moeda estável备受 seguir 但 moeda estável链又如何呢？

Autor: Sean C, Fonte: Capital Control, Tradução: Shaw Jinse Caijing

As stablecoins estão em alta no momento. Todos estão falando sobre elas, e as discussões sobre a blockchain de stablecoins estão se tornando cada vez mais comuns tanto no setor financeiro tradicional quanto no mundo das criptomoedas.

De acordo com as últimas notícias, a Stripe está lançando uma blockchain. A emissora de USDC, Circle, anunciou que também lançará sua própria blockchain. A Tether (USDT) investiu em várias equipes dedicadas a criar cadeias relacionadas à Tether, como Plasma e Stable. A Robinhood está lançando uma cadeia (não específica para stablecoins).

Morgan Chase (JPMorgan) e Fidelity (Fidelity) também participarão.

Acredito que o uso e a oferta de stablecoins vão crescer significativamente. Mas não tenho certeza se as cadeias de liquidação e pagamento dedicadas a stablecoins fazem sentido.

Algumas ideias (in)estáveis:

• A maioria das atividades relacionadas a stablecoins pode ser classificada em uma das três categorias a seguir: emissão, pagamento ou liquidação.
• Emitir esta moeda é muito atraente, pois o emissor pode reter os lucros em dólares básicos, enquanto não paga nenhuma taxa aos usuários. No geral, gosto muito da "Lei dos Gênios", pois torna isso mais fácil.
• Na emissão, a concorrência da Tether será muito difícil. A liquidez gera liquidez, e a Tether possui uma enorme vantagem competitiva. A Circle é relativamente fraca, mas ainda está à frente da maioria dos novos entrantes.
• O pagamento e a liquidação são aspectos que dificilmente conseguem entusiasmar. Nas blockchains públicas, o custo de transferir valor já está próximo de zero. Com o tempo, a concorrência fará com que as taxas de pagamento desçam para zero, seja para pagamentos nacionais ou internacionais. Isso é bom para os usuários, mas não para negócios de alta margem.
• Se a maioria das stablecoins e aplicações já existe em blockchains públicas mainstream como Ethereum e Solana, por que os usuários deveriam migrar para redes menores e com menor segurança, apenas para obter uma parte mais limitada das mesmas funcionalidades?
• Para uma cadeia nativa de criptomoedas, emitir tokens pode capturar parte do ciclo de especulação, mas a proposta de valor básica dos tokens em si não é muito clara.
• Do ponto de vista técnico, algumas dessas cadeias ainda apresentam problemas maiores. As cadeias baseadas em USDC não têm incentivos econômicos para realizar a validação pública e fiel, tornando-se assim uma aliança privada composta por validadores pré-aprovados. Esses validadores podem reembolsar através de um "acordo de disputa". A cadeia proposta pela Circle se assemelha mais a um banco de dados multi-fornecedor semelhante ao PayPal, apenas com a coincidência de executar código EVM, em vez de ser uma verdadeira Layer1.
• Em todas as circunstâncias, a Circle e a Tether continuam a ser os decisores finais do USDC e do USDT. Eles podem congelar, revogar ou recusar transações à vontade. As empresas off-chain ainda são os verdadeiros registradores do livro-razão. Isso não mudará só porque eles têm sua "própria" cadeia.
• A blockchain da Stripe provavelmente é apenas o backend interno de seus negócios de pagamento. Se alguém a usa ou não, isso não é muito relevante para eles. Já a Circle se preocupa muito com a adoção do seu uso.
• Para algumas cadeias de stablecoins específicas para aplicações de Finanças Descentralizadas (DeFi), existem algumas situações razoáveis, mas não são as cadeias de pagamento ou liquidação que as pessoas estão a focar atualmente.
• As grandes oportunidades residem no fato de que a blockchain tornou o dólar uma moeda digital. Moedas digitais podem ser transferidas sem intervenção manual. Elas podem fluir automaticamente para os lugares onde podem ter o maior impacto, desbloqueando novas utilizações para o dólar. Seus fundos podem, de fato, trabalhar para você em segundo plano.
• Quando toda a indústria está lutando por negócios de baixos lucros e homogeneizados, os verdadeiros vencedores serão aqueles que conseguem expandir a utilidade do capital.