Análise do modelo econômico de reservas de Ativos de criptografia de empresas cotadas
Cada vez mais empresas cotadas em bolsa começam a incluir Ativos de criptografia na sua alocação de ativos. Até junho de 2025, cerca de 250 empresas em todo o mundo detêm Bitcoin, representando 3-4% do suprimento total de Bitcoin. Estas empresas abrangem vários setores e veem o Bitcoin como uma ferramenta para proteção contra a inflação.
Modelo de reserva de ativos de criptografia
A maioria das empresas não depende do fluxo de caixa das suas atividades principais para comprar Ativos de criptografia, mas sim financia-se através dos mercados de capitais. Tomando como exemplo a MicroStrategy(MSTR), esta angaria principalmente fundos através da emissão de ações ou obrigações para comprar bitcoin.
Emissão de ações
Normalmente, a emissão de novas ações dilui os direitos dos acionistas existentes, levando a uma queda nos lucros por ação e no preço das ações. Mas a MSTR é uma exceção, pois o seu desempenho de preço tende a ser superior ao do próprio Bitcoin. Isso se deve ao fato de a MSTR estar há muito tempo em um estado de "valor de mercado superior ao seu valor líquido em Bitcoin", ou seja, mNAV > 1.
mNAV = MSTR capitalização de mercado / ( capitalização de mercado BTC detida pela MSTR - passivos )
Quando o mNAV > 1, o mercado atribui à MSTR uma avaliação superior ao valor justo de mercado do Bitcoin que possui. Este prémio reflete a confiança do mercado na estratégia da empresa.
emissão de obrigações convertíveis
Os títulos conversíveis são uma das ferramentas de financiamento mais utilizadas pela MSTR. Eles combinam a proteção contra quedas dos títulos com o potencial de alta das ações. Em um ambiente de alta volatilidade, os investidores estão até dispostos a aceitar 0% de juros, focando apenas no valor da opção de compra incorporada.
A MSTR está essencialmente "vendendo volatilidade" e o faz a um prêmio. O mercado está disposto a pagar antecipadamente pelo potencial de crescimento futuro, permitindo que a empresa continue a financiar a compra de moedas sem pagar juros e sem diluir imediatamente os acionistas.
Gamma Trading
Os fundos de hedge realizam arbitragem comprando obrigações convertíveis e, simultaneamente, vendendo ações da MSTR a descoberto. Esta estratégia é chamada de Gamma Trading, permitindo que os fundos lucrem com a volatilidade, em vez de mudanças de direção.
A proporção de ações em circulação da MSTR que estão em short float( é alta, justamente porque muitos fundos estão realizando Gamma Trading. Em comparação, as empresas que não emitiram obrigações convertíveis têm um short float claramente mais baixo.
![IOSG：上市公司新热潮，Ativos de criptografia储备经济模型大解构])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd3c8f8c3c6677109dfb906a45605b5c.webp(
Tendências de alocação de ativos de criptografia
Além do Bitcoin, cada vez mais empresas estão começando a usar o Ethereum como ativo de reserva. As razões incluem:
ETH é visto como a infraestrutura para a tokenização de ativos do mundo real.
ETH pode ser utilizado para staking, possuindo características programáveis e que geram rendimento.
O lançamento do ETF de Ethereum aumentou a confiança institucional
Algumas empresas até começaram a configurar XRP, Litecoin e outros ativos de criptografia, mostrando que a alocação de ativos de criptografia está a diversificar.
![IOSG: Nova onda de empresas listadas, grande desconstrução do modelo econômico de reserva de ativos de criptografia])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8a10b19ebf5eadb9fc0f9acc8d19569b.webp(
Resumo
A MicroStrategy criou um novo modelo de finanças corporativas, transformando empresas cotadas em ferramentas de detenção de Bitcoin alavancadas. O mecanismo central é: quando mNAV > 1, financiar através da emissão de ações ou obrigações convertíveis, e depois trocar todo o capital por BTC.
A limitação deste modelo é que, uma vez que a volatilidade diminui, a atratividade dos títulos convertíveis reduz-se significativamente. Os arbitradores, que sustentam o ecossistema de financiamento, podem retirar-se rapidamente, levando à falência de todo o mecanismo de financiamento.
Apesar disso, investir na MicroStrategy tornou-se uma nova tendência entre instituições e investidores individuais, sendo vista como uma alternativa de negociação à alta do Bitcoin. A MicroStrategy não só adotou o Bitcoin como reserva, mas também construiu uma nova estrutura financeira em torno do Bitcoin, que pode definir um novo paradigma para a alocação de ativos no tesouro corporativo do futuro.
![IOSG：上市公司新热潮，加 ativos de criptografia储备经济模型大解构])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07628575e6c8b45d4ea6d4e19e387270.webp(
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Layer3Dreamer
· 14h atrás
L1...
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GateUser-a180694b
· 16h atrás
aumentar a posição MSTR 躺好赚钱
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StableNomad
· 16h atrás
aqui vamos nós novamente... mstr fazendo a mesma jogada alavancada de btc que arruinou a luna. estatisticamente falando, no entanto, seus métricas de risco parecem melhores, não vou mentir.
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Frontrunner
· 16h atrás
Fizemos tanto, tudo isso é para brincar com armadilhas de hedge, certo?
Modelo novo de retenção de moeda por empresas cotadas: Análise da estratégia de reserva de ativos encriptados da MicroStrategy
Análise do modelo econômico de reservas de Ativos de criptografia de empresas cotadas
Cada vez mais empresas cotadas em bolsa começam a incluir Ativos de criptografia na sua alocação de ativos. Até junho de 2025, cerca de 250 empresas em todo o mundo detêm Bitcoin, representando 3-4% do suprimento total de Bitcoin. Estas empresas abrangem vários setores e veem o Bitcoin como uma ferramenta para proteção contra a inflação.
Modelo de reserva de ativos de criptografia
A maioria das empresas não depende do fluxo de caixa das suas atividades principais para comprar Ativos de criptografia, mas sim financia-se através dos mercados de capitais. Tomando como exemplo a MicroStrategy(MSTR), esta angaria principalmente fundos através da emissão de ações ou obrigações para comprar bitcoin.
Emissão de ações
Normalmente, a emissão de novas ações dilui os direitos dos acionistas existentes, levando a uma queda nos lucros por ação e no preço das ações. Mas a MSTR é uma exceção, pois o seu desempenho de preço tende a ser superior ao do próprio Bitcoin. Isso se deve ao fato de a MSTR estar há muito tempo em um estado de "valor de mercado superior ao seu valor líquido em Bitcoin", ou seja, mNAV > 1.
mNAV = MSTR capitalização de mercado / ( capitalização de mercado BTC detida pela MSTR - passivos )
Quando o mNAV > 1, o mercado atribui à MSTR uma avaliação superior ao valor justo de mercado do Bitcoin que possui. Este prémio reflete a confiança do mercado na estratégia da empresa.
emissão de obrigações convertíveis
Os títulos conversíveis são uma das ferramentas de financiamento mais utilizadas pela MSTR. Eles combinam a proteção contra quedas dos títulos com o potencial de alta das ações. Em um ambiente de alta volatilidade, os investidores estão até dispostos a aceitar 0% de juros, focando apenas no valor da opção de compra incorporada.
A MSTR está essencialmente "vendendo volatilidade" e o faz a um prêmio. O mercado está disposto a pagar antecipadamente pelo potencial de crescimento futuro, permitindo que a empresa continue a financiar a compra de moedas sem pagar juros e sem diluir imediatamente os acionistas.
Gamma Trading
Os fundos de hedge realizam arbitragem comprando obrigações convertíveis e, simultaneamente, vendendo ações da MSTR a descoberto. Esta estratégia é chamada de Gamma Trading, permitindo que os fundos lucrem com a volatilidade, em vez de mudanças de direção.
A proporção de ações em circulação da MSTR que estão em short float( é alta, justamente porque muitos fundos estão realizando Gamma Trading. Em comparação, as empresas que não emitiram obrigações convertíveis têm um short float claramente mais baixo.
![IOSG：上市公司新热潮，Ativos de criptografia储备经济模型大解构])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd3c8f8c3c6677109dfb906a45605b5c.webp(
Tendências de alocação de ativos de criptografia
Além do Bitcoin, cada vez mais empresas estão começando a usar o Ethereum como ativo de reserva. As razões incluem:
Algumas empresas até começaram a configurar XRP, Litecoin e outros ativos de criptografia, mostrando que a alocação de ativos de criptografia está a diversificar.
![IOSG: Nova onda de empresas listadas, grande desconstrução do modelo econômico de reserva de ativos de criptografia])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8a10b19ebf5eadb9fc0f9acc8d19569b.webp(
Resumo
A MicroStrategy criou um novo modelo de finanças corporativas, transformando empresas cotadas em ferramentas de detenção de Bitcoin alavancadas. O mecanismo central é: quando mNAV > 1, financiar através da emissão de ações ou obrigações convertíveis, e depois trocar todo o capital por BTC.
A limitação deste modelo é que, uma vez que a volatilidade diminui, a atratividade dos títulos convertíveis reduz-se significativamente. Os arbitradores, que sustentam o ecossistema de financiamento, podem retirar-se rapidamente, levando à falência de todo o mecanismo de financiamento.
Apesar disso, investir na MicroStrategy tornou-se uma nova tendência entre instituições e investidores individuais, sendo vista como uma alternativa de negociação à alta do Bitcoin. A MicroStrategy não só adotou o Bitcoin como reserva, mas também construiu uma nova estrutura financeira em torno do Bitcoin, que pode definir um novo paradigma para a alocação de ativos no tesouro corporativo do futuro.
![IOSG：上市公司新热潮，加 ativos de criptografia储备经济模型大解构])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07628575e6c8b45d4ea6d4e19e387270.webp(