整個過程仍面臨諸多挑戰。

市場開始博弈更多上市公司是否會配置BTC以實現增長

上周加密市場劇烈震蕩,BTC價格在$94000-$101000之間寬幅波動,主要有兩個原因。

首先是12月10日,某科技巨頭在年度股東大會上正式否決了由一個智庫提出的《比特幣財政提案》。該提案建議將總資產的1%投資於比特幣,作爲對沖通脹的潛在手段。此前某加密企業家也通過社交平台宣稱作爲該智庫代表進行了線上宣講,因此市場對該提案抱有一定期望,盡管董事會此前已明確建議拒絕。

該智庫成立於1982年,總部位於華盛頓特區,在保守派智庫中有一定地位,尤其是在支持自由市場、反對政府過度幹預等方面。但其整體影響力有限,規模較小。該機構因在氣候變化等議題上的立場受到批評,被指與某些行業有利益關聯,這削弱了其在更廣泛政治光譜中的影響力。近年來,該智庫通過一個項目頻繁在上市公司股東大會上提案,質疑大型企業在多元化等議題上的政策。隨着某政治人物的上任及其對加密貨幣的支持態度,該組織開始向各大上市公司推廣比特幣採用。

該提案被正式拒絕後,BTC價格一度跌至$94000,隨後又快速拉回。從這一事件引發的價格震蕩程度看,當前市場處於焦慮狀態,焦點在於BTC突破歷史新高後新的增長來源。我們看到,一些加密世界的關鍵人物正借助某公司的財富效應,向更多上市公司推廣在資產負債表中配置BTC的策略,以實現對抗通脹和業績增長,從而提高BTC的採用度。接下來我們將探討這一策略是否可能成功。

BTC成爲全球範圍內的價值儲存標的仍有很長路要走

首先分析以配置BTC實現對抗通脹效果這一策略短期內是否可行。提到對抗通脹,通常會想到黃金。那麼比特幣是否可以替代黃金,成爲全球範圍內的價值儲存標的?

這個問題一直是比特幣價值討論的重點。我認爲在可預見的四年內,或者說短中期內,這一願景並不容易實現,因此以此作爲短期推廣策略吸引力不足。

黃金之所以能成爲價值儲存標的,主要基於以下幾點:

1. 獨特的物理特性,使其成爲重要裝飾品,具有使用價值。

2. 稀缺性賦予其金融屬性,容易成爲階級標志。

3. 全球廣泛分布且開採難度較低,使其價值文化傳播範圍更廣。

這些屬性使黃金在人類文明中長期充當貨幣角色,形成穩健的內在價值。即使主權貨幣放棄金本位後,黃金價格仍基本遵循長期增長規律,較好地反映了實際貨幣購買力。

然而,比特幣要取代黃金地位,短期內並不現實,主要原因有二:

1. 比特幣的價值主張是自上而下的:其開採需要算力競爭,取決於電力和計算效率。這使得BTC獲取集中在少數地區,不利於價值主張在全球範圍內傳播。對於缺乏競爭優勢的欠發達國家來說,難以獲得BTC,可能成爲被剝削對象,因此難以獲得認可。

2. 全球化倒退與美元霸權受挑戰:某政治人物的回歸可能推行孤立主義,打擊全球化,影響美元作爲全球貿易結算標的的地位。這將在短期內打擊美元需求。作爲主要以美元計價的貨幣,比特幣的獲得成本可能上升,增加了價值主張推廣難度。

這些因素導致比特幣價格在短期內具有高波動性,主要建立在投機價值而非價值主張影響力的提升上。盡管美元超發可能賦予比特幣一定抗通脹性,但這並不足以使其相較於黃金在儲值效果上具有更強競爭力。

因此,以抗通脹爲短期推廣重點,難以吸引"專業"客戶選擇配置比特幣而非黃金,因爲這將使其資產負債表面臨極高波動性。預計在未來一段時間內,業務發展穩健的大型上市公司不會激進地選擇配置比特幣來應對通脹。

BTC有望成爲新政經週期內驅動經濟增長的核心

接下來討論第二個觀點:一些增長乏力的上市公司通過配置BTC實現整體營收增長,推動市值攀升,這一財務策略是否可能獲得更廣泛認可。我認爲這才是判斷BTC短中期內能否獲得新價值增長的核心,而且短期內較易實現。在這個過程中,BTC可能接棒AI,成爲新政經週期內驅動經濟增長的核心。

我們已分析了某公司的成功策略:將BTC增值轉化爲公司業績營收增長,進而推升市值。這對增長乏力的公司確實很有吸引力。不少衰退中的公司,主營業務營收快速下降,最終選擇用該策略配置剩餘產值,爲自己保留機會。

某政治人物回歸後,其內部削減政策將顯著影響美國經濟結構。讓我們看一個數據:美股的巴菲特指標。該指標衡量股市總市值與GDP的比值,判斷整體股市是否高估或低估。75%至90%爲合理區間,超過120%表示股市高估。

當前美股巴菲特指標已超過200%,表明美國股市極度高估。過去兩年,推動美股避免因貨幣政策緊縮而回調的核心動力是AI板塊。然而,隨着某科技公司公布第三季財報顯示營收增速放緩,且下季度可能進一步放緩,這顯然不足以支撐如此高的市盈率。因此,未來一段時間美股將明顯承壓。

對某政治人物而言,其經濟政策在當前環境中充滿不確定性。例如關稅戰可能引發內部通脹、削減政府開支可能影響企業利潤並造成失業率上升、降低企業所得稅可能加劇財政赤字等。此外,他對美國內部倫理道德重建的決心可能引發罷工、遊行等問題,非法移民減少也可能導致缺工,這些都將影響經濟發展。

一旦引發經濟問題(在當前極度金融化的美國特指股市崩盤),將嚴重影響其支持率,進而影響內部改革效果。因此,爲美國股市植入一個可控的、驅動經濟增長的內核就顯得十分重要,而比特幣可能是非常合適的選擇。

最近加密世界中的"某政治人物交易"已充分證明其對該行業的影響力。而且支持他的企業多爲本土傳統產業,並非科技公司,在上一周期的AI浪潮中並未直接獲益。如果事態按我們描述的方向發展,情況將有所不同。假設美國本土中小企業紛紛在資產負債表中配置比特幣儲備,即使主營業務受外部因素影響,某政治人物只需鼓吹一些加密友好政策就可能在一定程度上穩定股市。這種定向刺激效率極高,甚至可以繞開貨幣政策,不易受到建制派掣肘。

因此,在新的美國政經週期中,這個策略對某政治人物團隊和衆多美國中小企業來說都是不錯的選擇,其發展過程值得關注。