區塊鏈基礎鏈解析及其投資意義

基礎鏈的定義與特徵

基礎鏈是一種獨立運行的區塊鏈平台，其網路數據的存儲、驗證、傳輸和交流均由自身的分布式節點完成。這類區塊鏈具有不可篡改、開放、去中心化、匿名和自治等特性。

在宏觀層面，區塊鏈項目可分爲"幣"和"代幣"兩大類。通過辨別一個項目是發行幣還是代幣，我們就能判斷它是否屬於基礎鏈項目。

幣與代幣的區別

基礎鏈中的原生數字資產被稱爲"幣"。簡單來說，計劃建立自己獨立區塊鏈的項目所發行的數字資產屬於"幣"，具有類似法定貨幣的性質。

而"代幣"則是在現有基礎鏈上開發的區塊鏈應用程序（如去中心化應用、智能合約等）所發行的憑證。這些代幣是基於已有基礎鏈創建的項目所發行的具有憑證屬性的數字資產。

許多項目初期會通過白皮書進行私募，發行的項目代幣僅作爲臨時憑證，代表投資者的權益。一旦項目正式上鏈，就會開始代幣與幣的兌換過程。理論上，項目方應該回收所有代幣並停止使用。

基礎鏈的發展歷程

基礎鏈的發展可劃分爲三個階段：

1. 以比特幣爲代表的1.0時代：2009年比特幣網路啓動，經過多年運作，傳統金融機構開始認識到支撐比特幣的區塊鏈技術的價值，並開始探索基礎鏈的潛力。

2. 以以太坊爲代表的2.0時代：約2014年起，各行業意識到區塊鏈技術的廣泛應用價值。這一時期，像以太坊這樣提供多功能的基礎鏈大量湧現，通過智能合約支持多種業務場景。

3. 以EOS等爲代表的3.0時代：2017年以來，新一代基礎鏈的需求和要求更加明確。所謂基礎鏈3.0，通常指能快速運行各種去中心化應用的區塊鏈項目。以EOS爲代表的新興區塊鏈正在這一賽道上競爭，但最終勝出者仍未可知。

基礎鏈研究對投資的啓示

1. 應用鏈源於基礎鏈：應用鏈和基礎鏈的關係類似分支與主幹。其生命週期取決於運營模式，而核心競爭力決定了生命週期的長短。

2. 基礎鏈的成本高於應用鏈：在基礎鏈上進行惡意操作的成本較高。相比之下，應用鏈更注重運營模式和社區建設，技術要求較低，但也更容易演變爲龐氏騙局。

3. 大量劣質代幣來自應用鏈：目前在以太坊上發行ERC20代幣非常容易。據統計，已有超過1000種代幣基於以太坊區塊鏈發行。因此，投資時需要仔細辨別，區分出潛在的劣質項目和有生存潛力的優質項目。