ステーブルコインの法的ジレンマ:USDTとUSDCの償還権分析

最近のUST崩壊事件は、人々のステーブルコインの安定性への疑問を引き起こしました。その中で最も重要な問題は、ステーブルコインに十分な資産が支持されているかどうかです。準備金はステーブルコインの価値の固定を測る重要な指標ですが、もし法律条項が保有者に法定通貨との交換権を付与していない場合、この指標の意味は疑問視されるべきです。本記事では、市場価値が最も高い2つのステーブルコインUSDTとUSDCのサービス条件を分析し、その結果は予想外のものになるかもしれません。

USDTステーブルコイン分析

USDTサービス利用規約第3条では、準備金の流動性が不足している場合などに、TetherがUSDTの償還または引き出しを遅延させることができ、実物資産による償還の権利を留保することができると規定されています。この条項には以下の問題があります:

1. もしUSDTが本当に100%の準備金でサポートされているのであれば、なぜ償還に遅れが必要なのですか？

2. USDTと米ドルの1:1は「評価」であり、法定通貨によって完全に裏付けられているわけではありません。

3. テザーは自ら準備金の構成を決定できます。

4. 条項は「実物返還」の権利を留保しており、債券や株式などの非ドル資産を返還する可能性があります。

5. "認証されたTether顧客"のみがUSDTを直接引き出すことができ、一般ユーザーは取引所などの仲介機関を通じて引き出す必要があります。

! USDTおよびUSDCの利用規約を深く掘り下げる:ステーブルコインを引き換える権利がない場合があります

USDCステーブルコイン分析

USDCの償還条件はより厳格です:

1. CircleはUSDCと同量の法定通貨の準備を保有することを約束せず、代わりにドル建ての資産で支えられています。

2. 1 USDCの1ドルへの交換の約束は、機関パートナーにのみ適用され、個人ユーザーは直接的な償還権を行使できません。

3. Circleは1 USDCが1ドルに等しいことを保証せず、その価値の変動に責任を負わないことを明確に示しています。

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まとめ

法律的な観点から見ると、USDTとUSDCは法定通貨とは同等ではなく、その準備金も法定通貨に完全に連動しているわけではありません。個人ユーザーには法的な意味でのステーブルコインの自由な交換権がない可能性があります。Tetherは個人が直接顧客になることを許可していますが、法定通貨の償還権を留保しています。Circleは法定通貨の償還を約束していますが、個人がその権利を持つとは認めていません。

ステーブルコインの発行者とユーザーの権利は明らかに不均等です。一般的な保有者にとって、いつでも法定通貨に交換できるかどうかは依然として未解決の問題です。このような法律の曖昧さは、将来的にステーブルコインの発展に潜在的なリスクとなる可能性があります。