مناقشة اختيار مشاريع RWA حول الاتجاهات الجديدة لاستثمار الأصول الرقمية

مؤخراً، عُقدت جلسة مغلقة لاختيار المشاريع التي تركز على توكينغ الأصول المادية (RWA) في هونغ كونغ. اجتمع العديد من ممثلي الصناعة من القطاع المالي التقليدي وقطاع البلوك تشين، لتقييم وتصفية مجموعة من مشاريع RWA بناءً على وجهة نظر المستثمرين التقليديين، بحثاً عن أصول ذات قيمة استثمارية عالية.

مع قيام حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة بدفع استراتيجية الأصول الرقمية المتوافقة بشكل نشط، وإطلاق إطار "LEAP" الذي يركز على توكنية الأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية، والفنون، والذهب، والطاقة، أصبحت الأصول الحقيقية RWA بسرعة مدخلاً مهماً وجسراً أساسياً لدخول التمويل التقليدي إلى مجال الأصول الرقمية. في الوقت الحالي، تحول تركيز السوق إلى كيفية تنفيذ مشاريع RWA فعليًا في بيئة متوافقة.

أدت المناقشات المتعمقة ونتائج التصويت في مؤتمر اختيار المنتجات إلى تشكيل توافق واضح في الآراء داخل الصناعة: إن الفائدة الحقيقية لـ RWA تفوق بكثير ضجة التوكن. تركزت المشاريع المعنية بـ RWA بلا استثناء على حل نقاط الألم المتعلقة بالسيولة في الأسواق الواقعية، ولديها هيكل تداول واضح وشفاف. بالنسبة للمستثمرين في التمويل التقليدي، تعتمد القيمة الاستثمارية لـ RWA في جوهرها على جودة الائتمان للأصول الأساسية، وهيكل المخاطر، والعوامل الأساسية للسيولة الداخلية. كما أشار الخبراء الحاضرون، فإن الأصول التي تفتقر إلى السيولة في الأسواق التقليدية لن تحصل على السيولة من العدم لمجرد أنها تم توكنها على السلسلة.

تشمل أنواع مشاريع RWA التي تم مناقشتها في هذا الاجتماع العديد من المجالات:

1. صناديق سوق المال: تم مناقشة منتجات صناديق سوق المال المرمزة، بما في ذلك صناديق السندات الحكومية الأمريكية المرتبطة بأكبر المؤسسات المالية، فضلاً عن مشاريع صناديق سوق المال التي تصدرها صناديق الاستثمار العامة الرائدة في آسيا. تتمتع هذه المنتجات بمستوى عالٍ من تصنيف الائتمان للأصول الأساسية، وتوفر عوائد مستقرة وسيولة داخلية، وتأتي مع هيكل امتثال متكامل. أظهرت نتائج التصويت أن السوق لديها طلب قوي على هذه المنتجات التي تجمع بين أمان التمويل التقليدي وراحة Web3 الأصلية.

2. السلع الأساسية المادية: تقوم مشاريع RWA من هذا النوع بربط ملكية الأصول ذات القيمة المعترف بها، مثل الذهب، بسلسلة الكتل. في مشروع تم مناقشته لرمز الذهب، يرتبط قيمة الرمز بـ 100% من احتياطي الذهب المادي، ويتم ضمان أمان الأصول من خلال آليات تدقيق وحفظ شفافة. حصل المشروع على اهتمام استثماري كبير، مما يثبت أن الذهب كأصل ملاذ تقليدي لا يزال يمتلك جاذبية قوية في العالم الرقمي.

3. الأصول ذات الحقوق الائتمانية: ستقوم هذه الأصول الملموسة بتحويل الأصول الائتمانية التقليدية إلى رموز، مما يوفر للمستثمرين عائد ثابت نسبيًا مرتفعًا، ولكن يتعين عليهم تحمل مخاطر الائتمان ذات الصلة. على سبيل المثال، هناك مشاريع قروض استهلاكية مضمونة من قبل شركات مدرجة، بالإضافة إلى مشاريع نموذج السندات القابلة للتحويل "عائد ثابت + خيارات". تلبي هذه الأصول المعنونة ذات الحقوق الائتمانية احتياجات المستثمرين الذين يسعون إلى تدفقات نقدية واضحة وعوائد مرتفعة، والذين هم على استعداد لتحمل بعض مخاطر التخلف عن السداد من الشركات أو المشاريع.

4. التدفقات النقدية المستقبلية وحقوق العائد: هذه الأنواع من الأصول الحقيقية هي ترتيبات تمويل هيكلية تقوم بتوكنة الإيرادات المتوقعة لمشاريع تجارية محددة في المستقبل. على سبيل المثال، يضمن مشروع تأجير السفن من خلال توقيع عقد إيجار طويل الأجل مع مستأجرين ذوي تصنيف ائتماني عالٍ حصوله على توزيعات إيجارية مستقرة وقابلة للتوقع. مشروع آخر يسمح للمستثمرين بالمشاركة في عائدات الفروقات المحتملة التي قد تنتج عن توزيع قوة الذكاء الاصطناعي في هذا العمل الناشئ.

5. رموز الوظائف: هذه فئة خاصة، حيث تستمد قيمة هذه الرموز من استخدامها في نظام بيئي معين وطلب السوق. تعتمد حركة سعرها بشكل رئيسي على شهرة الملكية الفكرية ومشاعر المضاربة في السوق الثانوية، لذلك تجذب بشكل رئيسي المشاركين الذين لديهم فهم عميق للصناعة ذات الصلة أو محتوى الملكية الفكرية. في حين أن المستثمرين الماليين التقليديين يتبنون موقفًا أكثر حذرًا تجاه هذه الرموز.

توضح مناقشات وتصويتات اجتماع اختيار المنتجات المغلق بوضوح أن التوكنيزه ليست سوى مسار تقني لوضع الأصول على السلسلة، ويعتمد تطور RWA على ما إذا كان يمكنه تلبية الاحتياجات الحقيقية لمشاركي السوق. إن سيولة المشروع وإمكانية التوسع هي الشروط الأساسية لتحقيق التنمية المستدامة للنظام البيئي بأكمله RWA؛ وكأصول من العالم الحقيقي، فإن جودة ائتمان الأصول الأساسية، واستقرار التدفقات النقدية، والبنية القانونية، وحالة المخاطر للجهة المصدرة، تحدد مباشرة القيمة طويلة الأجل والأمان للمشروع.