في هذه المقالة ، نقدم خيطين نظريين متصلين: الأول يتتبع تطور تقنيات السيولة في DeFi ، والثاني يبرز التأثير التحويلي للتبادل داخل السلسلة من منظور تاريخ التنمية الاقتصادية. تهدف هذه المقالة إلى إثبات أن ثورة عميقة في DeFi على وشك الحدوث: كل ما يحتاجه الأمر هو المزيد من الصبر. أولئك الذين يتمسكون بالرؤية المثالية سيحصلون في النهاية على عوائد السوق.
لقد تتبعنا بعناية تطور سوق (DEX)، لإظهار أن ظهور التجارة المباشرة داخل السلسلة لم يكن مصادفة، بل هو حقًا مغير لقواعد اللعبة. إنه يمثل فصلًا مهمًا في تاريخ بناة Web3. يتطلب تحقيق وظيفته الكثير من الابتكار والتحسين، ليس فقط داخل DEX ولكن أيضًا على مستوى البنية التحتية الأساسية.
إذا أصبحت داخل السلسلة المقايضة معلمًا تاريخيًا هامًا، فنحن نعتقد أن جميع الجهود والمساهمات ذات الصلة يجب أن تُكرّم بشكل مناسب.
هل فقدنا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير؟
منذ يناير 2023، دفعت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) والتوقعات الجديدة للتيسير الكمي، بيتكوين للانتعاش من أدنى مستوى له إلى أعلى مستوى جديد. ومع ذلك، لم ترتفع أسعار معظم العملات البديلة بنفس القوة كما في الماضي، حيث أظهر BTC مساحة تخيلية بعد أن قاد السوق. سخر بعض المستثمرين من الابتكارات الحقيقية بسبب أداء سوق الرموز VC ذات التقييم المرتفع والسيولة المنخفضة، معتبرين أن عالم التشفير هو مجال إجرامي. في بعض المؤتمرات في الصناعة، صرح بعض قادة الصناعة بصراحة، مشيرين إلى أن الصناعة بأكملها تشبه الكازينو. استمتع العديد من عشاق التشفير بإثارة تنافس اللاعبين. كان الأداء العام للسوق يظهر أن memecoin كانت تحظى بشعبية في بداية السوق الصاعدة، لكن الرموز ذات القيمة تم تجاهلها من قبل السوق، وغابت عن دورة السوق الصاعدة بالكامل.
في هذه الجولة من السوق الصاعدة، يشعر العديد من القدامى أن هذه المرة مختلفة حقًا، حتى أنها تجاوزت برودة الصناعة لعامي 2018-2019. بعض المطورين يشعرون بالارتباك، ويبدأون في التشكيك في الدوافع الأصلية لدخولهم المجال: هل يمكن أن يغير التشفير حقًا العالم الواقعي؟ منذ العام الماضي، مع صعود الذكاء الاصطناعي، حول الكثيرون انتباههم إلى الذكاء الاصطناعي، ولا يزال هناك المزيد من الناس مترددين.
لماذا يختلف سوق العملات المشفرة هذه المرة؟
لا يمكننا تجاهل تأثير رأس المال المغامر والطمع لدى الفرق، وتعارض المصالح، والسلوك غير الأخلاقي، والتفكير على المدى القصير. السوق لفترة طويلة كان داخل الغابة المظلمة. بخلاف الشيفرة، لا توجد الكثير من القواعد لتنظيم المشاركين. على الرغم من أن هذه المشكلات موجودة منذ فترة طويلة، إلا أنها ليست كافية لتفسير ضعف هذه الدورة الصعودية.
لذلك ، قدمنا سببًا إضافيًا: إن التضخم الذاتي داخل سوق التشفير لم يعد كافيًا لتوفير السيولة اللازمة للنظام البيئي للتشفير. يرجى الاطلاع على الشكل أدناه:
الصورة أعلاه توضح نشاط مختلف الأصول المشفرة. من خلال الرسم البياني، يمكننا أن نرى أنه منذ عام 2018، انخفضت حصة العملات غير المستقرة في السوق باستمرار. من حيث نسبة حجم التداول، في السنوات الأخيرة، كانت الغالبية العظمى من التداولات مدعومة من قبل الدولار المستقر. إذا لم تستمر القيمة السوقية للدولار المستقر في التوسع، مع إصدار عملات جديدة باستمرار، ستنفد خزانات السيولة.
في الماضي، كانت البيتكوين والإيثيريوم بشكل كبير بمثابة مقياس عام للسوق. يمكن أن تكون البيتكوين والإيثيريوم سيولة لرموز أخرى، خلال فترة السوق الصاعدة، ترتفع العملات البديلة والرموز الرئيسية كسيولة بشكل متبادل. في مثل هيكل السوق الذي تهيمن فيه الرموز على السيولة، نادراً ما تفتقر العملات البديلة إلى السيولة. أما الآن، فمعظم أزواج التداول مرتبطة بالعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي. حتى لو زادت قيمة البيتكوين أو الإيثيريوم بشكل كبير، فإن وضع العملات المستقرة يجعل من الصعب ضخ السيولة من BTC وETH إلى رموز أخرى.
التشفير العملة تسعير السلطة تقع في يد وول ستريت
جميع العملات المستقرة المرتبطة بالدولار والأدوات المالية المتوافقة الأخرى هي طُعماً. التشفير يتبع ساعة وول ستريت.
في أكتوبر 2014، بدأت Tether بتقديم عملة رقمية مستقرة يمكن أن تسد الفجوة بين العملات المشفرة والعملات القانونية، مقدمةً استقرار العملات التقليدية ومرونة العملات الرقمية. والآن أصبحت ثالث أكبر رمز من حيث القيمة السوقية. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك USDT أكبر عدد من أزواج التداول في المؤشر، وهو عشرة أضعاف Ethereum أو wBTC.
في سبتمبر 2018، تعاونت Circle مع Coinbase لإطلاق USD Coin (USDC) تحت مظلة مركز Consortium. وهو مرتبط بالدولار، حيث يرتبط كل رمز USDC بنسبة 1:1 مع احتياطي الدولار. كرمز ERC-20، يمكن لـ USDC تنفيذ معاملات سلسة والاندماج مع مجموعة متنوعة من التطبيقات اللامركزية.
في 10 ديسمبر 2017، كانت بورصة خيارات شيكاغو (CBOE) هي الأولى التي أطلقت العقود الآجلة للبيتكوين، حتى وإن كانت تسوى بالدولار، فإنها قادرة على التأثير على سعر البيتكوين الفوري، خاصة أن حجم العقود الآجلة للبيتكوين الحالي يمثل 28% من السوق العالمية.
وول ستريت تؤثر ليس فقط بشكل مادي على سوق التشفير، ولكن أيضا نفسيا على سيولة السوق داخل السلسلة. بدأنا نولي اهتماما لموقف الاحتياطي الفيدرالي، تخفيض قيمة صندوق Greyscale، "خريطة النقاط" الخاصة بـ FOMC وتدفق النقد من BTC-ETF. كل هذه المعلومات تؤثر نفسيا على سلوكنا.
تعتبر العملات المستقرة طُعمًا ألقت به الحكومة الأمريكية، ومنذ أن بدأنا في قبول العملات المستقرة المرتبطة بالدولار كوسيلة لتوفير السيولة، بدأت في اكتساب الإجماع، لتحل محل دور السيولة للعملات الأصلية في التشفير، وتتنافس وتضعف من مصداقية العملات الأخرى، حيث بدأ الدولار تدريجيًا في الهيمنة على سوق المعادلات العامة.
بهذه الطريقة، فقدنا إيقاع السوق الخاص بنا.
أنا لا ألوم العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، بل على العكس، هذه نتيجة طبيعية للمنافسة العادلة واختيار السوق. تساعد تيذر وسيركل المستثمرين على الاستثمار مباشرة داخل السلسلة في الأصول المرتبطة بالدولار، مما يجعلهم يتحملون المخاطر المعادلة للدولار، كما توفر المزيد من الخيارات للمستثمرين.
تسعى الأسواق جميعها جاهدة من أجل السيولة! فقدان السيطرة على السيولة يعني أننا فقدنا أيضًا القدرة على التحكم في إيقاع صناعة التشفير.
حرب الألفية للسيولة
السيولة هي دائمًا الحاجة الحقيقية
السيولة هي سمة أساسية للسوق، وأي ابتكار يمكن أن يحسن من سيولة السوق هو تقدم كبير في التاريخ.
وفقًا لنظرية التنظيم، يتم تعريف السوق على أنه بيئة منظمة يتم فيها تبادل السلع والخدمات والمعلومات بين المشترين والبائعين. تتأثر هذه البيئة بالقواعد والمعايير والمؤسسات المحددة، لتعزيز التنسيق، وتقليل تكاليف المعاملات، ودعم التفاعل الاقتصادي الفعال.
السيولة مهمة للغاية لتنظيم السوق، لأنها تؤثر مباشرة على كفاءة السوق واستقراره وجاذبيته. تقلل السيولة العالية من تكاليف التداول من خلال الحد من الانزلاق وزيادة حجم التداول. كما تظهر الأسواق ذات السيولة العالية مرونة سعرية أكبر، وأسعار أفضل، مما يجذب المزيد من المشاركين ويساعد على العثور على معلومات سعرية أكثر دقة. تؤكد اقتصاديات المعلومات على دور السوق في اكتشاف المعلومات. في السوق المثالي، تتدفق المعلومات بحرية، مما يمكن المشاركين من اتخاذ قرارات مستنيرة، وتحسين تخصيص الموارد، وتحقيق الأسعار المتوازنة. تنتج الأسواق ذات السيولة العالية معلومات موثوقة، مما يساعد على تخصيص الموارد بشكل أكثر فعالية.
سواء كانت كفاءة اكتشاف الأسعار، استقرار الأسعار والمرونة، أو انخفاض تكاليف التداول، فإن هذه الخصائص تعزز من قدرة السوق على جذب المشاركين. وبالمقابل، تعزز جاذبية السوق من سيولته، مما يزيد من كفاءة جميع جوانب السوق. لذلك، فإن زيادة السيولة أمر ضروري لأي سوق.
العملات هي ابتكارات تهدف إلى تخفيف مشكلات السيولة
أكاديمياً، هناك نظريتان رئيسيتان حول أصل النقود، إحداهما تعتبر النقود وسيلة مريحة للتداول، مقبولة من قبل الجمهور الواسع والمفكرين؛ والأخرى تأتي من كتاب ديفيد غرايبر "الدين: 5000 عام من التاريخ"، حيث يرى أن النقود نشأت من علاقات الديون، لكنه يعترف في الوقت نفسه بدور النقود كمعادل عالمي.
بصرف النظر عن "تاريخ النقد: من العصور القديمة إلى الآن" لـ جرين ديفيس و "رأس المال: الجزء الأول" لـ كارل ماركس، هناك مواد أخرى تحمل وجهات نظر مماثلة حول أصل النقد وتطوره.
على سبيل المثال، أشار نيل فيرجسون في كتابه "صعود النقود: تاريخ المالية العالمية" إلى أن تطور النقود نشأ أيضًا من حاجة المجتمع إلى نظام تبادل فعال، بدءًا من مبادلة السلع، وتطور تدريجياً إلى نظام أكثر تعقيدًا يستخدم السلع ذات القيمة الجوهرية.
وبالمثل، في كتاب فيليكس مارتن "المال: سيرة غير مصرح بها"، يتحدث المؤلف أيضًا عن مفهوم المال كتقنية اجتماعية، وهي تقنية تطورت استجابة للحاجة إلى نظام تبادل أكثر كفاءة. يعتقد مارتن مثل ماركس، أن المال هو نوع من المعادل الشامل، ويعود أصله إلى سلعة عادية من عصر المقايضة.
أخيرًا، يقدم كتاب ديفيد غرايبر "الدين: التاريخ الأولي لمدة 5000 عام" وجهة نظر فريدة، حيث يرى أن العملة تطورت من أنظمة الدين والالتزام، والتي ظهرت قبل اختراع العملة نفسها. ومع ذلك، لا تزال وجهة نظر غرايبر تتماشى مع فكرة أساسية مفادها أن العملة تم إنشاؤها كقيمة متساوية عالمية بهدف تسهيل تبادل السلع والخدمات.
تؤكد هذه الموارد بشكل أكبر على دور المال كوسيلة للتبادل، مما يتماشى مع وجهات نظر ديفيس وماركس.
لتلخيص الأمر، فإن الإجماع في الأوساط الأكاديمية حول العملة هو أن وظيفة العملة بعد نشأتها هي أنها مادة قياسية عامة، وهي نتاج لحل سيولة السوق. أما الانقسام فيتعلق بما إذا كانت نقطة انطلاق حامل العملة هي السلع أم الديون.
كانت العملة هي إجابة النخبة القديمة على مشكلة السيولة في السوق قبل ظهور الإنترنت القيمي، وكانت العملة وسيلة لزيادة السيولة.
في الماضي، كانت القوى القديمة التي تعادل النقود بالسيولة نادراً ما تحاول تحسين الهيكل التنظيمي للسوق لتحقيق حالة أفضل من السيولة، ولم يفكروا أبداً في كيفية بناء سيولة السوق في ظل عدم وجود النقود. ربما لأنهم مثل البراغيث المحتجزة في صندوق مغلق لفترة طويلة، نسوا مدى ارتفاع قفزاتهم.
DEX ：قوة التحول
الهدف الأساسي لأي سوق هو توفير أدق الأسعار وأفضل تخصيص للموارد. تم تصميم كل مكون وآلية وبنية لتحقيق هذا الهدف. منذ القدم، ابتكر الإنسان طرقًا جديدة لتحسين كفاءة السوق.
على مدار عدة قرون، شهد السوق تغييرات هائلة. لقد مر آلية توليد الأسعار بعدة ترقيات. لتلبية الاحتياجات الاقتصادية المختلفة، طور السوق مجموعة متنوعة من إجراءات التسوية، مثل سوق التجار، سوق الدفع بالطلبات، سوق السماسرة، وسوق بركة الظل.
مع ظهور تقنية blockchain ، واجهنا قيودًا جديدة وواجهنا فرصًا جديدة لحل مشكلة السيولة. حتى الآن ، يمكننا ابتكار طرق جديدة لتلبية احتياجات التبادل وتوفير السيولة للرموز.
على الرغم من أن البورصات المركزية، التي تمثلها بعض منصات التداول، توفر أفضل تجربة تداول، إلا أن مستخدميها يعانون من مخاطر الاحتيال واستغلال الاحتكار. حتى أن ثاني أكبر بورصة في العالم سابقاً قد أفلست بسبب تخصيص أصول المستخدمين. يجب على أي بورصة تتمتع بسيولة جيدة أن تفرض رسومًا كبيرة على المشاريع لإدراج الرموز، بالإضافة إلى شروط صارمة أخرى. بالمقابل، تعتبر البورصات اللامركزية أكثر مرونة، حيث تصمم آليات مختلفة لتلبية احتياجات مختلفة. على سبيل المثال، تُعرف Pump.fun بتقديم منحنى إمداد رمزي حساس للغاية، بينما توفر بعض DEXs في معظم الحالات أفضل سيولة، بدلاً من حساسية اكتشاف الأسعار. تعتمد هذه البورصات على نماذج متنوعة لتلبية تفضيلات التداول لعملائها المستهدفين المختلفين. لا يمكن إنكار أن كل منها يركز على جوانب معينة، مما يتطلب بعض التضحيات.
محاولة لإنشاء سيولة داخل السلسلة
لقد حققت البورصات اللامركزية تقدمًا كبيرًا في مواجهة هذه التحديات الثلاثة وغيرها من التحديات المتعلقة بالتداول داخل السلسلة من خلال الابتكار. تبدأ الرحلة الطويلة بخطوة واحدة، والخطوة الأولى هي إنشاء السيولة داخل السلسلة. هنا نقدم نظرة عامة بسيطة على الصناعة: يعد某DEX معيارًا في هذه الصناعة الفرعية. يمثل الابتكار في منحنى الاتحاد بداية عصر جديد. في某DEX"X\
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
5
مشاركة
تعليق
0/400
Ser_APY_2000
· 08-02 22:07
بناء p ليس كما قال.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SandwichDetector
· 08-02 20:22
لا شيء مفيد، عالم العملات الرقمية خداع الناس لتحقيق الربح.
صراع السيولة في سوق العملات الرقمية: من عملة مستقرة بالدولار إلى تبادل داخل السلسلة
التشفير الأولي والمثالي: داخل السلسلة易货
في هذه المقالة ، نقدم خيطين نظريين متصلين: الأول يتتبع تطور تقنيات السيولة في DeFi ، والثاني يبرز التأثير التحويلي للتبادل داخل السلسلة من منظور تاريخ التنمية الاقتصادية. تهدف هذه المقالة إلى إثبات أن ثورة عميقة في DeFi على وشك الحدوث: كل ما يحتاجه الأمر هو المزيد من الصبر. أولئك الذين يتمسكون بالرؤية المثالية سيحصلون في النهاية على عوائد السوق.
لقد تتبعنا بعناية تطور سوق (DEX)، لإظهار أن ظهور التجارة المباشرة داخل السلسلة لم يكن مصادفة، بل هو حقًا مغير لقواعد اللعبة. إنه يمثل فصلًا مهمًا في تاريخ بناة Web3. يتطلب تحقيق وظيفته الكثير من الابتكار والتحسين، ليس فقط داخل DEX ولكن أيضًا على مستوى البنية التحتية الأساسية.
إذا أصبحت داخل السلسلة المقايضة معلمًا تاريخيًا هامًا، فنحن نعتقد أن جميع الجهود والمساهمات ذات الصلة يجب أن تُكرّم بشكل مناسب.
هل فقدنا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير؟
منذ يناير 2023، دفعت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) والتوقعات الجديدة للتيسير الكمي، بيتكوين للانتعاش من أدنى مستوى له إلى أعلى مستوى جديد. ومع ذلك، لم ترتفع أسعار معظم العملات البديلة بنفس القوة كما في الماضي، حيث أظهر BTC مساحة تخيلية بعد أن قاد السوق. سخر بعض المستثمرين من الابتكارات الحقيقية بسبب أداء سوق الرموز VC ذات التقييم المرتفع والسيولة المنخفضة، معتبرين أن عالم التشفير هو مجال إجرامي. في بعض المؤتمرات في الصناعة، صرح بعض قادة الصناعة بصراحة، مشيرين إلى أن الصناعة بأكملها تشبه الكازينو. استمتع العديد من عشاق التشفير بإثارة تنافس اللاعبين. كان الأداء العام للسوق يظهر أن memecoin كانت تحظى بشعبية في بداية السوق الصاعدة، لكن الرموز ذات القيمة تم تجاهلها من قبل السوق، وغابت عن دورة السوق الصاعدة بالكامل.
في هذه الجولة من السوق الصاعدة، يشعر العديد من القدامى أن هذه المرة مختلفة حقًا، حتى أنها تجاوزت برودة الصناعة لعامي 2018-2019. بعض المطورين يشعرون بالارتباك، ويبدأون في التشكيك في الدوافع الأصلية لدخولهم المجال: هل يمكن أن يغير التشفير حقًا العالم الواقعي؟ منذ العام الماضي، مع صعود الذكاء الاصطناعي، حول الكثيرون انتباههم إلى الذكاء الاصطناعي، ولا يزال هناك المزيد من الناس مترددين.
لماذا يختلف سوق العملات المشفرة هذه المرة؟
لا يمكننا تجاهل تأثير رأس المال المغامر والطمع لدى الفرق، وتعارض المصالح، والسلوك غير الأخلاقي، والتفكير على المدى القصير. السوق لفترة طويلة كان داخل الغابة المظلمة. بخلاف الشيفرة، لا توجد الكثير من القواعد لتنظيم المشاركين. على الرغم من أن هذه المشكلات موجودة منذ فترة طويلة، إلا أنها ليست كافية لتفسير ضعف هذه الدورة الصعودية.
لذلك ، قدمنا سببًا إضافيًا: إن التضخم الذاتي داخل سوق التشفير لم يعد كافيًا لتوفير السيولة اللازمة للنظام البيئي للتشفير. يرجى الاطلاع على الشكل أدناه:
الصورة أعلاه توضح نشاط مختلف الأصول المشفرة. من خلال الرسم البياني، يمكننا أن نرى أنه منذ عام 2018، انخفضت حصة العملات غير المستقرة في السوق باستمرار. من حيث نسبة حجم التداول، في السنوات الأخيرة، كانت الغالبية العظمى من التداولات مدعومة من قبل الدولار المستقر. إذا لم تستمر القيمة السوقية للدولار المستقر في التوسع، مع إصدار عملات جديدة باستمرار، ستنفد خزانات السيولة.
في الماضي، كانت البيتكوين والإيثيريوم بشكل كبير بمثابة مقياس عام للسوق. يمكن أن تكون البيتكوين والإيثيريوم سيولة لرموز أخرى، خلال فترة السوق الصاعدة، ترتفع العملات البديلة والرموز الرئيسية كسيولة بشكل متبادل. في مثل هيكل السوق الذي تهيمن فيه الرموز على السيولة، نادراً ما تفتقر العملات البديلة إلى السيولة. أما الآن، فمعظم أزواج التداول مرتبطة بالعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي. حتى لو زادت قيمة البيتكوين أو الإيثيريوم بشكل كبير، فإن وضع العملات المستقرة يجعل من الصعب ضخ السيولة من BTC وETH إلى رموز أخرى.
التشفير العملة تسعير السلطة تقع في يد وول ستريت
جميع العملات المستقرة المرتبطة بالدولار والأدوات المالية المتوافقة الأخرى هي طُعماً. التشفير يتبع ساعة وول ستريت.
في أكتوبر 2014، بدأت Tether بتقديم عملة رقمية مستقرة يمكن أن تسد الفجوة بين العملات المشفرة والعملات القانونية، مقدمةً استقرار العملات التقليدية ومرونة العملات الرقمية. والآن أصبحت ثالث أكبر رمز من حيث القيمة السوقية. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك USDT أكبر عدد من أزواج التداول في المؤشر، وهو عشرة أضعاف Ethereum أو wBTC.
في سبتمبر 2018، تعاونت Circle مع Coinbase لإطلاق USD Coin (USDC) تحت مظلة مركز Consortium. وهو مرتبط بالدولار، حيث يرتبط كل رمز USDC بنسبة 1:1 مع احتياطي الدولار. كرمز ERC-20، يمكن لـ USDC تنفيذ معاملات سلسة والاندماج مع مجموعة متنوعة من التطبيقات اللامركزية.
في 10 ديسمبر 2017، كانت بورصة خيارات شيكاغو (CBOE) هي الأولى التي أطلقت العقود الآجلة للبيتكوين، حتى وإن كانت تسوى بالدولار، فإنها قادرة على التأثير على سعر البيتكوين الفوري، خاصة أن حجم العقود الآجلة للبيتكوين الحالي يمثل 28% من السوق العالمية.
وول ستريت تؤثر ليس فقط بشكل مادي على سوق التشفير، ولكن أيضا نفسيا على سيولة السوق داخل السلسلة. بدأنا نولي اهتماما لموقف الاحتياطي الفيدرالي، تخفيض قيمة صندوق Greyscale، "خريطة النقاط" الخاصة بـ FOMC وتدفق النقد من BTC-ETF. كل هذه المعلومات تؤثر نفسيا على سلوكنا.
تعتبر العملات المستقرة طُعمًا ألقت به الحكومة الأمريكية، ومنذ أن بدأنا في قبول العملات المستقرة المرتبطة بالدولار كوسيلة لتوفير السيولة، بدأت في اكتساب الإجماع، لتحل محل دور السيولة للعملات الأصلية في التشفير، وتتنافس وتضعف من مصداقية العملات الأخرى، حيث بدأ الدولار تدريجيًا في الهيمنة على سوق المعادلات العامة.
بهذه الطريقة، فقدنا إيقاع السوق الخاص بنا.
أنا لا ألوم العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، بل على العكس، هذه نتيجة طبيعية للمنافسة العادلة واختيار السوق. تساعد تيذر وسيركل المستثمرين على الاستثمار مباشرة داخل السلسلة في الأصول المرتبطة بالدولار، مما يجعلهم يتحملون المخاطر المعادلة للدولار، كما توفر المزيد من الخيارات للمستثمرين.
تسعى الأسواق جميعها جاهدة من أجل السيولة! فقدان السيطرة على السيولة يعني أننا فقدنا أيضًا القدرة على التحكم في إيقاع صناعة التشفير.
حرب الألفية للسيولة
السيولة هي دائمًا الحاجة الحقيقية
السيولة هي سمة أساسية للسوق، وأي ابتكار يمكن أن يحسن من سيولة السوق هو تقدم كبير في التاريخ.
وفقًا لنظرية التنظيم، يتم تعريف السوق على أنه بيئة منظمة يتم فيها تبادل السلع والخدمات والمعلومات بين المشترين والبائعين. تتأثر هذه البيئة بالقواعد والمعايير والمؤسسات المحددة، لتعزيز التنسيق، وتقليل تكاليف المعاملات، ودعم التفاعل الاقتصادي الفعال.
السيولة مهمة للغاية لتنظيم السوق، لأنها تؤثر مباشرة على كفاءة السوق واستقراره وجاذبيته. تقلل السيولة العالية من تكاليف التداول من خلال الحد من الانزلاق وزيادة حجم التداول. كما تظهر الأسواق ذات السيولة العالية مرونة سعرية أكبر، وأسعار أفضل، مما يجذب المزيد من المشاركين ويساعد على العثور على معلومات سعرية أكثر دقة. تؤكد اقتصاديات المعلومات على دور السوق في اكتشاف المعلومات. في السوق المثالي، تتدفق المعلومات بحرية، مما يمكن المشاركين من اتخاذ قرارات مستنيرة، وتحسين تخصيص الموارد، وتحقيق الأسعار المتوازنة. تنتج الأسواق ذات السيولة العالية معلومات موثوقة، مما يساعد على تخصيص الموارد بشكل أكثر فعالية.
سواء كانت كفاءة اكتشاف الأسعار، استقرار الأسعار والمرونة، أو انخفاض تكاليف التداول، فإن هذه الخصائص تعزز من قدرة السوق على جذب المشاركين. وبالمقابل، تعزز جاذبية السوق من سيولته، مما يزيد من كفاءة جميع جوانب السوق. لذلك، فإن زيادة السيولة أمر ضروري لأي سوق.
العملات هي ابتكارات تهدف إلى تخفيف مشكلات السيولة
أكاديمياً، هناك نظريتان رئيسيتان حول أصل النقود، إحداهما تعتبر النقود وسيلة مريحة للتداول، مقبولة من قبل الجمهور الواسع والمفكرين؛ والأخرى تأتي من كتاب ديفيد غرايبر "الدين: 5000 عام من التاريخ"، حيث يرى أن النقود نشأت من علاقات الديون، لكنه يعترف في الوقت نفسه بدور النقود كمعادل عالمي.
بصرف النظر عن "تاريخ النقد: من العصور القديمة إلى الآن" لـ جرين ديفيس و "رأس المال: الجزء الأول" لـ كارل ماركس، هناك مواد أخرى تحمل وجهات نظر مماثلة حول أصل النقد وتطوره.
على سبيل المثال، أشار نيل فيرجسون في كتابه "صعود النقود: تاريخ المالية العالمية" إلى أن تطور النقود نشأ أيضًا من حاجة المجتمع إلى نظام تبادل فعال، بدءًا من مبادلة السلع، وتطور تدريجياً إلى نظام أكثر تعقيدًا يستخدم السلع ذات القيمة الجوهرية.
وبالمثل، في كتاب فيليكس مارتن "المال: سيرة غير مصرح بها"، يتحدث المؤلف أيضًا عن مفهوم المال كتقنية اجتماعية، وهي تقنية تطورت استجابة للحاجة إلى نظام تبادل أكثر كفاءة. يعتقد مارتن مثل ماركس، أن المال هو نوع من المعادل الشامل، ويعود أصله إلى سلعة عادية من عصر المقايضة.
أخيرًا، يقدم كتاب ديفيد غرايبر "الدين: التاريخ الأولي لمدة 5000 عام" وجهة نظر فريدة، حيث يرى أن العملة تطورت من أنظمة الدين والالتزام، والتي ظهرت قبل اختراع العملة نفسها. ومع ذلك، لا تزال وجهة نظر غرايبر تتماشى مع فكرة أساسية مفادها أن العملة تم إنشاؤها كقيمة متساوية عالمية بهدف تسهيل تبادل السلع والخدمات.
تؤكد هذه الموارد بشكل أكبر على دور المال كوسيلة للتبادل، مما يتماشى مع وجهات نظر ديفيس وماركس.
لتلخيص الأمر، فإن الإجماع في الأوساط الأكاديمية حول العملة هو أن وظيفة العملة بعد نشأتها هي أنها مادة قياسية عامة، وهي نتاج لحل سيولة السوق. أما الانقسام فيتعلق بما إذا كانت نقطة انطلاق حامل العملة هي السلع أم الديون.
كانت العملة هي إجابة النخبة القديمة على مشكلة السيولة في السوق قبل ظهور الإنترنت القيمي، وكانت العملة وسيلة لزيادة السيولة.
في الماضي، كانت القوى القديمة التي تعادل النقود بالسيولة نادراً ما تحاول تحسين الهيكل التنظيمي للسوق لتحقيق حالة أفضل من السيولة، ولم يفكروا أبداً في كيفية بناء سيولة السوق في ظل عدم وجود النقود. ربما لأنهم مثل البراغيث المحتجزة في صندوق مغلق لفترة طويلة، نسوا مدى ارتفاع قفزاتهم.
DEX ：قوة التحول
الهدف الأساسي لأي سوق هو توفير أدق الأسعار وأفضل تخصيص للموارد. تم تصميم كل مكون وآلية وبنية لتحقيق هذا الهدف. منذ القدم، ابتكر الإنسان طرقًا جديدة لتحسين كفاءة السوق.
على مدار عدة قرون، شهد السوق تغييرات هائلة. لقد مر آلية توليد الأسعار بعدة ترقيات. لتلبية الاحتياجات الاقتصادية المختلفة، طور السوق مجموعة متنوعة من إجراءات التسوية، مثل سوق التجار، سوق الدفع بالطلبات، سوق السماسرة، وسوق بركة الظل.
مع ظهور تقنية blockchain ، واجهنا قيودًا جديدة وواجهنا فرصًا جديدة لحل مشكلة السيولة. حتى الآن ، يمكننا ابتكار طرق جديدة لتلبية احتياجات التبادل وتوفير السيولة للرموز.
لتلخيص الأمر، تواجه بورصات العملات الرقمية المعاصرة ثلاث معضلات: 1) السيولة الكافية، 2) التسعير الفعال، 3) اللامركزية.
على الرغم من أن البورصات المركزية، التي تمثلها بعض منصات التداول، توفر أفضل تجربة تداول، إلا أن مستخدميها يعانون من مخاطر الاحتيال واستغلال الاحتكار. حتى أن ثاني أكبر بورصة في العالم سابقاً قد أفلست بسبب تخصيص أصول المستخدمين. يجب على أي بورصة تتمتع بسيولة جيدة أن تفرض رسومًا كبيرة على المشاريع لإدراج الرموز، بالإضافة إلى شروط صارمة أخرى. بالمقابل، تعتبر البورصات اللامركزية أكثر مرونة، حيث تصمم آليات مختلفة لتلبية احتياجات مختلفة. على سبيل المثال، تُعرف Pump.fun بتقديم منحنى إمداد رمزي حساس للغاية، بينما توفر بعض DEXs في معظم الحالات أفضل سيولة، بدلاً من حساسية اكتشاف الأسعار. تعتمد هذه البورصات على نماذج متنوعة لتلبية تفضيلات التداول لعملائها المستهدفين المختلفين. لا يمكن إنكار أن كل منها يركز على جوانب معينة، مما يتطلب بعض التضحيات.
محاولة لإنشاء سيولة داخل السلسلة
لقد حققت البورصات اللامركزية تقدمًا كبيرًا في مواجهة هذه التحديات الثلاثة وغيرها من التحديات المتعلقة بالتداول داخل السلسلة من خلال الابتكار. تبدأ الرحلة الطويلة بخطوة واحدة، والخطوة الأولى هي إنشاء السيولة داخل السلسلة. هنا نقدم نظرة عامة بسيطة على الصناعة: يعد某DEX معيارًا في هذه الصناعة الفرعية. يمثل الابتكار في منحنى الاتحاد بداية عصر جديد. في某DEX"X\