Tokenização de ativos do mundo real: organização da lógica subjacente e caminho para a implementação em larga escala
O tema mais atraente no campo da blockchain em 2023 é, sem dúvida, a tokenização de ativos do mundo real. Este conceito não apenas gerou discussão no mundo Web3, mas também recebeu grande atenção de instituições financeiras tradicionais e órgãos reguladores de muitos países, sendo visto como uma direção estratégica de desenvolvimento. Por exemplo, várias instituições financeiras de prestígio publicaram seus próprios relatórios de pesquisa sobre tokenização e estão ativamente promovendo projetos piloto relacionados.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong destacou em seu relatório anual de 2023 que a tokenização desempenhará um papel fundamental no futuro financeiro de Hong Kong. Além disso, a Autoridade Monetária de Singapura, juntamente com a Agência de Serviços Financeiros do Japão e várias grandes instituições financeiras, lançou a iniciativa chamada "Plano Guardião" para explorar profundamente o enorme potencial da tokenização de ativos.
Apesar de o tema RWA estar em alta, há divergências na compreensão do RWA na indústria, e as discussões sobre sua viabilidade e perspectiva são bastante controversas.
Por um lado, há a opinião de que RWA não passa de uma especulação de mercado, que não resiste a uma análise mais profunda;
Por outro lado, há quem tenha confiança nas RWA e veja um futuro promissor para elas.
Ao mesmo tempo, artigos analisando diferentes pontos de vista sobre RWA estão surgindo como cogumelos após a chuva.
Este artigo espera compartilhar uma perspectiva sobre RWA, realizando uma análise e discussão mais aprofundadas sobre o estado atual e o futuro do RWA.
Ponto central:
O foco futuro do desenvolvimento da tokenização de ativos do mundo real será impulsionado por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais, estabelecendo um novo sistema financeiro baseado em tecnologia DeFi sobre uma blockchain permissiva. Para alcançar esse sistema, são necessárias uma combinação de sistemas computacionais ( tecnologia blockchain ) + sistemas não computacionais ( como o sistema jurídico ) + identidade on-chain e tecnologias de proteção de privacidade + moeda fiduciária on-chain ( CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias ) + infraestrutura robusta ( carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologias de cross-chain, etc. ).
A blockchain é a primeira tecnologia eficaz que apoia a digitalização de contratos, surgindo após o desenvolvimento de computadores e redes. Portanto, pode-se dizer que a blockchain é essencialmente uma plataforma de contratos digitalizados, onde o contrato é a forma básica de expressão de ativos. O token (Token) é, portanto, o portador digital dos ativos após a formação do contrato, e a blockchain torna-se assim a infraestrutura ideal para a expressão digital de ativos / expressão tokenizada, ou seja, ativos digitais / ativos tokenizados.
A blockchain, como um sistema distribuído mantido por várias partes, suporta a criação, verificação, armazenamento, circulação e execução de contratos digitais, bem como outras operações relacionadas, resolvendo o problema da transmissão de confiança. E como um "sistema computacional", a blockchain pode atender à demanda humana por "processos repetíveis e resultados verificáveis", tornando assim o DeFi uma inovação "computacional" dentro de um sistema financeiro, substituindo a parte "computacional" das atividades financeiras, onde a execução automática não apenas reduz custos e aumenta a eficiência, mas também permite a programabilidade. No entanto, a parte "não computacional", que é baseada na cognição humana, não pode ser substituída pela blockchain, portanto, o atual sistema DeFi ainda não abrange crédito. O empréstimo sem garantia baseado em crédito ainda não foi realizado no atual sistema DeFi, e as razões para esse fenômeno incluem a falta de um sistema de identidade que expresse "identidade relacional" e a ausência de um sistema jurídico que garanta os direitos de ambas as partes.
Para o sistema financeiro tradicional, o significado da tokenização de ativos do mundo real reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real (, como ações, derivativos financeiros, moedas, direitos, etc., na blockchain, estendendo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído a uma ampla gama de categorias de ativos para facilitar a troca e a liquidação.
As instituições financeiras melhoram ainda mais a eficiência ao adotarem a tecnologia DeFi, utilizando contratos inteligentes para substituir os elementos "computacionais" nas finanças tradicionais, executando automaticamente várias transações financeiras de acordo com regras e condições predefinidas, aumentando a capacidade de programação. Isso não apenas reduz os custos de mão de obra, mas em situações específicas, pode proporcionar novas possibilidades para as empresas, especialmente oferecendo soluções inovadoras para os problemas de financiamento das pequenas e médias empresas, o que abre uma porta extremamente promissora para o sistema financeiro.
Com o crescente interesse e reconhecimento das tecnologias de blockchain e tokenização por parte do setor financeiro tradicional e dos governos de vários países, bem como pela contínua melhoria das infraestruturas de blockchain, a blockchain está a caminhar para uma fusão com a arquitetura do mundo tradicional, resolvendo os reais pontos problemáticos nas aplicações do mundo real, oferecendo soluções práticas para cenários reais, em vez de se limitar a um "mundo paralelo" isolado da realidade.
No futuro, com a existência de múltiplas jurisdições e sistemas regulatórios diferentes, a tecnologia de cross-chain é especialmente importante para resolver problemas de interoperabilidade e fragmentação de liquidez. Os ativos tokenizados on-chain no futuro existirão em blockchains públicas e em blockchains permissionadas operadas por instituições financeiras, e protocolos cross-chain semelhantes ao CCIP poderão conectar ativos tokenizados em qualquer blockchain, alcançando a interoperabilidade e realizando a comunicação entre todas as blockchains.
Atualmente, muitos países ao redor do mundo estão ativamente promovendo estruturas legais e regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura do blockchain, como carteiras, protocolos de interoperabilidade, oráculos, diversos middlewares, etc., está sendo rapidamente aprimorada, as moedas digitais de bancos centrais (CBDC) também estão sendo continuamente aplicadas, e padrões de tokens que podem expressar tipos de ativos mais complexos estão surgindo, como o ERC-3525. Além disso, o desenvolvimento de tecnologias de proteção de privacidade, especialmente o avanço contínuo das provas de conhecimento zero, e a crescente maturidade dos sistemas de identidade em blockchain, parecem indicar que estamos à beira de uma aplicação em larga escala da tecnologia blockchain.
![Explicação detalhada sobre a tokenização de ativos RWA: organização da lógica subjacente e caminhos para a implementação em grande escala])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
1. Introdução ao contexto da tokenização de ativos
A tokenização de ativos refere-se ao processo de representar ativos na forma de tokens )Token( em uma plataforma de blockchain programável, geralmente os ativos que podem ser tokenizados são divididos em ativos tangíveis ) como imóveis, colecionáveis, etc. ( e ativos intangíveis ) como ativos financeiros, créditos de carbono, etc. (. Essa tecnologia de transferir ativos registrados em sistemas de contabilidade tradicionais para uma plataforma de livro-razão programável compartilhada é uma inovação disruptiva para o sistema financeiro tradicional, que poderá até impactar todo o sistema financeiro e monetário futuro da humanidade.
Primeiro, é necessário apresentar um fenômeno observado: "A percepção sobre a tokenização de ativos RWA existe principalmente em dois grupos de opiniões radicalmente diferentes", que chamaremos de RWA Crypto e RWA TradFi, sendo que a RWA abordada neste artigo é a RWA sob a perspectiva TradFi.
) Perspectiva de RWA sob o Crypto
Primeiro, vamos falar sobre RWA de Crypto: A RWA de Crypto é chamada de demanda unilateral do mundo Crypto por retornos de ativos financeiros do mundo real, tendo como principal contexto o contínuo aumento das taxas de juros e a redução do balanço da Reserva Federal dos EUA, que afeta significativamente a avaliação do mercado de risco. A redução do balanço retirou substancialmente a liquidez do mercado de criptomoedas, resultando em uma queda contínua nos retornos do mercado DeFi. Neste momento, o retorno sem risco de cerca de 5% dos títulos do Tesouro dos EUA se tornou bastante atraente para o mercado de criptomoedas, sendo que a maior atenção recaiu sobre a compra em grande escala de títulos do Tesouro realizada pelo MakerDAO este ano. Até 20 de setembro de 2023, o MakerDAO já havia adquirido mais de 2,9 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos do mundo real.
A importância da MakerDAO em comprar títulos do governo dos Estados Unidos reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos que o apoiam, aproveitando a capacidade de crédito externo, e que os rendimentos adicionais a longo prazo proporcionados pelos títulos do governo dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade na emissão e, ao incluir títulos do governo dos EUA no balanço patrimonial, reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC, minimizando o risco de ponto único. Além disso, como a receita dos títulos do governo dos EUA fluirá totalmente para o tesouro da MakerDAO, a MakerDAO também aumentou a taxa de juros do DAI para 8% recentemente, compartilhando parte da receita de seus títulos do governo, a fim de aumentar a demanda pelo DAI.
A abordagem da MakerDAO claramente não pode ser replicada por todos os projetos. Com a explosão do preço do token MRK e o aumento do entusiasmo do mercado em relação ao conceito de RWA, além de alguns projetos de blockchain RWA de maior escala que seguem rotas de conformidade, uma variedade de projetos com o conceito de RWA estão surgindo. Vários ativos do mundo real estão sendo transferidos para a blockchain para serem tokenizados e vendidos, incluindo alguns ativos bastante absurdos, resultando em uma mistura de qualidade na pista de RWA.
A lógica de RWA do Crypto gira principalmente em torno de como transferir os direitos de receita de ativos que geram receita ###, como títulos do Tesouro dos EUA, renda fixa, ações, etc., para a blockchain, colocar ativos off-chain na blockchain para obter liquidez de ativos on-chain, e mover diversos ativos do mundo real para a blockchain para negociação (, como areia, minerais, imóveis, ouro, etc. ).
Portanto, podemos descobrir que os RWA de Crypto refletem a demanda unidirecional do mundo das criptomoedas por ativos do mundo real, o que ainda enfrenta muitos obstáculos em termos de conformidade. A abordagem do MakerDAO é, na verdade, a equipe do MakerDAO utilizando caminhos de conformidade para entrada e saída de fundos, e adquirindo títulos do Tesouro dos EUA através de meios formais para obter seus rendimentos, em vez de vender esses rendimentos na blockchain. Vale a pena notar que, na verdade, os chamados RWA de títulos do Tesouro dos EUA na blockchain não são os próprios títulos do Tesouro dos EUA, mas sim os direitos de rendimento deles, e esse processo também envolve a conversão dos rendimentos em moeda fiduciária gerados pelos títulos do Tesouro dos EUA em ativos na blockchain, aumentando a complexidade operacional e os custos de atrito.
A rápida ascensão do conceito de RWA não deve ser atribuída apenas ao MakerDAO. Na verdade, um relatório de pesquisa da área financeira tradicional intitulado "Dinheiro, Tokens e Jogos" também gerou uma forte repercussão na indústria. Este relatório revelou o grande interesse de muitas instituições financeiras tradicionais por RWA, ao mesmo tempo em que estimulou o entusiasmo de muitos especuladores no mercado. Eles espalharam rumores de que várias grandes instituições financeiras estão prestes a entrar neste campo, o que elevou ainda mais as expectativas e o clima de especulação no mercado.
( RWA sob a perspetiva do TradFi
Se olharmos para os RWA a partir da perspectiva do Crypto, a principal expressão é a demanda unilateral do mundo das criptomoedas por taxas de retorno de ativos do mundo financeiro tradicional. Se estabelecermos essa lógica e olharmos da perspectiva das finanças tradicionais, o tamanho do mercado de criptomoedas é basicamente insignificante em comparação com o mercado financeiro tradicional, que frequentemente atinge trilhões de dólares, seja em títulos do Tesouro dos EUA ou em qualquer outro ativo financeiro. Se for apenas para ter mais uma via de venda na blockchain, isso é desnecessário.
Portanto, a partir da perspectiva das finanças tradicionais ) TradFi ###, RWA é uma direção de dois sentidos entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas ( DeFi ). Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi, que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes, são uma ferramenta inovadora de tecnologia financeira. O RWA no setor financeiro tradicional se concentra mais em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional, reduzindo custos, aumentando a eficiência e resolvendo as dores existentes nas finanças tradicionais. O foco está nos benefícios que a tokenização traz para o sistema financeiro tradicional, e não apenas na busca por um novo canal de venda de ativos.
É necessário distinguir a lógica do RWA. Porque o RWA sob diferentes perspectivas tem lógicas subjacentes e caminhos de implementação muito distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA da financeira tradicional segue o caminho da cadeia permissiva (Permission Chain), enquanto o RWA do mundo cripto segue o caminho da cadeia pública (Public Chain).
Devido às características das blockchains públicas, como a ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato, as RWA no setor financeiro criptográfico não só enfrentam grandes obstáculos regulatórios por parte dos desenvolvedores, mas também os usuários não têm garantias legais em casos de eventos negativos, como rug pulls. Além disso, a proliferação de atividades de hackers exige uma elevada consciência de segurança por parte dos usuários. Portanto, as blockchains públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação de tokenização de ativos do mundo real em grande escala.
As cadeias permissivas em que os RWA financeiros tradicionais se baseiam fornecem as condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões. Ao mesmo tempo, a realização de KYC na cadeia para estabelecer um sistema de identidade na cadeia é uma condição necessária para a implementação dos RWA. Com a proteção de um sistema legal, as instituições que possuem ativos podem emitir/transacionar ativos tokenizados de forma legal e em conformidade. Ao contrário dos RWA em Crypto, os ativos emitidos por instituições em uma cadeia permissiva podem ser ativos nativos da cadeia e não apenas uma representação de ativos que já existem fora da cadeia. O potencial de transformação trazido pelos RWA de ativos financeiros nativos da cadeia será imenso.
A futura direção de desenvolvimento da Tokenização de Ativos do Mundo Real ( será impulsionada por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e a China.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Tokenização de ativos: o caminho para a profundidade da fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Tokenização de ativos do mundo real: organização da lógica subjacente e caminho para a implementação em larga escala
O tema mais atraente no campo da blockchain em 2023 é, sem dúvida, a tokenização de ativos do mundo real. Este conceito não apenas gerou discussão no mundo Web3, mas também recebeu grande atenção de instituições financeiras tradicionais e órgãos reguladores de muitos países, sendo visto como uma direção estratégica de desenvolvimento. Por exemplo, várias instituições financeiras de prestígio publicaram seus próprios relatórios de pesquisa sobre tokenização e estão ativamente promovendo projetos piloto relacionados.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong destacou em seu relatório anual de 2023 que a tokenização desempenhará um papel fundamental no futuro financeiro de Hong Kong. Além disso, a Autoridade Monetária de Singapura, juntamente com a Agência de Serviços Financeiros do Japão e várias grandes instituições financeiras, lançou a iniciativa chamada "Plano Guardião" para explorar profundamente o enorme potencial da tokenização de ativos.
Apesar de o tema RWA estar em alta, há divergências na compreensão do RWA na indústria, e as discussões sobre sua viabilidade e perspectiva são bastante controversas.
Por um lado, há a opinião de que RWA não passa de uma especulação de mercado, que não resiste a uma análise mais profunda;
Por outro lado, há quem tenha confiança nas RWA e veja um futuro promissor para elas.
Ao mesmo tempo, artigos analisando diferentes pontos de vista sobre RWA estão surgindo como cogumelos após a chuva.
Este artigo espera compartilhar uma perspectiva sobre RWA, realizando uma análise e discussão mais aprofundadas sobre o estado atual e o futuro do RWA.
Ponto central:
O foco futuro do desenvolvimento da tokenização de ativos do mundo real será impulsionado por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais, estabelecendo um novo sistema financeiro baseado em tecnologia DeFi sobre uma blockchain permissiva. Para alcançar esse sistema, são necessárias uma combinação de sistemas computacionais ( tecnologia blockchain ) + sistemas não computacionais ( como o sistema jurídico ) + identidade on-chain e tecnologias de proteção de privacidade + moeda fiduciária on-chain ( CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias ) + infraestrutura robusta ( carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologias de cross-chain, etc. ).
A blockchain é a primeira tecnologia eficaz que apoia a digitalização de contratos, surgindo após o desenvolvimento de computadores e redes. Portanto, pode-se dizer que a blockchain é essencialmente uma plataforma de contratos digitalizados, onde o contrato é a forma básica de expressão de ativos. O token (Token) é, portanto, o portador digital dos ativos após a formação do contrato, e a blockchain torna-se assim a infraestrutura ideal para a expressão digital de ativos / expressão tokenizada, ou seja, ativos digitais / ativos tokenizados.
A blockchain, como um sistema distribuído mantido por várias partes, suporta a criação, verificação, armazenamento, circulação e execução de contratos digitais, bem como outras operações relacionadas, resolvendo o problema da transmissão de confiança. E como um "sistema computacional", a blockchain pode atender à demanda humana por "processos repetíveis e resultados verificáveis", tornando assim o DeFi uma inovação "computacional" dentro de um sistema financeiro, substituindo a parte "computacional" das atividades financeiras, onde a execução automática não apenas reduz custos e aumenta a eficiência, mas também permite a programabilidade. No entanto, a parte "não computacional", que é baseada na cognição humana, não pode ser substituída pela blockchain, portanto, o atual sistema DeFi ainda não abrange crédito. O empréstimo sem garantia baseado em crédito ainda não foi realizado no atual sistema DeFi, e as razões para esse fenômeno incluem a falta de um sistema de identidade que expresse "identidade relacional" e a ausência de um sistema jurídico que garanta os direitos de ambas as partes.
Para o sistema financeiro tradicional, o significado da tokenização de ativos do mundo real reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real (, como ações, derivativos financeiros, moedas, direitos, etc., na blockchain, estendendo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído a uma ampla gama de categorias de ativos para facilitar a troca e a liquidação.
As instituições financeiras melhoram ainda mais a eficiência ao adotarem a tecnologia DeFi, utilizando contratos inteligentes para substituir os elementos "computacionais" nas finanças tradicionais, executando automaticamente várias transações financeiras de acordo com regras e condições predefinidas, aumentando a capacidade de programação. Isso não apenas reduz os custos de mão de obra, mas em situações específicas, pode proporcionar novas possibilidades para as empresas, especialmente oferecendo soluções inovadoras para os problemas de financiamento das pequenas e médias empresas, o que abre uma porta extremamente promissora para o sistema financeiro.
Com o crescente interesse e reconhecimento das tecnologias de blockchain e tokenização por parte do setor financeiro tradicional e dos governos de vários países, bem como pela contínua melhoria das infraestruturas de blockchain, a blockchain está a caminhar para uma fusão com a arquitetura do mundo tradicional, resolvendo os reais pontos problemáticos nas aplicações do mundo real, oferecendo soluções práticas para cenários reais, em vez de se limitar a um "mundo paralelo" isolado da realidade.
No futuro, com a existência de múltiplas jurisdições e sistemas regulatórios diferentes, a tecnologia de cross-chain é especialmente importante para resolver problemas de interoperabilidade e fragmentação de liquidez. Os ativos tokenizados on-chain no futuro existirão em blockchains públicas e em blockchains permissionadas operadas por instituições financeiras, e protocolos cross-chain semelhantes ao CCIP poderão conectar ativos tokenizados em qualquer blockchain, alcançando a interoperabilidade e realizando a comunicação entre todas as blockchains.
Atualmente, muitos países ao redor do mundo estão ativamente promovendo estruturas legais e regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura do blockchain, como carteiras, protocolos de interoperabilidade, oráculos, diversos middlewares, etc., está sendo rapidamente aprimorada, as moedas digitais de bancos centrais (CBDC) também estão sendo continuamente aplicadas, e padrões de tokens que podem expressar tipos de ativos mais complexos estão surgindo, como o ERC-3525. Além disso, o desenvolvimento de tecnologias de proteção de privacidade, especialmente o avanço contínuo das provas de conhecimento zero, e a crescente maturidade dos sistemas de identidade em blockchain, parecem indicar que estamos à beira de uma aplicação em larga escala da tecnologia blockchain.
![Explicação detalhada sobre a tokenização de ativos RWA: organização da lógica subjacente e caminhos para a implementação em grande escala])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
1. Introdução ao contexto da tokenização de ativos
A tokenização de ativos refere-se ao processo de representar ativos na forma de tokens )Token( em uma plataforma de blockchain programável, geralmente os ativos que podem ser tokenizados são divididos em ativos tangíveis ) como imóveis, colecionáveis, etc. ( e ativos intangíveis ) como ativos financeiros, créditos de carbono, etc. (. Essa tecnologia de transferir ativos registrados em sistemas de contabilidade tradicionais para uma plataforma de livro-razão programável compartilhada é uma inovação disruptiva para o sistema financeiro tradicional, que poderá até impactar todo o sistema financeiro e monetário futuro da humanidade.
Primeiro, é necessário apresentar um fenômeno observado: "A percepção sobre a tokenização de ativos RWA existe principalmente em dois grupos de opiniões radicalmente diferentes", que chamaremos de RWA Crypto e RWA TradFi, sendo que a RWA abordada neste artigo é a RWA sob a perspectiva TradFi.
) Perspectiva de RWA sob o Crypto
Primeiro, vamos falar sobre RWA de Crypto: A RWA de Crypto é chamada de demanda unilateral do mundo Crypto por retornos de ativos financeiros do mundo real, tendo como principal contexto o contínuo aumento das taxas de juros e a redução do balanço da Reserva Federal dos EUA, que afeta significativamente a avaliação do mercado de risco. A redução do balanço retirou substancialmente a liquidez do mercado de criptomoedas, resultando em uma queda contínua nos retornos do mercado DeFi. Neste momento, o retorno sem risco de cerca de 5% dos títulos do Tesouro dos EUA se tornou bastante atraente para o mercado de criptomoedas, sendo que a maior atenção recaiu sobre a compra em grande escala de títulos do Tesouro realizada pelo MakerDAO este ano. Até 20 de setembro de 2023, o MakerDAO já havia adquirido mais de 2,9 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos do mundo real.
A importância da MakerDAO em comprar títulos do governo dos Estados Unidos reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos que o apoiam, aproveitando a capacidade de crédito externo, e que os rendimentos adicionais a longo prazo proporcionados pelos títulos do governo dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade na emissão e, ao incluir títulos do governo dos EUA no balanço patrimonial, reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC, minimizando o risco de ponto único. Além disso, como a receita dos títulos do governo dos EUA fluirá totalmente para o tesouro da MakerDAO, a MakerDAO também aumentou a taxa de juros do DAI para 8% recentemente, compartilhando parte da receita de seus títulos do governo, a fim de aumentar a demanda pelo DAI.
A abordagem da MakerDAO claramente não pode ser replicada por todos os projetos. Com a explosão do preço do token MRK e o aumento do entusiasmo do mercado em relação ao conceito de RWA, além de alguns projetos de blockchain RWA de maior escala que seguem rotas de conformidade, uma variedade de projetos com o conceito de RWA estão surgindo. Vários ativos do mundo real estão sendo transferidos para a blockchain para serem tokenizados e vendidos, incluindo alguns ativos bastante absurdos, resultando em uma mistura de qualidade na pista de RWA.
A lógica de RWA do Crypto gira principalmente em torno de como transferir os direitos de receita de ativos que geram receita ###, como títulos do Tesouro dos EUA, renda fixa, ações, etc., para a blockchain, colocar ativos off-chain na blockchain para obter liquidez de ativos on-chain, e mover diversos ativos do mundo real para a blockchain para negociação (, como areia, minerais, imóveis, ouro, etc. ).
Portanto, podemos descobrir que os RWA de Crypto refletem a demanda unidirecional do mundo das criptomoedas por ativos do mundo real, o que ainda enfrenta muitos obstáculos em termos de conformidade. A abordagem do MakerDAO é, na verdade, a equipe do MakerDAO utilizando caminhos de conformidade para entrada e saída de fundos, e adquirindo títulos do Tesouro dos EUA através de meios formais para obter seus rendimentos, em vez de vender esses rendimentos na blockchain. Vale a pena notar que, na verdade, os chamados RWA de títulos do Tesouro dos EUA na blockchain não são os próprios títulos do Tesouro dos EUA, mas sim os direitos de rendimento deles, e esse processo também envolve a conversão dos rendimentos em moeda fiduciária gerados pelos títulos do Tesouro dos EUA em ativos na blockchain, aumentando a complexidade operacional e os custos de atrito.
A rápida ascensão do conceito de RWA não deve ser atribuída apenas ao MakerDAO. Na verdade, um relatório de pesquisa da área financeira tradicional intitulado "Dinheiro, Tokens e Jogos" também gerou uma forte repercussão na indústria. Este relatório revelou o grande interesse de muitas instituições financeiras tradicionais por RWA, ao mesmo tempo em que estimulou o entusiasmo de muitos especuladores no mercado. Eles espalharam rumores de que várias grandes instituições financeiras estão prestes a entrar neste campo, o que elevou ainda mais as expectativas e o clima de especulação no mercado.
( RWA sob a perspetiva do TradFi
Se olharmos para os RWA a partir da perspectiva do Crypto, a principal expressão é a demanda unilateral do mundo das criptomoedas por taxas de retorno de ativos do mundo financeiro tradicional. Se estabelecermos essa lógica e olharmos da perspectiva das finanças tradicionais, o tamanho do mercado de criptomoedas é basicamente insignificante em comparação com o mercado financeiro tradicional, que frequentemente atinge trilhões de dólares, seja em títulos do Tesouro dos EUA ou em qualquer outro ativo financeiro. Se for apenas para ter mais uma via de venda na blockchain, isso é desnecessário.
Portanto, a partir da perspectiva das finanças tradicionais ) TradFi ###, RWA é uma direção de dois sentidos entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas ( DeFi ). Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi, que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes, são uma ferramenta inovadora de tecnologia financeira. O RWA no setor financeiro tradicional se concentra mais em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional, reduzindo custos, aumentando a eficiência e resolvendo as dores existentes nas finanças tradicionais. O foco está nos benefícios que a tokenização traz para o sistema financeiro tradicional, e não apenas na busca por um novo canal de venda de ativos.
É necessário distinguir a lógica do RWA. Porque o RWA sob diferentes perspectivas tem lógicas subjacentes e caminhos de implementação muito distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA da financeira tradicional segue o caminho da cadeia permissiva (Permission Chain), enquanto o RWA do mundo cripto segue o caminho da cadeia pública (Public Chain).
Devido às características das blockchains públicas, como a ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato, as RWA no setor financeiro criptográfico não só enfrentam grandes obstáculos regulatórios por parte dos desenvolvedores, mas também os usuários não têm garantias legais em casos de eventos negativos, como rug pulls. Além disso, a proliferação de atividades de hackers exige uma elevada consciência de segurança por parte dos usuários. Portanto, as blockchains públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação de tokenização de ativos do mundo real em grande escala.
As cadeias permissivas em que os RWA financeiros tradicionais se baseiam fornecem as condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões. Ao mesmo tempo, a realização de KYC na cadeia para estabelecer um sistema de identidade na cadeia é uma condição necessária para a implementação dos RWA. Com a proteção de um sistema legal, as instituições que possuem ativos podem emitir/transacionar ativos tokenizados de forma legal e em conformidade. Ao contrário dos RWA em Crypto, os ativos emitidos por instituições em uma cadeia permissiva podem ser ativos nativos da cadeia e não apenas uma representação de ativos que já existem fora da cadeia. O potencial de transformação trazido pelos RWA de ativos financeiros nativos da cadeia será imenso.
A futura direção de desenvolvimento da Tokenização de Ativos do Mundo Real ( será impulsionada por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e a China.