Aplikasi protokol suku bunga tetap dalam Keuangan Desentralisasi
Seiring dengan integrasi pasar keuangan global, permintaan akan ekosistem keuangan yang stabil semakin meningkat. Lebih dari 20 tahun yang lalu, Parlemen Eropa telah mengakui perlunya meningkatkan stabilitas harga dalam sebuah dokumen kerja untuk pertama kalinya:
"Integrasi pasar keuangan global meningkatkan tekanan faktor eksternal dalam menentukan kebijakan moneter domestik. Meskipun terdapat perbedaan dalam metode pelaksanaan kebijakan moneter di bank sentral utama, telah ada konsensus luas dalam mengejar stabilitas harga dan stabilitas pasar keuangan."
Kata kunci di sini adalah integrasi. Seperti dalam industri cryptocurrency, bidang ini telah berkembang ke tingkat tertentu, Keuangan Desentralisasi menjadi standar industri untuk protokol. Teknologi blockchain sering disamakan dengan Lego keuangan, di mana pengembang dapat berintegrasi dengan protokol lain untuk membangun produk keuangan yang inovatif. Namun, ini tidak mengubah sifat industri crypto yang sangat tidak stabil.
Suku bunga yang stabil adalah aspek penting dari ekosistem keuangan. Meskipun industri cryptocurrency memiliki banyak protokol peminjaman dan agregator hasil yang menawarkan suku bunga, produk suku bunga tetap relatif sedikit.
Dengan meningkatnya popularitas pertanian hasil dan permintaan akan suku bunga pinjaman yang lebih stabil, beberapa protokol Keuangan Desentralisasi berusaha untuk mengatasi masalah ini dan menjadi perwakilan keandalan. Ini melahirkan sejenis protokol baru, yang disebut protokol suku bunga tetap (FIRP).
Berbeda dengan deposito berjangka ( atau obligasi ) dalam keuangan tradisional, FIRP memanfaatkan struktur tokennya untuk menawarkan insentif yang berbeda untuk mempertahankan Suku Bunga. Ekosistem FIRP dapat dibagi menjadi dua kategori besar: pengumpul imbal hasil pinjam/meminjam.
Bahkan dalam kategori ini, FIRP menunjukkan keberagaman. Setiap protokol memiliki metode suku bunga "tetap" mereka sendiri, yang menghasilkan berbagai kasus penggunaan. Beberapa menawarkan "suku bunga tetap" atau "tingkat pengembalian bunga tetap", sementara yang lain menciptakan lingkungan yang mendukung suku bunga tetap.
Berikut adalah tiga contoh:
1. Ringkasan Protokol Suku Bunga Tetap
Hasil
Yield adalah sistem peminjaman terdesentralisasi yang menggunakan token baru bernama "fyTokens" untuk menyediakan pinjaman dengan suku bunga tetap dan pasar suku bunga. Versi saat ini mencakup fyTokens dari stablecoin DAI, yang disebut "fyDai", yang memungkinkan peminjaman dengan suku bunga tetap yang sepenuhnya terjamin oleh DAI.
fyDai adalah token ERC20 yang berbasis Ethereum, dapat ditebus DAI setelah tanggal jatuh tempo yang ditentukan. Ini mirip dengan obligasi tanpa bunga atau obligasi dengan diskon.
Mencetak atau menjual fyDai memerlukan jaminan ETH, mengikuti rasio jaminan 150% yang sama dengan MakerDao. Peminjam membeli fyDai, harga biasanya lebih rendah dari DAI. Selisih antara nilai diskonto dan nilai jatuh tempo 1 DAI( sebesar ) mewakili suku bunga pinjaman atau suku bunga peminjaman.
Nilai fyDai mencerminkan suku bunga pinjaman, dan juga dapat diperdagangkan sebagai instrumen obligasi secara terpisah. Ini dimungkinkan karena ada beberapa "seri" fyDai, setiap seri memiliki tanggal jatuh tempo yang berbeda.
Sistem ini terintegrasi secara erat dengan Maker. Pengguna Maker dapat "memindahkan" gudang DAI ke gudang fyDai, mengunci suku bunga tetap dalam jangka waktu tertentu, dan setelah jangka waktu berakhir, mengembalikannya ke gudang Maker.
Suku Bunga ditentukan oleh penilaian pasar terhadap fyDai. Bagi pemberi pinjaman, semakin tinggi penilaian fyDai, semakin rendah Suku Bunga yang diperoleh pada saat jatuh tempo. Bagi peminjam, semakin tinggi penilaian fyDai, semakin rendah Suku Bunga pinjaman. Kedua belah pihak dapat menentukan Suku Bunga berdasarkan waktu pembelian fyDai.
Saffron.Finance
Saffron Finance adalah sebuah protokol agregator pendapatan terdesentralisasi, dan merupakan salah satu protokol pertama yang memanfaatkan sistem bertingkat. Sistem ini terdiri dari bagian yang dibuat oleh kolam likuiditas, dibagi berdasarkan karakteristik seperti risiko, waktu jatuh tempo, dan lain-lain, untuk menyesuaikan dengan berbagai investor.
Pengguna dapat memilih berbagai portofolio investasi berdasarkan preferensi risiko. Saffron Finance telah menciptakan sistem asuransi internal, di mana investor dengan risiko tinggi memberikan asuransi untuk bagian risiko rendah.
Token asli Saffron Finance, SFI, terutama digunakan untuk mengakses tingkat A yang memberikan hasil tinggi. SFI juga dapat digunakan untuk mendapatkan imbalan dari pool dana dan voting dalam protokol.
Sistem pengelompokan memungkinkan pembagian pendapatan, menciptakan tingkat pengembalian yang berbeda untuk kolam dana yang berbeda. Di Saffron Finance, pengembalian A adalah 10 kali lipat dari pengembalian AA. Pengembalian S digunakan untuk menyeimbangkan suku bunga A dan AA, menjaga perbedaan suku bunga pendapatan tetap 10 kali lipat antara keduanya.
Horizon Finance
Horizon memungkinkan pengguna untuk membuat pasar mereka sendiri berdasarkan prinsip teori permainan. Pengguna dapat menyetor jaminan ke dalam pool likuiditas, lalu meminjamkannya kepada protokol pinjaman seperti Compound.
Untuk menyediakan suku bunga tetap, Horizon mengundang pengguna untuk melakukan penawaran tertutup pada suku bunga tetap ( sebagai batas atas imbal hasil ) atau suku bunga mengambang dalam setiap putaran. Penawaran akan diungkapkan setelah setiap putaran, membentuk buku pesanan penawaran. Protokol akan mengurutkan penawaran dari suku bunga terendah hingga tertinggi, dan imbal hasil variabel dari perjanjian pinjam meminjam akan dialokasikan dari yang terendah hingga tertinggi, dengan pendapatan berlebih mengalir ke kolam mengambang.
Semua penawaran akan ditampilkan secara publik di situs web Horizon, memungkinkan pengguna untuk bersaing secara aktif dan menentukan suku bunga yang paling populer. Pengguna bebas untuk mengubah tawaran, termasuk beralih ke suku bunga mengambang. Horizon pada dasarnya adalah protokol prediksi suku bunga.
2. Bagaimana cara memilih FIRP?
FIRP tidak dapat dikategorikan secara sederhana. Protokol pinjam meminjam memiliki perbedaan besar dengan protokol agregasi hasil.
Sebelum mempelajari indikator seperti daya saing suku bunga, harus terlebih dahulu memeriksa kemampuan FIRP untuk mempertahankan "suku bunga tetap". Cara kerja FIRP memiliki tiga karakteristik menentukan utama:
Jenis komitmen: protokol yang berbeda membuat komitmen yang berbeda. Memahami jenis komitmen dapat membantu pengguna memilih produk yang sesuai.
Cara Mempertahankan Janji: Setiap jenis janji memerlukan metode pemeliharaan yang berbeda. Memahami cara pemeliharaan dapat menilai keandalan protokol.
Tingkat ketergantungan pada faktor eksternal: Mengembangkan mekanisme yang memengaruhi perilaku pengguna sangat penting untuk semua FIRP. Mengidentifikasi karakteristik ini dapat membantu memahami sejauh mana komitmen protokol dipengaruhi oleh faktor eksternal.
Mempertimbangkan standar ini, tidak ada pilihan yang terbaik secara mutlak. Semua tergantung pada preferensi risiko individu, jenis alat keuangan yang diinginkan, dan kepercayaan terhadap mekanisme protokol. Industri ini masih berada di tahap awal, banyak protokol yang belum teruji oleh pasar.
3. Risiko Terkait
Salah satu risiko terpenting adalah kemampuan FIRP untuk menawarkan suku bunga tetap. Protokol-protokol ini sebagian besar bergantung pada agen eksternal atau partisipasi aktif pengguna lain untuk mendorong fungsi pasar.
Jika komunitas tidak aktif, atau struktur pengguna dan likuiditas tidak seimbang ( seperti jumlah pemberi pinjaman di Yield lebih banyak daripada jumlah peminjam, atau peserta Kelas A di Saffron Finance lebih banyak daripada Kelas AA ), FIRP mungkin tidak dapat mempertahankan suku bunga tetap.
4. Protokol Lain yang Perlu Diperhatikan
Notional: Menyediakan pinjaman dengan suku bunga tetap dan jangka waktu tetap untuk aset kripto, melalui fCash menciptakan sistem obligasi tanpa bunga.
BarnBridge: Menggunakan sistem bertingkat untuk menghasilkan produk berbasis suku bunga, juga menyediakan derivatif volatilitas.
88mph: Menghadirkan pengikat suku bunga mengambang dan struktur ekonomi token yang unik untuk mempertahankan pengumpul hasil dengan suku bunga tetap.
Pendle: memungkinkan pengguna untuk tokenisasi imbal hasil di masa depan dan menjualnya dalam bentuk uang tunai yang dibayar di muka, secara efektif mengunci Suku Bunga.
5. Kesimpulan
FIRP adalah sejenis protokol baru yang akan menjadi kekuatan penting di bidang Keuangan Desentralisasi. Mereka menunjukkan potensi penggabungan Keuangan Desentralisasi dengan alat pendapatan tetap tradisional.
Bidang ini sedang berkembang pesat, menawarkan produk dan layanan yang unik. Kami telah melihat protokol yang menggabungkan prediksi harga dan agregasi suku bunga; protokol tokenisasi hasil di masa depan memungkinkan siapa saja untuk membuat dan menjual obligasi mereka sendiri.
Seiring dengan perkembangan bidang ini, diperkirakan akan ada lebih banyak lembaga yang tertarik pada produk FIRP. Instrumen pendapatan tetap umum di dunia keuangan tradisional. Namun, dalam konteks tingkat utang dan inflasi yang terus meningkat, serta penurunan nilai dolar, FIRP mungkin menawarkan imbal hasil yang lebih dapat diandalkan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kekuatan baru di bidang Keuangan Desentralisasi: aplikasi dan pengembangan protokol suku bunga tetap
Aplikasi protokol suku bunga tetap dalam Keuangan Desentralisasi
Seiring dengan integrasi pasar keuangan global, permintaan akan ekosistem keuangan yang stabil semakin meningkat. Lebih dari 20 tahun yang lalu, Parlemen Eropa telah mengakui perlunya meningkatkan stabilitas harga dalam sebuah dokumen kerja untuk pertama kalinya:
"Integrasi pasar keuangan global meningkatkan tekanan faktor eksternal dalam menentukan kebijakan moneter domestik. Meskipun terdapat perbedaan dalam metode pelaksanaan kebijakan moneter di bank sentral utama, telah ada konsensus luas dalam mengejar stabilitas harga dan stabilitas pasar keuangan."
Kata kunci di sini adalah integrasi. Seperti dalam industri cryptocurrency, bidang ini telah berkembang ke tingkat tertentu, Keuangan Desentralisasi menjadi standar industri untuk protokol. Teknologi blockchain sering disamakan dengan Lego keuangan, di mana pengembang dapat berintegrasi dengan protokol lain untuk membangun produk keuangan yang inovatif. Namun, ini tidak mengubah sifat industri crypto yang sangat tidak stabil.
Suku bunga yang stabil adalah aspek penting dari ekosistem keuangan. Meskipun industri cryptocurrency memiliki banyak protokol peminjaman dan agregator hasil yang menawarkan suku bunga, produk suku bunga tetap relatif sedikit.
Dengan meningkatnya popularitas pertanian hasil dan permintaan akan suku bunga pinjaman yang lebih stabil, beberapa protokol Keuangan Desentralisasi berusaha untuk mengatasi masalah ini dan menjadi perwakilan keandalan. Ini melahirkan sejenis protokol baru, yang disebut protokol suku bunga tetap (FIRP).
Berbeda dengan deposito berjangka ( atau obligasi ) dalam keuangan tradisional, FIRP memanfaatkan struktur tokennya untuk menawarkan insentif yang berbeda untuk mempertahankan Suku Bunga. Ekosistem FIRP dapat dibagi menjadi dua kategori besar: pengumpul imbal hasil pinjam/meminjam.
Bahkan dalam kategori ini, FIRP menunjukkan keberagaman. Setiap protokol memiliki metode suku bunga "tetap" mereka sendiri, yang menghasilkan berbagai kasus penggunaan. Beberapa menawarkan "suku bunga tetap" atau "tingkat pengembalian bunga tetap", sementara yang lain menciptakan lingkungan yang mendukung suku bunga tetap.
Berikut adalah tiga contoh:
1. Ringkasan Protokol Suku Bunga Tetap
Hasil
Yield adalah sistem peminjaman terdesentralisasi yang menggunakan token baru bernama "fyTokens" untuk menyediakan pinjaman dengan suku bunga tetap dan pasar suku bunga. Versi saat ini mencakup fyTokens dari stablecoin DAI, yang disebut "fyDai", yang memungkinkan peminjaman dengan suku bunga tetap yang sepenuhnya terjamin oleh DAI.
fyDai adalah token ERC20 yang berbasis Ethereum, dapat ditebus DAI setelah tanggal jatuh tempo yang ditentukan. Ini mirip dengan obligasi tanpa bunga atau obligasi dengan diskon.
Mencetak atau menjual fyDai memerlukan jaminan ETH, mengikuti rasio jaminan 150% yang sama dengan MakerDao. Peminjam membeli fyDai, harga biasanya lebih rendah dari DAI. Selisih antara nilai diskonto dan nilai jatuh tempo 1 DAI( sebesar ) mewakili suku bunga pinjaman atau suku bunga peminjaman.
Nilai fyDai mencerminkan suku bunga pinjaman, dan juga dapat diperdagangkan sebagai instrumen obligasi secara terpisah. Ini dimungkinkan karena ada beberapa "seri" fyDai, setiap seri memiliki tanggal jatuh tempo yang berbeda.
Sistem ini terintegrasi secara erat dengan Maker. Pengguna Maker dapat "memindahkan" gudang DAI ke gudang fyDai, mengunci suku bunga tetap dalam jangka waktu tertentu, dan setelah jangka waktu berakhir, mengembalikannya ke gudang Maker.
Suku Bunga ditentukan oleh penilaian pasar terhadap fyDai. Bagi pemberi pinjaman, semakin tinggi penilaian fyDai, semakin rendah Suku Bunga yang diperoleh pada saat jatuh tempo. Bagi peminjam, semakin tinggi penilaian fyDai, semakin rendah Suku Bunga pinjaman. Kedua belah pihak dapat menentukan Suku Bunga berdasarkan waktu pembelian fyDai.
Saffron.Finance
Saffron Finance adalah sebuah protokol agregator pendapatan terdesentralisasi, dan merupakan salah satu protokol pertama yang memanfaatkan sistem bertingkat. Sistem ini terdiri dari bagian yang dibuat oleh kolam likuiditas, dibagi berdasarkan karakteristik seperti risiko, waktu jatuh tempo, dan lain-lain, untuk menyesuaikan dengan berbagai investor.
Pengguna dapat memilih berbagai portofolio investasi berdasarkan preferensi risiko. Saffron Finance telah menciptakan sistem asuransi internal, di mana investor dengan risiko tinggi memberikan asuransi untuk bagian risiko rendah.
Token asli Saffron Finance, SFI, terutama digunakan untuk mengakses tingkat A yang memberikan hasil tinggi. SFI juga dapat digunakan untuk mendapatkan imbalan dari pool dana dan voting dalam protokol.
Sistem pengelompokan memungkinkan pembagian pendapatan, menciptakan tingkat pengembalian yang berbeda untuk kolam dana yang berbeda. Di Saffron Finance, pengembalian A adalah 10 kali lipat dari pengembalian AA. Pengembalian S digunakan untuk menyeimbangkan suku bunga A dan AA, menjaga perbedaan suku bunga pendapatan tetap 10 kali lipat antara keduanya.
Horizon Finance
Horizon memungkinkan pengguna untuk membuat pasar mereka sendiri berdasarkan prinsip teori permainan. Pengguna dapat menyetor jaminan ke dalam pool likuiditas, lalu meminjamkannya kepada protokol pinjaman seperti Compound.
Untuk menyediakan suku bunga tetap, Horizon mengundang pengguna untuk melakukan penawaran tertutup pada suku bunga tetap ( sebagai batas atas imbal hasil ) atau suku bunga mengambang dalam setiap putaran. Penawaran akan diungkapkan setelah setiap putaran, membentuk buku pesanan penawaran. Protokol akan mengurutkan penawaran dari suku bunga terendah hingga tertinggi, dan imbal hasil variabel dari perjanjian pinjam meminjam akan dialokasikan dari yang terendah hingga tertinggi, dengan pendapatan berlebih mengalir ke kolam mengambang.
Semua penawaran akan ditampilkan secara publik di situs web Horizon, memungkinkan pengguna untuk bersaing secara aktif dan menentukan suku bunga yang paling populer. Pengguna bebas untuk mengubah tawaran, termasuk beralih ke suku bunga mengambang. Horizon pada dasarnya adalah protokol prediksi suku bunga.
2. Bagaimana cara memilih FIRP?
FIRP tidak dapat dikategorikan secara sederhana. Protokol pinjam meminjam memiliki perbedaan besar dengan protokol agregasi hasil.
Sebelum mempelajari indikator seperti daya saing suku bunga, harus terlebih dahulu memeriksa kemampuan FIRP untuk mempertahankan "suku bunga tetap". Cara kerja FIRP memiliki tiga karakteristik menentukan utama:
Jenis komitmen: protokol yang berbeda membuat komitmen yang berbeda. Memahami jenis komitmen dapat membantu pengguna memilih produk yang sesuai.
Cara Mempertahankan Janji: Setiap jenis janji memerlukan metode pemeliharaan yang berbeda. Memahami cara pemeliharaan dapat menilai keandalan protokol.
Tingkat ketergantungan pada faktor eksternal: Mengembangkan mekanisme yang memengaruhi perilaku pengguna sangat penting untuk semua FIRP. Mengidentifikasi karakteristik ini dapat membantu memahami sejauh mana komitmen protokol dipengaruhi oleh faktor eksternal.
Mempertimbangkan standar ini, tidak ada pilihan yang terbaik secara mutlak. Semua tergantung pada preferensi risiko individu, jenis alat keuangan yang diinginkan, dan kepercayaan terhadap mekanisme protokol. Industri ini masih berada di tahap awal, banyak protokol yang belum teruji oleh pasar.
3. Risiko Terkait
Salah satu risiko terpenting adalah kemampuan FIRP untuk menawarkan suku bunga tetap. Protokol-protokol ini sebagian besar bergantung pada agen eksternal atau partisipasi aktif pengguna lain untuk mendorong fungsi pasar.
Jika komunitas tidak aktif, atau struktur pengguna dan likuiditas tidak seimbang ( seperti jumlah pemberi pinjaman di Yield lebih banyak daripada jumlah peminjam, atau peserta Kelas A di Saffron Finance lebih banyak daripada Kelas AA ), FIRP mungkin tidak dapat mempertahankan suku bunga tetap.
4. Protokol Lain yang Perlu Diperhatikan
Notional: Menyediakan pinjaman dengan suku bunga tetap dan jangka waktu tetap untuk aset kripto, melalui fCash menciptakan sistem obligasi tanpa bunga.
BarnBridge: Menggunakan sistem bertingkat untuk menghasilkan produk berbasis suku bunga, juga menyediakan derivatif volatilitas.
88mph: Menghadirkan pengikat suku bunga mengambang dan struktur ekonomi token yang unik untuk mempertahankan pengumpul hasil dengan suku bunga tetap.
Pendle: memungkinkan pengguna untuk tokenisasi imbal hasil di masa depan dan menjualnya dalam bentuk uang tunai yang dibayar di muka, secara efektif mengunci Suku Bunga.
5. Kesimpulan
FIRP adalah sejenis protokol baru yang akan menjadi kekuatan penting di bidang Keuangan Desentralisasi. Mereka menunjukkan potensi penggabungan Keuangan Desentralisasi dengan alat pendapatan tetap tradisional.
Bidang ini sedang berkembang pesat, menawarkan produk dan layanan yang unik. Kami telah melihat protokol yang menggabungkan prediksi harga dan agregasi suku bunga; protokol tokenisasi hasil di masa depan memungkinkan siapa saja untuk membuat dan menjual obligasi mereka sendiri.
Seiring dengan perkembangan bidang ini, diperkirakan akan ada lebih banyak lembaga yang tertarik pada produk FIRP. Instrumen pendapatan tetap umum di dunia keuangan tradisional. Namun, dalam konteks tingkat utang dan inflasi yang terus meningkat, serta penurunan nilai dolar, FIRP mungkin menawarkan imbal hasil yang lebih dapat diandalkan.